Valor de mercado de las empresas de logística
En la tarde de febrero de 2016, JD Logistics presentó un prospecto a la Bolsa de Valores de Hong Kong y lanzó oficialmente su IPO. Entre ellos, JD.COM Group posee casi el 90% de las acciones, y Gaoling, Tencent y China Life tienen acciones.
Los datos comerciales revelados en el folleto son bastante llamativos. JD Logistics, que ha sufrido pérdidas durante 14 años, parece estar viendo ahora los albores de la rentabilidad. Si puede cotizar con éxito de forma independiente y abrir canales de financiación en el mercado secundario, también se espera que JD Logistics sea más capaz de hacer frente a los "Tres Reinos" en la industria de la entrega urgente.
Más importante aún, después de JD.com y JD Health, JD.com Logistics se convertirá en el tercer hijo de la familia JD.COM en ser escindido y cotizado en bolsa. La industria estima que se espera que su valor de mercado alcance los 40 mil millones de dólares y se espera que se convierta en otro actor importante de la familia JD.COM en el mercado de capitales.
El tercer hijo de JD.COM IPO
En la tarde de febrero de 2016, JD Logistics presentó un prospecto a la Bolsa de Valores de Hong Kong. Los patrocinadores conjuntos fueron Bank of America y Goldman. Sachs y Haitong Internacional. Influenciado por la noticia, JD. Las acciones estadounidenses de COM subieron bruscamente antes de que se abriera el mercado, y en una ocasión subieron más del 4%.
El folleto muestra que JD Logistics se define a sí mismo como "el proveedor líder de servicios de logística y soluciones de cadena de suministro impulsadas por la tecnología de China". Según datos de 2019 de una organización externa, la empresa es el mayor proveedor de servicios logísticos de la cadena de suministro integral de China según su escala de ingresos.
En términos de estructura de propiedad, JD Logistics está controlada conjuntamente por el Grupo y Liu, donde el Grupo posee directamente el 79,12% de las acciones y JD Logistics Supply Chain Company el 7,9%. Excepto HHJL y EastarCapitalFundL. p, que poseen el 2,9% de las acciones respectivamente, China Life, Tencent Imaging Structure Investment, Qianshan Logistics Fund, Yongtai Capital y otras instituciones no poseen más del 65.438+0% de las acciones.
JD.COM Group declaró que los detalles del plan de escisión aún no se han finalizado, incluida la escala y la estructura de la emisión global, después de la escisión propuesta, la compañía continuará indirectamente; poseer más del 50% de las acciones de JD Logistics.
Hoy en día, JD.com Logistics se ha convertido en la tercera pieza de la escisión y cotización del Grupo JD.COM después de JD.com y JD Health.
Con respecto al propósito de recaudar fondos de esta cotización, JD Logistics declaró que planea actualizar y expandir su red logística, desarrollar tecnologías avanzadas relacionadas con soluciones de cadena de suministro y servicios logísticos, ampliar la amplitud y profundidad de las soluciones. y profundizar en los clientes existentes, atraer clientes potenciales, etc. , para mejorar la competitividad básica.
Anteriormente, como "hijo" de Liu, el sector de la logística tuvo una inversión en tecnología acumulada de 4.600 millones desde 2018 hasta el tercer trimestre de 2020. La proporción promedio de la inversión en tecnología en los ingresos totales alcanzó el 3,4%, liderando. la industria. Si JD Logistics cotiza de forma independiente con éxito, podrá abrir canales de financiación en el mercado secundario y será más generosa en el futuro en comparación con sus pares como empresas que cotizan en bolsa.
Sin embargo, como miembro de la "Troika", la importancia estratégica de la cotización independiente de JD Logistics puede ser mucho mayor que la de JD Mathematics y JD Health.
Ya a principios de 2020, el fundador Liu cambió la definición del grupo de "empresa de servicios de tecnología minorista" a "empresa de servicios y tecnología basada en la cadena de suministro" en una carta interna de la empresa. , colocando la logística a la vanguardia. El centro del negocio. Aunque el modelo orientado a activos del sistema logístico de construcción propia es controvertido, las operaciones logísticas de JD.com han mejorado gradualmente y están a punto de convertir las pérdidas en ganancias en medio de años de fuertes inversiones y economías de escala en expansión.
Si JD Logistics cotiza con éxito, significa que el sector logístico de JD.COM, uno de los de la "Troika", finalmente tiene la capacidad de generar sangre y financiación de forma independiente. Para el grupo matriz, también se puede esperar que marque el comienzo de un punto de inflexión de revaluación.
14 establecidas, ¿finalmente rentables?
De hecho, el sector logístico de JD.com no ha logrado rentabilidad desde su creación en 14, y no ha faltado polémica en el camino. Si JD Logistics, que quiere cotizar de forma independiente, tiene capacidades de hematopoyesis independientes, también se ha convertido en el foco de atención de los inversores del mercado secundario.
En términos de rendimiento, los ingresos de la empresa en los últimos tres años han sido considerables, con una alta tasa de crecimiento y una tendencia acelerada.
El prospecto muestra que los ingresos de JD Logistics desde 2018 hasta los primeros tres trimestres de 2020 fueron de 37,9 mil millones de yuanes, 49,8 mil millones de yuanes y 49,5 mil millones de yuanes respectivamente. La tasa de crecimiento interanual de los ingresos en 2019 llegó al 31,6%. La tasa de crecimiento interanual de los ingresos en los primeros tres trimestres de 2020 aumentó aún más hasta el 43,2%, superando con creces
Aunque la empresa aún no ha alcanzado la rentabilidad, su rentabilidad es brillante. En tres años, el crecimiento del beneficio bruto superó el 400% y el margen de beneficio bruto superó el 200%. Ahora que las pérdidas netas se han reducido significativamente, la rentabilidad no parece muy lejana.
El folleto muestra que, aunque JD Logistics sufrió pérdidas de 2.800 millones de yuanes y 2.200 millones de yuanes respectivamente entre 2018 y 2019, en los primeros tres trimestres de 2020, las pérdidas de la compañía se habían reducido significativamente a 117.000 yuanes.
Uno de los factores que influyen es la gran cantidad de subvenciones gubernamentales. Desde 2018 hasta los primeros tres trimestres de 2020, el gobierno subvencionó a JD Logistics con 39,48 millones de yuanes, 1,04 millones de yuanes y 298 millones de yuanes, respectivamente. Sin embargo, incluso después de deducir los subsidios gubernamentales, la pérdida neta de JD Logistics aún se redujo significativamente.
Además, detrás de la reducción de las pérdidas se esconde naturalmente la mejora de la rentabilidad. De 2018 a 2019, el beneficio bruto de la empresa aumentó de 10.800 millones de yuanes a 3.430 millones de yuanes, un aumento de más de tres veces, y el margen de beneficio bruto aumentó significativamente del 2,9% al 6,9%. Los datos de los tres primeros trimestres de 2020 son aún más llamativos: un beneficio bruto de 5.420 millones de yuanes y un margen de beneficio bruto que se disparó hasta el 65.438+00,9%.
En cuanto al motivo del aumento en el margen de beneficio bruto, la empresa afirmó que se debió al efecto de escala provocado por el aumento sustancial de los ingresos, así como a la reducción de los gastos de seguridad social y otros gastos gubernamentales. medidas de subsidio durante la epidemia, que redujeron los costos operativos corporativos y mejoraron la eficiencia operativa.
Por otro lado, los clientes externos representan más del 40% de los ingresos, lo que también significa que la dependencia de JD Logistics del grupo matriz se está debilitando gradualmente.
Desde 2017, JD Logistics ha estado completamente abierta al mundo exterior y la proporción de ingresos de clientes externos ha seguido aumentando. Desde 2018 hasta los tres primeros trimestres de 2020, los ingresos por clientes externos de la empresa representaron el 29,9%, 38,4% y 43,4% respectivamente, con importantes tasas de crecimiento. JD Logistics declaró de manera proactiva que no dependerá en gran medida del Grupo JD.COM en la actualidad ni en el futuro.
El prospecto muestra que los productos de servicios de JD Logistics incluyen principalmente servicios de almacenamiento, servicios de entrega urgente, servicios a gran escala, servicios de cadena de frío, servicios transfronterizos, etc. A finales del tercer trimestre de 2020, JD Logistics ha atendido a más de 190.000 clientes corporativos, abarcando industrias como bienes de consumo, ropa, electrodomésticos, muebles, 3C, automóviles y alimentos frescos.
Está valorado en 40 mil millones de dólares, solo superado por SF Express.
Los últimos datos de la encuesta de servicios exprés de 2020 publicados por la Oficina Estatal de Correos muestran que JD Logistics se encuentra entre los cinco primeros de la industria en términos de satisfacción general y puntualidad de 72 horas. Sin el “equipo nacional” de China Post, la industria de servicios de entrega urgente parece haberse convertido en la tendencia de JD.COM, SF Express y Tongda.
Además de JD Logistics, los principales actores de la industria de entrega urgente ya han salido a bolsa. El valor de mercado de la empresa líder SF Holding supera los 500 mil millones de yuanes, y el valor de mercado de "tres enlaces y una entrega". "Es menos de 50 mil millones de yuanes. Según estimaciones de la industria, la valoración de JD Logistics puede alcanzar alrededor de 40 mil millones de dólares y se espera que se convierta en el "segundo actor más grande de la industria" después de cotizar en bolsa.
El análisis señala que la industria de la logística exprés ha entrado gradualmente en la etapa de competencia accionaria a partir de una competencia incremental. Después de una competencia de precios relativamente cruel, la demanda de todo el mercado eventualmente se concentrará en manos de las empresas líderes. . 2020 puede ser el primer año en que la industria de entrega urgente entre en el Período de los Estados Combatientes. Desde una perspectiva de inversión, por un lado, las empresas líderes en entrega urgente se están diversificando y expandiendo, por otro lado, en el campo de la entrega urgente del comercio electrónico, las empresas líderes están construyendo barreras y su valor de inversión seguirá destacando;
Cabe mencionar que JD Logistics ya ha tenido presencia en el mercado secundario. En abril de 2016, JD Logistics firmó un acuerdo de cooperación comercial con Dada Group para utilizar su plataforma de entrega en tiempo real para complementar las capacidades de entrega de última milla. Cotizará en Nasdaq en 2020. En la última ronda de ajustes de la estructura organizacional en 2021 y enero, JD Logistics marcó el comienzo de un nuevo director ejecutivo, Yu Rui, quien también se desempeñó como director de JD.COM Hong Kong Dada Group. Esto también se consideró en ese momento como una señal importante para. JD Logistics acelerará su salida a bolsa.
El análisis cree que si JD Logistics puede salir a bolsa con éxito, acelerará la transformación de la cuota de mercado, especialmente su internacionalización y la construcción de redes que se hunden, intercambiando escala por eficiencia. Al mismo tiempo, la integración del sistema de capital de Lianheng también se acelerará en consecuencia; pero en general, la confrontación tripartita entre JD Logistics, SF Express y el Departamento de Tongda (incluida Cainiao Network) continuará durante mucho tiempo.
Algunos participantes del mercado señalaron además que también es necesario tener en cuenta el reciente ambiente caluroso para las nuevas acciones en Hong Kong. Se espera que el mercado también busque con entusiasmo a JD Logistics y se espera que se convierta en otra nueva acción a gran escala en Hong Kong con un valor de mercado de cientos de miles de millones.