¿Por qué colapsó Lehman Brothers?

1. Apuestas en la médula ósea

Si las razones de la quiebra de Lehman se analizan desde la fuente y la conciencia, la "psicología especulativa" se convertirá en un término inevitable. De hecho, los bancos de inversión y otras instituciones tienen esa mentalidad o conciencia; de lo contrario, sería imposible obtener grandes ganancias.

La innovación de los instrumentos financieros originalmente tenía como objetivo evitar riesgos, pero en realidad la gente no es plenamente consciente de los riesgos inherentes a los instrumentos financieros. Lehman Brothers tiene una mentalidad especulativa y una conciencia empresarial profundamente arraigadas y a largo plazo. La codicia de la naturaleza humana magnifica el lado especulativo, causando pérdidas más allá de las expectativas de las personas, incluso hasta el punto de la autodestrucción.

2. La maldición de la diversidad

Lehman Brothers se centra en el negocio tradicional de banca de inversión (emisión y suscripción de valores, asesoramiento en fusiones y adquisiciones, etc.). ) por mucho tiempo. La titulización hipotecaria surgió en los mercados financieros estadounidenses. Lehman Brothers alguna vez tuvo bastante éxito y su negocio se centró principalmente en el comercio de valores de renta fija, y era conocido como el "Rey de los bonos". Lehman Brothers ha intentado diversificarse en los últimos años, pero nuevos negocios como las finanzas estructuradas, los fondos de capital privado y los préstamos apalancados se vieron duramente afectados por la crisis de las hipotecas de alto riesgo, y otros negocios como las fusiones y adquisiciones y el comercio de acciones no estaban completos y carecían de medidas de emergencia. medidas. Para lograr un crecimiento diversificado de las ganancias, Lehman entró en múltiples áreas de negocios, como la banca comercial, los seguros, la gestión de activos, la inversión inmobiliaria, etc., pero ignoró la cuestión más fundamental de la asignación de capital de riesgo.

3. Alto apalancamiento

Lehman utilizó un apalancamiento de 30 veces para operar un negocio de apalancamiento de 5 y 10 veces, condenando su quiebra.

El llamado trading con apalancamiento consiste en utilizar poco dinero para realizar grandes posiciones. Las operaciones apalancadas pueden duplicar los beneficios o hacer que las pérdidas de los inversores se amplifiquen debido al índice de apalancamiento. El grado de amplificación está relacionado con el apalancamiento.

Lehman Brothers ha comprado una gran cantidad de bonos respaldados por hipotecas y activos de alto riesgo en los últimos años, y su índice de apalancamiento ha alcanzado casi 30 veces debido a un capital neto insuficiente. Si bien estaba muy apalancado, Lehman Brothers también poseía una gran cantidad de activos en dificultades. Como principal asegurador y contable de bonos respaldados por hipotecas de Wall Street, Lehman dejó una gran parte de su balance con bonos que serían difíciles de vender en el corto plazo. Para los derivados financieros, el precio calculado por el único modelo basado en modelos matemáticos ignora la diversidad y mutación de los factores sociales y humanos en la realidad. Cuando el mercado va bien, los problemas potenciales de estos activos "tóxicos" quedan ocultos. Sin embargo, el valor de sus activos cayó drásticamente durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo.

4. La naturaleza a corto plazo del mecanismo de incentivos

El mecanismo de incentivos es el foco de la gestión de recursos humanos, y el enfoque adoptado por Lehman Brothers es alentar a los empleados a poseer acciones. . Una proporción considerable de la remuneración de los empleados se paga en forma de acciones y opciones de la empresa, con un largo período de bloqueo. El enorme incentivo patrimonial moviliza el entusiasmo de los empleados, pero también trae desventajas. Los gestores profesionales siguen asumiendo riesgos para hacer subir los precios de las acciones para obtener altos rendimientos y seguir acumulando.

Lehman creía demasiado en la fortaleza material e implementó un sistema de propiedad de acciones para los empleados, lo que resultó en un rápido aumento de los ingresos a corto plazo para los empleados, pero ignoró los riesgos a largo plazo, lo que provocó que los bancos de inversión relajaran el control de riesgos. y ampliar los riesgos.

5. Productos sobreempaquetados

Después de 20 a 30 años de desarrollo, varios derivados financieros e innovaciones financieras también han logrado grandes avances, haciendo que las herramientas y métodos de comercio financiero sean diferentes a los tradicionales. .

Lehman utilizó diversos medios y métodos para desempaquetar, empaquetar y mejorar el crédito productos financieros, involucrando una variedad de productos diferentes y deslumbrantes.

El excesivo envasado de los productos por parte de la innovación financiera retrasa la aparición de problemas. Cuando los problemas se acumularon en gran medida, esta concentración explotó y se convirtió en una de las razones importantes del colapso de Lehman.

En segundo lugar, la crisis de las hipotecas de alto riesgo

La crisis de las hipotecas de alto riesgo provocó que sus productos financieros se convirtieran en deudas incobrables. Antes de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, Lehman Brothers poseía un gran número de productos financieros de alto riesgo y otros productos financieros de hipotecas residenciales de menor calidad. Después del estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, debido al aumento de las tasas de incumplimiento de las hipotecas de alto riesgo, las calificaciones crediticias y el valor de mercado de los productos financieros de las hipotecas de alto riesgo se desplomaron. Sus índices bursátiles se desplomaron a medida que las preocupaciones de los inversores sobre la crisis de las hipotecas de alto riesgo y el mercado inmobiliario se apoderaron de Wall Street. Lehman Brothers era insolvente debido a sus grandes tenencias de valores respaldados por hipotecas y sus activos se redujeron significativamente.

En tercer lugar, la influencia del gobierno

El gobierno de Estados Unidos utilizó el dinero de los contribuyentes para rescatar el mercado de valores, Bear Stearns y Merrill Lynch, lo que despertó un fuerte descontento en el Congreso de Estados Unidos. Los que plantearon dudas sobre este tema protestaron, diciendo que el dinero de los contribuyentes no debería utilizarse para pagar la especulación. Si volvemos a tomar medidas, es probable que "agotemos" las finanzas del gobierno estadounidense. Para evitar enviar malas señales al mercado, evitar una mayor expansión de la crisis financiera y salvar a las empresas financieras que ya están en problemas, debemos considerar tomar el camino de la mercantilización. Por lo tanto, el gobierno de Estados Unidos se negó a echar una mano y ofrecer garantías de adquisición. Como resultado, Lehman Brothers, que cargaba con pérdidas de 60 mil millones de dólares, fracasó en las negociaciones con el Bank of America y el Banco de Desarrollo de Corea y finalmente se declaró en quiebra.