El caso de Tsingtao Beer EVA
5.1 Aplicación de EVA en China: Cerveza Tsingtao
5.1.1 Perfil de la empresa
Tsingtao Beer Co., Ltd. era anteriormente la cervecería estatal Tsingtao y fue fundada en 1903, es la planta de producción de cerveza más antigua de China. Cotizó en la Bolsa de Valores de Hong Kong en julio de 1993 y en la Bolsa de Valores de Shanghai en agosto del mismo año. Como la empresa de producción de cerveza más grande del país, después de adquisiciones y fusiones en los últimos años, básicamente ha completado su diseño estratégico en el mercado chino. Actualmente cuenta con más de 40 plantas de producción de cerveza y 3 plantas de malta en 17 provincias y ciudades. en todo el país, con una escala de Su participación de mercado ocupa el primer lugar en la industria cervecera nacional. Sus productos cubren los principales mercados en las regiones económicamente desarrolladas de China y se han vendido a más de 40 países y regiones de todo el mundo.
5.1.2 Implementación de la evaluación del desempeño EVA
En 2001, Tsingtao Brewery centró la mayor parte de su energía en la integración y digestión interna, integrando sistemas organizacionales, finanzas, mercados, marcas y capital. Simplifique la organización, establezca compañías de inversión para administrar sucursales locales, reduzca los vínculos de circulación de información, mejore la velocidad de respuesta del mercado, ajuste la estrategia de "hacerse más y más fuerte" para "hacerse más y más grande", y el ritmo de expansión se ha desacelerado significativamente. . Sin embargo, la serie de acciones de autoajuste de Tsingtao Brewery no sacudió fundamentalmente la estructura de gestión piramidal. En 2001, el beneficio neto anual de Tsingtao Beer fue de 102,89 millones de yuanes, lo que todavía estaba muy lejos del beneficio neto esperado de 170,51 millones de yuanes. Bajo la doble presión de un enorme sistema organizativo grupal y la disminución de las ganancias, es urgente integrar los recursos existentes y reorganizar el modelo de gestión de Tsingtao Beer. A finales de 2001, después de una cuidadosa consideración por parte de la alta dirección, Tsingtao Brewery decidió adoptar el plan de reorganización de la gestión con EVA como núcleo propuesto por Sternste para establecer un mecanismo de restricción e incentivo más razonable y científico.
El plan de implementación del sistema de evaluación del desempeño EVA incluye las siguientes tres partes:
(1) Establecer un sistema de gestión de objetivos centrado en EVA
Tsingtao Brewery tiene establecido El sistema de gestión de objetivos centrado en EVA requiere que todo el sistema financiero prepare estados financieros de acuerdo con EVA y utilice estos indicadores para evaluar el desempeño al final del año, cambiando los muchos y confusos métodos de la empresa para expresar metas financieras a lo largo de los años. . EVA ha establecido un canal de comunicación para el departamento de toma de decisiones y el departamento operativo, que erradicará los prejuicios mutuos y la desconfianza entre departamentos, especialmente entre el departamento operativo y el departamento financiero, y proporcionará un canal de comunicación unificado para el personal de cada departamento operativo. Los estándares hacen que todas las decisiones de gestión sean más efectivas.
(2) EVA está vinculado al sistema salarial anual
Se ha establecido un sistema de incentivos centrado en EVA para permitir a los gerentes prestar más atención a la utilización del capital y utilizarlo de manera racional, haciendo para Tsingtao Beer's Hay una laguna en el sistema de salario anual original donde los gerentes compiten entre sí por los montos de inversión. En el sistema de salario anual original, no se considera el costo del uso del capital. Cuanto mayor es el monto de la inversión, más fácil es. para aumentar las ganancias. Al considerar el costo del capital, los administradores utilizarán el capital de manera más racional y prudente, reduciendo el riesgo de la inversión. El costo del capital está directamente relacionado con sus ingresos, lo que tendrá un impacto en cada decisión que tomen los administradores.
(3) Reforma de la estructura organizativa
Según el plan de evaluación de desempeño EVA de Sternste, Tsingtao Beer abolirá el departamento de producción que estaba directamente bajo la sede de Tsingtao Beer Group y establecerá la primera sucursal. de Tsingtao Beer Group hay nueve divisiones comerciales y una "División Comercial de Qingdao", lo que significa que los derechos de gestión autónoma de varias empresas locales en Qingdao estarán completamente separados del sistema funcional de la sede de Tsingtao Brewery, lo que convertirá a Tsingtao Brewery en tres. -Gestión de capas de "sede-división de negocios-subsidiaria" La estructura parece más clara y organizada, formando una estructura de gobierno plana y realizando una reingeniería de procesos.
5.1.3 Análisis de los efectos de la implementación del EVA
Después de un año de implementación de la evaluación del desempeño del EVA, el nivel de ganancias de Tsingtao Beer en 2002 fue significativamente mayor que el de 2001
Mejora, el informe anual muestra que la compañía logró ingresos comerciales principales de 6,937 mil millones de yuanes, ganancias comerciales principales de 2,163 mil millones de yuanes y ganancias netas de 230 millones de yuanes, un aumento interanual del 31%, 38,58%. y 124% respectivamente. El flujo de caja operativo también aumentó de 2001 a 2001. 530 millones aumentaron a 1.106 millones ese año, un aumento de 108,68 puntos porcentuales.
Las ganancias por acción (BPA) fueron de 0,231 yuanes y el rendimiento sobre los activos netos fue del 7,75%, un aumento interanual del 130% y 123,34% respectivamente, y también mantendrá el crecimiento en los próximos años. Las ganancias netas fueron básicamente las mismas en 2000 y 2001. En 2002, las ganancias aumentaron significativamente y continuaron aumentando después de 2002 (Figura 5-1). En consecuencia, las ganancias por acción y el rendimiento sobre el capital también aumentaron significativamente en 2002 (Figura 5-2), lo que muestra que desde que la empresa implementó el sistema de evaluación del desempeño EVA, la rentabilidad de la empresa ha mejorado considerablemente y ha logrado buenos resultados (lo siento, la imagen no puede). ser publicado. (¡Arriba!)
En el mercado de valores, Tsingtao Brewery se recuperó en 2002 después de caer bruscamente en la segunda mitad de 2001. Durante el mercado de 6,24, la acción aprovechó la tendencia y rompió la barrera. En resumen, rompió la presión de la línea anual de una sola vez. No retrocedió debido al ajuste del mercado, sino que fluctuó repetidamente hacia arriba, manteniéndose por encima del sistema de promedio móvil de mediano plazo. A finales de año, las acciones cayeron y han mantenido una pequeña fluctuación desde entonces. La empresa distribuyó dividendos anuales por acción en 2002. Al mismo tiempo, Tsingtao Brewery distribuyó un dividendo especial centenario de 0,06 RMB (impuestos incluidos) por acción. (dividendo de 0,11 RMB por acción en 2001. Desde la perspectiva de todo el año 2002, los ingresos del mercado de valores aumentaron ligeramente, lo que demuestra que la implementación de 2002. La evaluación del desempeño de EVA no promovió el buen desempeño de Tsingtao Brewery en el mercado de valores).
Después de la implementación de la evaluación del desempeño de EVA, a juzgar por la rentabilidad de las declaraciones de la compañía, el desempeño de Tsingtao Brewery es bastante bueno, pero en Stus El artículo "Ranking de creación y destrucción de valor de las empresas cotizadas en China". in 2002" publicado por Special Company encontró que el EVA de Tsingtao Beer fue de 123 millones de yuanes negativos en 2002, cifra inferior a los 94 millones de yuanes negativos de 2001. Tenemos una descomposición aproximada de la fórmula de cálculo del EVA: EVA = beneficio operativo neto después de impuestos - costo de capital = (tasa de retorno del capital - tasa de costo de capital) X capital = (tasa de ganancia de ventas X tasa de rotación de capital - tasa de costo de capital) Las razones de la disminución del EVA son las siguientes: La Tabla 5-1 es un análisis de descomposición de Tsingtao EVA de Beer en 2002 y 2001 (¡Lo sentimos, la tabla no se puede publicar!)
La tabla anterior muestra que el margen de beneficio de ventas netas de Tsingtao Beer en 2002 y la tasa de rotación de activos aumentaron en comparación con 2001. El margen de beneficio de ventas aumentó del 1,95% en 2001 al 3,32%, un aumento del 70,27%. La tasa de rotación de activos también aumentó de 0,69 en 2001 a 0,81, lo que indica la rentabilidad de Tsingtao Beer en 2002. y los niveles de gestión de activos han aumentado considerablemente. mejoró en comparación con 2001. Se puede ver que la implementación de la evaluación de desempeño de EVA ha traído ciertos resultados a la empresa. Desde la perspectiva de la composición del capital de la empresa, el capital social de la empresa en 2002 fue de 2.977,35 millones de yuanes. Los pasivos a corto plazo fueron de 2.779,54. millones de yuanes, pocos cambios en comparación con 2001, y los pasivos a largo plazo fueron de 90,64 millones de yuanes, una disminución con respecto a 2001. Sin embargo, en general, el índice de composición del capital no cambió mucho, por lo que se puede inferir que el año 2002. Una posible razón por la cual El valor EVA de la empresa no ha aumentado pero ha disminuido en 2002 porque la tasa de crecimiento de los costos de capital es mayor que la tasa de crecimiento del rendimiento del capital. Esto es consistente con la situación real de Tsingtao Brewery. En 2002, el precio de las acciones de Tsingtao Brewery era. En general, hubo un ligero aumento en 2001. Además, los dividendos pagados en 2002 fueron los mismos que en 2001, lo que provocó que el costo del capital aumentara en ese año. En el corto plazo, los ingresos de los accionistas en 2002 aumentaron. , pero a largo plazo, la empresa estaba destruyendo valor para los accionistas, la rentabilidad en 2002 fue mejor y la empresa obtuvo más flujo de caja. En este caso, la empresa debería buscar mejores oportunidades de inversión para mejorar la tasa de rendimiento de la empresa. Como puede verse en el cuadro anterior, el rendimiento del capital en 2002 fue inferior al de 2001. Ha habido un aumento, pero sólo del 2,69%. Además, si una empresa no tiene un mejor plan de inversión, debería considerar la recompra. parte de las acciones de la empresa sin violar las políticas nacionales para reducir los costos de capital y evitar que la empresa continúe destruyendo valor para los accionistas.
Debido a limitaciones de espacio, solo analizamos algunos de los indicadores de la empresa. En general, la implementación de la evaluación de desempeño EVA por parte de Tsingtao Brewery en 2002 logró ciertos resultados y la rentabilidad y el nivel de gestión de activos de la empresa han mejorado relativamente. gran aumento, pero la implementación del EVA no revirtió inmediatamente la destrucción del valor para los accionistas de la empresa. Debido a la falta de datos, no podemos rastrear ni analizar el valor del EVA de la empresa después de 2002.
Existe un proceso para aceptar cualquier novedad. Los logros de Tsingtao Beer en 2002 proporcionan una referencia para promover la aplicación de EVA en las empresas chinas.