¡Alibaba se disparó a más de 400 mil millones de la noche a la mañana! ¿Cómo ve las crisis y oportunidades de las acciones tecnológicas bajo el régimen antimonopolio?

Ayer, en medio de la caída del índice Hang Seng, Alibaba-SW rompió la tendencia y subió más de un 6%. Por la noche, en el mercado de valores de EE. UU., el precio de las acciones de Alibaba se expandió aún más a más del 9% y su valor de mercado total aumentó en 61,3 mil millones de dólares estadounidenses (aproximadamente 40,175 mil millones de RMB) de la noche a la mañana.

¿Cuáles son los beneficios del vertiginoso precio de las acciones de Alibaba? Esto puede estar relacionado con sus "botas" regulatorias antimonopolio.

El 65 de abril de 2000, la Administración Estatal para la Regulación del Mercado impuso una multa de 18.228 millones de yuanes a Alibaba por su forzado “elegir uno entre dos” y otras prácticas monopólicas. Más tarde, Alibaba también afirmó que rectificaría activamente la situación. El director ejecutivo de Alibaba, Zhang Yong, dijo que no se esperaba que la multa antimonopolio de 18.228 millones de yuanes tuviera un impacto importante.

El 13 de abril, Alibaba anunció además que Ant Group solicitará el establecimiento de un holding financiero en su conjunto para lograr una supervisión integral de los negocios financieros.

Algunas instituciones creen que en este punto, la incertidumbre del mercado sobre la supervisión previa de Alibaba se ha eliminado en gran medida. A largo plazo, Alibaba, como la plataforma de comercio electrónico más grande de China, tiene un impacto negativo en su negocio. desarrollo a largo plazo las perspectivas siguen siendo muy prometedoras.

Curiosamente, el precio de las acciones de Alibaba, que fue multada, se disparó, pero otros gigantes tecnológicos que no fueron castigados con sanciones antimonopolio continuaron cayendo en ajustes.

Por ejemplo, después de que Tencent Holdings alcanzara un nuevo máximo de 775,5 dólares de Hong Kong el 18 de febrero, el precio de sus acciones intradía había caído a 614 dólares de Hong Kong el 13 de abril, con una tasa de ajuste de más del 20%.

Meituan-W, el proveedor líder de servicios de estilo de vida en Internet, ha ajustado el precio de sus acciones de HK$460 el 18 de febrero al precio actual de HK$281, un aumento de casi el 40%.

Incluidas JD.COM Group-SW, Pinduoduo y otras empresas de plataformas de Internet, los precios de sus acciones han caído drásticamente en los últimos dos meses. Al mercado también le preocupa que el seguimiento antimonopolio tenga un impacto en el crecimiento y la rentabilidad de las empresas de plataformas de Internet, lo que ha suprimido en cierta medida la valoración de las acciones tecnológicas antes mencionadas.

¿Qué impacto tendrá la legislación antimonopolio en estas empresas tecnológicas? ¿Es un riesgo o una oportunidad? Echemos un vistazo.

En primer lugar, tomando como ejemplo a los gigantes tecnológicos estadounidenses, las leyes antimonopolio tienen poco impacto a largo plazo.

La tecnología de Internet en Estados Unidos comenzó temprano. Antes de la actual ronda antimonopolio de las empresas de tecnología en China, Estados Unidos ya había pasado por el proceso de antimonopolio de las empresas de tecnología de plataformas.

Al comparar las leyes antimonopolio de la economía de plataformas de Internet en China y Estados Unidos, las "Directrices antimonopolio" de China y las leyes antimonopolio de Estados Unidos son muy consistentes en principios básicos. Por tanto, analice los casos antimonopolio de Facebook, Google, Amazon, etc. Se puede utilizar como referencia a nivel nacional.

El 6 de junio de 2020, el Subcomité Antimonopolio de la Cámara de Representantes de Estados Unidos publicó la "Investigación de Competencia en los Mercados Digitales". Este informe de investigación se basa en 6,5438+0,28 millones de documentos y registros de comunicaciones, 38 testimonios de testigos, casi 2.000 páginas de registros de audiencias y una encuesta de más de 240 participantes del mercado.

Una encuesta sobre la competencia en el mercado digital encontró que la razón principal por la que estas grandes empresas de plataformas tecnológicas pueden monopolizar es que tienen un ecosistema sólido. Cuanto más grande sea el ecosistema, más completo será el negocio involucrado y más sólida será la capacidad premium.

Por ejemplo, la ecología de Google, Amazon, Apple y Facebook se basa en sus propias tecnologías centrales. Google ha establecido un sistema de motor de búsqueda a través de algoritmos; Apple utiliza un marco de código no abierto. de IOS para cobrar tarifas directamente de las aplicaciones; el sistema de almacenamiento de Amazon hace que los costos de cambio sean extremadamente difíciles para los usuarios; Facebook también tiene casi el 45% de la participación del mercado mundial.

Bajo un foso fuerte, los problemas de monopolio que suelen encontrar los gigantes incluyen: primero, enormes problemas de seguridad de los datos; son casi imposibles de borrar.

La organización Shenwan Hongyuan cree que, basándose en el impacto de las leyes antimonopolio en los gigantes de Internet, el impacto a corto plazo de la tormenta de litigios es el desempeño del precio de las acciones de la compañía, pero el impacto es de corta duración.

Según las estadísticas, por ejemplo, IBM, Microsoft, Google y Apple experimentaron distintos grados de caídas en el precio de las acciones en las primeras etapas de las investigaciones antimonopolio. Sin embargo, un año después de la investigación antimonopolio, el precio de las acciones. El crecimiento superó el del índice S&P 500, algunos incluso lograron rendimientos superiores del 40% al 50%.

En segundo lugar, las grandes multas o los ajustes comerciales de las empresas tendrán un impacto en las ganancias a corto plazo, pero el mayor impacto a largo plazo es la valoración de las empresas. El centro de valoración de la empresa necesita una digestión del rendimiento a largo plazo en el futuro. A largo plazo, bajo las restricciones antimonopolio, la expansión de capital, las adquisiciones y las fusiones de la empresa se verán afectadas.

Pero lo más importante es que podemos ver que el crecimiento futuro de la empresa depende más del desarrollo de su propia tecnología.

Aunque Alibaba ha implementado sanciones y rectificaciones, las leyes antimonopolio son como la "Espada de Damocles que pende sobre sus cabezas" para gigantes tecnológicos chinos como Tencent, Meituan y Pinduoduo.

Entonces, ¿cómo deberían ver los inversores las crisis y oportunidades actuales en las acciones tecnológicas? Echemos un vistazo a las predicciones de CITIC sobre la posible dirección e impacto de estas empresas.

El primero es el negocio de entrega de alimentos de Meituan-W que se eliminó de los comerciantes exclusivos desde principios de 2020, lo que brinda un mayor espacio de descuento para las tasas de comisión. Al mismo tiempo, las tarifas cobradas por la plataforma empresarial de entrega de alimentos corresponden en gran medida a los costos relacionados con la prestación de servicios de entrega y no son simplemente comisiones de transacción.

Incluso bajo la escala y estructura de mercado actuales del negocio de entrega de alimentos, el negocio Meituan Food Delivery 1P (Meituan Food Delivery) todavía se encuentra en una etapa de generación de pérdidas (la pérdida en el cuarto trimestre de 2020 es de aproximadamente 0,09 yuanes/pedido).

En términos de responsabilidad social, Meituan asume más apoyo en materia de empleo y operaciones comerciales fuera de línea que otras plataformas de Internet, por lo que es menos probable que sea castigada por la supervisión antimonopolio. En cuanto a la optimización de la gestión de los pasajeros, se espera que haya una alta probabilidad de avanzar hacia una protección más flexible (como el seguro de responsabilidad industrial y comercial de los pasajeros) para el personal de empleo flexible.

El segundo es Pinduoduo. A partir del primer trimestre de 2021, los datos de la encuesta muestran que hay alrededor de 6.500 marcas reconocidas por Pinduoduo en el mercado, y GMV representa alrededor del 20%. Es proporcionado principalmente por distribuidores de marcas y Composición de marcas pequeñas y medianas. Después de la prohibición de “elegir uno”, se espera que se acelere la introducción de cadenas de suministro oficiales de descuento para marcas líderes.

Por otro lado, se han controlado las dos principales preocupaciones regulatorias que enfrenta Pinduoduo.

En primer lugar, los subsidios desordenados de la plataforma han alterado los precios del mercado: la columna de subsidios de 10 mil millones se ha transformado gradualmente de grandes subsidios en efectivo para artículos grandes en los primeros días a reducciones activas de precios por parte de comerciantes de marcas con descuento que buscaban "altos precios". Volumen de negocios ”, y compras de grupos comunitarios También ha entrado en la etapa de operación refinada del período de crecimiento bárbaro que dependía de subsidios en la etapa inicial, y los subsidios posteriores tenderán a ser razonables y estandarizados.

En segundo lugar, se sospecha que la extracción profunda de datos de los usuarios y diversos métodos de juego violan la privacidad e inducen a compartir: se espera que, bajo una fuerte supervisión, la plataforma perfeccione la notificación de la adquisición de información del usuario y claramente mostrar las reglas del juego y de una manera más transparente. En el entorno operativo, continuamos buscando mejoras en la eficiencia de unir personas y bienes.

El modelo de negocio de productos C-end de Tencent se basa principalmente en redes sociales y tráfico descentralizados, y obtiene ganancias a través de servicios de valor agregado como juegos y publicidad. Es diferente del modelo de negocios de plataformas centralizadas que utilizan las ventajas de la plataforma. para el desarrollo empresarial.

Se espera que si se modifica el sistema WeChat correspondiente para compartir enlaces con otras plataformas, el impacto negativo en Tencent será limitado.

Por ejemplo, Morgan Stanley cree que la multa contra Alibaba solo representa el 6% de su efectivo neto actual, y después de que el mercado elimine las preocupaciones, Alibaba seguirá siendo la mayor empresa de comercio electrónico y computación en la nube de China. La empresa tiene una fuerte competitividad y un valor de inversión a largo plazo, con un precio objetivo de 300 dólares estadounidenses.

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