Análisis panorámico de la cadena de la industria del papel
En los últimos diez años, la industria papelera ha experimentado un ciclo completo de cambios. Desde una perspectiva del ciclo macro, la industria ha experimentado fluctuaciones completas desde 2007.
Tras experimentar un crecimiento medio anual del 9,4 entre 2002 y 2012, la demanda de papel cultural para suplementos didácticos y papel de embalaje utilizado principalmente para bienes de consumo ha dicho adiós al período de rápido crecimiento y ha entrado en el período anterior. Una etapa madura dominada por la estabilidad.
Desde el segundo semestre de 2019, tanto el índice IPP de la fabricación de papel como el inventario de productos de papel terminados han caído al fondo del ciclo histórico, y es posible que haya comenzado el mercado de reposición en la cadena industrial actual.
La etapa actual ha entrado en un período de ajuste industrial con el tema de "protección del medio ambiente, conversión de materias primas y eficiencia de producción".
En la estructura de costos de las empresas de fabricación de papel, las materias primas representan entre el 60% y el 70%, seguidas por las fuentes de energía como el agua, la electricidad, el carbón, etc., que representan alrededor del 10% al 15%, y el resto son otros costos como mano de obra, depreciación, amortización, etc.
En términos de oferta y demanda, la planificación de la capacidad de producción es el indicador central de las expectativas de oferta y afectará directamente las tendencias de precios a mediano y largo plazo, mientras que la utilización de la capacidad afectará la producción y las ganancias de la empresa debido a los cambios. en precio y tasa de operación. El lado de la demanda generalmente cambia debido a las fluctuaciones del ciclo económico.
El panorama competitivo de la industria del papel: barreras altas, los actores líderes aprovechan la ventaja de ser los primeros.
Debido a que la fabricación de papel es una industria con altas barreras de entrada (grandes inversiones en activos, etc.) y es difícil volver a ingresar después de salir, el número de actores en la industria está disminuyendo.
El CR4 de Nine Dragons Paper, Paper Industry, Sun Paper y Chenming Paper alcanzó 28,88 en 2019, 1,30 puntos porcentuales más que 18.
En comparación con el CR4 de 24 de la industria papelera de EE. UU. en 1972 y el CR4 de 29 después de los "Diez años de legislación de protección ambiental", todavía hay margen para seguir mejorando.
Chenming Paper tiene la mayor capacidad de producción de pulpa de China, con una capacidad de producción de pulpa de aproximadamente 4,3 millones de toneladas. En la actualidad, su capacidad de fabricación propia de pulpa ha igualado su propia capacidad de producción de papel, y es la única empresa de fabricación de papel en China que ha logrado la autosuficiencia general en pulpa de madera. Al mismo tiempo, la segunda fase del Proyecto Integrado Forestal, de Pulpa y Papel de Huanggang comenzó su construcción en febrero de 2020, con una producción anual de pulpa de aproximadamente 10.500 toneladas.
Sun Paper tiene una capacidad de producción de 800.000 toneladas de pulpa soluble, casi 6.543.800 toneladas de pulpa química mecánica y casi 6.543.806.543.800 toneladas de nuevas materias primas de fibra que pueden reemplazar el papel usado. Sus proyectos integrados de silvicultura, pulpa y papel en Laos y Beihai, Guangxi, están gradualmente en construcción. Una vez que los proyectos entren en operación, aumentarán considerablemente la tasa de autosuficiencia de pulpa de la compañía.
La capacidad de producción de celulosa propia de Bohui Paper es de aproximadamente 800.000 toneladas/año. Con la entrada del Grupo APP, la compañía puede obtener pulpa de madera de mejor calidad y disfrutar de generosos dividendos de costos a través de las tierras forestales de APP y los abundantes recursos de materias primas en el país y en el extranjero.
Según las estadísticas de Zhuochuang Information, la nueva capacidad de producción de pulpa de China representará aproximadamente el 52% de la nueva capacidad de producción de pulpa del mundo en 2021 y en adelante. La capacidad de fabricación de pulpa se convertirá en una barrera competitiva a largo plazo para la industria del papel.
Las nuevas capacidades de producción de pulpa de las empresas papeleras se pondrán en funcionamiento una tras otra. Las grandes empresas papeleras nacionales obtendrán pulpa a bajo costo y su rentabilidad mejorará aún más. Chen Ming, Taiyang y Bohui, que han integrado modelos de producción forestal, de pulpa y papel, tienen ventajas de costos aún menores.
Desde la perspectiva de la estructura regional, las bases de producción cercanas a las materias primas y los puertos tienen un transporte conveniente, y el diseño de la ubicación es más crítico para las grandes empresas papeleras. Entre ellos, Sun se distribuye principalmente en Shandong y Guangxi, y Bohui se distribuye en Shandong y Jiangsu. Después de fusionarse con Guangjin, el diseño base se ha vuelto más completo, mientras que el diseño nacional de Shanying, Nine Dragons y Chen Ming es relativamente. completo.
Cadena de la industria papelera: cadena larga, activos pesados
Como industria manufacturera intermedia típica, la industria papelera muestra las características de "cadena larga, activos pesados y necesidades diversas". Desde fibras vegetales hasta productos de consumo final, la característica más importante es el desarrollo circular.
Desde el principio hasta el final, la cadena industrial se puede dividir en pulpa, fabricación de papel y productos de papel.
Materias primas upstream: principalmente residuos de papel y pulpa de madera.
La industria papelera se puede dividir en departamento de pulpa y departamento de papel usado según las diferentes materias primas.
El sistema de pulpa se basa principalmente en pulpa de madera. La pulpa de madera de mi país depende principalmente de las importaciones, y aproximadamente 2/3 del papel usado está hecho de papel usado, de los cuales 2/3 son desechos nacionales; Los residuos externos representan 1/3, e incluyen principalmente basura estadounidense, basura europea y basura japonesa.
Los productos de papel usado son principalmente papel de embalaje, y los productos de pulpa de madera incluyen papel doméstico, papel cultural y cartón blanco.
El papel usado se divide principalmente en tres categorías: cartón amarillo usado, papel usado para páginas y periódico usado. En la actualidad, la tasa de conversión de papel usado en mi país es de alrededor del 80%. El papel usado se utiliza principalmente como materia prima para cartón y papel corrugado, representando el 45% y el 35% respectivamente, mientras que el papel de pizarra representa el 16% y el papel de periódico representa al menos. 4%.
Utilice papel usado para producir cartón para cajas/cartón corrugado/pizarra blanca/papel de periódico, principalmente para necesidades de embalaje posteriores. La pulpa es pulpa de madera, de la cual 2/3 es pulpa de madera importada y 1/3 es para autoconsumo; Produce papel base cultural, principalmente papel estucado y papel offset, para las necesidades de impresión de libros, publicaciones periódicas y revistas.
Durante el período comprendido entre 2065 438 07 y 2020, la cuota de importación de basura extranjera que puede proporcionar fibra barata y de alta calidad se reducirá entre 30 y 40 por año. En 2021, mi país la prohibirá por completo. la importación de basura extranjera.
En 2020, las importaciones de papel usado seguirán disminuyendo a 6 millones de toneladas hasta alcanzar cero importaciones para finales de 2020; suponiendo que se reserven las materias primas necesarias para el papel periódico, se espera que se importen residuos extranjeros; se mantendrá en 2 millones de toneladas en 2021 y más allá.
En el futuro, en la estructura de materias primas de la industria papelera de China, los residuos domésticos y la pulpa de madera mejorarán gradualmente.
Combinando el marco de la cadena de la industria del papel usado;
Fuente: Información de Zhuochuang
En la estructura de consumo de pulpa de madera, cinta de doble cara y papel doméstico representan 32, seguidos por el papel estucado de doble cara y el cartón blanco, con 17 y 16 respectivamente. El cartón se fabrica principalmente a partir de papel usado y sólo se utiliza un 4% de pulpa de madera.
Entre los tipos de papel derivados, el margen de beneficio bruto del cartón y el cartón blanco es relativamente alto, alcanzando alrededor del 25%, mientras que el margen de beneficio bruto del papel doméstico es el más bajo, sólo alrededor del 11,75%.
Combinando el marco de la cadena de la industria de la pulpa de madera;
Fuente: Zhuochuang Information
La mitad de la cadena de la industria de la fabricación de papel: el eslabón de la fabricación de papel
La tecnología de fabricación de papel intermedia se puede dividir en cuatro subindustrias según las diferentes categorías de productos: papel periódico, papel cultural, papel para embalaje y papel especial. Los primeros tres tipos de papel industrial se utilizan para fabricar cartones y cartones, debido a que necesitan ser reprocesados, se denominan papel industrial, mientras que el papel doméstico es papel no industrial por sus atributos de consumo.
El papel cultural tiene una alta concentración y la industria del papel de embalaje está acelerando la reorganización. Los datos de Zhuochuang Information muestran que la concentración de CR4 en el papel estucado y el cartón blanco es relativamente alta: el papel estucado llega a 87,10 y el cartón blanco hasta 57,2. Sin embargo, en la última década, la concentración de CR4 en el cartón y el papel corrugado ha disminuido significativamente año tras año.
Por otro lado, la ventaja de costos de las empresas líderes es el núcleo de la rentabilidad a largo plazo, impulsada por las barreras de la industria, la estructura del mercado se optimizará aún más. La nueva capacidad del papel cultural es relativamente pequeña, por lo que el patrón tiende a ser estable.
Downstream de la industria papelera: involucra embalaje, impresión y otros campos.
El downstream involucra muchas industrias, como las de embalaje e impresión, con diversas necesidades y una amplia aplicación de productos de papel.
Desde el lado de la demanda, el cartón y el papel corrugado se utilizan principalmente para envasar alimentos, bebidas y artículos de primera necesidad, por lo que se ven directamente afectados por la demanda minorista. El papel cultural se divide principalmente en papel estucado y papel offset, que se dividen principalmente en papel estucado y papel offset. Se utilizan principalmente para imprimir periódicos, revistas y libros de texto.
Fuente: China Report Network, CICC.
La industria del cartón blanco tiene una estructura estable y una alta concentración. CR3 ronda los 85.
Los datos de Zhuochuang muestran que las cuatro empresas con mayor capacidad de producción de cartón blanco de China en 2019 son APP, Bohui Paper, Chenming Paper y Global Sun, con capacidades de producción que alcanzan las 355.215.20415.000 toneladas respectivamente, y la industria CR4 Alcance 85.
5438 de junio de 2020 El 1 de octubre, Bohui Paper anunció que la oferta pública de adquisición de Guangjin Paper se completó con éxito, lo que significa que la participación de mercado del líder en cartón blanco ha aumentado del 33% al 33%. 52 (APP32 Bohui 20).
Después de que APP adquiera Bohui Paper, tendrá el mejor patrón de clasificación de papel, lo que le permitirá controlar firmemente el poder de fijación de precios de la industria e impulsar la rentabilidad general de la industria.
En el futuro, con los intereses constantes de las gigantescas fábricas de papel y la constante expansión del mercado de demanda posterior, se espera que el precio del cartón blanco aumente en el futuro, y la tasa de utilización de la capacidad de la industria y la La rentabilidad de las empresas líderes seguirá mejorando.
Panorama competitivo del cartón blanco en 2019;
Fuente: Zhuochuang Information, Wind, Wanlian Securities.
El CR4 del papel para envases es de aproximadamente 46. Después de eliminar los desechos externos, es más difícil obtener fibras largas representadas por los desechos estadounidenses, y la estructura de los tableros para cajas de gama media a alta se concentra.
Estructura del mercado del cartón en 2019;
Fuente: Zhuochuang Information, China Papermaking Yearbook.
Sin embargo, ya sea papel de cartón corrugado con papel usado como principal materia prima, o papel cultural y cartón blanco con pulpa de madera como principal materia prima, la escasez y el reciclaje de materias primas se convertirá en una tendencia. . Se espera que el diseño integrado upstream ayude a las empresas líderes a establecer aún más ventajas de costos y ampliar su participación de mercado.
Como industria cíclica, el indicador central de la industria del papel son los datos de precios, incluidos los precios del papel y los precios de las materias primas.
Dado que los precios del papel se ven afectados por múltiples factores, como la oferta y la demanda de la industria, los precios de las materias primas y el panorama competitivo, mediante el seguimiento de datos diarios de alta frecuencia sobre los precios del papel, los datos de los precios de las materias primas y la oferta y la demanda de la industria. Y analizando las razones de los cambios de precios, podemos comprender eficazmente la industria. La etapa en la que se encuentra ayudará a determinar las tendencias posteriores de la industria.
Junio 2020 165438 Desde octubre, los precios de la celulosa han seguido fortaleciéndose y los precios en el mercado de futuros han seguido aumentando. Según una entrevista con Xueqiu, la razón de la gran prosperidad de este ciclo del papel también se debe a múltiples razones, entre ellas:
1. La demanda de cartón blanco apto para uso alimentario provocada por la restricción del plástico; El aumento de los costes provocado por la prohibición de la basura extranjera; 3. La transferencia a gran escala de pedidos de fabricación a China ha provocado un fuerte aumento en el consumo de papel de embalaje interno y externo;
4. aumento del consumo de papel causado por oficinas centrales a gran escala en los países desarrollados; 5. Las pequeñas y medianas fábricas de papel continúan saliendo debido a requisitos de protección ambiental y pérdidas finales en el ciclo; 6. Fusiones y adquisiciones industriales, aumento de la industria; concentración y mejora del entorno competitivo de la industria; 7. La inyección global de divisas ha provocado aumentos en los precios de las materias primas;
Aunque la madurez de la industria papelera de China es menor que la de otros países del mundo, China se encuentra actualmente en el proceso de reducir el exceso de capacidad y aumentar la concentración, y el lado de la demanda todavía está en una senda ascendente de crecimiento constante. mejora. Por lo tanto, el factor principal que impulsará el crecimiento futuro de la industria provendrá del lado de la oferta. Sólo optimizando la estructura del lado de la oferta y coordinando la mejora constante del lado de la demanda la industria avanzará gradualmente hacia una madurez más estable.