¿Qué es el nuevo mercado OTC?
El Nuevo Mercado OTC pasó de ser un desconocido antes de 2012 a cobrar protagonismo en 2013. En 2014, comenzó a aparecer con frecuencia en periódicos y medios de comunicación. ¿Qué es la Nueva Tercera Junta y qué tiene que ver con la cotización? Como practicante, permítanme hablar sobre la Nueva Tercera Junta de manera relativamente completa.
¿Cómo surgió el Nuevo Mercado OTC?
El nuevo mercado OTC se originó en Zhongguancun, Beijing, y está dirigido principalmente a empresas de tecnología relativamente alta. Se llama "Nueva Tercera Junta" porque también existe la Antigua Tercera Junta, que se encarga principalmente de la transferencia de capital de empresas que no cotizan en bolsa, STAQ y sistemas de transferencia en línea desde hace mucho tiempo. Los patrones están básicamente muertos. Debido al número limitado de empresas en Zhongguancun, no había muchas transacciones en el nuevo mercado OTC en ese momento y las transacciones eran extremadamente inactivas.
En 2012, el nuevo mercado OTC se amplió a cuatro parques nacionales de alta tecnología y las fuentes de proyectos se ampliaron considerablemente. Aquí tengo que hablar de Shenyin Wanguo. El departamento de banca de inversión de Shenwan siempre ha sido tibio, pero mientras otras firmas de valores están ocupadas haciendo OPI, Shenwan está haciendo silenciosamente una gran cantidad de trabajo de la Nueva Tercera Junta en lugares donde otros no pueden verlo.
A finales de 2013, la Comisión Reguladora de Valores de China anunció que el Nuevo Mercado OTC se ampliaría a nivel nacional y estaría abierto a todas las empresas. El 14 de 2014, 285 empresas NEEQ cotizaron a la vez, lo que elevó el número total de empresas cotizadas a 621, declarando que el mercado NEEQ se ha convertido oficialmente en un mercado nacional de negociación de valores.
A 6 de marzo de 2015, un total de 2.026 empresas cotizaban en la Nueva Tercera Junta, lo que ya es muy grande en términos de número de empresas y valor total de mercado.
¿Cuáles son los métodos de negociación en el Nuevo Tercer Tablero?
En primer lugar, el umbral para abrir una cuenta en New Third Board es alto y los términos son los siguientes:
Condiciones para abrir una cuenta individual en New Third Board
1. Se requieren más de 2 años de experiencia en inversión de valores (el punto de partida de la experiencia en inversión es la fecha de la primera transacción de acciones en la Bolsa y Cotizaciones de Valores Nacionales, la Bolsa de Valores de Shanghai o la Bolsa de Valores de Shenzhen) , o tiene experiencia en contabilidad, finanzas, inversiones, finanzas y otros antecedentes profesionales relacionados.
2. El valor de mercado de los activos de valores a nombre del inversor al final del día de negociación anterior era de más de 5 millones de yuanes. Los activos de valores incluyen fondos de liquidación de transacciones de clientes, acciones, fondos, bonos y productos financieros colectivos de compañías de valores, excluidos los activos de cuentas de valores de crédito.
Requisitos para abrir una cuenta en el Nuevo Mercado OTC para instituciones
1. Una entidad legal con un capital registrado de más de 5 millones de yuanes. Una contribución total de capital pagado de más de 5 millones de yuanes Asociación.
En comparación con la placa principal, la placa pequeña y mediana y GEM, el umbral es mucho más alto. Se ha decidido que, por debajo del umbral actual, en general sólo participan en este mercado inversores profesionales, por lo que la actividad es relativamente baja.
Hay dos métodos comerciales principales en el tercer tablero y se está lanzando otro plan:
(1) Transferencia de acuerdo
Relativamente informal, puede colocar un pedido para que otros hagan clic. Al completar una transacción, también puede preestablecer un código inverso. El volumen de transacción, el código y el precio de ambas partes deben ser exactamente iguales y las direcciones de compra y venta deben ser opuestas para completar la transacción. Además, no hay límite de precio, por lo que el precio cambia drásticamente. En general, la liquidez de las transferencias del acuerdo NEEQ es escasa y la mayoría de las empresas no han completado las transacciones hasta el momento.
(2) Transferencia de mercado
Presenta brevemente el concepto de creador de mercado. Los creadores de mercado son en realidad similares a los mayoristas, que toman acciones de empresas creadoras de mercado. Luego, cuando los inversores necesitan comprar o vender acciones, no negocian directamente, sino que utilizan a los creadores de mercado como contrapartes, siempre que estén dentro del rango de cotización, tienen la obligación de negociar. Por lo tanto, los creadores de mercado proporcionan liquidez para la Nueva Tercera Junta, y el capital es más líquido que la transferencia de acuerdos.
(3) Negociación de ofertas
Aún no se ha lanzado. El plan inicial es adoptar el mismo método de negociación de ofertas que el tablero principal y GEM, además de algunos umbrales. En cuanto al acceso de los inversores, será el mismo que el mercado principal, pero no muy diferente. Al mismo tiempo, esperamos que las empresas involucradas en transacciones de licitación lancen niveles de negociación especiales y el umbral será más flexible que los dos anteriores. Por supuesto, en consecuencia, las empresas en el nivel de licitación serán las mejores.
¿Cuáles son los requisitos para cotizar en la Nueva Tercera Junta?
Si se trata sólo de un panel para colgar, sólo hay un indicador cuantitativo: dos años de funcionamiento.
Otros requisitos son principalmente:
(1) Cumplir con las condiciones de un negocio principal claro y un historial de operación continua;
(2) Gobernanza de las empresas que cotizan en la Bolsa Nuevo mercado OTC Estructura sólida y operación estandarizada;
(3) Las nuevas condiciones de cotización OTC, la emisión y transferencia de acciones son legales y conformes;
(4) Recomendado por la firma de valores patrocinadora
Desde la perspectiva de mi corretaje, nada de lo anterior es un problema. La clave es si la empresa tiene potencial de desarrollo a largo plazo y la determinación del empresario de estandarizar las operaciones. Porque desde la perspectiva de los empresarios, los requisitos de la Nueva Tercera Junta son en realidad los siguientes:
(1) Inconveniente. El dinero de la empresa pertenece a la empresa y no se puede utilizar de forma casual. También se deben recolectar y consolidar pequeñas billeteras en el exterior. Aunque los principales accionistas todavía tienen la última palabra en las decisiones corporativas, debe haber un proceso de toma de decisiones y todo debe hacerse de acuerdo con los procedimientos;
(2) Los pagos de impuestos deben estandarizarse y algunas empresas No paga mucho impuesto sobre la renta. Antes tenían que pagar con dinero real.
(3) Las declaraciones y condiciones operativas de la empresa se muestran al mundo exterior y pueden ser vistas por competidores, clientes y proveedores, lo que inevitablemente provocará vergüenza e incluso disputas
¿Cuál es el proceso y el proceso que lleva mucho tiempo del Nuevo Mercado OTC?
El proceso principal es:
(1) Las casas de bolsa, los contadores, los abogados y las empresas alcanzan intenciones preliminares de cooperación.
Se necesitan de 1 a 2 semanas para llevar a cabo una investigación preliminar de diligencia debida para identificar cuestiones importantes, y luego las cuatro empresas se sentarán juntas para discutir las siguientes cuestiones por turno:
¿Puede se puede hacer actualmente Si existen obstáculos insuperables en la situación;
(2) ¿Cuánto tiempo tomará para problemas más grandes que puedan resolverse con el tiempo?
(iii) ¿Cuánto? se requiere un costo estándar y (ii) a menudo es necesario considerar ambos e intercambiar fondos por tiempo, y viceversa;
(4) Omisión de planes de implementación de rectificación específicos;
Si el Los resultados preliminares de la diligencia debida son buenos, se enviarán. Realizar una verificación para los respectivos departamentos de control de riesgos. Una vez aprobado el proyecto central, se establecerá formalmente la relación de cooperación.
(2) Las tres instituciones ingresaron al mercado y comenzaron una debida diligencia integral y redactaron instrucciones de transferencia pública.
La contabilidad tiene la mayor carga de trabajo, principalmente proporcionando los datos básicos necesarios para la posterior toma de decisiones y presentación, estableciendo el sistema contable de la empresa y cumpliendo con los requisitos básicos del Nuevo Mercado OTC.
Los abogados y las firmas de valores trabajarán juntos para revisar la historia de la empresa para ver si hay algún problema con el capital social, si hay transacciones relacionadas y competencia horizontal y, de ser así, si existen conexiones. Al mismo tiempo, comprobar si las líneas a cargo de cada departamento competente han sido operadas legalmente y ayudar a solucionar cualquier problema.
Al final, la rectificación de la empresa fue casi completa y la empresa fue entregada para formar una sociedad anónima según el momento en que se emitió el informe de auditoría. Algunas empresas están limitadas por acciones al principio y este paso se puede omitir.
(3) Declaración formal
En primer lugar, las tres instituciones presentarán nuevamente el núcleo a sus respectivos departamentos de control de riesgos. Después de aprobarlo, podrán enviar la solicitud al Pequeño Nacional. y Transferencia de Medianas Empresas Co., Ltd.
Una vez enviada la información, la empresa de transferencia de capital hará algunas preguntas al equipo del proyecto y a la empresa. Si no hay problemas después de los comentarios del equipo del proyecto y la empresa, recibirán una "carta de no objeción" de la empresa de transferencia de acciones y podrán encargarse del registro de acciones, la abreviatura y la asignación de códigos.
(4) Cotización
Después de cotizar, las acciones pueden comenzar a cotizar, pero generalmente es tranquilo y no tan animado como la cotización. Dado que la popularidad de la mayoría de las empresas transferidas mediante acuerdo sigue siendo relativamente baja, el umbral para el público también es relativamente alto. Más importante aún, en comparación con la cotización en el nuevo mercado OTC, no hay emisión pública. Los inversores externos no tienen moneda de cambio, por lo que, naturalmente, no habrá transacciones.
Lo anterior es un proceso de listado simple. Si la historia de la empresa es relativamente simple y sus finanzas están relativamente estandarizadas, se puede completar en medio año como mínimo.
La trascendencia del Nuevo Tercer Directorio
El valor del Nuevo Tercer Directorio radica en:
(1) Homogeneizar el patrimonio de la empresa.
De hecho, el proceso de reestructuración del Nuevo Mercado OTC ha convertido a la compañía en una empresa que cumple con los requisitos más básicos del mercado de capitales. Por lo tanto, en comparación con las empresas que no cotizan en bolsa, si una empresa que cotiza en bolsa adquiere, los datos financieros de la nueva empresa OTC serán verdaderos y básicamente se realizará el trabajo básico. Por el contrario, el riesgo de asimetría de información es en realidad mucho menor.
(2) Tener determinadas capacidades de financiación.
Muchas instituciones dicen a las empresas que pueden obtener préstamos a través de financiación de capital en la Tercera Junta, y los accionistas también pueden prometer financiación de capital, pero la realidad a menudo no es tan buena. Es cierto que hay muchos casos de financiación en la Nueva Tercera Junta, y también hay financiaciones a gran escala por valor de miles de millones, pero la capacidad de financiación todavía depende de las propias condiciones operativas de la empresa y no de si está en la Tercera Junta. Sin duda, la Tercera Junta es útil para el monto y el costo de la financiación, pero eso no significa que las empresas con condiciones flexibles definitivamente podrán obtener financiación después de cotizar en la Junta.
Si la propia empresa está en buenas condiciones, puede recaudar fondos mediante la colocación privada de acciones. Algunas empresas con conceptos avanzados y buenas condiciones operativas son tan populares como la placa principal y GEM, pero después de todo son una minoría.
(3) Proporcionar descubrimiento de precios
Por supuesto, para aquellas empresas que básicamente cumplen con las condiciones legales del GEM, o incluso superiores, la prima de valoración proporcionada por la Tercera Junta es sin duda valioso . La consideración MA de las empresas que cotizan en bolsa entre las empresas que no pertenecen a la tercera junta es generalmente inferior a 1,5 veces y es mayor en algunas industrias mejores. Sin embargo, la consideración MA de las empresas de la tercera junta es significativamente mayor que la de las empresas que no cotizan en bolsa. en la misma industria.
La mejora de los creadores de mercado en la valoración general de la empresa es aún más obvia. Por un lado, esto se debe a que la creación de mercado requiere que las compañías de valores inviertan dinero real en las empresas, y el control es muy estricto, lo que implica la credibilidad de las compañías de valores. Por otro lado, la creación de mercado proporciona la escasa liquidez del Nuevo Mercado OTC: puedes comprar cuando quieras y vender cuando quieras. La liquidez sin duda tiene un precio.
Como resultado, los aumentos de valoración anteriores aumentan significativamente el valor de adquisición de las acciones en poder de los accionistas. A modo de digresión, la manera de obtener riqueza medida por el valor de mercado no es que los accionistas tiren todas sus acciones. Si lo hacen, el precio de las acciones caerá al precio de la col. La capitalización de mercado se refiere al precio que los inversores externos necesitarían para adquirir una empresa.
Como resultado, las consideraciones generales de compra de la empresa también han aumentado. Para algunas empresas pequeñas y sofisticadas que quieren venderse, el tercer tablero es sin duda valioso.
(4) Incrementar la visibilidad y visibilidad de los inversores.
La empresa ha cotizado en la Tercera Junta y ha recibido garantías crediticias implícitas de firmas de valores, contables, abogados y empresas de transferencia de acciones, lo que facilita a los inversores encontrarla. Dado que la información de la empresa se ha mostrado en una plataforma nacional, sin duda ayudará a la empresa a encontrar inversores si sus condiciones operativas son buenas. Y hasta donde yo sé, las subsidiarias o fondos de gestión de activos de muchas compañías de valores han comenzado a recaudar fondos de inversión de la Nueva Tercera Junta para realizar inversiones seleccionadas en compañías de la Tercera Junta. En el futuro, tal vez se pueda mejorar realmente la función financiera de las empresas de terceros.
Además, el hecho de que la empresa se muestre en un mercado nacional ayuda a la imagen corporativa y al reconocimiento de los empleados, por lo que esto es relativamente ficticio y no se describirá.
(5) Como prueba para la oferta pública inicial
Se puede probar al equipo de la empresa durante todo el proceso del Nuevo Mercado OTC, se puede probar el nivel de servicio de los intermediarios y Se puede comprobar el conocimiento que el mercado tiene de la empresa. En comparación con las empresas que no cotizan en bolsa, la intensidad de la auditoría de las empresas que cotizan en la Nueva Tercera Junta es definitivamente diferente, especialmente después de auditar las siguientes bolsas en el futuro.
En cuanto al cambio de canal, sugiero a las empresas que no son de Internet que no se lo tomen demasiado en serio, ya que es muy difícil.
El futuro de la Nueva Tercera Junta
Antes de la Nueva Tercera Junta, las empresas privadas de China se dividían principalmente en dos tipos: empresas que cotizaban en bolsa y empresas que no cotizaban en bolsa. La conveniencia financiera, el valor del pago de capital de la empresa (incentivos de capital y fusiones y adquisiciones) y el reconocimiento del talento de las empresas que cotizan en bolsa son mucho mayores que los de las empresas que no cotizan en las mismas condiciones operativas. Esta brecha también es un incentivo importante para las listas fraudulentas.
La Nueva Tercera Junta proporciona una ruta de mercado de capitales diversificada y de múltiples niveles, que se puede actualizar paso a paso a través del gran mercado de la Nueva Tercera Junta, desde la transferencia del acuerdo hasta la transferencia de creación de mercado y las licitaciones futuras. actas. Cada paso conducirá a un avance y desarrollo progresivos.
Hablando con optimismo, si el umbral de entrada de inversores para el sector comercial de licitación se reduce al orden de 5.000 a 654,38 millones de yuanes, entonces se puede decir que no hay mucha diferencia con el GEM.
Debido a que se puede decir que el umbral de entrada de la Nueva Tercera Junta es que no existen requisitos estandarizados para ningún indicador de desempeño, cualquier empresa puede cotizar en el nivel de transferencia de acuerdo y las empresas relativamente destacadas permanecerán y ser promovido a transferencias de creación de mercado en el futuro y luego pasar a transacciones de licitación. En este proceso, los inversores relativamente profesionales votan con los pies, formando un mecanismo benigno de supervivencia del más apto, que es de gran importancia para promover la prosperidad de todo el sistema empresarial.
Cuéntame algo imaginario.
La financiación mediante deuda tiene un techo de endeudamiento (relación activo-pasivo) y debe reembolsarse en efectivo. Esto también determina que las empresas que pueden utilizar la financiación de deuda necesitan un flujo de caja más estable, lo que es difícil de lograr para las pequeñas y medianas empresas, como las empresas de nueva creación. Esta contradicción inherente genera altos riesgos para los préstamos a las pequeñas y medianas empresas, que deben cubrirse con altas tasas de interés.
Las personas que realmente evitan los riesgos no pagarán por ello. Por el contrario, las pequeñas y medianas empresas que operan normalmente soportan altas tasas de interés para compensar las pérdidas causadas por las pequeñas y medianas empresas desbocadas. Este mecanismo conducirá a una selección adversa entre los empresarios, incitándolos a no ser buenas o malas personas.
Sin embargo, la inversión en acciones es diferente. Al adquirir acciones en empresas de inversión, los inversores recibirán altos rendimientos después de invertir en mejores empresas, pero serán castigados cuando cometan errores de inversión. Este mecanismo alienta a los inversores a buscar mejores negocios y compensar las pérdidas de otras inversiones con generosos rendimientos del capital. Aquí se elimina la selección adversa mencionada anteriormente. Si no hay errores institucionales importantes, se promoverá el desarrollo de inversores y pequeñas y medianas empresas.