En la cadena | Nuevas ideas sobre la moneda digital CBDC, banco central
Nota del editor:
Noticias recientes sobre la moneda digital: el banco central ha ido surgiendo una tras otra, lo que demuestra que el Se espera que el Banco Popular de China emita DC/EP. Se está acelerando el trabajo pertinente.
El 6 de agosto, los medios informaron que varios bancos estatales declararon que los cuatro bancos principales estaban probando aplicaciones de billetera digital a gran escala en Shenzhen y otros lugares para prepararse para el lanzamiento oficial de la moneda digital. En la actualidad, los empleados internos de algunos bancos importantes han comenzado a utilizarlo para transferencias, pagos y otros escenarios.
Este artículo se basa en el discurso de apertura pronunciado por Zhang Tao, vicepresidente del Fondo Monetario Internacional (FMI) en la London School of Economics el 19 de marzo de 2020, y el contenido publicado en la edición de junio. de "Revisión financiera de Tsinghua".
La moneda digital del banco central (CBDC) es “una forma digital de moneda de curso legal que puede usarse ampliamente”. La última encuesta del Banco de Pagos Internacionales sobre bancos centrales muestra que el 80% de los bancos están explorando CBDC.
Beneficios de CBDC
Primero, un sistema de pagos más eficiente. En algunos países, el costo de administrar efectivo puede ser muy alto debido a la geografía, y es posible que las poblaciones rurales o las personas pobres en áreas no bancarizadas no tengan acceso a los sistemas de pago. CBDC puede reducir costos y mejorar la eficiencia.
En segundo lugar, fortalecer la inclusión financiera. CBDC puede proporcionar métodos de pago digitales públicos sin necesidad de que las personas tengan cuentas bancarias.
En tercer lugar, el sistema de pagos es más estable y el umbral de entrada para nuevas empresas es más bajo. En algunos países (como Suecia y China), los sistemas de pago están cada vez más concentrados en manos de unas pocas empresas muy grandes. En este contexto, algunos bancos centrales ven tener sus propias monedas digitales como un medio para aumentar la flexibilidad de los sistemas de pago y aumentar la competencia en la industria.
En cuarto lugar, fortalecer la política monetaria. Algunos académicos creen que la CBDC también puede mejorar la transmisión de la política monetaria al promover la inclusión financiera. Además, la CBDC podría utilizarse para cobrar tasas de interés negativas, de modo que usar efectivo sería costoso, ayudando así a aliviar las limitaciones del “límite inferior efectivo” a la transmisión de la política monetaria.
En quinto lugar, significa combatir las nuevas monedas digitales. Las monedas digitales se emiten en China, están respaldadas por un gobierno confiable y se basan en cuentas propias, lo que puede ayudar a limitar el uso de monedas emitidas de forma privada, como las monedas estables. Estas monedas estables pueden ser difíciles de regular y pueden plantear riesgos para la estabilidad financiera y la transmisión de la política monetaria.
Riesgos de la CBDC
A pesar de los beneficios potenciales, los riesgos de la CBDC seguirán surgiendo y es necesario tomar medidas para reducir los riesgos mediante un diseño adecuado de la CBDC.
El primero es el riesgo de desintermediación entre los departamentos bancarios. Las personas podrían transferir fondos de los bancos comerciales a cuentas mantenidas en una CBDC; por el contrario, los bancos pueden sentir presión para aumentar las tasas de depósito o acceder a financiación mayorista más costosa (y más volátil), lo que ejercería presión sobre la rentabilidad de los bancos y podría conducir a una mayor rentabilidad. costes o reducción del crédito a la economía real. Este riesgo de desintermediación podría mitigarse mediante CBDC que no paguen intereses (al menos en un entorno de tasas de depósito positivas) y limitando las tenencias de CBDC.
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El segundo es el llamado "riesgo desbocado". En tiempos de crisis, los clientes bancarios pueden pasar de mantener depósitos a mantener CBDC, lo que puede considerarse un método más seguro y líquido. Sin embargo, un seguro de depósitos fiable puede seguir evitando corridas bancarias. Además, si se produce una corrida bancaria, será más fácil para el banco central satisfacer las necesidades de liquidez de los bancos a través de CBDC. Además, en muchos países del mundo las corridas bancarias suelen coincidir con las corridas cambiarias. Por lo tanto, independientemente de si existe una CBDC en moneda local, los depositantes pueden buscar refugio en monedas extranjeras.
En tercer lugar, la CBDC tendrá un impacto en el balance y la distribución del crédito del banco central. Si la demanda de CBDC es alta, los balances de los bancos centrales podrían aumentar significativamente. Además, es posible que los bancos centrales necesiten proporcionar liquidez a los bancos que experimentan salidas de capital rápidas y cuantiosas. Por lo tanto, el banco central asumirá el riesgo crediticio y deberá decidir cómo asignar los fondos entre los bancos, abriendo la puerta a la intervención política.
En cuarto lugar, la CBDC también implica los costos y riesgos del banco central. El costo para un banco central de proporcionar una CBDC podría ser alto y plantear riesgos para su reputación.
Para proporcionar una CBDC completa, un banco central debe estar activo en muchos pasos de la cadena de valor de los pagos, que pueden incluir la interacción con los clientes, la configuración de billeteras frontales, la selección y el mantenimiento de la tecnología, el seguimiento de las transacciones y el manejo de la lucha contra el lavado de dinero. (AML) y Financiamiento contra el terrorismo (CFT). La imposibilidad de realizar cualquiera de estas funciones debido a fallas técnicas, ataques cibernéticos o simplemente errores humanos puede dañar la reputación de un banco central.
Versión integral de CBDC
Los tomadores de decisiones de todo el mundo están considerando activamente la mejor manera de resolver estos problemas, teniendo en cuenta las circunstancias de cada país. De todas las opciones, una forma potencial para que los bancos centrales reduzcan algunos de los costos y riesgos y al mismo tiempo proporcionen una alternativa segura al efectivo es formar asociaciones con el sector privado para ofrecer una CBDC a gran escala (o una versión sintética, abreviada como sCBDC). ). Bajo la supervisión del banco central, el sector privado emitirá monedas digitales, que estarán totalmente respaldadas por las reservas del banco central.
En comparación con una CBDC completa, las ventajas de SCBDDC incluyen conservar las ventajas comparativas de los sectores público y privado. El sector privado puede innovar e interactuar con los clientes, y el sector público puede supervisar y brindar servicios de liquidación y confianza. Sería un sistema de dos niveles, a diferencia del acuerdo actual en el que los bancos ofrecen pagos a los clientes pero se liquidan en la moneda del banco central.
Además, sCBDC puede tener menores costos y menores riesgos para los bancos centrales. Considere que los bancos centrales no tienen que realizar la debida diligencia con el cliente y no son directamente responsables del cumplimiento ALD/CFT. Además, el banco central no será responsable de fallos técnicos, del diseño de la interfaz de usuario ni de responder a las preguntas de los clientes.
Sin embargo, sCBDC requerirá supervisión adicional por parte del banco central y el establecimiento de criterios claros para obtener una licencia sCBDC y el uso de las reservas del banco central.
SCBDC también tiene ventajas en comparación con las monedas estables emitidas de forma privada (incluidas las monedas estables globales). Las monedas estables buscan minimizar las fluctuaciones de precios mediante el uso de activos, incluidas las monedas fiduciarias utilizadas en todo el mundo, como respaldo de reserva o mediante el uso de algoritmos para gestionar su oferta en el mercado. Las monedas estables globales son aquellas que pueden escalar rápidamente aprovechando las redes de clientes existentes para ofrecer servicios o bienes adicionales. Respaldadas por reservas del banco central y reguladas directamente por el banco central, sCBDC puede ser más segura que las monedas estables.
CBDC y su influencia internacional
Todo lo anterior está relacionado con la influencia interna de CBDC, pero también tiene una importante influencia internacional, y el Fondo Monetario Internacional (FMI) también concede gran importancia. importancia para ello. Por un lado, utilizar CBDC como medio de intercambio internacional puede mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos. Actualmente, los pagos transfronterizos son costosos, lentos y opacos. Por otro lado, las CBDC transfronterizas pueden aumentar la posibilidad de sustitución de divisas (dolarización) en países con altas tasas de inflación y grandes fluctuaciones del tipo de cambio, reduciendo así la capacidad del banco central para implementar políticas monetarias independientes. Además, el uso transfronterizo de CBDC también puede tener un impacto en los flujos de capital y las medidas de gestión, así como en la eficacia del sistema monetario internacional.
Exploración de CBDC
En todo el mundo, el grado de exploración de las monedas digitales y la distancia desde la que se emiten dichas monedas varían mucho.
Algunos países han llevado a cabo recientemente experimentos para explorar la experiencia de CBDC. Algunos países han lanzado o están preparando proyectos piloto para explorar la viabilidad y el impacto de la CBDC. Para ello, han aumentado los recursos asignados a las CBDC de los bancos centrales y a la investigación de tecnología financiera, a veces en colaboración con consultores del sector privado. Varios otros países están revisando y modificando la legislación para respaldar la emisión de CBDC. Están estudiando activamente el impacto potencial de los diseños de CBDC competitivos. Algunas autoridades también están trabajando con el público y sus órganos legislativos para discutir la posibilidad de emitir una CBDC. Por último, algunos países no necesitan liberar CBDC de inmediato. En cambio, se centran en mejorar los diseños de pagos existentes y fortalecer la regulación. Algunos están explorando CBDC sintéticas, mientras que otros están considerando otras formas de mejorar los sistemas de pago (como pagos más rápidos) al no emitir CBDC en absoluto.
Resumen
CBDC ha formado una tendencia, y los países representados por China y Estados Unidos están promoviendo activamente el aterrizaje de CBDC y explorando su posible impacto en el futuro sistema financiero global. Al mismo tiempo, algunas empresas y organizaciones privadas nacionales también participan activamente en el trabajo piloto del banco central para implementar la moneda digital.
Hangzhou publicó recientemente diez escenarios de demostración para el desarrollo de los "Seis Nuevos", alentando a las empresas de Hangzhou a esforzarse activamente y tomar la iniciativa en el lanzamiento de pilotos de liquidación de moneda digital del banco central, y brindar apoyo a las empresas de blockchain de Hangzhou para participar en la moneda digital del banco central. -Escenarios de derivados relacionados en el futuro.
Sobre la belleza de la complejidad
Fumei se fundó en 2008 y cuenta con la tecnología central de baja latencia y alta concurrencia en sistemas comerciales coincidentes. En 2013, se lanzaron I+D, innovación blockchain y contratos inteligentes. En 2014, solicitó la primera patente de invención en blockchain: la función de recuperación de billetera, que fue autorizada en diciembre de 2017. Durante los últimos cinco años, Fumei siempre ha otorgado gran importancia a la autoinvestigación y la innovación tecnológica. Según el sistema de búsqueda de patentes de la Oficina Estatal de Propiedad Intelectual, Fumei ha solicitado más de 400 patentes de invención de tecnología blockchain y ha autorizado 13. Según las estadísticas de familias de patentes de Derwent, una autorizada organización internacional de propiedad intelectual, Fumei se encuentra entre los cinco primeros del mundo junto con Alibaba e IBM.