¿Existen riesgos al invertir en arrendamiento de aeronaves?
El modelo de negocio básico y los principios del arrendamiento de aviones y el alquiler de un automóvil o el alquiler de una casa son los mismos. También es el propietario (profesional, llamado arrendador o arrendador) del bien de equipo (generalmente se refiere a la aeronave, también se refiere al motor de la aeronave o a los materiales de aviación) quien arrienda el bien de equipo a otra parte (arrendatario o arrendatario) y proporciona el activo del equipo para el usuario (en términos generales, es un modelo de negocio en el que las aerolíneas cobran una determinada cantidad de alquiler para obtener rentabilidad). No es más que el hecho de que el arrendamiento básico que se trata aquí, es decir, el avión, es increíblemente caro. Por ejemplo, según el último precio ajustado de productos aeronáuticos de Airbus de 2014, el precio en fábrica de un avión A320 de pasillo único nuevo es de 93,9 millones de dólares estadounidenses (aproximadamente 600 millones de yuanes), y el precio en fábrica de un avión de marca El nuevo avión A380 cuesta 4,14 millones de dólares (aproximadamente 600 millones de RMB), es imposible jugar sin una sólida solidez financiera. Las empresas de arrendamiento de aeronaves en el mercado de la aviación civil internacional generalmente tienen una amplia experiencia en aviación o finanzas, o son principalmente fabricantes y bancos.
Contrariamente a la tendencia de las aerolíneas a comprar sus propios aviones hace más de diez años, el arrendamiento de aviones se ha convertido en la primera opción de las aerolíneas para introducir aviones ahora y en el futuro, porque el arrendamiento de aviones para su operación aporta mayores beneficios. a las aerolíneas.
Como se muestra en la figura, en 2011, el 36,5% de la flota de aviación civil mundial estaba compuesta por aviones arrendados, y se espera que la proporción de aviones arrendados alcance el 50% en 2020.
En la flota de aviación civil de China, la proporción de aviones arrendados es ligeramente superior a la del mercado internacional, superando el 50%. Según este cálculo, el valor de mercado del arrendamiento de aviones de aviación civil de China en los próximos 20 años será de no menos de 450 mil millones de dólares, excluyendo el arrendamiento de aviones de segunda mano, el arrendamiento de motores y el arrendamiento de aviones de aviación general.
Desde 2006, con el rápido aumento de las empresas de arrendamiento financiero en la industria bancaria nacional, las empresas de arrendamiento locales han desempeñado un papel importante en el mercado de arrendamiento de aeronaves de China. En 2013, las empresas de arrendamiento nacionales representaron el 80% del mercado de arrendamiento de aeronaves recién entregadas del país. Según las estadísticas obtenidas por el editor a través de varios canales públicos, a finales de 2014, el tamaño de la flota operada y administrada por empresas de arrendamiento nacionales superó las 1.500 y el tamaño de los activos superó los 280 mil millones de yuanes.
En última instancia, el atractivo de la industria del arrendamiento de aeronaves para el mercado de capitales radica en su retorno de la inversión relativamente alto.
(Fuente: Boeing Company)
Como se muestra en la figura, la línea azul y la línea roja corresponden respectivamente al retorno de la inversión de las empresas de arrendamiento de aviones y las aerolíneas a lo largo de los años. Obviamente, el retorno de la inversión en el negocio de arrendamiento de aviones es de alrededor del 15-20, que es mucho mayor que el retorno de las aerolíneas. Los datos aquí son sólo hasta 2011, pero el retorno de la inversión de la industria del arrendamiento de aviones en los últimos años sigue siendo superior a 10.
Los rendimientos de inversión estables, junto con la fuerte liquidez y los atributos de activos globales de los activos de aeronaves, hacen de la industria del arrendamiento de aeronaves uno de los mejores canales para que los inversores asignen enormes fondos de manera efectiva.
Riesgos y desafíos detrás de la prosperidad
En el mercado de capitales, los retornos deben coexistir en proporción a los riesgos. Para las empresas que están ampliando rápidamente el tamaño de su flota o que pretenden ingresar a la industria del arrendamiento de aeronaves, debemos entender claramente que, a largo plazo, la rentabilidad de una empresa de arrendamiento de aeronaves no depende del tamaño de sus activos, sino de la capacidad de Gestionar eficazmente los activos de las aeronaves y controlar los riesgos. Desde esta perspectiva, a las empresas chinas de arrendamiento de aviones todavía les queda un largo camino por recorrer. Actualmente, el mercado de arrendamiento de aviones de China está dominado por empresas de arrendamiento bancario. En los últimos 5 o 6 años, casi todo el negocio de arrendamiento de aviones estaba financiado, pero ahora se está transformando en un negocio de arrendamiento más profesional. Para lograr esta transformación, la clave es fortalecer la conciencia de gestión de riesgos de las empresas de leasing y mejorar sus capacidades de gestión de activos. Los riesgos provienen de aspectos impredecibles, como riesgos legales, fiscales, financieros, crediticios, etc. El editor no es un profesional de la industria y solo sabe cómo pisar cáscaras de sandía. Aquí hay algunos:
Desafíos del riesgo residual de las aeronaves
Una razón importante por la que las aerolíneas prefieren el arrendamiento de aeronaves es que. Reducirá el riesgo de la aeronave. El riesgo restante se transfiere al arrendador. Se puede decir que la gestión del valor residual de las aeronaves es el mayor desafío que pone a prueba las capacidades de gestión de activos de las aeronaves de las empresas de arrendamiento. Cómo predecir y evaluar el valor residual de una aeronave es una cuestión compleja, afectada por múltiples factores como el entorno macroeconómico, el tipo de aeronave, su antigüedad, el mantenimiento, las actualizaciones y sustituciones de nuevas tecnologías de aeronaves, etc.
(El valor de mercado de los aviones de fuselaje estrecho ha tenido una tendencia ascendente en los últimos cinco años)
Como se puede ver en la figura, debido al entorno de mercado complejo y cambiante, Incluso para aviones de la misma edad, su valor cambia también es enorme.
Los aviones de fabricación extranjera, arrendados a aerolíneas extranjeras para operar en el extranjero, tienen pasajeros extranjeros. Si ocurre un accidente operativo, ¿también causará problemas al arrendador?
Creo que todo el mundo todavía recuerda los numerosos accidentes aéreos que ocurrieron en 2014. ¿Qué pasaría si uno de los aviones implicados en un accidente fuera, lamentablemente, el avión que usted alquiló?
Si todavía está preocupado por el accidente aéreo de 2014, echemos un vistazo a los accidentes operativos históricos que involucraron aviones arrendados y las advertencias que nos pueden dar.
Por ejemplo, en 2000, el vuelo 541 de Philippine Airlines se estrelló, matando a 131 pasajeros y miembros de la tripulación. El avión que se estrelló era un Boeing 737-200 alquilado a Philippine Airlines por la empresa estadounidense AAR. Las familias del avión accidentado demandaron a AAR ante el tribunal estatal de Illinois, en Estados Unidos, por envejecimiento del producto, mal funcionamiento y negligencia. Ganaron la demanda en 2007 y recibieron una indemnización de 15.000 dólares por persona.
Para poner otro ejemplo, en junio de 2009, un Airbus A310 de Yemeni Airlines se estrelló en las islas Comoras en el Océano Índico, matando a 150 pasajeros y tripulantes. La única superviviente, una joven francesa de 14 años, y las familias de las demás víctimas alquilaron el avión, que había sido confiado negligentemente a la empresa estadounidense ILFC (recién adquirida por AerCap).
Si miramos hacia atrás en la historia de la aviación civil mundial, los incidentes de seguridad operativa que involucran aviones arrendados no son infrecuentes. Una vez que ocurra un accidente similar, causará enormes pérdidas económicas y de reputación corporativa a las aerolíneas y a los arrendadores. ¿Las empresas nacionales de arrendamiento de aeronaves tienen suficiente comprensión y preparación para este riesgo de responsabilidad?
Desafíos del riesgo crediticio bajo la asignación global de activos de múltiples aviones
Al observar el accidente aéreo enumerado en el artículo anterior, algunas personas pueden pensar que las aerolíneas involucradas son Yemen Airlines, Philippine Airlines, etc. . Países del tercer mundo, sería mejor si no les alquiláramos aviones. Pero desde una perspectiva de gestión de riesgos, las empresas de arrendamiento deben aprender a diversificar sus áreas de negocio y configurar una variedad de carteras de aviones. Los llamados no pueden estar desesperados. Por ejemplo, los aviones viejos que han estado operando en los mercados desarrollados durante muchos años pueden transferirse al mercado de la aviación de los países del tercer mundo, lo que puede aumentar en gran medida la flexibilidad de las empresas de arrendamiento. Entonces la pregunta es: ¿cómo pueden las empresas de leasing evaluar y gestionar eficazmente el crédito de las aerolíneas en diferentes países y regiones? Esta también es una pregunta muy difícil porque es una cuestión compleja que involucra muchos factores y variables, como por ejemplo si la zona de vuelo es un punto crítico para ataques terroristas.