¿Hay fondos corporativos en China?
La falta de un sistema legal y los imperfectos sistemas de apoyo no dejan terreno para el crecimiento de los fondos corporativos en nuestro país. En la actualidad, más de 60 fondos nacionales existentes son fondos por contrato. Hace unos años, el fondo corporativo de corta duración "Zibo Fund" se transformó silenciosamente en un fondo de contrato. Sin embargo, actualmente resulta difícil seguir desarrollando los fondos contractuales. No sólo dos tercios de los fondos operan con pérdidas, sino que incluso hay repartos estrictos durante el proceso de emisión de fondos, y los administradores de fondos individuales han abusado de sus derechos y violado regulaciones, como el "Incidente de la cerveza Tsingtao" y la "Autopista de Shenzhen". Incidente". Finalmente, las variedades de inversión y las filosofías operativas de los fondos contractuales son casi las mismas para todos. La homogeneidad es grave y la falta de servicios personalizados para los inversores institucionales ha provocado una disminución general del deseo del mercado de invertir en dichos fondos. Al mismo tiempo, los fondos corporativos son completamente inoperables y no pueden cambiar esta situación.
En la actualidad, los problemas existentes en los fondos corporativos se reflejan principalmente en los siguientes aspectos:
1. La vacancia legal de los fondos corporativos: "Reglamentos adicionales del Consejo de Estado" no han sido establecidos. aún no se ha emitido. El funcionamiento real de los fondos de la empresa está restringido por la ley de sociedades, la ley de fondos y la ley de fideicomisos, pero no existen regulaciones claras. De esta manera, los derechos y obligaciones de múltiples partes no están claros, existen muchas desventajas y la operatividad es baja. Es difícil realizar operaciones fluidas orientadas al mercado en muchos aspectos, como costos razonables de las operaciones de capital, informes periódicos, mecanismos de control interno, evaluación del desempeño, etc.
En segundo lugar, todavía falta una política fiscal para los fondos de inversión: según la ley de sociedades, los fondos corporativos reciben el mismo trato que las empresas ordinarias en términos de impuestos y deben pagar altos impuestos, como el impuesto comercial y el impuesto sobre la renta corporativa. impuesto. Casi el 50% del impuesto sobre la renta de las empresas y el impuesto sobre las empresas han desbordado los fondos corporativos y han perdido su operatividad en las operaciones de mercado. No están en la misma línea de partida que los fondos públicos contractuales. En la práctica, esto ha resultado en que el mercado de inversión institucional se limite a una gama estrecha de fondos públicos contractuales y numerosas pequeñas cuentas clandestinas de “consultores de inversión”, lo que obstaculiza el sano desarrollo del profesionalismo, la eficiencia y la escala en el mercado de inversión institucional.
En tercer lugar, la suscripción y el reembolso de los fondos de la empresa no son operativos en absoluto: los procedimientos de aumento y reducción de capital durante el proceso de registro industrial y comercial son demasiado engorrosos y largos. Para los fondos corporativos, un tipo especial de "sociedad de inversión", los procedimientos de aumento y reducción de capital son los mismos que para las empresas ordinarias. Los procedimientos industriales y comerciales de aumento de capital necesitan 5 días hábiles, y los procedimientos industriales y comerciales de reducción de capital deben anunciarse en los periódicos de nivel provincial o superior durante 45 días antes de que puedan iniciarse. Otros 5 días hábiles. Estos largos procedimientos industriales y comerciales dificultan que los fondos corporativos aprovechen las oportunidades del mercado. Aunque hemos confirmado en nuestra investigación con el departamento de registro industrial y mercantil que esta "sociedad inversora" especial puede completar los trámites de ampliación o reducción de capital en un plazo de 3 días, logrando la integración con la tramitación internacional T+3.
En cuarto lugar, la liquidación de submargen de la Bolsa de Valores de Shanghai no existe: los inversores institucionales suelen comprar y vender grandes cantidades, y realizar órdenes a través de submargen es una función necesaria en los mercados desarrollados. Realizar pedidos en almacenes separados tiene muchos beneficios, incluida la reducción del impacto en el mercado, evitar una posible manipulación del mercado y mejorar el nivel de servicio y la competitividad de las empresas de valores. La Bolsa de Valores de Shenzhen ya puede permitir la liquidación remota. Sin embargo, debido a problemas de diseño, en la práctica actual, la mayoría de las instituciones de inversión adoptan el método de comprar múltiples puestos o abrir múltiples cuentas. Por un lado, aumenta los costos operativos y, por otro, imposibilita la gestión del fondo. valoración del valor neto del banco custodio. Al mismo tiempo, múltiples asientos son demasiados Las cuentas hacen imposible que las autoridades reguladoras comprendan la situación general de las tenencias de fondos, lo que obstaculizará gravemente el desarrollo del nivel profesional de los bancos custodios de mi país. Desde la perspectiva de las bolsas y las empresas de compensación, esto sin duda aumenta los costos y riesgos en el proceso de transacción y liquidación.
En quinto lugar, el sistema de anuncios es demasiado localizado, ineficiente y costoso: los anuncios de "periódicos" en los procedimientos operativos pertinentes requieren periódicos del nivel provincial o superior. Estos periódicos están relativamente demasiado localizados y, debido a limitaciones de espacio, la eficiencia de la cola de anuncios suele ser ineficiente. Para los departamentos profesionales que brindan servicios legales para inversiones institucionales, es muy difícil recopilar información relevante de periódicos y publicaciones periódicas del nivel provincial o superior para operaciones y confirmación profesionales. Estos no son propicios para el establecimiento de un sistema de crédito comercial y operaciones comerciales efectivas. El actual sistema de anuncios no puede satisfacer los requisitos profesionales de las actividades comerciales de mi país, y mucho menos los frecuentes aumentos y disminuciones de capital en las operaciones de capital corporativo.
La ausencia a largo plazo del mercado de inversores institucionales es una razón importante de las bajas habilidades de inversión y eficiencia del mercado de capitales de mi país, y es una de las principales razones por las que el desempeño del mercado de capitales de mi país se desvía del crecimiento sostenido y rápido de la economía nacional. El desajuste de leyes y regulaciones también ha llevado a la adopción de "curvas para salvar al país" en el mercado de inversión institucional de mi país y a la adopción de métodos locales. Como resultado, el nivel profesional es bajo, el costo de entrada al mercado es alto, el costo operativo es alto, la evaluación es difícil y el entorno de mercado relevante no puede cultivar el crecimiento. Por lo tanto, es hora de que China introduzca leyes de fondos y acuerdos institucionales razonables.