El inversor dijo | "Puedo ser diferente de los demás". Insistió en invertir a contracorriente.
Ver aspectos destacados:
Actualmente no hay suficiente tiempo ni espacio para el ajuste del mercado, o puede continuar durante seis meses a un año.
Aunque ha habido un repunte reciente, el mercado todavía se encuentra en un ciclo de ajuste.
Inversión contraria, objetivos claros de valoración relativamente altos
Sea optimista sobre la industria del gas natural, los próximos tres a cinco años serán oportunidades.
No habrá mucho margen para la apreciación del RMB.
Registro de la entrevista:
Actualmente no hay suficiente tiempo ni espacio para el ajuste del mercado, o puede continuar durante seis meses a un año.
"China Business News" Jiang: Usted empezó a advertir sobre los riesgos del mercado a mediados de julio y emitió más advertencias en agosto y septiembre. Y a mediados de septiembre usted también publicó un artículo en el que afirmaba que actualmente todo el mercado no tiene suficiente margen ni tiempo para realizar ajustes. ¿Por qué?
Activo de salud Huameng: se basa en la tendencia de mediano a largo plazo. Debido a que julio y agosto provocaron ajustes en el mercado, y debido a que el mercado se abrió en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica en 2019, las acciones de pequeña capitalización como el GEM, la Junta de Innovación Científica y Tecnológica y las Juntas Pequeñas y Medianas subieron mucho en tecnología. Y luego las acciones de gran capitalización se recuperaron nuevamente en junio y julio. Una gran ola formó por completo un ciclo de mercado alcista. Y al igual que las acciones de pequeña y mediana capitalización, las acciones tecnológicas también tienen valoraciones relativamente altas. Si se excluye el CSI 300, el nivel de valoración global en 2005 alcanzó los 2.065.438+5.000 puntos, incluso por encima de los 5.000 puntos, lo cual es un poco excesivo. Desde una perspectiva de compra y venta, se necesita mucho tiempo para digerir los niveles de valoración antes de que sea posible encontrar un punto de equilibrio. 2. ¿Por qué creo que el tiempo de ajuste será mayor? El sistema integral de registro ya está en marcha. La oferta de existencias aumentará y la demanda seguramente se ajustará en consecuencia. Este será un factor de impacto a mediano y largo plazo. El otro es el crecimiento económico. Ahora es posible que la epidemia mundial haya sido controlada inicialmente y que ya hayan aparecido los resultados graduales de diversos estímulos monetarios. Quizás la oferta monetaria vuelva gradualmente a un ángulo neutral. Así que creo que esta ronda de ajuste llevará mucho tiempo, tal vez entre medio año y un año.
Aunque ha habido un repunte reciente, el mercado todavía se encuentra en un ciclo de ajuste.
Yicai Jiang: En el corto plazo, ¿cuál es la probabilidad de que el mercado siga ajustándose?
Hua Meng: Creo que es hora de recordar en julio y agosto, incluidos los ajustes de los próximos tres meses, incluido el hecho de que, aunque el mercado se ha recuperado un poco en los últimos dos días, Todavía estamos en un ciclo de ajuste, no en un ciclo de reversión, por lo que todavía estamos en camino. Sigo insistiendo en el llamado ajuste de julio a agosto, al menos de medio año a un año. Quizás en la primera mitad del próximo año, porque se necesita tiempo para digerir el saldo de compra y venta y espacio para digerir el diferencial de compra y venta. Por ejemplo, las pequeñas y medianas acciones tecnológicas que acabo de mencionar están cerca del nivel de valoración de 5.000 puntos ese año. ¿Hace demasiado calor? Puede que lleve tiempo saber si su empresa sigue creciendo. Suponiendo que todavía tenga valor, es posible que siga aumentando. Si se demuestra que está sobrevalorado, sólo valdrá 4.000 o 3.000 puntos y, naturalmente, habrá ajustes. Este ajuste será verificado continuamente por diversos eventos en el cronograma con la ocurrencia de informes trimestrales, informes semestrales o eventos determinados. Si se analizan las políticas macroeconómicas internas y externas, se necesita tiempo para digerir las compensaciones. Por lo tanto, este tipo de ajuste no se puede completar en unos pocos días. Creo que puede llevar entre medio año y un año.
La inversión contraria elimina objetivos de valor relativamente alto.
"China Business News" Jiang: Siguiendo el tema anterior, ¿cuál es el estado general de los fondos que administra actualmente? ¿En qué industrias deberíamos centrarnos?
Hua Meng: Básicamente, retiramos todas las ganancias antes de julio. Todavía estamos tomando posiciones altas ahora, pero las posiciones altas no se basan en seguir la tendencia del mercado de juegos, sino en el estado del valor del objetivo de inversión en sí. Si creo que está infravalorado, seguiremos comprando y si el mercado cae, compraremos más. Todavía depende de la valoración del objetivo. Mi filosofía de inversión puede ser diferente a la de los demás. Insisto en la inversión contraria. Por ejemplo, la categoría 5G y las categorías de consumidores están demasiado sobrevaloradas. No los tocaré. Los vacié todos antes de julio, incluso antes de mayo. Algunas áreas, como por ejemplo la industria del gas natural, pueden estar infravaloradas.
Debido a que la industria del gas natural se enfrenta a una reforma relativamente grande, tal vez no todos sean muy sensibles a las industrias subdivididas, lo que traerá beneficios a largo plazo de 3 a 5 años. También hay algunas zonas, como el conocido 5G. Si hay algunas áreas de nicho específicas que pueden beneficiarse, aún se pueden abordar. Depende de si existe un punto de inflexión para que esta industria y esta industria se reviertan, o si su punto de inflexión de alto crecimiento todavía existe.
Somos optimistas sobre las oportunidades en la industria del gas natural en los próximos tres a cinco años.
"China Business News" Jiang: Basado en el pensamiento inverso que acaba de mencionar, ¿sobre qué industrias es optimista actualmente?
Hua Meng: Creo que la industria del gas natural sigue siendo buena. 2065 438+08-2065 438+09, el país comenzó a reformar el sistema industrial, lo que se llamó "dejar ir los dos extremos y controlar el medio". La fuente de gas natural es la mejor energía limpia, por eso ahora abrimos ambos extremos. El gas natural de nuestro país se importa más y se produce menos en el país. El otro extremo vende gas terminal, gas residencial o gas industrial. De hecho, el gas natural representa una proporción relativamente pequeña en la distribución de energía, que también es la dirección que promueve el Estado. La llamada liberalización de ambos extremos solía ser de tres barriles de petróleo, con CNOOC, PetroChina y Sinopec produciendo gas natural. Si se liberaliza este fin ahora, se alentará la entrada de más capital privado, porque las fuentes de gas en todo el mundo están en un punto bajo, por lo que si se tiene la capacidad, se deberían obtener más fuentes y recursos de gas del exterior. Por otro lado, el lado C, el país también ha implementado un sistema de licencias, y la operación de gas natural requiere recursos de licencia exclusivos. En la actualidad, existen entre 3.000 y 4.000 licencias en el país, lo que equivale a los derechos de franquicia de gas a los pueblos de cada ciudad. Los tanques de gas, el gas por gasoducto y el gas natural por gasoducto son todos franquicias. Hay demasiadas, con plena competencia en el mercado, es posible lograr un oligopolio y es posible crear cinco, ocho o diez empresas que cubran el negocio del gas natural en todo el país. Esto se llama liberalizar ambos extremos, y traerá enormes beneficios. oportunidades. ¿Qué hay en el medio? Debido a que el gasoducto principal lo construye el Estado, es infraestructura. Ahora solo necesita pagar el "peaje" para controlar el medio, por lo que dejar que ambos extremos controlen el medio creará enormes oportunidades de negocio. Y si se mira el estado de este tipo de empresas cotizadas, sus operaciones son buenas, pero sus valoraciones son muy baratas. Hablamos con muchos expertos de la industria que creen que la industria del gas natural de China llegará en tres a cinco años. Por eso creemos que si hay dos tipos de recursos en este momento, veremos un crecimiento relativamente grande.
No habrá mucho margen para la apreciación del RMB.
Jiang, reportero de China Business News: Podemos ver que el tipo de cambio del RMB ha seguido fortaleciéndose recientemente. Por supuesto, el banco central también está enfriando su recuperación. En su opinión, ¿cuál es la posibilidad y el espacio para que el RMB siga subiendo en el corto plazo?
Activo saludable Hua Meng: Actualmente, el dólar estadounidense se basa en una sobreemisión fiscal y monetaria ilimitada, y su entorno monetario requiere una tendencia de depreciación muy flexible. Para los principales oponentes del dólar estadounidense, como el RMB, el yen japonés y la libra esterlina, es necesario crear un entorno propicio para su apreciación. Desde nuestra perspectiva, para China, la apreciación del RMB tendrá un efecto positivo en la entrada de capital, especialmente en la construcción del mercado de capitales por parte de algunos fondos a largo plazo y fondos extranjeros. Esto también favorece la remodelación de la cadena industrial a la que nos enfrentamos ahora o la competencia internacional. También necesitamos un entorno de apreciación en el que confiar. Pero personalmente creo que no hay mucho margen para la apreciación del RMB, porque si continúa apreciándose, si el tipo de cambio nominal del RMB es siempre superior al equilibrio o al tipo de interés real, será perjudicial para el crecimiento económico. Creo que el repunte en esta etapa casi ha llegado a su fin, de más de 7 yuanes a alrededor de 6,7.
El "Plan" destaca la vitalidad de las reformas de Shenzhen y beneficiará al sistema financiero y la infraestructura a largo plazo.
Jiang, reportero de China Business News: Recientemente, vimos que el Consejo de Estado emitió el "Plan de implementación para la zona piloto de reforma integral de apoyo al socialismo con características chinas". ¿Qué opinas del peso y contenido de este plan?
Hua Meng, Xiaokang Assets: La construcción institucional de China es necesaria para liberar la productividad del sector financiero y del capital financiero con el fin de obtener un nuevo crecimiento de la productividad. Tomando como representante la Zona de Demostración Piloto de Shenzhen, creo que el sistema de registro podría abrirse gradualmente por completo en el futuro. Incluyendo el GEM y la Junta de Innovación Científica y Tecnológica para abrir la liquidez del capital y abrir aún más el capital nacional y extranjero a través de Shenzhen y Hong Kong, por lo que esta es una construcción a largo plazo y algo muy bueno en la construcción del sistema de finanzas. capital. Para la Bolsa de Valores de Shenzhen y la Bolsa de Valores de Shanghai, utilizar esta construcción institucional innovadora para mejorar el sistema financiero y la infraestructura de todo el país es definitivamente una ventaja a mediano y largo plazo.