La evolución histórica del sistema de emisión de acciones de mi país

Proceso:

Vendido al valor nominal (precio administrativo) y transición gradual a la comercialización.

Etapa de emisión a valor nominal

Desde mediados de los años 1980, cuando las sociedades anónimas y el mercado de valores comenzaron a crecer hasta 1992, fue la etapa embrionaria del desarrollo de la economía de mi país. mercado de valores. En esta etapa, debido a que la gente está relativamente poco familiarizada con los mercados de acciones y valores y no está muy entusiasmada con la suscripción, el enfoque de la emisión de acciones no es determinar el valor de las acciones, sino la emisión de las acciones.

Por lo tanto, básicamente no existe un precio de las acciones. Muchas acciones se venden a su valor nominal, a precios muy bajos, y dependen del reparto administrativo. Este método dio lugar a una grave subvaloración de las emisiones, pero también inspiró a algunos inversores iniciales con conciencia inversora a invertir en acciones y promovió el establecimiento del mercado de valores.

Etapa administrativa de precios

En octubre de 1992, el establecimiento de la Comisión de Valores del Consejo de Estado y la Comisión Reguladora de Valores de China marcó el comienzo del establecimiento de un sistema regulatorio centralizado y unificado. en mi país. Desde entonces, el mercado de valores de mi país ha entrado en la etapa inicial de desarrollo. En esta etapa, mi país ha probado sucesivamente cuatro métodos de emisión: lotería, prepago completo, fijación de precios en línea y licitación en línea (solo se probaron cuatro acciones).

En comparación con la mayoría de los demás países, el método de fijación de precios de mi país tiene evidentes connotaciones administrativas. La Comisión Reguladora de Valores de China aplica precios unificados basados ​​en la fórmula fija de precio de emisión de nuevas acciones = ingreso neto por acción × relación precio-beneficio. Además, la Comisión Reguladora de Valores de China también fija la relación precio-beneficio de la emisión y los beneficios utilizados.

Bajo este método de fijación de precios, la empresa emisora ​​y los suscriptores no pueden determinar el precio de emisión en función de las condiciones del mercado, lo que provoca que los activos de la empresa emisora ​​sufran pérdidas.

Transición gradual a la mercantilización

El 31 de diciembre de 1998 se promulgó oficialmente la Ley de Valores. Desde la promulgación de la Ley de Valores, el ritmo de la reforma de los precios basados ​​en el mercado para las nuevas emisiones de acciones en mi país se ha acelerado y han surgido nuevos métodos de fijación de precios, como la fijación de precios en línea, la adjudicación en el mercado secundario y la adjudicación a personas jurídicas, como como el precio de cotización determinado mediante negociación entre el asegurador y la sociedad emisora, y la adjudicación a personas jurídicas. Desde entonces, el desarrollo del mercado de valores ha entrado en una nueva etapa de transición hacia la mercantilización.

Información ampliada:

La promulgación de la "Ley de Valores" y una serie de documentos posteriores han acelerado enormemente el ritmo de la reforma orientada al mercado del mercado de valores de mi país. situación en los últimos años desde la implementación de la reforma orientada al mercado, la reforma orientada al mercado de la nueva emisión de acciones de mi país ha logrado algunos resultados y los beneficios aportados a varias entidades del mercado son los siguientes:

Para empresas que cotizan en bolsa, la cantidad de fondos recaudados a través de la emisión se ha ampliado y ha comenzado a reflejar las diferencias entre las empresas, y la estructura accionaria también ha cambiado. Mejoras

El aumento en la relación precio-beneficio de la emisión ha ampliado la cantidad de financiación captada por empresas cotizadas. Además, la relación precio-beneficio de la emisión también ha comenzado a reflejar las diferencias entre las diferentes empresas y las condiciones del mercado durante el período de cotización. Durante el período administrativo de fijación de precios, la desviación estándar de la relación precio-beneficio de las nuevas acciones fue de 2,31, mientras que la desviación estándar de la relación precio-beneficio de las nuevas acciones se amplió a 10,32 en 1999-2000.

Además, el método de colocación de personas jurídicas adoptado durante el período de fijación de precios orientado al mercado ha introducido inversores estratégicos e inversores personas jurídicas, mejorando en gran medida la estabilidad de la estructura accionaria de las empresas que cotizan en bolsa y ayudando a mejorar la estructura de los inversores. y el comportamiento de los inversores.

Por otro lado, el mecanismo de investigación de personas jurídicas resultante también promueve que los inversores institucionales realicen investigaciones sobre el valor de las acciones, promoviendo así la formación de precios de mercado, lo que también es beneficioso para la financiación de las empresas que cotizan en bolsa.

Enciclopedia Baidu-Ley de Valores de la República Popular China