Oat Technology: líder en equipos de prueba de placas de circuito impreso flexibles, la competencia se intensifica y la rentabilidad se ve afectada.

1. Puntuación comercial principal: 70

1. Análisis comercial: el negocio principal de la empresa es probar equipos en el proceso de producción de placas de circuito impreso flexibles, incluida la producción semiautomática de lotes pequeños. en la etapa inicial Equipos (accesorios de prueba), equipos completamente automáticos para la producción en masa posterior y accesorios y mantenimiento relacionados. Actualmente, más del 80% de los clientes de la empresa provienen de Apple y de las empresas de la cadena industrial de Apple. Por un lado, la principal demanda proviene de la transformación de equipos originales (basada en la reutilización de algunos equipos). Debido a la naturaleza no estandarizada y personalizada de los equipos de prueba FPC, solo se puede utilizar un equipo de prueba para probar una placa de circuito flexible específica. Cuando los clientes necesitan probar nuevas placas de circuitos flexibles, deben comprar nuevos equipos para cumplir con los nuevos requisitos de prueba. Sin embargo, cada placa de circuito flexible tiene un ciclo de producción determinado. Cuando finalice el ciclo de producción, el equipo de prueba para este tipo de placa de circuito flexible estará inactivo. Debido a consideraciones de costos, los clientes optarán por modificar las máquinas inactivas para satisfacer las necesidades de equipos de prueba de nuevas placas de circuitos flexibles a un costo menor. Otro aspecto proviene de la personalización de nuevos equipos. La principal demanda de placas de circuito impreso flexibles proviene de la electrónica de consumo. Generalmente, cuando se lanza un nuevo producto, también es necesario cambiar el equipo de la cadena industrial relacionada. Además, también se utilizan vehículos de nuevas energías y equipos de comunicación. Por lo tanto, el crecimiento del desempeño de la empresa también está estrechamente relacionado con las ventas de productos de electrónica de consumo, la velocidad de las actualizaciones tecnológicas y el lanzamiento de nuevos productos por parte de la empresa matriz.

2. Patrón de competencia de la industria: los competidores en la industria de FPC tienen tecnologías desiguales y el umbral del mercado de alta gama es alto. Algunos competidores comenzaron tarde, son de pequeña escala, tienen capacidades débiles de I+D, carecen de tecnologías centrales, equipos de fabricación propia y falta de experiencia en la implementación de proyectos. En campos de aplicaciones de alta gama, como la tecnología de prueba central de fabricantes de renombre mundial, debido a la tecnología compleja, los altos requisitos de personalización e inteligencia, las barreras de entrada son altas. Varios pares nacionales se especializan en diferentes campos, como la electrónica de precisión y Huaxing Yuanchuang, que se centran en el campo de pruebas de la industria de paneles LCD y luego penetran en los equipos semiconductores. Changzhuan Technology se centra en el campo de los semiconductores. Existe cierta competencia entre Bojie Co., Ltd. y el negocio de la empresa, pero los productos en los que se centran son diferentes. En resumen, todos los pares se centrarán en un determinado eslabón de producción segmentado, pero a medida que se intensifique la competencia en la industria, se penetrarán entre sí, por lo que también habrá competencia directa. El principal punto fuerte de la empresa se centra en las pruebas de placas flexibles.

3. Perspectivas de desarrollo de la industria: con la innovación continua de los productos electrónicos de consumo nacionales, los productos relacionados se están volviendo cada vez más integrados e inteligentes. La demanda y la popularidad de las placas flexibles aumentarán gradualmente, pero la velocidad no en cualquier momento. pronto. Después de todo, el coste de los tableros flexibles es mayor. Además, en los nuevos mercados de aplicaciones, como vehículos de nueva energía, equipos de comunicaciones, etc., una vez que se lancen en grandes cantidades, se espera que traigan grandes aumentos a la industria, pero no hay una gran demanda para un determinado producto en el corto plazo.

4. La lógica del crecimiento del desempeño de la empresa: (1) crecimiento de las ventas de electrónica de consumo; (2) mejora de 2) penetración de FPC; (3) mayor demanda de FPC en nuevos equipos de energía y comunicaciones.

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Dos. Puntuación de gobierno corporativo: 70

1, participación accionaria y compromiso de capital de los principales accionistas, incentivos ejecutivos: el accionista principal y su esposa tienen formación técnica y su participación total es de poco más del 50%, y los empleados y ejecutivos aproximadamente el 3%, el salario medio de los altos ejecutivos es de entre 700.000 y 800.000 yuanes y los incentivos generales son adecuados.

2. Composición del personal: principalmente personal técnico y de producción. Los equipos de prueba tienen altos requisitos para el desarrollo e implementación de tecnología y dependen en gran medida del personal técnico y de ventas. Esta es una industria intensiva en mano de obra. El ingreso per cápita de la empresa es de 540.000 yuanes, un nivel medio, y su beneficio neto per cápita es de casi 6.543,8+6.000 yuanes, un nivel relativamente alto en la industria.

4. Responsabilidades de los accionistas (financiación y dividendos): un año después de cotizar en bolsa, los dividendos representaron el 70% de las ganancias netas de ese año y la tasa de dividendos es buena.

Tres. Puntuación del análisis financiero: 75

1. Balance (cuenta clave): el efectivo contable de la empresa supera los 100 millones, lo que es muy abundante y las cuentas por cobrar representan una proporción razonable de los ingresos operativos; inversión en activos fijos en equipos personalizados, sin pasivos que devengan intereses y un índice de endeudamiento inferior al 5%. La estructura general de activos es muy saludable.

2. Estado de resultados (cuentas clave): los ingresos y el beneficio neto crecieron contra la tendencia en 2020. Los ingresos en los primeros tres trimestres de 2021 continuaron manteniendo un rápido crecimiento, pero el beneficio neto fue de 39 millones de yuanes en 2021 provino de ganancias y pérdidas no recurrentes, el beneficio neto después de la exclusión fue de 410.000 yuanes, una disminución interanual del 24% (los primeros tres trimestres de 2020, 20265438 + la primera mitad del año) y los ingresos son. Es probable que siga creciendo en 2022, pero que pueda mantener un alto margen de beneficio bruto depende del entorno competitivo.

3. Análisis de indicadores financieros clave: el rendimiento sobre los activos netos de la empresa ha seguido disminuyendo en 2022. En los últimos dos años, debido principalmente a la expansión de los activos cotizados, el margen de beneficio bruto general se ha mantenido estable, pero la tasa de gastos ha aumentado significativamente, dependiendo de los ingresos por inversiones para mantener apenas un ingreso neto alto, la competencia seguramente se intensificará. en el futuro, y aún es necesario observar si la empresa puede mantener un alto margen de beneficio neto.

Puntuación del análisis de crecimiento y valoración: 70

1. Debido al espacio de crecimiento de la demanda y al aumento constante de la tasa de penetración de la industria FPC, la competitividad de la empresa en la industria se ha vuelto más prominente. Sin embargo, la competencia intensificada puede dañar la rentabilidad de la empresa y el crecimiento general es principalmente un crecimiento constante.

2. Nivel de valoración: según los atributos de la industria de equipos fijos de la empresa y las expectativas de crecimiento futuro, la empresa recibe una relación precio-beneficio de 25 a 35 veces.

Verbo (abreviatura de verbo). ) Lógica de inversión y advertencia de riesgo

1. Lógica de inversión: (1) La industria de FPC está creciendo de manera constante y la tasa de penetración continúa aumentando (2) La empresa tiene tecnología líder y ventajas excepcionales para el cliente; ) Crecimiento del rendimiento estable y bajo valor de mercado

2. Competitividad: (1) Ventajas innovadoras de I+D (2) Ventajas para el cliente (3) Calidad estable del producto (4) Plataforma de desarrollo de tecnología avanzada;

3. Advertencia de riesgo: (1) Proyectos importantes. Riesgo de fracaso de la I+D; (2) Riesgo de dependencia de Apple y crecimiento de los ingresos; (3) Riesgo de disminución de las ganancias brutas a medida que se intensifica la competencia; riesgo

Evaluación global del verbo intransitivo de la empresa (puntuación total 71,25)

Estándares de calificación: AAA 85, AA: 77-84, A: 70-76; -69, BB: 55-59, B: 50-54 y menos de 49