El impacto de las nuevas normas contables en los bancos

1. Recaudación de fondos

(1) La cuestión de dividir lo antiguo y lo nuevo durante el período de transición

Para garantizar una transición sin problemas, las "Opiniones" "considerar plenamente el plazo de los productos de gestión de activos existentes, el tamaño del mercado y la madurez y escala de los activos invertidos, teniendo en cuenta la emisión razonable de productos de gestión de activos incrementales, y proponiendo establecer un período de transición de acuerdo con el principio de división viejo y nuevo. El período de transición se establece desde la fecha de publicación de los "Opiniones" hasta finales de 2020. En comparación con el "Borrador para comentarios", se extiende por un año y medio, dando a las instituciones financieras más tiempo suficiente para la rectificación y transformación. . Durante el período de transición, la emisión de nuevos productos por parte de las instituciones financieras debe cumplir con las disposiciones de los "Dictamenes" para mantener la liquidez necesaria y la estabilidad del mercado para los activos no vencidos invertidos en productos existentes; pueden emitir productos antiguos para conectarse; entre sí, pero deben controlar estrictamente los productos existentes dentro de la escala general del producto, se comprimirán y reducirán de manera ordenada para evitar un efecto acantilado al final del período de transición.

En cuanto a qué son productos antiguos y productos nuevos, basándonos en el espíritu de mantener la necesaria liquidez y estabilidad del mercado en los "Opiniones", creemos que no se refiere a la novedad y vejez del producto en sí. solo, sino que debe basarse en la relación entre el producto y el producto. Comprender la novedad y la antigüedad del tema de inversión. Los productos antiguos se refieren a productos que son consistentes con la forma de los productos existentes y se emiten para continuar con los activos no vencidos invertidos en productos existentes (por ejemplo, los bancos anteriormente utilizaban productos cerrados a corto plazo para invertir en activos a largo plazo). los productos antiguos pueden ser tipos de devolución esperados; si el producto emitido está vinculado a activos nuevos en lugar de activos originales no vencidos, debe reconocerse como un producto nuevo y debe ser un producto de valor neto.

Sin embargo, la supervisión no se ha aclarado más sobre la cuestión de dividir lo viejo y lo nuevo durante el período de transición. Para mantener la estabilidad del mercado, se necesitan más explicaciones políticas de apoyo.

(2) La desaparición gradual de la gestión financiera garantizada por capital

Deje claro que el negocio de gestión de activos es un negocio fuera de balance de las instituciones financieras, y las instituciones financieras no están permitidas. para llevar a cabo actividades de gestión de activos en el balance; para productos de gestión de activos emitidos por bancos. Se refiere específicamente a productos financieros bancarios sin garantía de principal.

Los "Dictámenes" dejan claro que durante el período de transición desde la fecha de emisión de los "Dictámenes" hasta finales de 2020, los nuevos productos emitidos por las instituciones financieras deben cumplir con las disposiciones pertinentes del " Opiniones", lo que significa que los productos financieros garantizados por capital recién emitidos por los bancos han oficialmente finalizado su vida útil. Con respecto a los activos no vencidos invertidos en productos existentes continuos, las "Opiniones" aclaran que las instituciones financieras pueden emitir productos antiguos para el acoplamiento para mantener la liquidez necesaria y la estabilidad del mercado, pero deben ser controlados estrictamente dentro de la escala general de los productos existentes y de manera ordenada. . La compresión disminuye.

En respuesta a la demanda del mercado de preservación del capital, se pueden utilizar certificados de depósito de gran denominación o depósitos estructurados como métodos alternativos de gestión financiera de preservación del capital. Para brindar una orientación ordenada, el banco central ha acelerado previamente el ritmo de comercialización de las tasas de interés de los depósitos, y muchos bancos han aumentado sucesivamente las tasas de interés de los grandes certificados de depósito. Según estudios de mercado, muchos bancos venderán certificados de depósito de gran denominación en mayo, y las tasas de interés de los certificados de depósito de gran denominación aumentarán en más del 50% en comparación con la tasa de interés de referencia.

El rápido aumento en la escala de depósitos estructurados en los primeros cuatro meses de 2018 ha causado preocupación entre las autoridades reguladoras financieras y ha ralentizado o suspendido temporalmente la solicitud de calificaciones de depósitos estructurados por parte de algunos bancos locales. En el futuro, los bancos con calificaciones para negociar derivados aumentarán la emisión de depósitos estructurados, y algunos bancos pequeños y medianos se verán aún más presionados.

(3) Identificación de inversores cualificados

Los estándares para la identificación de inversores cualificados se han endurecido aún más. En comparación con el "Borrador para comentarios", los "Dictámenes" exigen que los nuevos activos financieros netos de los hogares no sean inferiores a 3 millones de yuanes para la identificación de inversores calificados, y a los inversores no se les permite utilizar fondos no propios obtenidos de préstamos, bonos , etc. para invertir en productos de gestión de activos para tapar las lagunas políticas que permiten a los inversores convertirse en inversores cualificados mediante el endeudamiento y el apalancamiento.

Las "Opiniones" no detallan más el número de inversores cualificados, lo que implica que existe una alta probabilidad de que el límite de inversores de 200 personas para los productos de gestión de activos de capital privado, especialmente la gestión financiera de bancos de capital privado, se relajará o diluirá. Dependiendo del tipo de producto y de los requisitos de los inversores, los productos de capital privado deben emitirse de forma no pública a inversores cualificados. El artículo 87 de la Ley de Fondos de Inversión en Valores de la República Popular China estipula que los fondos recaudados de forma no pública deberán obtenerse de inversores calificados y que el número total de inversores calificados no excederá de 200. El artículo 10 de la "Ley de Valores de la República Popular China" estipula que una oferta pública cumple una de las siguientes circunstancias: ① emitir valores para objetos no especificados; ② emitir valores para objetos específicos para un total de más de 200 personas; , Otras actividades de emisión prescritas por normas administrativas. Las "Ocho reglas básicas y reglas detalladas de conducta prohibida para la implementación de negocios de gestión de activos por parte de instituciones operativas de valores y futuros" regulan principalmente la conducta de los negocios de gestión de activos de capital privado por parte de instituciones operativas de valores y futuros. El artículo 5 estipula que el número acumulado de inversores. en los planes de gestión de activos no excederá de 200.

La Ley de Valores establece un límite superior de 200 personas para las ofertas no públicas porque los valores de colocación privada se emiten principalmente a inversores institucionales y a un pequeño número de inversores individuales con gran riqueza, mientras que los objetivos de emisión de gestión patrimonial de los bancos son en su mayoría inversores institucionales y un pequeño número de inversores individuales con enormes riquezas. Para la gente común, obviamente es inapropiado aplicar los mismos estándares de identificación. Creemos que la razón por la que las "Opiniones" no limitan el número de inversores calificados se debe principalmente a la realidad del mercado: aunque los requisitos de divulgación de información de capital privado son bajos y los riesgos relativamente altos, los riesgos limitados pueden controlarse completamente mediante la calificación. estándares para inversores calificados (como los nuevos Requisitos para aumentar el patrimonio neto de los hogares), a juzgar por la experiencia internacional, los mercados maduros como los Estados Unidos para negocios de gestión de activos no tienen restricciones en cuanto al número de inversores calificados en instituciones de gestión de activos que. cumplir ciertas condiciones puede proporcionar fondos a cualquier número de inversores calificados sin ningún límite en el monto de la emisión de colocación privada.

Sin embargo, todavía existen problemas en la implementación de la identificación de inversores cualificados.

Las "Opiniones" no aclaran cómo identificar a los inversores cualificados. ¿Deberían los propios inversores emitir certificados o declaraciones? ¿O las instituciones de gestión de activos deberían trazar líneas e identificarlos basándose en sus propios estándares? La agencia reguladora no dio una opinión clara sobre la viabilidad. Sin un proceso de identificación unificado, distinguir entre ofertas públicas y ofertas privadas en el futuro causará muchas dificultades prácticas en la identificación e inspección in situ de inversores calificados.

(4) Orientación sobre la educación de los inversores y la transformación del patrimonio neto

Aunque el entorno para el uso del método del coste amortizado es relativamente flexible y ayudará a promover la transformación del patrimonio neto de los bancos negocio de gestión patrimonial, debe considerarse En la actualidad, el apetito por el riesgo de los clientes de gestión financiera bancaria es relativamente bajo. La ruptura del reembolso rígido, incluso desde la perspectiva del ajuste formal, y el bajo nivel de aceptación de los inversores han causado grandes dolores de cabeza a varios. bancos. Cómo mejorar la educación a nivel de los inversionistas sobre productos de valor neto y guiar a los inversionistas para que compren productos financieros se convertirá en el problema número uno que enfrentará el lado de ventas financieras de los bancos.

Bajo la presión de los ajustes al entorno regulatorio actual, es necesario promover el conocimiento de los inversores sobre los productos de valor neto. Incluso si el reconocimiento de los productos de valor neto por parte de los inversores no se puede lograr de inmediato, debe lograrse. hacerlo cuando sea el momento adecuado. En este momento, el reconocimiento de los productos de valor neto en el mercado ha mejorado rápidamente. En la actualidad, los bancos comerciales pueden mejorar la aceptación de los inversores de productos financieros bancarios de valor neto desde dos niveles. En primer lugar, desde la perspectiva de los productos financieros, es relativamente factible lanzar gradualmente productos de valor neto correspondientes según los tipos de clientes. Es decir, mediante la introducción paso a paso de los productos de patrimonio neto correspondientes de arriba a abajo para clientes institucionales, clientes de alto patrimonio neto e inversores individuales comunes, podemos evitar el lanzamiento centralizado después del período de transición y afrontar pasivamente los riesgos evidentes de pérdida de clientes y de liquidez. En segundo lugar, los cambios en el entorno de la oferta obligarán a que la demanda de los inversores se vuelva más diferenciada, y puede resultar difícil que un solo producto financiero satisfaga las necesidades de inversión cada vez más diversificadas de los clientes. En el futuro, los bancos comerciales deben fortalecer la exploración y el posicionamiento de las necesidades de los clientes, integrar el negocio de depósitos, el negocio de gestión financiera, las ventas de agencias, etc. para crear un conjunto completo de productos e implementarlo con procesos estandarizados, profesionales e integrales de gestión patrimonial complementados. mediante sistemas avanzados de gestión patrimonial. Combinación perfecta de la combinación de productos con las necesidades del cliente, reteniendo así a los clientes.

Además, aunque el nivel político promueve vigorosamente que la industria rompa la rígida redención, también propone proporcionar ciertos incentivos regulatorios a las instituciones que priorizan la finalización de la rectificación. Pero para los bancos, los bancos que sean los primeros en romper el rígido sistema de pagos y tener productos que no se pueden pagar a tiempo sufrirán inevitablemente enormes pérdidas de reputación, lo que conducirá a la pérdida de clientes, que luego se transmitirá a las empresas tradicionales y tendrá un impacto. sobre el desarrollo general del banco. En otras palabras, la fuerza de los incentivos regulatorios puede afectar el progreso de la transformación del patrimonio neto solo en cierta medida o dentro de un cierto rango de tiempo. Especialmente en la etapa inicial de la transformación, el impacto de los incentivos regulatorios en la transformación del patrimonio neto es relativamente débil. La promoción de la transformación de la gestión del patrimonio bancario en patrimonio neto puede depender más de los planes de rectificación del negocio de gestión de activos presentados por los bancos comerciales. Se espera que el momento de los planes de rectificación del negocio de gestión de activos sea significativamente diferente para los bancos con diferentes niveles de desarrollo. La regulación puede ejercer una mayor presión sobre los bancos grandes y medianos para que transformen e impongan mayores requisitos en sus cronogramas. Una vez que los bancos grandes y medianos tomen la iniciativa para romper la regla del reembolso, los bancos pequeños y medianos podrán implementar más fácilmente la educación de los inversores y se acelerará el progreso general de la transformación de la industria.

(5) Ventas conformes, operación honesta, diligencia y responsabilidad

Las "Opiniones" dejan claro que cuando las instituciones financieras emiten y venden productos de gestión de activos, deben cumplir con los filosofía empresarial de comprender los productos y comprender a los clientes; está prohibido defraudar o engañar a los inversores para que compren productos de gestión de activos que no coincidan con sus capacidades de toma de riesgos y tengan un sistema de gestión que sea compatible con el desarrollo de la gestión de activos; negocios, tener un buen gobierno corporativo y contar con sólidos mecanismos de gestión de riesgos, control interno y rendición de cuentas para los Empleados en el negocio de gestión de activos de instituciones financieras que violen las leyes, reglamentos y las disposiciones de los "Dictamenes" pertinentes serán sancionados de conformidad con las hasta que se cancelen sus calificaciones, y se les prohíbe dedicarse a negocios de gestión de activos en otro tipo de instituciones financieras.

Los requisitos anteriores son un reflejo concreto de los esfuerzos de las autoridades reguladoras para rectificar el caos del mercado financiero, mantener el orden del mercado y garantizar la estabilidad financiera. De hecho, en comparación con el "Borrador para comentarios", las "Opiniones" han agregado las palabras "gestión de la integridad" en muchos lugares, lo que demuestra que las instituciones financieras otorgan gran importancia al cumplimiento de las ventas, las operaciones honestas y la diligencia.

En el futuro, es probable que los reguladores aumenten las sanciones por operaciones ilegales en el negocio de gestión de activos. Las instituciones bancarias, especialmente las pequeñas y medianas, deben prestar atención a los riesgos legales en el desarrollo de la banca. gestión financiera y fortalecer la gobernanza interna y la construcción de sistemas relacionados para mejorar la calidad profesional y la conciencia de cumplimiento del personal empresarial.

(6) Ventas por agencia de productos de gestión de activos

Con el establecimiento gradual de un mecanismo de acceso igualitario al mercado, el desarrollo del negocio de gestión financiera de los bancos pequeños y medianos enfrentará mayores La presión competitiva basada en las ventas de agencias, el desarrollo de la gestión patrimonial se está convirtiendo en una opción realista para muchos bancos.

Sin embargo, las "Opiniones" dejan claro que las agencias de ventas deben tener una licencia para vender productos de gestión de activos, y las agencias pertinentes sin una licencia no pueden vender productos de gestión de activos. Las instituciones financieras deben establecer un sistema de gestión de autorizaciones de ventas para productos de gestión de activos, aclarar los estándares y procedimientos de acceso para las agencias de ventas, definir claramente los derechos y obligaciones de ambas partes y aclarar las responsabilidades y los métodos de transferencia de los riesgos relevantes. La situación actual es que las ventas por agencia de fondos públicos y otros productos requieren una licencia emitida por el organismo regulador. Sin embargo, para las ventas por agencia de productos financieros bancarios, el organismo regulador no ha emitido todavía una licencia. Las instituciones no bancarias pueden vender productos financieros bancarios como agencia.

Por lo tanto, las instituciones bancarias también deben operar de conformidad con las regulaciones cuando venden productos relevantes de gestión de activos como agentes.

En respuesta al problema de las ventas ilegales, las "Opiniones sobre una mayor profundización de la rectificación del caos en el mercado bancario" hacen una descripción clave, es decir, las ventas por agencia de productos emitidos por instituciones que están fuera del alcance de la supervisión por parte de los reguladores financieros. las agencias y no poseen licencias financieras no pueden realizar ventas de agencias. Los productos se venden mezclados con depósitos o productos financieros emitidos por ellos mismos, o el personal no bancario puede participar en la promoción de productos, ventas y otras actividades comerciales. puntos de venta; no se permiten ventas privadas de productos no aprobados bajo la apariencia del nombre de la institución a la que están afiliados, etc.

Las ventas de las agencias de cumplimiento se basan en la construcción de sistemas relevantes, la construcción de sistemas de capacitación, la construcción de sistemas de gestión patrimonial, etc. Controlar los productos en consignación desde el origen y analizar las características del grupo de clientes. Por un lado, satisfacemos las necesidades de diferentes usuarios a través del diseño y la innovación de productos, por otro lado, hacemos un buen trabajo en la construcción de marcas, desarrollamos verdaderamente el negocio de gestión patrimonial, formamos una marca y características y creamos nueva competitividad; el desarrollo del banco.

II. Gestión de operaciones

(1) Anidamiento multicapa y cuestiones de estatus legal

Los "Dictámenes" abordan el problema del anidamiento multicapa de productos de gestión de activos El método es básicamente similar al "Borrador para comentarios", que permite que los productos de gestión de activos inviertan en otra capa de productos de gestión de activos, pero los productos de gestión de activos invertidos no pueden invertir en productos de gestión de activos que no sean valores públicos. fondos de inversión. Además, las "Opiniones" enfatizan que los fondos de capital privado pueden conectarse con productos de gestión de activos de capital privado y proporcionar un punto de entrada para la competencia y la cooperación en el mercado de gestión de activos de capital privado.

Se puede decir que la gestión financiera bancaria es el área más afectada cuando se trata del problema del anidamiento multicapa. La razón de esto es que el auge del modelo de anidamiento multicapa se debe a la Inconsistente entrada al mercado y autoridad de inversión de las instituciones financieras bajo diferentes sistemas regulatorios. Para resolver este problema, todos los tipos de productos de gestión de activos deben recibir el mismo tratamiento de mercado.

Las "Opiniones" clasifican los productos de gestión de activos en función de diferentes métodos de recaudación de fondos y propiedades de inversión, y aplican normas regulatorias unificadas a productos similares. Esto significa que las autoridades reguladoras financieras y los departamentos nacionales pertinentes brindarán igual acceso y trato justo a todo tipo de instituciones financieras para llevar a cabo negocios de gestión de activos. Los productos de gestión de activos de la misma naturaleza disfrutarán de igual acceso a la apertura de cuentas, el registro de derechos de propiedad, procedimientos legales, etc. estado. Ha resuelto el problema de las restricciones legales injustas que enfrentan los bancos al realizar negocios de gestión financiera. Se espera que los detalles de respaldo posteriores o la mejora de las leyes y regulaciones otorguen claramente a los productos de gestión financiera bancaria un estatus de sujeto legal independiente, resolviendo fundamentalmente el problema. de los derechos e intereses de inversión de la gestión financiera bancaria. Problemas de apertura de cuentas o problemas de registro de empresas que enfrentan los activos y activos derivados. Después de la nueva normativa, los productos financieros podrán abrir diversas cuentas, como cuentas de inversión en acciones, y también podrán registrarse en la industria y el comercio para invertir directamente en productos de sociedades en comandita, etc.

Además, dado que las autoridades reguladoras no han restringido los productos de gestión de activos de la anidación de dos niveles de fondos de inversión en valores públicos, los modelos públicos FOF y MOM aún pueden continuar con normalidad. Bajo la premisa de que los activos no estándar están restringidos y la gestión financiera bancaria volverá a centrarse en los activos estandarizados, a través de los modelos FOF y MOM, los bancos comerciales pueden mejorar la eficiencia de la inversión y reducir los costos de inversión. comprender el impacto de los cambios en el ciclo económico. Realizar ajustes rápidamente. A juzgar por el nivel actual de participación de FOF y MOM, los bancos con un mayor nivel de desarrollo empresarial de gestión financiera prefieren el modelo MOM. En comparación con el modelo FOF más estandarizado, en el modelo MOM, los bancos pueden regular mejor y más flexiblemente las direcciones de inversión y los administradores de inversiones, y tienen un mayor grado de control.

(2) Acuerdos de divulgación de información

Las "Opiniones" aclaran que las instituciones financieras deben divulgar de manera proactiva, veraz, precisa, completa y oportuna información sobre la recaudación de fondos de productos de gestión de activos, direcciones de inversión de fondos y información a los inversores sobre los niveles de apalancamiento, la distribución de ingresos, los acuerdos de custodia, la información de las cuentas de inversión y los principales riesgos de inversión, etc., en particular, el contenido de la divulgación de información es diferente para las diferentes formas de productos de gestión de activos.

La divulgación completa de información ayudará a fortalecer el control de inversores, reguladores e instituciones de mercado de terceros sobre los riesgos asociados con la operación de productos de gestión de activos, permitiendo así una evaluación más justa y objetiva de las operaciones de instituciones de gestión de activos. Fortalecer la divulgación de información no sólo es una forma importante de identificar eficazmente los riesgos potenciales, sino que también ayuda a fortalecer la educación de los inversores, guiar la transformación del valor neto de los productos financieros y, en última instancia, hacer realidad la filosofía empresarial de "el vendedor es responsable, el comprador, cuidado".

(3) Filiales de gestión de activos y custodia independiente

Los "Dictámenes" aclaran que las instituciones financieras cuyo negocio principal no incluya el negocio de gestión de activos deben establecer filiales de gestión de activos con personalidad jurídica independiente Realizar negocios de gestión de activos y fortalecer el aislamiento de riesgos de las personas jurídicas. Quienes no cumplan con las condiciones pueden crear un departamento comercial de gestión de activos especial para realizar negocios.

Las opiniones y requisitos para la gestión financiera bancaria en las "Opiniones", como el aislamiento de riesgos y la separación de negocios, se basan todos en las filiales de gestión de activos. Además, los "Dictámenes" aclaran que los activos de los productos de gestión de activos emitidos por instituciones financieras deben ser administrados de forma independiente por instituciones de terceros con calificaciones de custodia, a menos que las leyes y reglamentos administrativos dispongan lo contrario. Durante el período de transición, los bancos comerciales con calificaciones comerciales de custodia de fondos de inversión de valores pueden custodiar sus propios productos de gestión patrimonial, pero deben abrir cuentas de custodia separadas para cada producto para garantizar el aislamiento de los activos. Después del período de transición, los bancos comerciales con calificaciones comerciales de custodia de fondos de inversión de valores deben establecer filiales con condición de persona jurídica independiente para llevar a cabo actividades de gestión de activos. El banco comercial puede custodiar los productos de gestión de activos emitidos por la filial, pero debe lograr una custodia sustancialmente independiente. . Si la custodia independiente es sólo nominal, será corregida y sancionada por el departamento de gestión y supervisión financiera.

Después de la publicación de las "Opiniones", se espera que los bancos con calificaciones de custodia de fondos aceleren el ritmo de establecimiento de filiales de gestión de activos. Por un lado, se esforzarán por retener una considerable custodia de productos de gestión patrimonial. los ingresos dentro del banco, por otro lado, serán fáciles de resolver, lo cual es muy necesario para algunos productos.

(4) Implementar una supervisión exhaustiva y ampliar el alcance de los informes

En esta "Opinión", muchos aspectos, como la gestión del patrimonio neto, la revisión de reembolso inmediato, la aplicación de inteligencia artificial y los informes unificados sistema, etc. En este sentido, se han agregado requisitos para el reporte de procesos o información. Destaca la intención de las autoridades reguladoras de aumentar el seguimiento de todo el proceso de gestión de activos, fortalecer la supervisión exhaustiva y evitar puntos ciegos de supervisión. Teniendo en cuenta la actual presión sobre la presentación de informes sobre los bancos al final del mes y del trimestre, los nuevos requisitos de presentación de informes pueden aumentar la presión sobre la presentación oportuna de informes.

Por otro lado, en la presentación unificada de productos de gestión de activos, las "Opiniones" en comparación con el "Borrador para comentarios" todavía no proporcionan un sistema estadístico específico para los productos de gestión de activos en el multi actual. -tipo de producto*** En este caso, es más difícil formular estándares unificados. Se espera que el sistema estadístico de productos de gestión de activos emita opiniones específicas en la segunda mitad del período de ajuste.

3. Asignación de inversiones

(1) La cuestión de si se deben retener activos de deuda no estandarizados

En comparación con el "Borrador para comentarios", el " "Opiniones" añaden una nueva estandarización de los activos de deuda Los criterios de identificación para los activos de tipo crediticio son que los activos de tipo deuda estandarizados deben cumplir las condiciones de igual diferenciación, negociabilidad, divulgación adecuada de información, registro centralizado, custodia independiente, precios justos y mecanismo de liquidez completo. y negociar en un mercado comercial establecido con la aprobación del Consejo de Estado. Los activos de deuda distintos de los activos de deuda estandarizados no son todos estándar, pero las reglas de identificación específicas son formuladas por separado por el Banco Popular de China en conjunto con las autoridades reguladoras financieras, lo que esencialmente deja un vacío legal para la transferencia de no estándar a estándar. Para los activos que circulan y se negocian en mercados relevantes como el Centro Yindeng, la Bolsa de Valores de Beijing, la Bolsa de Valores de China, etc., es probable que las autoridades reguladoras formulen reglas separadas a su debido tiempo para confirmar que son diferenciados, negociables y divulgados en su totalidad. registro centralizado, custodia independiente, etc. Una vez que se cumplan los requisitos de fijación de precios justos y mecanismos de liquidez mejorados, es probable que se reconozca como un activo estandarizado.

Los "Dictámenes" aclaran que las instituciones financieras pueden emitir productos de gestión de activos e invertir en activos de deuda no estandarizados, pero deben cumplir con las normas regulatorias pertinentes, como la gestión de límites y la gestión de liquidez formuladas por la supervisión financiera y departamento de gestión. Muestra que la gestión financiera bancaria aún puede invertir en activos no estandarizados, pero se aumentarán los requisitos para la escala total o la gestión de límites. Los requisitos anteriores del 35% o 4% se ajustarán aún más y los requisitos de gestión de liquidez se aclararán en. un documento separado.

En cuanto a los requisitos de plazo para la inversión no estándar en productos de gestión de activos, los "Dictámenes" aclaran que si un producto de gestión de activos invierte directa o indirectamente en activos de deuda no estándar, la fecha de vencimiento del -los activos de deuda estandarizados no serán posteriores a la fecha de vencimiento de un producto de gestión de activos de duración cerrada o a la última fecha abierta de un producto de gestión de activos de duración determinada. Dado que hay un período de transición de casi tres años, durante el período de transición se pueden emitir productos antiguos para igualar los activos no vencidos invertidos en productos existentes, dando a los bancos tiempo suficiente para adaptarse y transformarse. Si aún quedan activos no estándar y otros activos existentes después del período de transición, los reguladores también pueden tomar medidas apropiadas, como guiar a las instituciones financieras para que los transfieran nuevamente a sus balances de manera ordenada para garantizar la estabilidad del mercado.

En vista de la injusticia entre los inversores causada por la inversión no estándar en productos de gestión de activos (desfase de plazos no estándar, en caso de incumplimiento no estándar, los inversores que posean participaciones posteriores correrán con todos los riesgos, resultando en ganancias Distribución injusta), este problema es esencialmente un problema de valoración de activos no estándar, que puede resolverse haciendo provisiones por deterioro para activos no estándar. En respuesta a esta cuestión, las "Opiniones" han ajustado la declaración del método de generación de valor neto en comparación con el "Borrador para Comentarios", de "la generación de valor neto debe cumplir con el principio de valor razonable" a "la generación de valor neto debe cumplir con lo dispuesto en las Normas de Contabilidad para Empresas Comerciales". Debido a la falta de liquidez, los productos de gestión financiera no estándar pueden valorarse según el método del costo amortizado y acumular provisiones por deterioro de acuerdo con la "Interpretación N° 8 de Normas de Contabilidad para Empresas Comerciales" del Ministerio de Finanzas. Una vez que se determina el deterioro de los activos no estándar, sus riesgos pueden transmitirse a los inversores a través de cambios en el valor neto. Por ejemplo, en el momento de la inversión inicial, el deterioro del activo se acumulará según el modelo. Durante la duración, si hay signos de deterioro continuo, el deterioro del activo seguirá aumentando y el valor neto del producto disminuirá. Los inversores correrán con los costes correspondientes al canjear sus acciones en este momento. Si otros inversores compran en este momento, correrán con los riesgos posteriores, pero también recibirán los rendimientos correspondientes. La provisión por deterioro debe quedar aclarada en el contrato del producto para que los inversores puedan reconocerla, y debe realizarse una divulgación continua de información. Cuando se implementó este método en el banco, había pasado auditorías de terceros y cumplía con los requisitos de las normas contables.

En conjunto, los "Dictámenes" no restringen todas las inversiones no estándar, sino que hacen arreglos generales desde las dimensiones de conversión no estándar, estándares regulatorios no estándar, acuerdos de período de transición y principios de rentabilidad neta. generación que vale la pena. Además, los "Dictámenes" alientan a las instituciones financieras, bajo la premisa del cumplimiento legal y la sostenibilidad comercial, a recaudar fondos mediante la emisión de productos de gestión de activos e invertirlos en áreas que cumplan con los requisitos de las estrategias y políticas industriales nacionales y los requisitos de se alienta a las instituciones financieras a recaudar fondos mediante la emisión de productos de gestión de activos para apoyar la transformación estructural económica, respaldar los canjes de deuda por acciones legalizados y orientados al mercado, y reducir el apalancamiento corporativo. Al tiempo que regulan las inversiones atípicas, para satisfacer mejor las necesidades de financiación de la economía real, los reguladores fomentarán el desarrollo de la financiación directa, construirán un sistema de mercado de capitales multinivel, profundizarán aún más la reforma del sistema financiero y mejorarán la eficiencia y nivel de los servicios financieros a la economía real. Esto, a su vez, creará nuevas oportunidades de negocio.

(2) Restricciones al alcance de la inversión de productos de capital público y privado

Las restricciones a la inversión en gestión financiera por parte de los bancos públicos tienden a relajarse. El "Borrador para comentarios" anterior sostenía que los productos de oferta pública de los bancos debían ser principalmente productos de renta fija. La emisión de productos de renta variable y otros productos debía ser aprobada por las autoridades reguladoras bancarias; sin embargo, las "Opiniones" eliminaban esta condición; Queda claro que las ofertas públicas además de invertir en activos de deuda estandarizados y acciones cotizadas, la gestión financiera de los bancos de pequeña escala también puede invertir en materias primas y derivados financieros, siempre que cumpla con las leyes, reglamentos y regulaciones pertinentes del departamento de gestión financiera. Esto demuestra que los bancos de todo tipo que llevan a cabo actividades de gestión financiera probablemente no se verán imposibilitados de invertir en activos de renta variable debido a las restricciones a la gestión clasificada (actividades de gestión financiera básica y actividades de gestión financiera integral para la inversión en acciones de empresas que no cotizan en bolsa); si las leyes, reglamentos y departamentos de gestión financiera Se elaborarán reglamentos de concesión de licencias (si el banco central los ajusta según la situación real), y la gestión financiera de los bancos públicos también puede participar en la inversión, lo que refleja un cierto grado de flexibilidad. La relajación o el debilitamiento de las restricciones anteriores será beneficiosa para todo tipo de bancos, especialmente los pequeños y medianos.

Los bancos de capital privado tienen perspectivas prometedoras para la gestión financiera. Para los productos de capital privado, en comparación con el "Borrador para comentarios", las "Opiniones" han agregado un nuevo párrafo para discutir que el alcance de inversión de los productos de capital privado está estipulado en el contrato y pueden invertir en activos de deuda, acciones cotizadas o negociadas. y acciones de empresas no cotizadas (incluidas permutas de deuda) y derechos de beneficio (recibos) y otros activos que cumplan con las leyes y regulaciones, y cumplan estrictamente con los requisitos de gestión de idoneidad de los inversores. Fomentar el pleno uso de productos de capital privado para respaldar los canjes de deuda por acciones orientados al mercado y basados ​​en la ley. Se trata de un beneficio sustancial para los bancos grandes y medianos con un gran número de clientes de banca privada, que pueden seguir invirtiendo en productos de titulización de activos, fondos industriales basados ​​en acciones, etc.

En comparación con el "Borrador para comentarios", las "Opiniones" relajan las restricciones a la clasificación de las colocaciones privadas. La relajación de las restricciones de calificación de capital privado está en línea con el diferente posicionamiento regulatorio de los productos de gestión de activos públicos y los productos de gestión de activos privados, es decir, los productos públicos se emiten al público con una débil identificación y tolerancia al riesgo, y los requisitos generales son más estrictos. productos de gestión de activos privados principalmente Para inversores calificados con una fuerte identificación y tolerancia al riesgo, los requisitos regulatorios son relativamente flexibles.

(3) Métodos de valoración y necesidades de subcontratación

Los "Dictámenes" no relajan los requisitos para la transformación integral del patrimonio de los productos bancarios de gestión patrimonial y se centran en el patrimonio neto método de valoración que más preocupa al mercado. Se dan dos modelos: método de valor de mercado y método de costo amortizado. Entre ellos, el método del valor de mercado se basa en el principio de medición del valor razonable de los activos financieros y es muy elogiado por los reguladores. El método del costo amortizado tiene la posibilidad de un reembolso rígido implícito, por lo que los reguladores controlan estrictamente la posibilidad de un reembolso rígido desde dos aspectos: las condiciones de uso y los límites a la desviación entre el rendimiento del reembolso y el valor real de los activos. En un entorno en el que los reguladores están tomando medidas enérgicas contra los reembolsos rígidos, es menos probable que los bancos comerciales se den cuenta de la esencia de los reembolsos rígidos bajo la apariencia del patrimonio neto.

Para el negocio de gestión financiera bancaria, el método de valoración del método de costo amortizado puede reducir en gran medida el rendimiento de fluctuación del producto durante el período de operación y está más en línea con la percepción y el posicionamiento de bajo riesgo de las empresas financieras bancarias. productos de gestión. Por tanto, el entorno en el que se utiliza el método del coste amortizado tiene un mayor impacto en la dificultad de impulsar la transformación de los productos de gestión patrimonial bancaria en productos de valor neto. En esta nueva regulación, a juzgar por los requisitos previos para el uso del método del costo amortizado, las restricciones generales son relativamente razonables. Los activos que pueden valorarse utilizando este método incluyen todos los activos de deuda mantenidos hasta el vencimiento y algunos activos con liquidez excesiva. En la actualidad, entre los principales objetos de inversión de la gestión financiera bancaria, los bonos + instrumentos del mercado monetario + créditos atípicos representan hasta el 72,32% (datos del año completo 2017), y estos activos pueden valorarse básicamente mediante el método del coste amortizado. lo que tiene un mayor impacto en la rentabilidad de los activos. Los bancos comerciales altamente estables son una buena noticia.

En cuanto al ámbito de aplicación del método del costo amortizado, ¿los fondos monetarios y otros métodos de costo tradicionales que utilizan el método del costo pero están diseñados como productos abiertos también enfrentan el problema urgente de ajustar sus métodos de valoración? Después de la publicación de las nuevas normas de gestión de activos, los reguladores dicen que las normas de gestión de fondos monetarios permanecen sin cambios. ¿Significa esto que los bancos también pueden crear productos similares a fondos monetarios y utilizar el método de costos para la valoración? Estas preguntas requieren más respuestas por parte de los reguladores. .

Sin embargo, para los bancos comerciales con capacidades de gestión activa débiles o nulas, la demanda de subcontratación aumentará aún más en el futuro. Sin embargo, debido a factores como la escala empresarial y las capacidades profesionales, los bancos pequeños y medianos tienen una voz débil cuando se conectan con instituciones subcontratadas, y el problema del control insuficiente sobre los activos subcontratados puede destacarse aún más. Especialmente en un entorno en el que se rompe la rigidez de los reembolsos, un control débil de los activos puede aumentar la posibilidad de pérdidas de productos, aumentando así el riesgo reputacional del banco.

Por lo tanto, al llevar a cabo negocios de subcontratación, los bancos pequeños y medianos deberían considerar establecer un sistema de subcontratación para aumentar el seguimiento de los activos subcontratados y reducir la aparición de riesgos incontrolables.