¿Qué tal los productos de colocación privada del banco?
En el entorno general de prevención de riesgos financieros y desapalancamiento, junto con la enorme presión de la evaluación del MPA, los bancos comerciales han tenido una demanda muy fuerte de activos desde 2017, especialmente en términos de escala y negocios Bancos pequeños y medianos que se están desarrollando rápidamente.
La herramienta típica para cotizar es emitir productos ABS en el mercado interbancario, pero este canal es ineficiente y tiene relativamente muchas restricciones sobre los activos cotizados. Muchos bancos optan por emitir "ABS privados" para lograr una cotización de activos rápida y cómoda.
En este informe semanal, discutiremos las diferencias en los lugares y formas en que los bancos emiten productos ABS, las motivaciones para que los bancos emitan ABS privados y analizaremos brevemente el impacto de posibles políticas regulatorias en los negocios actuales. .
1. ¿Qué es el ABS de banca privada? ¿Cuáles son las principales diferencias entre ABS privado y ABS público?
Definimos ABS de colocación privada bancaria como productos ABS de crédito bancario cuyos activos subyacentes y estructura de transacciones son similares a los ABS de colocación pública, pero no se emiten públicamente en el mercado interbancario. En términos generales, los activos básicos de los ABS de colocación privada de bancos son créditos bancarios o activos similares a créditos, que se pueden dividir principalmente en: (1) préstamos autogestionados (2) activos no estándar autooperados; gestión de activos no estándar.
En términos generales, los ABS de crédito bancario se pueden dividir en cinco categorías: interbancario, cambiario, sistema de cotización, centro bancario y lugar no emisor. Entre ellos, los productos emitidos por los bancos son ofertas públicas y el resto son colocaciones privadas.
Las principales diferencias entre ABS públicos y ABS privados son: (1) el alcance de los activos que se pueden agrupar; (2) la autoridad de aprobación y la eficiencia de la distribución; Esta diferencia también se refleja en las colocaciones privadas de ABS emitidos por bancos en otros lugares.
En general, desde la perspectiva del emisor, la eficiencia de emisión de cinco tipos de productos, incluidos pares, bolsas, sistemas de cotización, centros bancarios y lugares de no emisión, está mejorando gradualmente. A juzgar por la variedad de activos que se pueden agregar al conjunto, los activos básicos correspondientes a los ABS interbancarios son préstamos autooperados, y los activos en bolsas y sistemas de cotización son generalmente activos no estándar, todos emitidos en el Centro Yinden y no tenemos lugar para emitirlos. Entre ellos, la emisión en el mercado interbancario tiene los requisitos más estrictos para los activos, mientras que la emisión en el centro de plata y la emisión extrabursátil son relativamente flexibles.
Desde la perspectiva de los inversores (principalmente bancos), la ocupación del capital y la naturaleza del producto son los dos puntos clave. En cuanto a la ocupación de capital, de acuerdo con el Anexo 9 de las "Medidas de gestión de capital para bancos comerciales (prueba)" - Reglas de medición de activos ponderados por riesgo de titulización de activos, para los productos de titulización de activos con calificación AA- y superior, se debe reservar el 20% del capital. Los productos "ABS" emitidos en centros bancarios y en ningún lugar no son productos ABS aprobados por las autoridades reguladoras (solo productos estructurados), pero actualmente generalmente se refieren al método de retiro de fondos ABS.
En términos de naturaleza del producto, los productos ABS emitidos por bancos y bolsas son activos estandarizados. Los productos emitidos por los centros bancarios no son estándar y se enumeran por separado. Los productos emitidos sin cuota son activos no estándar. Para los productos del sistema de cotización, "oferta" o "no oferta" depende de la identificación de los diferentes bancos.
En la siguiente tabla se muestran las características de los lugares de emisión de ABS de crédito bancario.
2. ¿Cuál es el motivo del rápido desarrollo del ABS del Centro Yindeng y del ABS no limitado?
En el entorno general de prevención de riesgos financieros y desapalancamiento, así como la presión de la evaluación del MPA, la industria bancaria de mi país ha tenido una demanda de activos muy fuerte desde 2017, especialmente los bancos pequeños y medianos con rápido desarrollo empresarial.
Es muy difícil para los bancos pequeños y medianos solicitar por primera vez la emisión de ABS de crédito corporativo interbancario. A los bancos emisores de tarjetas les lleva mucho tiempo obtener la aprobación de la oficina reguladora bancaria local antes de presentar los materiales pertinentes a la Comisión Reguladora Bancaria de China y al banco central. Algunos productos ABS emitidos por bancos pequeños y medianos incluso tienen un período de garantía. de más de un año. Además, la emisión pública de ABS entre bancos tiene ciertos requisitos de calidad de activos, industria y dispersión, lo que dificulta que algunos bancos pequeños y medianos seleccionen activos calificados.
Bajo la enorme presión de la evaluación de MPA, las demandas principales de los bancos son activos rápidos, convenientes e ilimitados. ABS, un sistema crediticio omnipresente, es sin duda la mejor opción para los bancos, y los activos pueden cotizarse rápidamente en unas dos semanas como mínimo.
Además, no se permite la participación de activos subyacentes de ABS entre bancos y bolsas.
Además, los inversores también son factores que los emisores de tarjetas deben considerar. En la actualidad, la titulización de activos crediticios bancarios de mi país se divide simplemente en tramos senior y tramos subordinados. El tramo senior suele ser invertido o gestionado por otros bancos, y el tramo secundario suele ser asumido por el banco originador o mantenido por el banco.
Para la autogestión/gestión financiera, que es la prioridad de inversión de otros bancos, el ABS del Centro Yindeng es "no estándar" y no necesita ocupar la cuota no estándar de los bancos de inversión, lo que sin duda tiene ciertas ventajas. Además, Yinden Center es un lugar de emisión aprobado por las autoridades regulatorias y su riesgo de política es menor que el de los ABS de "puro capital privado". En términos generales, desde el año pasado, muchos bancos han implementado sus balances en forma de ABS.
En tercer lugar, existen riesgos de política que pueden existir en los productos ABS de crédito bancario.
(1) El banco iniciador que utiliza fondos de financiación bancaria para hacerse cargo de productos ABS inferiores no puede considerarse una venta genuina y debe calcular el capital en función de la situación anterior a la titulización del activo subyacente.
En la actualidad, muchos productos ABS secundarios de crédito bancario nacional son adquiridos por el banco de origen. En el futuro, si las autoridades reguladoras determinan que la sociedad de gestión financiera compró productos ABS de crédito bancario de alto riesgo sin darse cuenta del riesgo real de venta, el capital se calculará como antes de la titulización. El banco iniciador debe evitar que las sociedades de gestión financiera del banco acepten los fondos del banco. productos de alto riesgo en sus libros. Puede haber tres planes operativos principales:
La financiación bancaria se hace cargo del nivel bancario a través de canales anidados. Debido a la reciente actitud dura de las agencias reguladoras hacia el negocio de canales "múltiples anidados", este plan no es factible.
La iniciación de financiación bancaria está subordinada. Esta solución es más difícil para los bancos pequeños y medianos porque les resulta difícil ponerse de acuerdo sobre la calidad de los activos.
Vender plataforma a inversores externos. Sin embargo, conseguir inversores secundarios sigue siendo un proceso largo, que puede requerir que los bancos proporcionen mayores rendimientos esperados en el corto plazo.
(2) Los productos ABS sin aprobación regulatoria no pueden hacer referencia al plan de provisión de riesgos de los productos ABS.
Tanto los ABS con centros bancarios como los ABS sin instalaciones no son productos ABS aprobados regulatoriamente y actualmente no existen reglas claras de acumulación de riesgos. En la operación real, los inversores a menudo se refieren a la planificación de riesgos de los productos ABS porque el diseño de dichos productos no es muy diferente de los productos ABS aprobados por las autoridades reguladoras.
Si las autoridades reguladoras exigen que los bancos inviertan en dichos productos con una ponderación de riesgo de 100 en el futuro, invertirán en dichos productos.
Para los bancos prioritarios, esta inversión es consistente con la ocupación de riesgo de emitir préstamos autooperados, y el rendimiento de costos se reduce. Inevitablemente, los inversores exigirán mayores diferenciales de tipos de interés, lo que aumentará los costes de emisión.
Desde el primer trimestre, los bancos pequeños y medianos han mostrado una gran disposición a emitir ABS de crédito privado, principalmente ABS del Yinden Center. Si las políticas regulatorias se endurecen en el futuro, esto tendrá un gran impacto en los modelos de negocios existentes de algunos bancos pequeños y medianos. Sugerimos que los bancos calificados puedan solicitar primero la emisión de ABS para crédito corporativo e intentar emitir el primer producto para hacer frente al problema de la falta de canales de salida después del endurecimiento regulatorio. Sin embargo, las restricciones a los activos básicos impuestas por el canal de oferta pública seguirán obligando a algunos bancos pequeños y medianos a frenar el crecimiento de los activos crediticios en algunas industrias.
Además, si las políticas regulatorias futuras exigen que los ABS de crédito bancario secundario se vendan externamente, entonces la inversión secundaria será sin duda un tipo de inversión que generará rendimientos excesivos en el corto plazo. Recomendamos que los inversores con tolerancia al riesgo relevante y experiencia en investigación de inversiones participen activamente en inversiones secundarias de ABS de crédito, especialmente en inversiones secundarias de ABS de crédito personal con riesgos más controlables.
Este artículo se cita como parte del informe. Para obtener el texto original del informe, consulte el informe de investigación "CICC * Zhang Jiqiang: Análisis semanal de titulización de activos * Acerca del ABS de capital privado bancario" publicado por CICC Fixed Income Research el 2 de mayo de 2017.
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Serie: Liu Bangmin
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Preguntas y respuestas relacionadas: ¿Cuál es la diferencia entre financiación ABS y financiación mediante bonos? La diferencia entre financiación ABS y financiación mediante bonos: El modelo de financiación ABS es un modelo de financiación de titulización respaldado por los activos propiedad del proyecto, es decir, basado en los activos propiedad del proyecto y garantizado por los rendimientos esperados que los activos del proyecto pueden aportar. Un modelo de financiación de proyectos consiste en recaudar fondos mediante la emisión de bonos en el mercado de capitales. Su mayor ventaja es recaudar fondos mediante la emisión de bonos en el mercado internacional. Las tasas de interés de los bonos son generalmente bajas, lo que reduce los costos de financiamiento.