Emprendedor Gaotejia: Cómo entender la diferencia entre bancos de inversión, PE y VC
Muchos emprendedores pensarán en la financiación cuando inicien un negocio, pero no saben mucho sobre los tres términos banca de inversión, PE y VC. Hoy, Gao Tejia Investment, un consultor de búsqueda de personal financiero, está aquí. para hablar de ellos.
Definición entre los tres:
Los bancos de inversión son intermediarios que sirven a las empresas, PE y VC. Tanto PE como VC son inversores. Esta es la mayor diferencia entre los bancos de inversión y los otros dos. . la diferencia. Generalmente, los bancos de inversión más grandes tendrán sus propios PE y VC, por lo que a veces se considera que PE y VC son negocios de los bancos de inversión.
PE generalmente invierte en empresas en la etapa de madurez. El modelo de ganancias ha sido relativamente estable y puede salir rápidamente. PE hace más negocios PRE-IPO.
Capital privado (PE)
La inversión de capital privado en un sentido amplio es una inversión de capital que cubre todas las etapas previas a la oferta pública inicial de una empresa. Es decir, inversiones en empresas en diversas etapas como etapa semilla, etapa de inicio, etapa de desarrollo, etapa de expansión, etapa de madurez y Pre-IPO.
El capital relevante se puede dividir en capital de riesgo (Venture
Capital), capital de desarrollo (capital de desarrollo), compra/buyinfund y capital mezzanine (Mezzanine) según la etapa de inversión.
Capital), turnround, Capital Pre-IPO (como
bridgefinance), y otros como inversión pruvate en capital público
Es decir, PIPE) , deuda en dificultades, inversión inmobiliaria (bienes raíces), etc. (las partes mencionadas anteriormente también tienen partes superpuestas). PE en sentido estricto se refiere principalmente a la parte de inversión de capital privado de empresas maduras que han formado una cierta escala y generan un flujo de efectivo estable. Se refiere principalmente a la parte de inversión de capital privado en la etapa posterior de la inversión de capital de riesgo, entre los que se encuentran los fondos de fusiones y adquisiciones. y los fondos mezzanine son los más grandes en términos de escala de capital. En su mayor parte, el PE en China se refiere principalmente a este último para distinguirlo del VC.
Las instituciones de inversión de PE activas nacionales se pueden clasificar a grandes rasgos en las siguientes categorías:
Fondos de inversión independientes especializados, como The Carlyle Group, 3ipuorgetc;
Grandes- fondos diversificados a escala Departamentos de inversión directa de instituciones financieras internacionales, como: Morgan Stanley Asia, JPMorgan Partners, Goldman Sachs Asia, CITIC Capital, etc.;
Después de la promulgación de regulaciones sobre fondos de inversión industriales de empresas conjuntas chino-extranjeras , fondos de inversión de capital privado de reciente creación, como Hony Capital, Shenbin Investment, etc.;
Fondos de inversión de grandes empresas, al servicio de las estrategias de desarrollo y carteras de inversión de sus grupos, como GE Capital, etc. ;
Otros como Temasek, GIC.
Tanto PE como VC realizan inversiones de capital en empresas que no cotizan en bolsa a través de capital privado y luego venden sus participaciones para obtener ganancias mediante cotizaciones, fusiones y adquisiciones, o recompras de gestión.
La forma sencilla de distinguir VC y PE es que VC invierte en la etapa inicial de la empresa y PE invierte en la etapa posterior. Por supuesto, la división entre etapas tempranas y tardías hace que VC y PE tengan diferentes filosofías y escalas de inversión. El PE invierte en empresas en varias etapas, como la etapa inicial, la etapa de puesta en marcha, la etapa de desarrollo, la etapa de expansión, la etapa de madurez y la etapa previa a la IPO, por lo que el PE en un sentido amplio incluye el capital de riesgo.
En China, VC es un término importado. Inicialmente fue traducido como "capital de riesgo" por los medios chinos y continuó utilizándose hasta finales del siglo XX. Posteriormente, algunas personas lo tradujeron como ". capital riesgo" basado en explicaciones enciclopédicas. Como resultado, el concepto de "inversión de riesgo" utilizado en algunas publicaciones originales y documentos gubernamentales evolucionó gradualmente hacia las respectivas expresiones de "capital de riesgo", que aparecieron sucesivamente en los documentos del Consejo Nacional de Desarrollo y Reforma. Comisión, el Ministerio de Ciencia y Tecnología y otros ministerios y comisiones La traducción de "inversión de riesgo".
Posteriormente ambas expresiones resultaron ser incompatibles e incluso las perspectivas políticas consideradas eran muy diferentes. Los teóricos del "capital de riesgo" enfatizaron la conciencia del riesgo y el impulso de inversión de los inversores, mientras que los teóricos de la "inversión de riesgo" enfatizaron las características empresariales de los invertidos.
Dado que ambas partes en la disputa tienen voz administrativa y legislativa, los documentos emitidos por el Congreso Nacional del Pueblo y el Consejo de Estado son a menudo "inversiones de riesgo", mientras que los documentos emitidos por la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, el Ministerio de Ciencia y Tecnología, el Ministerio de Comercio y otros ministerios y comisiones son más Es una "inversión de riesgo", como las "Medidas provisionales para la gestión de empresas de capital riesgo" que entraron en vigor el 1 de marzo de 2006. Más tarde, después de muchas investigaciones, las dos interpretaciones se expresaron desde diferentes ángulos y puntos de vista, pero no pueden resumirse completamente.
Por lo tanto, por primera vez, ambos significados de "emprendimiento" se incluyen en el "Plan Nacional de Desarrollo Científico y Tecnológico de Mediano y Largo Plazo (2006-2020)" y en las políticas de apoyo emitidas por el Consejo de Estado. Documentos gubernamentales. Con este fin, el informe de la encuesta a gran escala lanzado conjuntamente por el Ministerio de Ciencia y Tecnología, el Ministerio de Comercio y el Banco de Desarrollo de China pasó a llamarse "Informe sobre el desarrollo del capital de riesgo empresarial de China" a partir de 2006. En este punto, las explicaciones y expresiones oficiales se han ido unificando paulatinamente.
En cuanto al concepto de PE en China, muchos colegas lo traducen como "capital privado", "capital privado", "inversión de capital privado", "capital de capital privado", etc., que están directamente relacionados. Para ello, los conceptos importantes son:
Inversión PE, inversión de capital privado;
Fondo PE, fondo de capital privado (PE) es un instrumento financiero (INSTRUMENTO FINANCIERO) y un. La inversión. La expresión del patrimonio después de la financiación.
El capital privado (PE) es homogéneo con los bonos corporativos, préstamos, acciones, etc. Pero sus características esenciales (diferencias) radican principalmente en:
En primer lugar, el capital privado (PE) no es un instrumento financiero basado en deuda, es similar a las acciones y es similar a los bonos corporativos, los préstamos. etc. son esencialmente diferentes;
En segundo lugar, el capital privado (PE) es una colocación privada en términos de modo de financiación, que es similar a los préstamos, etc., y no es esencialmente diferente de los bonos corporativos. acciones, etc.;
En tercer lugar, el capital privado (PE) es principalmente el capital generado al invertir en empresas que aún no tienen IPO (oferta pública inicial);
Cuarto, capital privado (PE) no puede negociarse libremente en el mercado de valores;
En quinto lugar, se omiten otras.
Desde una perspectiva jurídica, el capital privado (PE) no refleja una relación acreedor-deuda. Es esencialmente diferente de la deuda. En resumen, el capital privado (PE) es un tipo de capital (equity o capital), que no solo puede realizar funciones de financiación, sino también representar intereses de inversión.
El capital de riesgo generalmente invierte en empresas de nueva creación. Las empresas aún no están maduras y existe una gran incertidumbre sobre el futuro. Si se invierte en 10 empresas, una o dos pueden tener éxito.
El Capital Riesgo (VC)
El Capital Riesgo
tiene cinco etapas: etapa semilla, etapa de puesta en marcha, etapa de crecimiento, etapa de expansión y etapa de madurez. Riesgos más altos, las manifestaciones específicas incluyen selección de proyectos, diligencia debida, seguimiento posterior, derechos de propiedad intelectual, selección de tecnología, políticas públicas, alta asimetría de información, carácter moral, equipo de gestión, socios comerciales, supervisión financiera, medio ambiente, impuestos, política, plataforma de comunicación. , etc. En los países occidentales, según estadísticas incompletas, por cada 10 proyectos invertidos por capitalistas de riesgo, sólo 3 tienen éxito y 7 fracasan. Es precisamente por esto que en la comunidad de capital riesgo se aplica el principio de inversión de cartera diversificada de "no poner los huevos en la misma canasta".
El propósito del capital riesgo no es poseer acciones Independientemente del éxito o el fracaso, la salida es una opción inevitable para el capital riesgo. Los métodos de salida citados para el capital de riesgo incluyen ofertas públicas iniciales (IPO), adquisiciones y liquidaciones.
En la actualidad, los principales canales de salida para que las empresas nacionales de capital riesgo realicen OPI son:
Cotización en el extranjero en forma de empresas extraterritoriales
Sociedades anónimas nacionales que emiten acciones H en el extranjero; lograr cotización en el extranjero;
Las empresas nacionales cotizan indirectamente a través de cotizaciones de puerta trasera en el extranjero, y las empresas nacionales cotizan a través de cotizaciones de puerta trasera en el extranjero;
Las sociedades anónimas establecidas en China cotizan en la bolsa nacional tablero principal;
Las empresas nacionales cotizan en acciones A nacionales. Cotización indirecta de puerta trasera;
Otro método de cotización indirecta es la cotización de puerta trasera de acciones A de empresas nacionales.
La diferencia entre PE y VC
PE y VC son inversiones en empresas anteriores a la IPO. Tienen diferencias en términos de período de inversión, escala de inversión, filosofía de inversión y características de inversión. Muy diferente. Muchas organizaciones tradicionales de VC ahora están involucradas en asuntos de PE, y muchas organizaciones que tradicionalmente se consideran especializadas en asuntos de PE también están involucradas en proyectos de VC. En otras palabras, PE y VC son solo conceptualmente diferentes en los asuntos reales. son cada vez más confusos. Además, los fondos de capital privado son esencialmente diferentes de los llamados "fondos de capital privado" en el continente. Los fondos de capital privado invierten principalmente en acciones de empresas que no cotizan en bolsa mediante colocación privada, mientras que los fondos de capital privado se refieren principalmente a fondos que recaudan fondos de inversores a través de colocación privada, gestionan e invierten en el mercado de valores (principalmente mercados secundarios). La siguiente es una comparación específica entre los dos.