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Análisis en profundidad de la cadena de la industria siderúrgica

La industria del acero es una industria típica con economías de escala y una de las principales industrias responsables de las emisiones globales de carbono. Como mayor productor de acero del mundo, es inevitable que China alcance el "pico de emisiones de dióxido de carbono" y la "neutralidad de carbono" lo antes posible.

Desde la reforma estructural del lado de la oferta, el país ha eliminado vigorosamente la capacidad de producción de acero atrasada y ha prohibido nueva capacidad de producción. Como resultado, la capacidad de producción de acero actual se ha convertido en un indicador escaso, el costo de adquirir capacidad de producción. Se ha vuelto cada vez más alto y el umbral de entrada a la industria ha aumentado significativamente.

Las empresas siderúrgicas con una capacidad de producción conforme y una alta capacidad de producción tendrán efectos de escala más significativos y tendrán ciertas ventajas en la feroz competencia del mercado.

La demanda de acero está estrechamente relacionada con el proceso de industrialización de un país. Durante el período del "Décimo Plan Quinquenal", mi país se encontrará en el período de transición de la etapa de industrialización tardía a la etapa de posindustrialización, el consumo de acero de mi país entrará en el área de meseta máxima y el consumo anual de acero se mantendrá en el nivel máximo. un alto nivel.

El proceso de producción de la industria del acero:

En los últimos años, ya sea que la industria del acero esté alcista o bajista, las oportunidades estructurales de la industria siempre han existido.

Por un lado, la cadena de la industria del acero incluye la producción de mineral de hierro ascendente, el soporte ascendente (materiales refractarios, productos de coquización, electrodos, etc.) y el procesamiento extendido descendente (tubos de acero, placas, cables de acero). , etc.). ) y productos metálicos, así como los flujos comerciales.

La cadena industrial es lo suficientemente larga y el flujo de ganancias de la industria en varios eslabones de la cadena industrial puede generar fácilmente diversas oportunidades de inversión.

Por otro lado, el ajuste estructural de arriba hacia abajo superpuesto al ciclo de crecimiento económico brinda oportunidades para el desarrollo vigoroso de industrias subdivididas y oportunidades para la transformación corporativa impulsada por políticas.

Fuente: iResearch.

Avances de la cadena de la industria del acero: extracción y beneficio del mineral de hierro

El mineral de hierro se refiere al mineral que contiene hierro económicamente disponible y es una materia prima importante para la fabricación de acero. Las materias primas del mineral de hierro extraídas no pueden introducirse directamente en el alto horno para fabricar hierro. Deben pasar por una serie de operaciones antes de convertirse en clinker.

El mineral de hierro es la materia prima básica más consumida y compleja para las empresas siderúrgicas. El mineral rico de alta ley se procesa en mineral en trozos, parte de mineral fino y una pequeña cantidad de concentrado de hierro, y el mineral pobre de baja ley se procesa en concentrado de hierro a través de un concentrador de mineral pobre. El proceso de procesamiento del mineral pobre es más largo que eso. de mineral rico y el costo de procesamiento es mayor.

Los principales procesos operativos de la línea de producción empresarial de mineral de hierro incluyen minería, procesamiento de minerales y briquetas.

Cadena industrial del mineral de hierro:

Desde la perspectiva de la concentración industrial, las características del oligopolio del mineral de hierro son obvias y los gigantes tienen una voz fuerte.

Producción vallesana. a Las cuatro principales minas internacionales de Rio Tinto, BHP Billiton Plc y FMG (Fortescue Metals Group Ltd) representan aproximadamente la mitad de la producción mundial de mineral de hierro, de la cual CR4 alcanza el 50 (la participación de Vale solo disminuyó debido a la rotura de la presa en 2019). .

Vale planea alcanzar una producción anual de 400 millones de toneladas de mineral de hierro para finales de 2022 e invertirá en ampliar la capacidad de producción anual a 450 millones de toneladas en el futuro. No hay proyectos obvios de expansión de la capacidad de producción en otras minas, y los gastos de capital se utilizan principalmente para proyectos de reemplazo para mantener la capacidad de producción existente.

Fuente: Mysteel, Pacific Securities

Las reservas nacionales de mineral de hierro son altas, pero la ley es relativamente baja para que el mineral pobre nacional cumpla las condiciones para ingresar al horno; El proceso de procesamiento de minerales es largo y el costo de procesamiento de minerales es alto, y depende en gran medida de los minerales extranjeros.

La concentración de la industria nacional del mineral de hierro es aún menor que en el extranjero. Hay siete áreas mineras importantes a gran escala: distribuidas en el norte de China, el noreste de China, el centro de China, el este de China, el suroeste y Hainan.

A juzgar por la naturaleza actual de la propiedad de las empresas de mineral de hierro de mi país, la mayoría son empresas estatales de mineral de hierro. Entre las 26 empresas clave de mineral de hierro contabilizadas por la Federación del Acero, 21 son empresas estatales, lo que representa el 80,77%.

Descripción general de las principales áreas mineras a gran escala de China:

Fuente: China Industrial Insight Network, distribución y características de los recursos de mineral de hierro de China.

Ascendentes de la cadena de la industria siderúrgica: mercado del carbón coquizable para equipos de combustible

El carbón coquizable, también conocido como carbón coquizable principal, tiene materia volátil media y baja y un buen rendimiento de coquización, y es el Principal carbón utilizado en la producción de coque.

En términos de provincias, Shanxi tiene la mayor producción (47%), seguida de Shandong (10%), Anhui (9%) y Mongolia Interior (6%).

El aumento de la producción nacional de carbón coquizable en 2020 procederá principalmente de la liberación de nueva capacidad de producción en algunas minas de carbón de Shanxi y otras provincias. 2020 es un gran año para la operación de prueba y la producción de nuevas minas en la provincia de Shanxi. Comparando todo el año 2019, 2020 y principios de 2021, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y la Administración de Energía no han aprobado nuevos proyectos de minas de carbón en la provincia de Shanxi. En general, se espera que los proyectos de minas de carbón que se aprobaron antes se pongan en marcha. en producción después de 2021.

Lista de minas de carbón integradas sin recursos en la provincia de Shanxi (a finales de 2020, los recursos de carbón coquizable están en rojo):

Fuente: Oficina de Energía de Shanxi.

La capacidad de almacenamiento nacional es principalmente estable, con un incremento limitado. Debido a una larga historia de desarrollo, la mayoría de los recursos han sido utilizados por la producción y las minas en construcción, y hay muy pocos recursos no utilizados. Por lo tanto, hay poco potencial para aumentar la producción de carbón coquizable en el futuro y se enfrenta al dilema. de recursos de reserva insuficientes.

Actualmente, los usuarios internos están aumentando sus compras de recursos de carbón nacionales y buscando fuentes de suministro en los mercados extranjeros. Teniendo en cuenta que la tasa de utilización de la capacidad de las minas de carbón en las principales zonas de producción nacional es superior a 100 durante todo el año, algunas minas han estado explotadas durante muchos años y los recursos se están agotando. Se espera que el espacio de crecimiento interno del carbón sea limitado y es necesario prestar atención a las importaciones de China desde Canadá y Estados Unidos.

Mercado del coque

El coque se utiliza principalmente en la fabricación de acero y actualmente es la principal materia prima en la industria del acero y otras industrias. Se le conoce como el "alimento básico" en la industria del acero.

Desde la perspectiva de la capacidad de coquización de los hornos de coque convencionales, la capacidad de producción de coque de mi país se concentra principalmente en el norte de China, que representa alrededor del 43% de la capacidad total de coquización, seguida por el este de China, que representa el 22%. %, y el noroeste de China ocupa el puesto 16. En tercer lugar, la capacidad de producción de coque en otras regiones representa alrededor del 19%.

En cuanto a provincias, Shanxi, Hebei y Shandong ocupan firmemente las tres primeras posiciones. Más tarde, con la producción continua de nueva capacidad de producción de coque, el dominio de Shanxi en la capacidad de producción de coque siguió siendo difícil de sacudir.

Midstream de la cadena de la industria del acero: fundición y procesamiento

Desde la perspectiva de la distribución de la demanda en la industria del acero, la demanda downstream de Pudong Iron and Steel se concentra principalmente en la industria de la construcción, que También es la parte con la mayor proporción en toda la industria. Contabilizó 50. El acero especial, los tubos de acero y el acero moldeado se utilizan ampliamente en equipos ferroviarios, industrias petroquímicas, maquinaria de ingeniería, automóviles y otras industrias.

Según los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas, en 2020, las diez principales provincias y ciudades del país son Hebei, Jiangsu, Shandong, Liaoning, Shanxi, Anhui, Hubei, Henan, Guangdong y Mongolia Interior. Entre ellos, la provincia de Hebei ocupa el primer lugar en producción de acero bruto, con una producción acumulada de 249,7695 millones de toneladas.

Actualmente, China ocupa el primer lugar en capacidad de producción de acero bruto en el mundo y es el mayor productor de acero del mundo a excepción de unas pocas provincias, la industria siderúrgica se distribuye por todo el país, entre las que se encuentra la provincia de Hebei; la provincia con mayor producción de acero bruto del país, representando el 25,56% de la producción total de acero bruto del país.

En la actualidad, las tres mayores zonas productoras de aceros especiales del mundo son Japón, Europa y China. Mi país es un importante productor de acero especial, pero la proporción de acero especial es baja y los productos de acero especial son principalmente productos de gama baja.

En 2020, la rentabilidad de las placas de acero especiales seguirá siendo mayor que la de las placas de acero ordinarias;

Fuente: Ping An Securities

La producción de El acero para moldes de acero especial está muy concentrado y los fabricantes nacionales se dividen en tres categorías principales: acerías establecidas, institutos de investigación científica, fundiciones, etc. En un oligopolio, las empresas siderúrgicas se centran en la producción en masa, los institutos de investigación se centran en la investigación y el desarrollo y las fundiciones se centran en el procesamiento;

La producción de seis empresas, Tiangong International, Northeast Special Steel, Panzhihua Steel Long Steel, Everbright Special Materials, Baosteel y Qilu Special Steel, representa más del 80% del mercado interno total y está aumentando gradualmente. concentrado.

El mercado del acero rápido es incluso más pequeño que el mercado del acero para herramientas y troqueles, y pertenece al acero de alta aleación entre los aceros especiales de alta gama. En la actualidad, la oferta interna todavía está en aumento y la concentración dentro de la industria no es obvia, siendo el índice de concentración de la industria de sólo 35,8.

En la actualidad, los dos principales proveedores de la industria son Tiangong International y Hebei Metallurgy. En términos de oferta extranjera, la mayoría de los productos de acero rápido de alta gama están monopolizados por empresas extranjeras. El principal competidor de las empresas nacionales en el campo del acero rápido es la empresa francesa Erasteel.

Downstream de la cadena siderúrgica: la concentración industrial es alta.

En comparación con la industria del acero, la principal industria siderúrgica transformadora está muy concentrada y la industria del acero tiene relativa falta de voz.

La demanda downstream de acero proviene principalmente de la industria de la construcción, cuya demanda directa representa alrededor del 55% del consumo de acero. Al mismo tiempo, estimulará el uso indirecto del acero en maquinaria de construcción, camiones pesados, electrodomésticos, etc. La industria de la construcción directa e indirecta representa alrededor del 75% del uso de acero. Por lo tanto, el cambio central en el consumo de acero es la industria de la construcción, que es principalmente infraestructura y bienes raíces.

La demanda downstream en la industria del acero tiene dos características: en primer lugar, se ve fácilmente afectada por las fluctuaciones de la demanda en el sector inmobiliario y otras industrias de la construcción; en segundo lugar, la demanda downstream está ampliamente distribuida, lo que también significa que la industria downstream está ampliamente distribuida. situación propensa a la inestabilidad.

Esto también determina que en el proceso de desaceleración del crecimiento económico y ajuste estructural económico, el acero a menudo tiene oportunidades para subsectores, incluidas oportunidades relacionadas con industrias de crecimiento estable y anticíclicas durante las desaceleraciones económicas y durante el ajuste estructural económico. Las oportunidades relacionadas con la industria de equipos de alta gama, así como oportunidades como la recuperación elástica de las ganancias de procesamiento extendidas debido a la caída de los costos, estas oportunidades a menudo aparecen en empresas líderes en tubos de acero, acero especial y productos metálicos.

La estructura del mercado de la industria del acero

Desde la perspectiva del patrón de competencia de la industria del acero, la aceleración de las fusiones y reorganizaciones de empresas líderes es un punto destacado del patrón de competencia de la industria. en 2020.

Desde 2020, las fusiones y reorganizaciones de empresas líderes en la industria se han acelerado. Baosteel adquirió una participación mayoritaria en Taiyuan Iron and Steel, reorganizó Chongqing Iron and Steel y administró Sinosteel Group reorganizó Sichuan Dagang; Jing Group reorganizó las plantas de Yunnan Yongchang y Guangdong Taidu Steel; Jianlong administra Shaanxi Haiwei Steel Company; Hebei Jigang, encabezada por Yuhua, reorganiza Wu'an Xinghua, Wenfeng, el puerto de Tangshan y la tierra a través de operaciones de activos. El 1 de agosto se reorganizó la planta siderúrgica de Xinjiang, etc. , ha logrado avances positivos y resultados graduales, y se espera que la concentración de la industria siga aumentando.

La reforma estructural por el lado de la oferta ha aclarado los objetivos para el ajuste de la estructura de organización industrial: para 2025, la reforma estructural por el lado de la oferta de la industria del acero habrá logrado resultados significativos y la producción de acero de mi país La industria se concentrará en alrededor del 10%. Los grandes grupos, incluidos 3-4 grupos siderúrgicos de 80 millones de toneladas, 6-8 grupos siderúrgicos de 40 millones de toneladas y algunos grupos siderúrgicos especializados.

El estatus de la industria a menudo está formado por el tamaño de los activos, la escala de la capacidad de producción, la participación de mercado, la rentabilidad, el estado de la competencia y la historia corporativa.

El pico de las emisiones de dióxido de carbono y la neutralidad de carbono tendrán un profundo impacto en China e incluso en la industria siderúrgica mundial, y puede ser más que una ronda de reformas estructurales por el lado de la oferta.

En los próximos 3 a 7 años, la industria del acero formará un patrón de empresas ultragrandes líderes en la industria, empresas especializadas líderes en la industria, empresas líderes regionales y empresas características regionales. La competencia en el mercado se desarrollará gradualmente. se vuelva ordenado y la concentración de la industria aumentará significativamente.

Aunque el proyecto de reemplazo en 2020 ha entrado en el período pico de producción, debido al retraso de algunos proyectos y la consideración del período de aumento de producción, el volumen en 2021 sigue siendo relativamente grande. Después de eso, esta ronda de expansión de la capacidad de producción llegará a su fin y se espera que el aumento de la capacidad de producción sea pequeño en 2022.

En el corto plazo, lograr las "emisiones máximas de dióxido de carbono" de la industria del acero mediante la "reducción del exceso de capacidad" remodelará la distribución de ganancias de las cadenas de la industria siderúrgica upstream y downstream y tendrá un impacto importante en el precio de las materias primas. tendencias a mediano y largo plazo Mire, lograr la neutralidad de carbono en la industria del acero mediante la transferencia de capacidad y el cambio de procesos a largo y corto plazo cambiará en gran medida el patrón de oferta y demanda de la industria del acero mundial.