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¿Cuáles son las formas de financiación de cotizaciones en China?

Financiamiento de deuda

El financiamiento de deuda se refiere a la adquisición de una empresa mediante la obtención de los fondos necesarios para fusiones y adquisiciones de otros asumiendo deuda. Este método incluye principalmente préstamos de instituciones financieras como bancos y la emisión de bonos a la sociedad.

1. Préstamos financieros. Este es el método de financiación más tradicional para fusiones y adquisiciones. Sus ventajas son procedimientos relativamente simples, bajos costos de financiación y grandes montos de financiación. Sin embargo, su desventaja es que las empresas necesitan revelar su información operativa a los bancos y también deben estar sujetas a la gestión de los bancos. Más importante aún, para obtener préstamos, las empresas generalmente necesitan proporcionar hipotecas o avalistas, lo que reduce la capacidad de la empresa para refinanciar.

2. Emitir bonos. La mayor ventaja de este método es que los intereses de los bonos se pueden deducir antes de que la empresa pague el impuesto sobre la renta, lo que reduce la carga fiscal de la empresa. Además, en comparación con la emisión de financiación mediante acciones, la emisión de deuda puede evitar la dilución y el desbloqueo de acciones. La desventaja de emitir bonos es que si se emiten demasiados bonos, afectará la estructura de capital de la empresa, reducirá la reputación de la empresa y aumentará los costos de refinanciamiento.

(2) Financiamiento de capital

El financiamiento de capital se refiere a la fusión y adquisición de empresas mediante financiamiento de emisión de acciones o intercambio de acciones.

1. Emitir acciones. Emitir acciones significa que una empresa obtiene nuevas acciones emitiendo nuevas acciones o asignando nuevas acciones a los accionistas existentes.

Fondos para pagar el precio de la fusión. La ventaja de emitir financiación con acciones es que no aumenta la deuda de la empresa. La emisión de financiación de acciones ha llevado a la expansión de los activos corporativos y ha aumentado las capacidades de refinanciación de la empresa. La desventaja es que diluye el ratio de capital original y reduce las ganancias por acción. Además, dado que los dividendos se emiten después de que la empresa paga el impuesto sobre la renta, esto aumenta la carga fiscal de la empresa.

2. Canje y fusión de acciones. El método de financiación de la fusión bursátil se refiere al uso de acciones propias del adquirente como contraprestación de pago por la fusión para obtener el capital de la adquirida. Según las diferentes modalidades de financiación del canje de acciones, se puede dividir en canje de acciones de ampliación de capital, canje de acciones propias y canje cruzado de acciones entre matriz y filial. La ventaja de este método de financiación es que puede evitar la presión de grandes cantidades de salidas de efectivo a corto plazo, reducir el riesgo de liquidez de las empresas debido a adquisiciones y realizar adquisiciones no limitadas por la escala de fusiones y adquisiciones. Además, se pueden obtener beneficios contables y fiscales mediante el intercambio de acciones y los métodos de financiación de fusiones. Sin embargo, las desventajas de las fusiones y adquisiciones bursátiles son: están estrictamente restringidas por las leyes y regulaciones de valores, y los procedimientos de aprobación son complejos y requieren mucho tiempo

Financiamiento híbrido

Financiamiento híbrido Se refiere tanto al método de financiación mediante deuda como al método de financiación mediante acciones. En la práctica, los instrumentos de financiación híbridos más utilizados son los bonos convertibles y los warrants.

1. Bonos convertibles. La característica de los bonos convertibles es que los tenedores de bonos corporativos pueden convertir los bonos en acciones de la empresa bajo ciertas condiciones. En las fusiones y adquisiciones corporativas, el uso de bonos convertibles para recaudar fondos tiene las siguientes características: en primer lugar, el rendimiento de los bonos convertibles es generalmente bajo, por lo que puede reducir los costos de financiación de la empresa; en segundo lugar, los bonos convertibles son muy flexibles y las empresas pueden hacerlo; diseñarlos de acuerdo con circunstancias específicas. Bonos convertibles con diferentes rendimientos y precios de conversión; finalmente, cuando el bono convertible se convierte en acciones ordinarias, no es necesario reembolsar el principal del bono. Por lo tanto, la empresa queda liberada de la carga de la deuda que supone reembolsar el principal a los tenedores. Sin embargo, la emisión de bonos convertibles también tiene las siguientes desventajas: en primer lugar, cuando el bono vence, si el precio de las acciones de la empresa aumenta, los tenedores del bono naturalmente exigirán convertirlo en acciones, lo que provocará que la empresa sufra pérdidas financieras encubiertas; si el precio de las acciones de la empresa cae, los tenedores de bonos Naturalmente, se exigirá la devolución del principal, lo que no solo aumentará la presión de pago en efectivo de la empresa, sino que también afectará gravemente la capacidad de refinanciamiento de la empresa. En segundo lugar, una vez que los bonos convertibles se convierten en acciones, el capital contable original se diluirá.

2. Los warrants son opciones emitidas por una corporación para comprar una cierta cantidad de acciones ordinarias de la empresa a un precio específico dentro de un período específico. Los warrants son esencialmente opciones de compra sobre acciones ordinarias. Los warrants suelen emitirse junto con bonos corporativos a largo plazo. La ventaja de los warrants es que pueden evitar que los accionistas de la empresa adquirida se conviertan en accionistas ordinarios, retrasar la dilución y liberación de acciones y retrasar el pago de dividendos una vez completada la fusión, proporcionando así a la empresa una base de capital adicional. La desventaja es que si el titular del warrant ejerce sus derechos y el precio de las acciones es superior al precio acordado en el warrant, la empresa sufrirá ciertas pérdidas financieras.

Financiamiento de compra apalancada

El financiamiento de compra apalancada significa que en el proceso de fusiones y adquisiciones corporativas, el adquirente utiliza los activos y la rentabilidad futura de la empresa objetivo como garantía para recaudar fondos para intentar la adquisición. De hecho, este método es la adquisición de deuda.

Al concertar préstamos excedentes a través de bancos de inversión, las empresas de fusiones y adquisiciones pueden adquirir empresas objetivo con sólo una pequeña cantidad de fondos y pedir prestado deuda externa utilizando los activos de las empresas objetivo como garantía. También pueden concertar, a través de bancos de inversión, la emisión de bonos de alto interés a este precio. tasa de interés para pagar el exceso de préstamos. Entre ellos, los préstamos bancarios representan alrededor del 60% de los fondos de fusiones y adquisiciones, los bonos con intereses altos representan alrededor del 30% y las inversiones de capital en empresas de fusiones y adquisiciones solo representan alrededor del 10%. El rendimiento sobre los activos netos de este método es mucho mayor que el de las empresas de fusiones y adquisiciones. estructura de capital ordinaria y la prima de acciones de la adquirida es de hasta el 40%, puede disfrutar de la exención del impuesto sobre la deuda y reducir los costos de agencia.

Base jurídica:

Ley de Valores de la República Popular China

Artículo 46 Las solicitudes de cotización de valores se presentarán a la bolsa de valores, la cual será revisada y aprobado por la bolsa de valores de conformidad con la ley. Las dos partes firmaron un acuerdo de cotización.

La bolsa de valores organiza la cotización y negociación de bonos gubernamentales basándose en la decisión del departamento autorizado por el Consejo de Estado.

Artículo 47 La solicitud de cotización de valores deberá cumplir con las condiciones de cotización previstas en las normas de cotización de la bolsa de valores.

Las condiciones de cotización estipuladas en las normas de cotización en bolsa deben exigir los años de funcionamiento del emisor, su situación financiera, su ratio mínimo de oferta pública, su gobierno corporativo y sus registros de integridad, etc.

上篇: Línea directa de consulta para abogados penalistas de Zhaoyuan 下篇: ¿Qué tipos de intercambiadores de calor existen? 1. El concepto de intercambiador de calor \x0d\x0d \Un intercambiador de calor es un dispositivo que transfiere parte del calor de un fluido caliente a un fluido frío, también llamado intercambiador de calor. Los intercambiadores de calor son equipos de uso común en muchos sectores industriales como la industria química, el petróleo, la energía eléctrica, la alimentación, etc., y desempeñan un papel importante en la producción. En la producción química, los intercambiadores de calor se pueden utilizar como calentadores, enfriadores, condensadores, evaporadores, hervidores, etc. , y su aplicación está más extendida. Debido a los diferentes usos, tipos y rendimientos, los equipos de intercambio de calor se pueden dividir en estructuras de carcasa y tubos y estructuras de placas. \x0d\\x0d\ II. Principio de funcionamiento del intercambiador de calor\x0d\ \x0d\Un intercambiador de calor es un dispositivo que transfiere parte del calor de un fluido caliente a un fluido frío, es decir, se coloca agua u otro medio en un recipiente cerrado más grande, con tuberías que pasan. a través del contenedor. Deje que fluya agua caliente a través del tubo. Debido a que hay una diferencia de temperatura entre el agua caliente en la tubería y el agua fría y caliente en el recipiente, se producirá un intercambio de calor, que es el equilibrio térmico de la física de la escuela secundaria. El calor de un objeto de alta temperatura siempre se transfiere a un objeto de baja temperatura, intercambiando así el calor del agua de la tubería con el agua fría del recipiente. Los intercambiadores de calor también se denominan intercambiadores de calor. \x0d\\x0d\ III. Forma estructural mecánica\x0d\\x0d\Existen muchas clasificaciones de intercambiadores de calor, que se pueden clasificar según los principios, estructuras y usos de transferencia de calor. Según su estructura, existen dos tipos principales: tipo carcasa y tubo y tipo placa. \ x0d \ x0d \ Según el principio y método de intercambio de calor entre fluidos fríos y calientes, se puede dividir básicamente en tres categorías, a saber, tipo de partición, tipo mixto y tipo de almacenamiento de calor. \x0d\\x0d\1. Tipos de intercambiadores de calor de partición\x0d\\x0d\ Intercambiador de calor con camisa Este tipo de intercambiador de calor está hecho de una camisa instalada en la pared exterior del contenedor. Tiene una estructura simple pero la calefacción. La superficie se ve afectada por La pared del contenedor es limitada y el coeficiente de transferencia de calor no es alto. Para mejorar el coeficiente de transferencia de calor y hacer que el líquido en el hervidor se caliente uniformemente, se puede instalar un agitador en el hervidor. Cuando se introduce agua de refrigeración o agente calefactor sin cambio de fase en la camisa, se pueden instalar en la camisa deflectores en espiral u otras medidas para aumentar la turbulencia para aumentar el coeficiente de transferencia de calor en un lado. Para complementar la superficie de transferencia de calor, también se puede instalar un tubo serpenteante dentro del hervidor. Los intercambiadores de calor con camisa se utilizan ampliamente para calentar y enfriar durante procesos de reacción. \x0d\\x0d\Intercambiador de calor de serpentín sumergido Este tipo de intercambiador de calor dobla tubos de metal en varias formas adecuadas para el recipiente y los sumerge en el líquido del recipiente. Las ventajas del intercambiador de calor de tubos serpentinos son su estructura simple, resistencia a alta presión y resistencia a la corrosión. La desventaja es que la turbulencia del líquido en el recipiente es baja y el coeficiente de transferencia de calor fuera del tubo es bajo. Para aumentar el coeficiente de transferencia de calor, se puede instalar un agitador en el recipiente. \ x0d\ Enfriador de ducha. El exterior del intercambiador de calor por aspersión es una película líquida con un alto grado de turbulencia y el coeficiente de transferencia de calor fuera del tubo es mucho mayor que el del intercambiador de calor sumergido. Además, la mayoría de estos intercambiadores de calor están ubicados en áreas de circulación de aire, y la evaporación del agua de refrigeración también elimina parte del calor. \x0d\\x0d\Intercambiador de calor de doble tubo El intercambiador de calor de doble tubo es un tubo concéntrico compuesto por tubos rectos de diferentes diámetros conectados con codos en forma de U. En este intercambiador de calor, un fluido pasa a través del tubo y el otro fluido pasa a través del espacio anular. Ambos pueden obtener un caudal mayor, por lo que el coeficiente de transferencia de calor es mayor. Además, en un intercambiador de calor de camisa y tubos, los dos fluidos pueden ser contracorrientes puras y la fuerza impulsora promedio logarítmica es mayor. La invención tiene una estructura simple, resistencia a alta presión y es fácil de usar (el número de secciones de tubería se puede aumentar o disminuir según las necesidades). En particular, dado que el intercambiador de calor de tipo manguito tiene las ventajas de un gran coeficiente de transferencia de calor, una gran fuerza impulsora de transferencia de calor y una alta resistencia a la presión, el intercambiador utilizado en procesos de producción de presión ultraalta (como los procesos de producción de polietileno de alta presión con una presión de funcionamiento de 3.000 atmósferas) Los calentadores son casi siempre del tipo casquillo. \x0d\\x0d\ Intercambiador de calor de carcasa y tubos El intercambiador de calor de carcasa y tubos es el intercambiador de calor de tipo deflector más típico. Tiene una larga historia de aplicación industrial y aún ocupa una posición dominante entre todos los intercambiadores de calor. \ x0d \ x0d \ Los intercambiadores de calor de carcasa y tubos se componen principalmente de carcasas, haces de tubos, placas de tubos y cabezales. La carcasa es mayoritariamente redonda, con haces de tubos paralelos en el interior y ambos extremos del haz de tubos están fijados a la placa de tubos. Hay dos tipos de fluidos que realizan el intercambio de calor en un intercambiador de calor de carcasa y tubos: uno fluye dentro del tubo y su carrera se llama lado del tubo, el otro fluye fuera del tubo y su carrera se llama lado de la carcasa; . La pared del haz de tubos es la superficie de transferencia de calor. Para mejorar el coeficiente de transferencia de calor del fluido fuera del tubo, generalmente se instala una cierta cantidad de deflectores transversales en la carcasa. Los deflectores no sólo evitan que el fluido haga un cortocircuito y aumentan la velocidad del fluido, sino que también obligan al fluido a pasar a través del haz de tubos varias veces a lo largo de una ruta designada, lo que aumenta considerablemente el grado de turbulencia. Los deflectores de uso común incluyen muescas circulares y discos, siendo los primeros los más utilizados.

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