Shaanxi Financial Asset Management Co., Ltd.
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Shaanxi SASAC hizo oír su voz
65438 El 2 de febrero, la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales Provinciales de Shaanxi emitió el "Estado Provincial- Aviso de la Comisión de Administración y Supervisión de Activos de propiedad sobre el fortalecimiento adicional del aviso empresarial sobre la supervisión de la gestión de financiación de bonos para prevenir y controlar los riesgos de deuda. Esta es otra ocasión en la que la provincia de SASAC ha expresado su postura sobre la prevención de riesgos de deuda después de Shaanxi y Guizhou.
El aviso menciona que debemos implementar resueltamente las principales responsabilidades de la financiación de bonos corporativos, mejorar el sistema de control y prevención del riesgo de deuda, establecer una buena ecología financiera y un entorno crediticio para las empresas y mantener la buena reputación de las empresas. y la provincia de Shaanxi en la imagen de los mercados financieros y de capital, mantener el resultado final sin riesgos importantes y "evitar resueltamente la ocurrencia de incumplimientos de bonos".
Captura de pantalla del aviso
Recientemente, los impagos corporativos AAA se han producido repetidamente en el mercado de bonos, provocando un gran impacto social y afectando la confianza de los inversores.
En particular, el incumplimiento de la deuda de Yongmei provocó un gran terremoto en el mercado, y el mercado entró en pánico. Desde entonces, la provincia de Shanxi ha tomado la iniciativa y ha declarado que se asegurará de que los bonos que venzan no caigan en impago.
165438+El 14 de octubre, Shanxi State-owned Assets Operation Company emitió una "Carta a los acreedores de las empresas provinciales de Shanxi". La carta mencionaba que continuará fortaleciendo la prevención y el control del riesgo de deuda del estado provincial. -empresas de propiedad estatal y movilizar empresas estatales provinciales han unido fuerzas para formar un fuerte fondo de capital. Con la vigorosa coordinación de la Compañía de Operación de Activos de Propiedad Estatal de Shanxi, las empresas de propiedad estatal de Shanxi tienen la fuerza suficiente para garantizar que los bonos que vencen no incurrirán en incumplimiento.
Posteriormente, el Comité de Estabilidad y Desarrollo Financiero del Consejo de Estado celebró la 43ª reunión del Comité Financiero para estudiar y regular el desarrollo del mercado de bonos y mantener su estabilidad.
La reunión propuso adherirse a una actitud de "tolerancia cero" y mantener la equidad y el orden del mercado. Es necesario investigar estrictamente y abordar diversas actividades ilegales, como emisiones fraudulentas, divulgación de información falsa, transferencias maliciosas de activos, apropiación indebida de fondos de emisiones, etc., castigar severamente todo tipo de "evasión de deuda" y proteger los derechos legítimos y intereses de los inversores.
Desde entonces, los bonos en el mercado secundario se han recuperado y se ha restablecido la confianza de los inversores.
Recientemente, Tan Jiong, miembro del Grupo de Liderazgo del Partido del Gobierno Popular Provincial de Guizhou y vicegobernador, también declaró en público que Guizhou continuará mejorando el mecanismo de control y prevención de riesgos para el gobierno, las finanzas, y la colaboración empresarial, y castigar severamente todo tipo de "evasión de deuda", proteger decididamente los derechos e intereses legítimos de los inversores y construir eficazmente una buena ecología financiera y un entorno crediticio.
Según expertos de la industria, muchas provincias se han pronunciado y han emitido señales positivas, con el objetivo de aumentar la confianza en el mercado de bonos. Se espera que el incumplimiento de los bonos de crédito de empresas estatales se alivie en el período posterior.
A continuación, "Las pequeñas deudas analizan el mercado" analizarán la situación de la deuda de Shaanxi Coal Chemical Group Co., Ltd. (en adelante, "Shaanxi Coal Group"), la mayor y única empresa provincial de carbón. empresa en la provincia de Shaanxi y eche un vistazo a los riesgos de deuda de Shaanxi de las empresas directamente bajo SASAC.
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390 mil millones de deuda encabeza la lista
Según el sitio web oficial, Shaanxi Coal Group es una empresa energética y química a gran escala de propiedad estatal y una empresa energética y química clave en la provincia de Shaanxi. El organismo principal del desarrollo y construcción de bases de carbón a gran escala. Es propietaria de la empresa que cotiza en bolsa Shaanxi Coal Industry (601225. Boo).
Desde su creación en 16, Shaanxi Coal Group ha formado dos negocios principales: "minería de carbón e industria química del carbón" y "generación de energía a carbón, fundición de acero, fabricación de maquinaria, construcción, inversión ferroviaria y tecnología". , finanzas, moderno patrón industrial de "servicios" de diversa complementariedad y desarrollo coordinado.
Sitio web oficial de Shaanxi Coal Group
Desde la perspectiva de la estructura de capital, la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales Provinciales de Shaanxi posee el 100% de las acciones de Shaanxi Coal Group y está accionista mayoritario de la empresa y controlador real.
Gráfico de estructura de propiedad
En los últimos años, debido a la gran prosperidad de las industrias del carbón y del acero, los ingresos operativos de Shaanxi Coal Group han aumentado año tras año, manteniendo una fuerte rentabilidad y capacidad de efectivo. .
Sin embargo, desde el estallido de la epidemia este año, la tasa de operación de la industria del carbón ha sido insuficiente. En medio de la tendencia a la baja de los precios del mercado del carbón, el margen de beneficio bruto del negocio del carbón de Shaanxi Coal Group ha disminuido. cayó significativamente, lo que ha tenido cierto impacto adverso en la rentabilidad.
Además, la capacidad de producción de productos químicos es excesiva y los precios fluctúan mucho. Sin embargo, Shaanxi Coal Group tiene gastos de inversión relativamente grandes en la industria química y los nuevos proyectos de producción enfrentan riesgos técnicos y de mercado, lo que genera cierta presión operativa.
En los primeros tres trimestres de este año, Shaanxi Coal Group logró unos ingresos operativos de 2.406.543,38+92 millones de yuanes, un aumento interanual del 8,86%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 4,65438+; 09 millones de yuanes, una importante disminución interanual del 44,35%.
Beneficio total
En el último período del informe, Shaanxi Coal Group tiene activos totales de 5.778,1 mil millones de yuanes, pasivos totales de 397.645 mil millones de yuanes, activos netos de 180.236 mil millones de yuanes y una ratio activo-pasivo del 688,1%.
Desde la perspectiva de la empresa matriz, la deuda total de la empresa matriz de Shaanxi Coal Group ha aumentado año tras año en los últimos años, alcanzando 1.760.800 millones de yuanes a finales de junio de este año, y la deuda la carga es relativamente pesada.
Vale la pena señalar que, aunque el apalancamiento financiero de Shaanxi Coal Group ha disminuido lentamente en los últimos años, sigue siendo más alto que el promedio de la industria y su capital contable incluye algunos instrumentos de deuda permanentes. Si recurre al endeudamiento, su nivel de apalancamiento aumentará aún más.
Nivel de apalancamiento financiero
Según el análisis de la estructura de deuda en "Mirando el mercado con pequeñas deudas", Shaanxi Coal Group está dominado por pasivos no corrientes, que representan el 52% de pasivos totales.
A finales del tercer trimestre de este año, los pasivos no corrientes de Shaanxi Coal Group ascendían a 207.686 millones de yuanes, principalmente préstamos a largo plazo y bonos por pagar, y el total de pasivos que devengan intereses a largo plazo. fueron 18.4716 millones de yuanes.
En términos de bonos existentes, actualmente hay 40 bonos existentes de Shaanxi Coal Group, con una escala existente de 11,2 mil millones de yuanes, de los cuales 19,5 mil millones de yuanes vencerán dentro de un año, y la mayoría de los bonos madurará en 2024.
En términos de calificaciones crediticias, la calificación crediticia actual del cuerpo principal de Shaanxi Coal Group y las deudas relacionadas es AAA, con una perspectiva de calificación de "estable".
Distribución de vencimientos de los bonos existentes
En términos de pasivos, Shaanxi Coal Group todavía tiene pasivos corrientes de 189.959 millones de yuanes, principalmente cuentas por pagar y cuentas por pagar, y deuda a corto plazo con vencimiento dentro de un año.
Sin embargo, en comparación con los pasivos a corto plazo, la cadena de capital de Shaanxi Coal Group es relativamente estrecha. Los fondos monetarios contabilizados son sólo 49.900 millones de yuanes, lo que no puede cubrir los pasivos a corto plazo. La relación entre efectivo y pasivos a corto plazo es 0,57 y el riesgo de deuda a corto plazo es mayor.
Desde la perspectiva de los indicadores de solvencia a corto plazo, los activos circulantes de Shaanxi Coal Group no pueden cubrir los pasivos circulantes durante todo el año. El índice circulante y el índice rápido son 665, 438+0,765, 438+0% y. 54,02% respectivamente. En el corto plazo, la solvencia de la deuda continúa deteriorándose.
Pero Shaanxi Coal Group tiene una buena flexibilidad financiera. A finales de junio de este año, su crédito bancario total era de 39665438+53 millones de yuanes, y su línea de crédito no utilizada era de 1665438+902 millones de yuanes.
Estado crediticio bancario
En general, la deuda rígida de Shaanxi Coal Group asciende a 287.074 millones de yuanes, principalmente pasivos que devengan intereses a largo plazo, y representan el 72% del total. La proporción es relativamente alta.
En los últimos años, con el crecimiento de la escala de la deuda, los gastos financieros de Shaanxi Coal Group han aumentado año tras año, y la escala se ha mantenido por encima de los 10 mil millones desde 2017. Además, sus gastos administrativos también han mostrado una tendencia creciente. En general, los gastos erosionaron seriamente las ganancias durante el período y es necesario fortalecer su capacidad de control de costos.
Además, las ganancias no distribuidas de Shaanxi Coal Group siguen siendo negativas y las pérdidas aumentan año tras año, lo que tiene un impacto negativo en la solidez del capital de la empresa.
Desde la perspectiva de los canales de financiación, Shaanxi Coal Group ha diversificado los canales. Además de la emisión de bonos y el endeudamiento, los fondos también se obtienen mediante arrendamiento, cuentas por cobrar, capital privado, acciones y promesas de acciones.
Sin embargo, desde este año, ha habido señales adversas en la financiación externa de Shaanxi Coal Group, y el flujo de caja de financiación ha pasado de una entrada neta a una salida neta, con una salida neta de 13.160 millones de yuanes en el primeros tres cuartos.
Flujo de caja de financiación
Para aliviar la presión de la deuda, bajo la coordinación del gobierno provincial, Shaanxi Coal Group firmó un acuerdo de canje de deuda por acciones con instituciones financieras por un total de 84.500 millones yuan. A finales de junio de este año, había alcanzado 565.438+0,4,42 millones de yuanes y su solidez de capital ha aumentado significativamente.
A finales de 2016, Shaanxi Coal Group y Shaanxi Financial Assets Management Co., Ltd. firmaron el "acuerdo marco de cooperación de deuda por capital de 40 mil millones de yuanes" al año siguiente, liderado por Shaanxi; El gobierno provincial, el Banco de Construcción de China y otras tres empresas, incluida la empresa Grandes empresas estatales, firmaron acuerdos de canje de deuda por acciones por un total de 50 mil millones de yuanes.
Actualmente, Shaanxi Coal Group tiene cientos de miles de millones de bonos. Todavía necesita acelerar la implementación de fondos de canje de deuda por acciones, consolidar las cuentas de gastos de capital en las etapas iniciales y resolver la deuda. riesgos a través de medidas como el reabastecimiento operativo.
En términos generales, con el aumento de proyectos en construcción en los últimos años, la deuda total de Shaanxi Coal Group ha aumentado año tras año y la escala es relativamente grande, su efectivo disponible es escaso, no suficiente para; cubren deuda a corto plazo y los indicadores de solvencia a corto plazo son mayores. A medida que la situación continúa deteriorándose, los riesgos de deuda a corto plazo son mayores.
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Reforma de las empresas del carbón
En junio de 2006, con la aprobación del Gobierno Popular Provincial de Shaanxi, el Grupo de la Industria del Carbón de Shaanxi y el Grupo de la Industria Química del Carbón de Shaanxi Weihe. , Shaanxi Cuatro empresas estatales, Huashan Chemical Group y Shaanxi Jiaoshan Chemical Group, se fusionaron para formar Shaanxi Coal Group.
En 2012, debido a un grave exceso de capacidad de carbón, los precios del carbón se desplomaron y la "década dorada" del mercado del carbón llegó a su fin.
Después de disfrutar de los dividendos aportados por la "década dorada" del carbón, Shaanxi Coal Group ha experimentado las dificultades y la amargura de la crisis económica de la industria y la transformación y modernización corporativa. Ante las dificultades de la industria del carbón, Shaanxi Coal Group inició un proceso de reforma conocido como "el hombre fuerte le cortó la muñeca".
Según informes de los medios, antes de que se introdujera la política nacional de reducción del exceso de capacidad, Shaanxi Coal Group tomó la iniciativa en cerrar 8 pares de minas con recursos agotados, indicadores de seguridad y protección ambiental deficientes y una competitividad débil. Desde la implementación de la política nacional de reforma estructural por el lado de la oferta, en 2016 se cerraron un total de 18 minas que originalmente estaban previstas para tres años, con una capacidad de producción de 18.150 toneladas, lo que representa el 62% del total de la provincia. .
Foto del sitio web oficial de Shaanxi Coal Group
Si bien elimina la capacidad de producción atrasada, Shaanxi Coal Group también utiliza la política de reemplazo de capacidad de producción de "depósito y retiro" para mejorar los indicadores de reemplazo dentro del empresa y promover Seis ciudades de la provincia implementaron reposición de capacidad de minas cerradas.
El sitio web oficial muestra que en 2020, Shaanxi Coal Group planea lograr ingresos por ventas de 340 mil millones de yuanes, ganancias de 654,38+06,8 mil millones de yuanes y una inversión de 30,6 mil millones de yuanes. Esforzarse por lograr 50 mil millones de yuanes en ganancias al final del "14º Plan Quinquenal" con 654,38 millones de trabajadores industriales y 600 mil millones de yuanes en activos totales que respaldan 500 mil millones de yuanes en ingresos por ventas y 500 mil millones de yuanes en valor de mercado de acciones A.
Sin embargo, bajo la influencia de múltiples factores, como la fuerte caída en el crecimiento del consumo de carbón desde 2019 y el continuo aumento de las importaciones, los precios del carbón de China han disminuido en general, que tiene una pesada carga de deuda. , se enfrentará a un gran desafío si quiere alcanzar sus objetivos.