Caso de control de riesgos
Se está llevando a cabo una "Apuesta": si aciertas, el jugador recibe $60; si adivinas mal, no es nada.
"¿Quién compraría esta oportunidad si costara 20 dólares?", preguntó Burke Robinson.
Este es un curso de “Gestión y Control de Riesgos” de la Universidad de Stanford. Robinson en el podio es profesor consultor de ciencias e ingeniería de gestión en la Universidad de Stanford, un experto en toma de decisiones de clase mundial y socio director de la firma consultora líder Strategic Decisions Group. Tiene amplia experiencia en la aplicación de medios de última generación para la toma de decisiones comerciales y de inversión.
Sentados entre la audiencia hay estudiantes de más de 30 países, que han cruzado el océano para estudiar aquí. Ahora, sus cerebros entran en la décima etapa de la toma de decisiones: la elección.
Anteriormente, Robinson usó monedas para explicar que los árboles de decisión pueden ayudar a lograr "estructuras de decisión". En cuanto a la incertidumbre que enfrenta la moneda, todos sabemos que la tasa de éxito es 50. Y cuando la moneda cae al suelo y se convierte en una chincheta que señala una posible tendencia, ¿quién está dispuesto a pagar 20 dólares por esta oportunidad de inversión?
¿Apostar o no apostar? En este mundo que cambia rápidamente, es una "apuesta" cruel para las empresas tomar decisiones sobre un futuro incierto.
Pero nadie esperaba que la primera persona en sacar 20 dólares y ponerlos en la mano de Robinson fuera Xiang Xianquan, director del bufete de abogados Zhejiang Xintaizhou, un abogado experimentado que se ha ocupado de disputas económicas durante todo el año.
"Apuesta con pines en miniatura"
Desde el juego de lanzamiento de moneda hasta el juego de "pin", primero debes aclarar algunos conceptos básicos.
Si la ganancia máxima al jugar con monedas es de $60, entonces los participantes se enfrentarán entre sí con un 50% de probabilidad y obtendrán una ganancia promedio de $30. Pero esto es sólo un cálculo estadístico, y en la vida real, a menos que puedas acertar mucho, obtendrá $60 o nada;
"Muchas decisiones de inversión son únicas". Robinson dijo que este es el riesgo del juego y el significado de la toma de decisiones. La toma de decisiones es una asignación inmutable de recursos. "Es un comportamiento controlable, pero el desarrollo y los resultados de los eventos son incontrolables".
Pero todavía vale la pena apostar por el juego del "lanzamiento de monedas" porque: En comparación. al valor esperado de $30, el participante aún puede recibir una devolución "+10" a un costo de $20.
Pero cuando la oportunidad de inversión pasa de una moneda a una chincheta colgando de una taza, las cosas son diferentes. La primera diferencia aquí es que algunas personas piensan que la probabilidad de señalar sigue siendo del 50%; otras piensan que la probabilidad de una determinada dirección es mayor;
De esta manera, las personas pueden colocarse en tres columnas: la primera columna Son personas que no tienen idea de la dirección del alfiler. Su final es el mismo que adivinar la dirección de la moneda. La probabilidad de acertar y equivocarse es del 50% respectivamente. El alfiler está sesgado, pero no sé por qué.
¿Serán las cosas diferentes para ellos?
Asumimos una fuerte desviación: el puntero está sesgado hacia arriba en un 80%; el pago inicial es del 20%. Entonces, la probabilidad de que el participante adivine hacia arriba es 80% multiplicado por 50% = 40%, la probabilidad de adivinar hacia abajo es 20% multiplicado por 50% = 10%, es decir, la probabilidad de adivinar es 50% (es decir, 40%); + 10%). En otras palabras, no importa si el pasador está inclinado o no, porque la probabilidad de acertar o equivocarse sigue siendo del 50%.
Sin embargo, existe una tercera situación, es decir, los sujetos creen saber cuál es la tendencia de la aguja. Esta es también la intención original de Xiang Xianquan de ponerse de pie y "participar en el juego".
Cuando Robinson preguntó: "¿Cuál crees que es la tendencia ascendente de la aguja?", respondió al abogado: "Ochenta por ciento".
El público se echó a reír, pero esta respuesta explica exactamente por qué se apresura tan rápido: si cree que sabe dónde está la aguja inclinada al 80%, entonces 60 veces 80% = $48, el valor de retorno esperado de esta oportunidad es 48-20 (costo) = $28.
Según este término de probabilidad subjetiva +, de hecho existen muchas oportunidades.
"¿Cuánto estás dispuesto a pagar por información?"
Sin embargo, Xiang Xianquan no esperaba enfrentar tantas opciones antes de adivinar la chincheta agitada de Robinson a--
"Ahora bien, hay cierta información que parece valiosa para su especulación", preguntó Robinson. "Suponiendo que tenga buena vista y memoria, y no mentiré, ¿cuánto pagaría por esta información?"
Esta es la "tarifa de información".
Los inversores saben que si tienen información adicional, pueden tener una mayor probabilidad de acertar. Inmediatamente expresé mi disposición a pagarle al abogado 30 dólares. "
Su fórmula de cálculo es la siguiente: 60 (ingresos)-30 (tarifa de información)-20 (costo), aún puede obtener una ganancia estable de 10 dólares estadounidenses. Los estudiantes se opusieron firmemente a esta fórmula. "Para la toma de decisiones, los inversores han trascendido la etapa pasada después de llegar al poder y ya no deberían recordar el costo irrecuperable inicial de 20 dólares. "Todos lo dijeron.'
Robinson dijo que esto es de hecho un error típico. Muchas personas habitualmente hablarán de los esfuerzos del primer paso cuando lleguen al segundo paso. Para ilustrar cuánto cuesta la información vale; él Pregunta: “Si te diera dinero ahora, ¿a cuánto me venderías la oportunidad de apostar? "
Cuando la oferta se disparó de 20 dólares a 25 dólares, el Sr. Xiang no pudo evitarlo: "¡Está bien! "
Esto puede verse como su valoración ajustada al riesgo de la oportunidad de inversión. Las cosas parecen haber llegado al punto en que si obtienes la información, puedes ganar $60; si no, puede obtener una ganancia de $60 25 dólares estadounidenses, entonces el valor de la "tarifa de información" en este caso es 60-25 dólares estadounidenses = 35 dólares estadounidenses
Sin embargo, el abogado Xiang es muy inteligente y sugirió que nosotros. debería negociar en lugar de gastar 35 dólares estadounidenses Comprar al precio más alto de dólares estadounidenses; la razón es que no hay información perfecta. Por ejemplo, las empresas pueden realizar estudios de mercado y diversas encuestas, pero en realidad obtienen información imperfecta. p>
Entonces, cuando Robinson volvió a levantarlo, cuando llegó el momento de agitar la chincheta B nuevamente para obtener algunos resultados, Xiang Xianquan dijo que solo estaba dispuesto a pagar "$6" para agitarlo. >Finalmente, Robinson agitó la chincheta B tres veces y los resultados surgieron. Desde un punto de vista estadístico, estas tres sacudidas son significativas, pero debido a que el número es demasiado pequeño, los participantes deben usarlos con cuidado y no dejarse engañar. p>
Finalmente, puedes adivinar la dirección del pin a. El abogado Xiang dijo que siempre creyó que el 80% de las chinchetas estaban mirando hacia arriba, por lo que las chinchetas que habían estado allí esperándolo también deberían estar mirando hacia arriba.
Pero el pulgar A abrió con el abogado. Fue una broma, y el gesto final estuvo "lleno de entusiasmo". >En este momento, Robinson dijo que las preguntas anteriores eran solo para saber qué pensaban los estudiantes. La oferta del abogado no es la mejor decisión porque para él, si compra la información, puede obtener $60 sin la información, su retorno esperado. El valor es de $48, por lo que en realidad el precio máximo de esta información no debería exceder los 60-48=12 dólares estadounidenses.
En otras palabras, el precio de 6 yuanes después del abogado Xiang sigue siendo alto. , porque 6 por 3 = 18 es mayor que 12.
" La combinación de "Cross-Strait Coffee" y "Goldman Sachs"
El siguiente es Jin, el presidente y director general. de Zhejiang Cross-Strait Food Chain Co., Ltd. Ganó la competencia, pero también se enfrentó a una nueva opción: irse con $60 o reinvertir $40 para tener la oportunidad de tirar los dados: si se muestra L, el jugador pierde todo. dinero; si se muestran 2, 3 y 4, el ingreso es $120, y si muestra 5 o 6, el ingreso es $240. Esto parece un buen negocio: según la probabilidad, Jin tiene una probabilidad de 1/2 de obtener $120. Hay una probabilidad de 1/3 de obtener $240 y una probabilidad de 1/6 de obtener cero dólares. En otras palabras, el rendimiento esperado es 120 veces 1/2 + 240 veces 1/. 3 + 0 veces 1/6 = $140
Pero antes de decidirse a invertir, ¿tiene otras opciones, como encontrar un socio?
Esto significa que el rendimiento esperado de? El oro se reduce, pero el riesgo también se reduce. La audiencia estaba muy emocionada. Liu Xiaoren, presidente de Hongding Venture Capital, finalmente se unió a la batalla. Este es el primer capitalista de riesgo privado en China en formar una empresa en una asociación más estandarizada.
Gracias al “Café a través del Estrecho” de Jin, "acaba de recibir una inversión de aproximadamente 30 millones de dólares de Goldman Sachs. La combinación recibe el sobrenombre de combinación "Café a través del Estrecho + Goldman Sachs". El plan de asociación después de la negociación entre las dos partes es el siguiente: "Goldman Sachs" pagará 40 dólares estadounidenses, si hay alguna ganancia, ambas partes se repartirán según la proporción del aporte de capital;
"Ahora, ¿estás dispuesto a comprar un seguro?" Robinson ofreció una nueva opción. El costo del seguro es de $20, lo que significa que si el dado muestra una I, la combinación recibirá $60.
Si la cartera decide aceptar, el rendimiento esperado se convierte en 240 veces 1/3 + 120 veces 1/2-40 (coste) + 60 veces 1/6 (reclamaciones de seguros) - 20 (tarifa facial) = 90 dólares estadounidenses, aunque los ingresos se reducen...
"¿Está dispuesto a pagar otros 65.438+00 dólares estadounidenses por la diversificación?" Esto significa que la combinación puede tirar los dados dos veces y cada vez el pago es la mitad del pago original. En otras palabras, tienen una probabilidad de 1/4 de obtener $120 y una probabilidad de 1/9 de obtener $240, pero la probabilidad de riesgo de retorno cero se convierte en 1/36.
Si se adoptan ambas sugerencias, también se reducirá considerablemente la posibilidad de que la cartera caiga en situaciones extremas; Sin embargo, hubo desacuerdos en el consejo de administración sobre el terreno: "Cross-Strait Coffee" dudaba y "Goldman Sachs" insistía en comprar.
Al final, "Goldman Sachs" convenció a "Cross-Strait Coffee". Afortunadamente, los resultados son los mismos, porque los números mostrados para Jin y Liu son "1" y "6". En otras palabras, después de que la cartera de inversiones gana 30 ("seguro" + diversificación), el rendimiento es 30 + 240 veces 1/2 (diversificación) = $150.
"Recompensa las buenas decisiones, no un buen resultado".
Esto no es una apuesta, dijo Robinson, sino un juego que puede ayudar a quienes toman decisiones a comprender cómo tomar buenas decisiones. "Las empresas deben premiar las decisiones excelentes, no los resultados excelentes".
Aunque Xiang Xianquan perdió la competencia, el profesor aún así pidió a todos que lo aplaudieran. La razón es que entrar al juego con una probabilidad subjetiva del 80% sigue siendo una buena decisión: "Debemos recompensar la decisión antes de que se genere el resultado. Sólo así se puede animar a quien toma la decisión a asumir el máximo riesgo dentro de un plazo determinado". rango razonable."
Esto puede sonar como una advertencia para los empresarios chinos. Normalmente prefieren centrarse en los resultados, pero los resultados suelen ser incontrolables y las empresas sólo pueden controlar las buenas decisiones.
“Los chinos siempre ignoran los riesgos. Los empresarios chinos dijeron que este curso se centra en la toma de decisiones, la incertidumbre, la probabilidad, las consecuencias, los costos hundidos, las asociaciones, los seguros, la diversificación, el riesgo y los rendimientos, e ilustra vívidamente la naturaleza de los riesgos. armonizar el riesgo y el rendimiento con racionalidad y equilibrio
“Las asociaciones, los seguros y la diversificación son todas formas de reducir el riesgo. Aunque los servicios financieros nacionales aún no han proporcionado seguros a terceros, puede entenderse como un "acuerdo de juego". "Dijo Liu Xiaoren.