Patente PCT bola de nieve
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Aunque rara vez se habla de Fuyao en Xueqiu, siempre ha sido una de mis empresas favoritas.
Fuyao, al igual que Gree Electric, tiene empresarios destacados y también es una de las principales empresas manufactureras nacionales. Asume la excelente imagen de marca de China en sus respectivos campos y es el verdadero activo central en el camino hacia el ascenso de China.
Esta revisión del informe anual de Fuyao espera ayudarle a evaluar futuras oportunidades de inversión.
Ingresos y ganancias anuales
Los ingresos operativos para todo el año en 2020 fueron de 65.438+0,99,91 mil millones de yuanes, una disminución interanual del 5,7%.
El beneficio total del año fue de 365.438+0,65,438+0 mil millones de yuanes, una disminución interanual del 3,8%.
El beneficio neto atribuible a la empresa matriz durante el año fue de 2.600 millones de yuanes, una disminución interanual del 65.438+00,3%.
Ingresos y beneficios del cuarto trimestre
El cuarto trimestre alcanzó unos ingresos de 6.130 millones de yuanes en un solo trimestre, un aumento interanual del 1,2 %.
El beneficio total en el cuarto trimestre fue de 65.438+06 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 654,38+066,7%.
El beneficio neto del cuarto trimestre fue de 880 millones de yuanes, un aumento interanual del 59 %.
Análisis de ingresos y ganancias
A juzgar por los datos del informe anual, aunque los ingresos han disminuido en comparación con 2019, en comparación con la caída interanual del 14,8%, el desempeño de Fuyao está lejos. mejor para toda la industria automotriz.
Por lo tanto, se puede especular que la participación de mercado global de Fuyao aumentará aún más en 2020.
Si se deduce la pérdida de beneficios no operativos de la parte de beneficios, el beneficio total de la empresa volverá a la normalidad, con un incremento interanual del 6,9%. Esta parte se presentará en detalle en los aspectos más destacados del rendimiento más adelante.
Análisis del margen de beneficio bruto
El margen de beneficio bruto en 2020 fue del 39,51%, +2,04% interanual.
El margen de beneficio bruto en el cuarto trimestre fue del 42,79%, +1,43% intermensual y +5,23% interanual.
El margen de beneficio bruto del cuarto trimestre continúa aumentando, principalmente debido al aumento en la utilización de la capacidad este año. A medida que la utilización siga aumentando, se espera que el margen de beneficio bruto siga aumentando en el futuro.
01 Los ingresos superaron a la industria y la participación de mercado aumentó aún más.
Fuyao representa actualmente más del 60% del mercado nacional de vidrio para automóviles y alrededor del 25% del mercado global. Los datos del informe anual muestran que, aunque los ingresos han disminuido año tras año, el desempeño de Fuyao supera con creces el de la industria en su conjunto.
Por lo tanto, se puede especular que se espera que la participación de mercado global de Fuyao aumente aún más, y el objetivo de una participación de mercado global del 35% en 2023 no es difícil de lograr.
El desempeño del cuarto trimestre de 2002 fue sobresaliente y las operaciones mejoraron significativamente.
Las ganancias de este año se verán muy afectadas por factores no operativos. Después de deducir las siguientes pérdidas no operativas, el beneficio total de la empresa volverá a la normalidad, con un aumento interanual del 6,9%. Por lo tanto, el beneficio operativo real del año debería ser superior al informe anual.
01 En 2020, la pérdida cambiaria fue de 420 millones de yuanes, mientras que la ganancia cambiaria en el mismo período del año pasado fue de 140 millones de yuanes, una disminución interanual en la ganancia total de 560 millones de yuanes <; /p>
02 En 2019, Fuyao Illinois Co., Ltd. violó la distribución exclusiva. Compensación de 270 millones de yuanes;
Afectada por la epidemia en los Estados Unidos, las ganancias totales de Fuyao disminuyeron en 70 millones. yuanes año tras año.
03 Los costes de gestión se han reducido significativamente y la estructura de gestión se ha mejorado significativamente.
El ratio de gastos global en el cuarto trimestre fue del 25,6%, -0,4% interanual y -0,2% intermensual.
La tasa de gastos de ventas fue del 7,7 %, +0,2 % interanual y +0,8 % mensual;
La tasa de comisiones de gestión fue del 9,0 %. 3,16% interanual y -0,42% intermensual;
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La tasa de gasto en I+D fue del 4,2%, +0,1 puntos porcentuales interanual y +0,1 puntos porcentuales mes a mes.
La tasa de gastos financieros se sitúa en el 4,7%, +2,4 puntos porcentuales interanual y -0,7 puntos porcentuales intermensual. Las fluctuaciones en los gastos financieros se deben principalmente a pérdidas cambiarias provocadas por las fluctuaciones del tipo de cambio.
04 Overseas continúa recuperándose y el futuro es prometedor.
Las fábricas estadounidenses continúan mejorando y volviendo a un alto crecimiento.
Después de que la producción de las fábricas estadounidenses alcanzara los 19.000 equipos en 2017, comenzaron a convertir las pérdidas en ganancias. Desde entonces, la utilización de la capacidad ha seguido aumentando y el rendimiento ha ido aumentando.
El beneficio total en 2020 fue de 8,92 millones de dólares y el beneficio neto fue de 2,89 millones de RMB.
Entre ellos, el tercer y cuarto trimestre lograron una rentabilidad continua y el cuarto trimestre logró una ganancia total de US$ 654,38 +02,6 millones, una ligera disminución del 8% con respecto al trimestre anterior.
En el segundo semestre de 2020, la empresa convirtió las pérdidas en beneficios. A medida que la epidemia disminuya gradualmente, las fábricas estadounidenses volverán a un período de rápido crecimiento.
Las operaciones de la alemana FYSAM continúan mejorando y se espera que convierta las pérdidas en ganancias en 2021.
Los ingresos de fysam en 2020 fueron de 654,38+3 mil millones, -6% interanual, de los cuales el beneficio neto fue de -280 millones, una disminución interanual de 654,38+50 millones.
En el primer semestre de 2020, la empresa sufrió una pérdida de 210.000 yuanes y una pérdida de 74 millones de yuanes en el segundo semestre del año. La pérdida en el cuarto trimestre fue de aproximadamente 2,95 millones de euros. disminución de 2,75 millones de euros respecto al tercer trimestre. Las pérdidas se han reducido trimestre a trimestre y las operaciones continúan mejorando.
A medida que la epidemia disminuya y el mercado europeo se recupere, convertir las pérdidas en ganancias en 2021 será un evento de alta probabilidad.
La razón principal es que después de adquirir la alemana FYSAM en 2019, FYSAM utilizará sus ventajas de marca a largo plazo, como el apoyo a Volkswagen y Audi, así como su liderazgo tecnológico, para seguir ampliando su cuota de mercado. Al mismo tiempo, Fuyao completará la integración integral de 13 fábricas en Alemania en 2020 y mejorará enormemente la eficiencia de la producción.
La pista está llena de crecimiento, con un aumento tanto en volumen como en precio.
Después de que el Tesla Model 3 detonase el diseño del techo panorámico, fabricantes de equipos originales como Weilai, Xpeng, Ideal y Changan han seguido su ejemplo.
Actualmente, los nuevos modelos compatibles de Fuyao incluyen Volkswagen ID.4, Model Y, NIO EC6, Changan UNI-T, Geely Xingrui, ICON y Geometry C y muchos otros modelos más vendidos.
Al mismo tiempo, la tasa de penetración de productos de vidrio para interiores como HUD y vidrio regulable también está aumentando gradualmente, y se espera que el precio unitario del vidrio para automóviles continúe aumentando en el futuro.
Se espera que Fuyao experimente un alto crecimiento en el futuro con un aumento tanto en el volumen como en el precio.
En general, Fuyao continuará mejorando su gestión, tanto en las fábricas nacionales como en el extranjero, y se espera que enfrente un golpe crítico tanto por los aumentos de volumen como de precios.
Sin embargo, actualmente no tengo Fuyao porque Fuyao ha subido demasiado hace algún tiempo y su valoración ha superado mi reducción de posición.
A juzgar por la valoración actual de Fuyao, en realidad no es barato. Seguiré observando que al mercado nunca le faltan oportunidades. Sólo manteniendo un margen de seguridad adecuado podremos mantenerlo con mayor tranquilidad.
La próxima vez espero que el informe anual de Gree pueda darme la misma sorpresa.