El desarrollo de los futuros del índice Hang Seng
Cuando la Bolsa de Futuros de Hong Kong lanzó contratos de futuros sobre índices bursátiles, las primeras tareas de liquidación fueron realizadas íntegramente por la cámara de compensación. La cámara de compensación supervisa las transacciones de los miembros y monitorea los posibles riesgos comerciales de los miembros. Los miembros, por otro lado, gestionan las transacciones de sus clientes y son responsables de monitorear los riesgos comerciales de sus clientes. Los miembros implementan procedimientos confiables de la cámara de compensación, pero no realizan funciones u obligaciones de garantía, es decir, no hay garantía de que los clientes puedan pagar cualquier margen de contrato abierto. Después de la crisis de suministro de octubre de 1987, la reforma del sistema de asentamiento pasó a formar parte del orden del día. El 26 de octubre de 1987, la Bolsa de Futuros de Hong Kong tomó la decisión de rescatar el mercado, es decir, el gobierno de Hong Kong invertiría el 50% y los principales bancos y empresas de valores invertirían el 50% para obtener un préstamo contingente de 2 mil millones de dólares de Hong Kong. de la Compañía de Garantía de Futuros de Hong Kong (posteriormente aumentó a 4.000 millones de dólares de Hong Kong para mejorar su capacidad de resistir riesgos y garantizar el cumplimiento de todos los contratos de futuros de la Bolsa de Futuros de Hong Kong). Posteriormente, la compañía de garantía utilizó alrededor de 2.000 millones de dólares de Hong Kong en reservas para hacer frente a 1.800 millones de dólares en posiciones abiertas de empresas de valores que no cumplieron sus contratos. Sin embargo, el gobierno estipuló más tarde que el préstamo se reembolsaría mediante la recuperación del dinero adeudado por los miembros que no cumplieron con sus obligaciones, así como gravámenes especiales sobre los contratos de futuros y todas las transacciones de acciones. Los préstamos de rescate se transfirieron a los inversores a través de impuestos especiales para pagar la deuda final.
Posteriormente, la bolsa de futuros continuó llevando a cabo una serie de reformas para fortalecer sus capacidades anti-riesgo y fortalecer su función de monitorear los riesgos del mercado. La reforma tiene tres puntos principales. Primero, los miembros se dividen en cuatro niveles. Los corredores que sólo compran y venden por sí mismos se clasifican en la primera categoría, los corredores que comercian en nombre de sí mismos y de los clientes miembros del intercambio se clasifican en la segunda categoría, y los corredores que comercian en nombre de clientes que no son miembros se clasifican en la tercera categoría. , con derechos de suscripción de corredores se clasifican en la Categoría 4. Dependiendo del riesgo, el intercambio aumentará los requisitos de capital para los miembros corredores comerciales. A través de esta reforma, cada tipo de miembro de corretaje debe monitorear constantemente el estado financiero de sus clientes, y los miembros también deben asumir el riesgo de que los clientes no cumplan con los pagos de margen. En segundo lugar, mediante la reforma se creó un fondo de reserva de 200 millones de dólares de Hong Kong para sustituir a la anterior sociedad de garantía. La sociedad de compensación de la bolsa de futuros puede utilizar este fondo para pagar directamente el margen adeudado por los miembros corredores para resolver los riesgos de transacciones y entregas en el mercado. de manera oportuna. En tercer lugar, otro resultado de la reforma es la reorganización de las cámaras de compensación. Con el fin de garantizar más estrictamente la seguridad y liquidez del margen de desarrollo depositado por los miembros comerciantes de valores, a través de esta reorganización, la compañía liquidadora se fusionará con una subsidiaria de la bolsa de futuros para completar las tareas de liquidación de las transacciones y entregas diarias, haciéndolo Es más fácil negociar futuros. Controlar los riesgos y manejar las crisis de manera oportuna. Para satisfacer las necesidades de los inversores minoristas interesados en el mercado de valores de Hong Kong, la Bolsa de Futuros de Hong Kong lanzará el contrato de futuros del índice Mini-Hang Seng (denominado "pulgarcito") del 5 de junio de 38 al 9 de octubre de 2000.
Este contrato de futuros mini-Índice Hang Seng de diseño exclusivo se basa en el índice relacionado con el índice del contrato de futuros de bolsa de futuros, el Índice Hang Seng. El multiplicador del contrato para el índice de contratos de futuros pequeños es de 10,00 dólares de Hong Kong por punto, que es una quinta parte del contrato de futuros del índice Hang Seng. Por lo tanto, cuando el precio de futuros de HSI sea de 17.500, el valor del pequeño contrato de futuros de HSI será de 175.000,00 dólares de Hong Kong. Al igual que el contrato de futuros del índice Hang Seng, el contrato de futuros del índice Mini-Hang Seng se liquida en efectivo. Para algunos inversores minoristas locales que no quieren correr demasiado riesgo y necesitan realizar una cobertura ajustada, los futuros del índice Hang Seng de pequeña capitalización serán la mejor herramienta de cobertura para su inversión y gestión de riesgos. 1) Diseñado específicamente para inversores minoristas.
Por un lado, los futuros del índice Hang Seng de pequeña capitalización tienen los beneficios de los contratos de futuros y, por otro lado, están diseñados para inversores que no quieren correr demasiado riesgo.
Su valor de contrato más pequeño permite a inversores experimentados y novatos participar a pequeña escala en un índice que incluye 33 acciones con diferentes niveles de rendimiento.
2) Bajo costo
Debido a que el valor del contrato de futuros HSI pequeño es una quinta parte del contrato de futuros HSI, los requisitos de margen y las comisiones son relativamente bajos.
3) Compensación de márgenes
Los márgenes del contrato de futuros HSI de pequeña capitalización y del contrato de futuros HSI pueden compensarse entre sí en 100, lo que hace que la cartera de inversiones sea más flexible.
4) Plataforma de negociación electrónica
Al igual que otros productos de la bolsa, el contrato de futuros del índice Mini-Hang Seng se negociará a través del sistema de negociación electrónica Hong Kong Automated Trading System. Todas las órdenes de compra y venta se igualan según el precio y la prioridad temporal, y la información de compra, venta y precio de transacción de las órdenes de compra y venta se transmite instantáneamente para ofrecer a los clientes los mejores precios.
5) Garantía de desempeño de la compañía de compensación
El contrato de futuros del mini-Hang Seng Index está registrado, liquidado y proporciona garantía de desempeño por parte de Hong Kong Futures Clearing Co., Ltd. (HKCC). ), que son los futuros. El intercambio es de propiedad total. Como oponente de todas las posiciones abiertas, HKSCC eliminará efectivamente el riesgo para los participantes de las empresas de compensación. Esta garantía no traslada la responsabilidad financiera de un participante de la cámara de compensación a sus clientes. Por lo tanto, los inversores deben tener cuidado al elegir corredores con los que operar. Futuros del índice Mini Hang Seng (Mini índice de futuros)
Los futuros se refieren a contratos de futuros basados en el índice Hang Seng. La diferencia entre los dos es el valor en efectivo de cada "pip". El valor en efectivo relativo de los futuros se refiere a 50 yuanes, mientras que el valor en efectivo de los futuros pequeños se refiere a 10 yuanes y el nivel de margen de los futuros pequeños se refiere a una quinta parte de los futuros.
Dado que el valor del contrato del índice de futuros pequeño es menor que el del índice de futuros, ¿el índice de apalancamiento es relativamente bajo?
Aunque el margen para invertir en futuros de pequeña capitalización es sólo una quinta parte del de los futuros, dado que ambos se basan en el índice Hang Seng, la volatilidad y el apalancamiento son en realidad los mismos. Por ejemplo, en septiembre, el precio de liquidación del índice de futuros pequeños fue de 12.163 y el valor del contrato del índice de futuros pequeños fue de 121.630 yuanes (12.163x10 yuanes). Dado que el depósito es de sólo 7.625 yuanes, el índice de apalancamiento es de 16,0 veces. En cuanto a los contratos de futuros, el precio de liquidación del contrato de septiembre también es de 12.163, por un valor de 608.150 yuanes (12.163x50 yuanes). Calculado sobre la base de un depósito de 38.125 yuanes, el índice de apalancamiento también es de 16,0 veces. Se puede ver que el índice de apalancamiento de los contratos de índices de futuros pequeños y de índices de futuros es el mismo.
Aunque el efecto de apalancamiento de los futuros pequeños y de los futuros sobre índices puede generar enormes ganancias, también puede generar enormes pérdidas, incluso erosionar el margen pagado en un período de tiempo muy corto e incluso incumplir el pago de las deudas. corredores. Por ejemplo, si un inversor compra un contrato de futuros y no logra cerrar la posición ese mismo día, una vez que el mercado abre al día siguiente y el precio cae más de 763 puntos, incluso si la corredora cierra la posición inmediatamente (comúnmente conocido como "reducción de posición"), el cliente deberá soportar las pérdidas correspondientes. Si el mercado fluctúa, siempre que el índice Hang Seng caiga más de 153 puntos, el nivel de margen del cliente caerá por debajo del nivel de margen de mantenimiento y la firma de corretaje generalmente requerirá inmediatamente que el cliente agregue margen (comúnmente conocido como "cobertura"). la posición" o "cubrir la posición") para restaurar el nivel de margen al nivel de margen Básico (es decir, el margen pagado para abrir una posición de futuros). En el improbable caso de que los inversores no paguen a tiempo, es más probable que sufran recortes antes de que cierre el mercado.