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¿Por qué es tan difícil para las empresas de catering salir a bolsa?

Recientemente, un amigo me preguntó si la comida es lo más importante para las personas, el catering definitivamente generará dinero. ¿Por qué hay tan pocas empresas cotizadas en el sector de la restauración? Desde la crisis de Hunan-Hubei en 2009, ninguna empresa de catering ha podido desembarcar en el mercado de acciones A. Deja esto a un lado por ahora. Primero hablemos de South Beauty, que cotiza en bolsa desde hace mucho tiempo pero no ha tenido éxito, y podemos descubrir las razones por las que a las empresas de catering les resulta difícil salir a bolsa.

La industria de la restauración se encontró colectivamente con Waterloo.

A principios de marzo, Haidilao (06862.HK) anunció en la Bolsa de Valores de Hong Kong que se espera que su beneficio neto en 2020 caiga aproximadamente un 90% en comparación con 2019. Este resultado causó un gran revuelo en el mercado y una vez estuvo en la lista de búsqueda más candente de Weibo. Esta noticia es explosiva para todo el sector de la restauración. Haidilao, que siempre ha parecido muy popular, también se ha topado con un invierno frío que es profundamente conmovedor.

Además del impacto de la epidemia, algunas cuestiones objetivas de seguridad alimentaria, los fundadores Zhang Yong, Shu Ping, Shi Yonghong, la pareja del segundo al mando y otros factores han golpeado a este gigante de la restauración con un valor de mercado de 300 mil millones. Hasta ahora, el valor de mercado total de Haidilao es de 287.800 millones de yuanes, y su valor de mercado se ha evaporado en más de 20.000 millones de yuanes desde su punto máximo.

Las empresas de catering de Hong Kong y las acciones estadounidenses se han topado con Waterloo, y las empresas de catering nacionales que cotizan en bolsa no se han librado. La valoración del tradicional restaurante Quanjude sigue cayendo. El valor total actual del mercado es sólo un tercio de su máximo de 9.500 millones de yuanes. La primera ovejita de estofado chino fue retirada de la bolsa de valores de Hong Kong en 2008 y duró sólo cuatro años, hasta 2012. La situación en Hunan y Hubei, que alguna vez fue un gran éxito, fue de mal en peor. No solo cambió de nombre, sino que también cambió de nombre.

Ya sea Zhang Yong, el ex hombre más rico de la industria de la restauración mundial, Meng Kai, el ex hombre más rico de la industria de la restauración nacional, o Zhang Gang, la ovejita, es difícil para ellos marcar la diferencia después de su gloria. Incluso Quanjude Bao Min, que tenía una sólida experiencia con el prefijo Guo, tuvo que ser bloqueado y dio paso a Bai Fan. Varios gigantes importantes de la restauración nacional sufrieron colectivamente un waterloo. Parece accidental, pero es inevitable.

La lista de South Beauty

La lista es como un asedio matrimonial. La gente de dentro quiere salir y la gente de fuera quiere entrar. Cuando Quanjude, Little Sheep y Hunan-Eqing perdieron su dinero en el mercado de capitales, Zhang Lan y South Beauty alguna vez intentaron salir a bolsa por cualquier medio. Al final, no sólo no salieron a bolsa, sino que también perdieron su participación mayoritaria en South Beauty, que habían construido, y se metieron en demandas.

No entraré en detalles sobre la historia empresarial de South Beauty. Zhang Lan también espera ver la lista de Little Sheep y Quanjude. Incluso si el mercado de capitales no le conmueve en absoluto, todavía sueña con iniciar sesión en él y lograr una explosión de riqueza. Justo a tiempo para que South Beauty proporcionara exclusivamente comida china para los Juegos Olímpicos de Beijing, Zhang Lan sintió que la oportunidad era demasiado buena para perderla y que nunca volvería a presentarse. Entonces hizo un trato de poder con Ding, lo que se llama apostar en la arena.

CDH adquirió el 65.438+00,53% de las acciones de South Beauty por 200 millones de yuanes, pero la premisa es que South Beauty complete su cotización en el tiempo especificado; de lo contrario, Zhang Lan duplicará las acciones que ha vendido. Este es un gran desafío para Zhang Lan. Después de todo, no había muchas empresas de catering que pudieran cotizar en el mercado en ese momento, y las autoridades reguladoras pertinentes siempre habían sido relativamente estrictas en sus requisitos de cotización para el sector de la restauración. Zhang Lan se sobreestimó a sí misma y a la ciudad de South Beauty. No importa cuánto lo intentó, incluso si cambió su nacionalidad y se convirtió en ciudadana de St. Kitts, incluso si su hijo Wang Xiaofei se casó con un jefe popular para hacerlo público, ella todavía no logró hacerlo público con éxito.

Este terrible acuerdo de juego llevó a Zhang a enganchar a Ding Hui. Zhang Lan no tenía fuerzas para recomprar acciones, por lo que tuvo que recurrir a un CVC externo. Aunque Zhang Lan desperdició cientos de millones de fondos, entregó el control absoluto de South Beauty y sus acciones se desplomaron de más del 70% a menos del 3%. Rápidamente la expulsaron del tablero. El plan de cotización de South Beauty también se hizo realidad, pero el propio Zhang Lan introdujo capital extranjero varias veces y se convirtió en acusado y participó en demandas.

Es difícil de supervisar: después del incidente de Hunan-Hubei, ninguna empresa de catering apareció en el mercado.

Los altibajos de Zhang Lan en el mercado de capitales también reflejan la extraña situación de la industria de la restauración. Aunque el mercado de la industria de la restauración en China ha experimentado un auge en los últimos años, después de que Hunan-Eqing cotizara en el mercado de acciones A, ninguna empresa de restauración en China puede volver a aterrizar en el mercado de acciones A, incluso si las empresas de restauración individuales aterrizan en Hong. Bolsa de valores de Kong, eventualmente serán eliminados de la lista. En última instancia, la causa fundamental de la dificultad de incluir una empresa de catering en la lista es la dificultad de supervisión.

“Los ingresos y costos de las empresas de catering no se pueden medir formalmente” es la causa fundamental del retraso en la aprobación de las autoridades reguladoras, lo que dificulta la inclusión en la lista. También ha sido criticado por los reguladores por no "pagar impuestos y asegurar a los empleados" de manera estandarizada. Las características industriales de la industria de la restauración determinan su singularidad. Si los consumidores no solicitan facturas, es imposible para las empresas de catering proporcionar facturas de forma proactiva.

Esto significa que hay mucho margen de actividad en las cuentas de las empresas de restauración y es imposible garantizar que todos los ingresos tengan las credenciales pertinentes. Esto ha resultado en la vergüenza de estadísticas financieras irregulares y falta de estadísticas efectivas, lo que se ha convertido en un problema difícil para la supervisión de los impuestos estatales y unidades relacionadas.

La particularidad de la comida china es también una de las principales razones por las que resulta difícil lanzar al mercado la restauración nacional. En comparación con la estandarización de marcas internacionales como KFC y McDonald's, la industria de la restauración nacional todavía está en su infancia y etapa primitiva. Muchas empresas operan de manera extensiva y les resulta difícil lograr ganancias y expansión sostenidas. Especialmente en el caso de la comida china, no hay forma de copiar completamente la estandarización. Los platos elaborados por diferentes chefs con los mismos ingredientes tendrán diferentes gustos y los ingresos serán diferentes en diferentes ubicaciones geográficas. Haidilao, que puede acercarse lo más posible a la estandarización, se ha convertido en la única empresa de catering que sigue activa a pesar de las fluctuaciones en el rendimiento. Por ejemplo, Quanjude, Hunan-Eqing y Little Sheep han sido excluidos de la lista o han colapsado al borde de la exclusión. Desde la autodesprecio de Quanjude hasta la comida para llevar, se puede ver que las empresas de catering que cotizan en bolsa se encuentran en una situación difícil.

Problemas de larga data, como la opacidad financiera y los beneficios incalculables, así como el rápido aumento de los costes en el sector de la restauración, sólo empeorarán las cosas para las empresas que salen a bolsa. Los incidentes de higiene alimentaria que se siguen produciendo en las empresas de restauración hacen que las autoridades reguladoras no se atrevan a dejarlos pasar fácilmente. Después del incidente de Hunan-Hubei, ninguna empresa de catering aterrizará en el mercado de acciones A.

No es sólo South Beauty la que ha sido arruinada por el capital.

Zhang Lan dirige South Beauty desde hace más de diez años. Debería haber sido una empresa nacional de la que el pueblo chino estuviera orgulloso. Sin embargo, debido a la expansión de las ambiciones y la introducción de capital para buscar cotizar en bolsa, cayó hasta este punto. Las tragedias de Zhang Lan y South Beauty son dramas capitales típicos. Zhang Gang también se encontró con la ignorancia del mercado de capitales durante la exclusión de Little Sheep de la lista. Por el supersticioso valor de marca de Yum. , Zhang Gang persuadió a la dirección anterior para que redujera continuamente las participaciones accionarias de Little Sheep hasta que el control de Little Sheep se entregara por completo al capital extranjero. Este es el primer paso hacia el fin de la leyenda de la Ovejita: una mala comprensión del capital hizo que los primeros empresarios locales pagaran elevadas tasas de matrícula. Aunque ganaron mucho dinero con ello, debido a su obsesión por el capital, todavía regalaron a sus "hijos" a extraños.

Sin embargo, ¡pregúntale por esta canción y mírala contener las lágrimas durante las primeras líneas de la canción!

Desde South Beauty y Little Sheep, las empresas nacionales de restauración deberían estar bastante alerta: deben ser cautelosas a la hora de atraer capital, especialmente inversión extranjera. Estos capitalistas que comen bollos al vapor con sangre humana son buenos jugando con el capital. Marcas anteriores como Zhonghua Toothpaste, Robust, Little Nurse, Totle y Dingjiayi desaparecieron gradualmente después de ser adquiridas por capital extranjero. Las lecciones de South Beauty y Little Sheep son dolorosas y vale la pena aprenderlas.

En la actualidad, la industria de la restauración en China todavía se encuentra en una situación difícil en la que se enfrentan cientos de escuelas de pensamiento. Debido a que los alimentos y las finanzas chinas son difíciles de regular, es difícil pasar la revisión de la Comisión Reguladora de Valores de China. El mercado de capitales con ánimo de lucro no puede ofrecer apoyo a largo plazo a una empresa de catering que es casi difícil de cotizar en bolsa. Es bueno utilizar el capital sabiamente para expandir su negocio, pero debe aprender de las experiencias de estas empresas que han sido canibalizadas por el capital. De lo contrario, el "niño" está dispuesto a darse por vencido, pero no atrapa a la "manada de lobos". Al final, se perdieron personas y dinero, y ya era demasiado tarde para arrepentirse.