Prevención de riesgos de los fondos de capital privado Sunshine
Los inversores cualificados resuelven el problema de quién recaudar fondos para Sunshine Private Equity Funds. En vista del alto riesgo y la naturaleza no garantizada de Sunshine Private Equity Funds, los requisitos para la capacidad de los inversores para resistir los riesgos son muy estrictos. Si esta cuestión no se maneja adecuadamente, no sólo perjudicará los intereses de los inversores, sino que los patrocinadores de fondos también pueden cometer delitos como la recaudación ilegal de fondos.
Para determinar los inversores cualificados, no sólo hay que asegurarse de que puedan suscribir más de 6,5438 millones de yuanes en estricta conformidad con el artículo 6 de las "Medidas para la administración de planes fiduciarios de fondos colectivos de sociedades fiduciarias". y proporcionar los certificados de bienes o ingresos correspondientes, pero también requiere que se establezca en el contrato de fideicomiso que se trata de una persona natural, una persona jurídica u otra organización constituida de conformidad con la ley, y que cumple con los requisitos de calificación del fideicomitente en este contrato de fideicomiso.
El método de recaudación de fondos resuelve el problema de cómo recaudar fondos y cómo promover fondos para Sunshine Private Equity Fund. De acuerdo con las disposiciones de la Ley de Valores, la norma para la emisión pública es emitir valores para objetos no especificados, y el número total de personas que emiten valores para objetos específicos supera las 200. A diferencia de la emisión pública estipulada en la Ley de Valores, es decir, la emisión de no más de 200 valores a objetivos específicos debe clasificarse como una emisión no pública.
Por lo tanto, el número de personas recaudadas por Sunshine Private Equity Fund no excederá de 200. El contrato de fideicomiso debe estipular el límite superior de la cantidad total de fondos que recaudará el plan de fideicomiso y el número de acciones de emisión que cumplan con los requisitos anteriores; además, el significado correcto de que Sunshine Private Equity Fund no se emita públicamente; También incluye que no está permitido hacer publicidad, y no está permitido utilizar periódicos, revistas, televisión, radio, cualquier forma de publicidad a través de medios como redes informáticas o a través de conferencias, seminarios, etc., solo recomendaciones uno a uno. a los clientes están permitidos. Todas estas son cosas a las que se debe prestar atención durante el proceso de emisión de Sunshine Private Equity Funds.
Pero en la práctica, los fondos recaudados por Sunshine Private Equity Funds son siempre 100 millones, o como máximo más de mil millones, y los bancos los venden como agentes, lo que a menudo viola las regulaciones anteriores. En vista de la continua expansión de la escala de Sunshine Private Equity Funds, se podrán considerar modificaciones apropiadas a las restricciones cuantitativas anteriores.
La custodia de fondos resuelve el problema de custodia de los fondos pagados por los inversores para suscribir planes fiduciarios. En vista del principio de separación de los derechos de operación y los derechos de custodia, los fondos recaudados mediante planes fiduciarios deben ser retenidos por bancos comerciales con capacidad de custodia de fondos. Para proteger al máximo los intereses de los inversores, aunque no existe una relación jurídica directa entre los inversores y los bancos comerciales debido al contrato del plan de fideicomiso, el contrato del plan de fideicomiso aún debe revelar a los inversores la relación entre el fiduciario y el custodio del fondo. relación de encomienda y revelar verazmente a los inversores las normas para el cobro de las comisiones de encomienda.
En materia de custodia de valores, se resuelve el tema de quién se quedará con los valores invertidos en el plan fiduciario. Por supuesto, los valores como las acciones invertidas en el mercado secundario son gestionados por sociedades de valores. Lo que hay que señalar aquí es que las cuentas de valores operadas por Sunshine Private Equity Funds tienen requisitos especiales y deben ser cuentas abiertas por compañías fiduciarias y aprobadas por las autoridades competentes. A partir de julio de 2009, según las normas de la Comisión Reguladora de Valores de China, las sociedades fiduciarias ya no pueden abrir nuevas cuentas de valores. Al realizar transacciones de valores únicamente a través de un pequeño número de cuentas retenidas de compañías fiduciarias, las cuentas de acciones originales se han vuelto extremadamente valiosas.
En términos de declaración de riesgo, dado que Sunshine Private Equity Fund es una inversión de alto riesgo, enfrenta riesgos de mercado como políticas, ciclos económicos, tasas de interés e inflación, así como riesgos operativos como los fiduciarios. y corredores de valores, así como riesgos de guerra, riesgos financieros, etc. Riesgo de crisis. Por lo tanto, los riesgos anteriores deben revelarse uno por uno en el plan de fideicomiso.
El fiduciario deberá indicar los siguientes riesgos en la primera página del contrato de fideicomiso:
(1) El fideicomiso no se compromete a garantizar capital ni rendimientos mínimos, y existen riesgos de inversión. . En el peor de los casos, los ingresos del fideicomiso pueden ser cero y el fideicomitente puede perder parte o la totalidad del principal.
Por lo tanto, solo es adecuado para inversores calificados con sólidas capacidades de identificación, evaluación y tolerancia de riesgos;
(2) El cliente deberá suscribir unidades fiduciarias con sus propios fondos de propiedad legal y no deberá recaudar fondos ilegalmente de otros. para participar en el fideicomiso;
(3) El cliente ha comprendido plenamente la filosofía de inversión y las estrategias de inversión del fideicomiso y, a partir de su comprensión y confianza en el fideicomiso, lo designa voluntariamente como consultor de inversiones del fideicomiso. para brindar asesoramiento de inversión al fideicomiso. El fiduciario utilizará la propiedad fiduciaria de acuerdo con las disposiciones de las leyes, reglamentos y documentos fiduciarios y con referencia a las recomendaciones de transacciones del consultor de inversiones. Las recomendaciones y decisiones de inversión del fideicomiso se toman aleatoriamente en función de las condiciones del mercado de valores, y los ingresos del fideicomiso no pueden garantizarse. Todos los riesgos que de ello se deriven corren a cargo del fideicomitente;
(4) Sociedades fiduciarias, valores. inversión El desempeño pasado del personal de negocios fiduciarios, consultores de inversiones y otras instituciones y personal relacionados no representa los resultados reales de la operación futura de este producto fiduciario;
(5) El cliente debe leer y comprender el fideicomiso contrato antes de comprar este fideicomiso. Todos los términos relacionados con la divulgación de riesgos.
Además, los inversores deben firmar una declaración de concienciación sobre los riesgos para garantizar que son conscientes de los riesgos de los productos en los que invierten y asumen voluntariamente todas las consecuencias de los riesgos anteriores. Después del establecimiento de Sunshine Private Equity Fund, enfrentó problemas como la determinación de la dirección de las inversiones, la distribución de ingresos, la gobernanza del fondo y la divulgación de información.
En términos de dirección de inversión, de acuerdo con las "Medidas para la administración de planes fiduciarios de fondos colectivos de empresas fiduciarias", Sunshine Private Equity Funds puede invertir en deuda, derechos de propiedad, acciones y otros aspectos. Pero en la práctica, la mayoría de los fondos de capital privado invierten en el mercado secundario del mercado de valores.
Para que los inversores comprendan la dirección y las restricciones sobre el uso de los fondos recaudados y el proceso de uso basado en las recomendaciones de transacción hechas por el consultor de inversiones, el fiduciario debe revelar el contenido anterior del plan de fideicomiso a fideicomitente e incluirlas en el contrato del plan de fideicomiso. En términos generales, los fondos de capital privado no solo invierten en el mercado secundario de valores, sino también en bonos interbancarios, letras del banco central, fondos y otros campos.
Además de las restricciones de las leyes y reglamentos, las restricciones de inversión de Sunshine Private Equity Funds son las siguientes:
(1) Sin el consentimiento del fideicomisario, la negociación con margen de acciones no está permitida. no permitido. A finales de 2012, Sunshine Private Equity Fund aún no había obtenido la aprobación regulatoria para invertir en futuros sobre índices bursátiles;
(2) no invierte en acciones ST;
(3 ) no invierte en empresas que cotizan en bolsa sin el consentimiento del fiduciario. La inversión en acciones emitidas no excederá el 5% del capital social total de la empresa que cotiza en bolsa;
(4) A menos que lo permitan las leyes y reglamentos pertinentes y Con el consentimiento del fiduciario, el monto invertido en una sola acción emitida por una empresa que cotiza en bolsa no excederá el 30 del activo total del plan fiduciario (lo que sea menor).
En términos de distribución de ingresos, cualquier ingreso distinto de las tarifas de suscripción, los honorarios de gestión de las empresas de consultoría de inversiones, los honorarios de custodia bancaria y las comisiones de corretaje deben pertenecer a los beneficiarios. Pero en términos de distribución del ingreso, todavía existen diferencias entre el modelo de Shenzhen y el modelo de Shanghai. En el modelo de Shenzhen, el fideicomitente es el único beneficiario y el plan fiduciario no garantiza un rendimiento mínimo. Las empresas de consultoría de inversiones sólo cobran un determinado porcentaje de los beneficios en concepto de honorarios de gestión. Sin embargo, en el modelo de Shanghai, los derechos de los beneficiarios se dividen en derechos de beneficiarios prioritarios y derechos de beneficiarios secundarios, los inversores son los beneficiarios prioritarios y las empresas de consultoría de inversiones son los peores beneficiarios; El beneficiario prioritario generalmente recibe un ingreso fijo; sobre la base de preservar el principal del beneficiario prioritario, el beneficiario inferior transferirá una pequeña parte de los ingresos al beneficiario prioritario. Por tanto, el modelo de Shanghai pertenece al tipo de compromiso con la preservación del capital.
Según las “Medidas Administrativas para los Planes de Fideicomiso de Fondos Colectivos de Sociedades Fiduciarias”, el fideicomitente es el único beneficiario. Sin embargo, en diversos contratos de planes fiduciarios es común distinguir entre beneficiarios generales y beneficiarios específicos, y entre beneficiarios prioritarios y beneficiarios inferiores. Es cierto que las empresas de consultoría de inversiones son cruciales para la rentabilidad de Sunshine Private Equity Funds y deberían recibir rendimientos proporcionales a sus inversiones inteligentes. Sin embargo, este tipo de cuenta de resultados se puede definir directamente como honorarios de gestión (comisiones de rendimiento) sin utilizar el término beneficiario, y se pueden aclarar sus estándares y tiempos de cobro. Además, en el modelo de Shanghai, el plan de fideicomiso estructurado divide a los beneficiarios en beneficiarios prioritarios y beneficiarios inferiores, lo que obviamente viola las disposiciones de las "Medidas para la administración de los planes fiduciarios de fondos colectivos de las empresas fiduciarias", pero las autoridades reguladoras parecen han insinuado la existencia de un patrón.
En términos de estructura de gobernanza, cómo proteger los intereses de los inversores, cómo evitar el riesgo moral en las relaciones legales de fideicomiso y el uso de información privilegiada que perjudica a los inversores siempre han sido desafíos que Sunshine Private Equity Funds debe afrontar.
En el modelo de Shenzhen y el modelo de Shanghai, dado que el cliente, el fiduciario, el consultor de inversiones, el fondo y el custodio de valores son independientes entre sí, existen ciertas restricciones en la operación, lo que está en línea con el desarrollo dirección de la gobernanza del fondo. Sin embargo, los fideicomisarios todavía practican el uso de información privilegiada para obtener mayores rendimientos. En el modelo de Yunnan, dado que el fiduciario y el administrador del fondo son la misma persona, la cadena principal-agente se acorta, lo que reduce el riesgo de asimetría de información, pero también aumenta el riesgo moral del fiduciario y daña fácilmente los intereses de los inversores. Esto no es luz del sol. La dirección de desarrollo futuro de los fondos de capital privado.
Para proteger eficazmente los intereses de los inversores, mejorar la estructura de gobernanza del fondo y evitar la aparición de riesgo moral entre los fideicomisarios y administradores, es necesario tomar las medidas necesarias, pero es imposible eliminarlas por completo. riesgo moral. Sin embargo, la probabilidad de riesgo moral se puede reducir de dos maneras. En primer lugar, aprovechar plenamente el papel de la conferencia de beneficiarios y fortalecer la supervisión desde el exterior. En el contrato del plan de fideicomiso se deben estipular claramente las facultades de la junta de beneficiarios, la forma de convocatoria de la junta, los procedimientos de votación y el efecto jurídico de las emisiones. La información importante, como la inversión, la proporción y los ingresos del Sunshine Private Equity Fund, se divulgará periódicamente a la reunión de beneficiarios. La asamblea de beneficiarios tiene el poder de supervisar las inversiones, las proporciones de inversión, los procesos operativos y si las medidas tomadas en emergencias son oportunas y necesarias.
En segundo lugar, aumentar la proporción de empresas de consultoría de inversiones con inversiones y reducir los riesgos de agencia internamente. Sólo cuando los intereses del asesor de inversiones y del inversor estén lo más alineados posible.
En tercer lugar, establezca un equipo profesional de gestión de riesgos y establezca un mecanismo de advertencia de riesgos a largo plazo para reducir los riesgos.