Es difícil salir del estancamiento en el financiamiento extranjero. Las empresas inmobiliarias buscan con frecuencia "prórrogas de deuda"
Aunque la emisión de bonos de crédito por parte de empresas inmobiliarias ha aumentado ligeramente durante tres meses consecutivos, la nueva financiación procedente de bonos extranjeros sigue siendo difícil de superar. Actualmente, a medida que vencen los bonos en dólares estadounidenses, muchas empresas inmobiliarias han llegado a ofertas de canje con inversores para emitir nuevos bonos. Los datos institucionales muestran que la cantidad de bonos extranjeros vueltos a cotizar por las empresas inmobiliarias a través de cotizaciones cambiarias en julio alcanzó los 39.580 millones de yuanes, lo que representa el 52,9% de las cotizaciones cambiarias de este año. Los conocedores de la industria esperan que el financiamiento extranjero continúe centrándose en extender los términos de la deuda existente.
Según las estadísticas de la agencia, en julio, la cantidad de bonos extranjeros que las empresas inmobiliarias volvieron a poner en venta a través de ofertas de canje alcanzó los 39.580 millones de yuanes. Imágenes informativas
En julio, la deuda crediticia de las empresas inmobiliarias representó más de la mitad.
La actual tendencia de financiación de las empresas inmobiliarias continúa en el segundo trimestre y el problema de las "dificultades de financiación" sigue siendo destacado. Según datos del Core Research Center, la financiación total de 100 empresas inmobiliarias típicas en julio fue de 52.288 millones de yuanes, una disminución intermensual del 13,7% y una disminución interanual del 62,9%. El importe total de financiación de las empresas inmobiliarias ha disminuido durante 4 meses consecutivos.
El informe mensual de financiación de julio del China Index Institute muestra que la financiación no bancaria total de las empresas inmobiliarias fue de 88.110 millones de yuanes, una disminución interanual del 56,7% y una disminución intermensual. del 3,1%. Desde la perspectiva de la estructura de financiación, en julio, los bonos de crédito corporativo inmobiliario representaron más de la mitad y los bonos extranjeros representaron menos del 1%.
En términos de fluctuaciones en el importe de la financiación, la financiación con bonos de crédito de las empresas inmobiliarias disminuyó un 5,6% interanual y aumentó un 7,2% mes a mes. La financiación de deuda con el exterior cayó un 98% interanual y un 74,5% mensual. En concreto, sólo la buena gestión empresarial emitió deuda en el exterior.
Al respecto, Liu Shui, director de investigación del Departamento de Empresa de la China Index Academy, analizó que la emisión de bonos de crédito nacionales siempre ha estado respaldada por políticas y, por tanto, se ha convertido en el principal canal de emisión para las entidades no bancarias. financiación. De los datos anteriores se desprende que la emisión de bonos de crédito internos es básicamente estable y el monto de la emisión aumentó ligeramente durante tres meses consecutivos, lo que también significa que el financiamiento interno ha entrado en un período estable.
Ya en mayo, cinco empresas inmobiliarias privadas, incluidas Country Garden, Longfor Group, Xincheng Holdings, CIFI Holdings Group y Midea Real Estate, se convirtieron en el primer grupo de empresas en lanzar una herramienta de financiación de garantía de crédito y fueron seleccionada por los reguladores como empresa de viviendas de demostración.
Sin embargo, en opinión de Liu Shui, en la actualidad, las empresas estatales y las empresas de nivel central siguen siendo los principales emisores de bonos de crédito. Los emisores de este año son principalmente empresas de propiedad estatal y empresas de nivel central. calificaciones crediticias más altas. Después de que las cinco empresas inmobiliarias de demostración mencionadas anteriormente emitieran con éxito múltiples bonos de crédito, pocas empresas privadas hicieron un seguimiento activo.
Vale la pena señalar que en julio, cuando la deuda alcanzó su punto máximo, las empresas inmobiliarias buscaron extender la deuda mientras financiaban a través de múltiples canales, lo que se ha convertido en una característica importante del mercado reciente. Los datos de la China Index Academy muestran que en julio, la extensión total de los bonos de crédito de las empresas inmobiliarias alcanzó los 13.530 millones de yuanes, lo que representa el 16,6% del monto de vencimiento de ese mes.
Además, la extensión de la deuda exterior también se está intensificando. A medida que vencen los bonos en dólares estadounidenses, muchas empresas inmobiliarias, incluidas R&F y Bonhams, han llegado a ofertas de intercambio con inversores para emitir nuevos bonos. En general, según datos de la China Index Academy, la cantidad de bonos extranjeros vueltos a cotizar a través de ofertas de canje en julio alcanzó los 39.580 millones de yuanes, lo que representa el 52,9% del monto de la oferta de canje de este año.
En julio, cuatro empresas inmobiliarias incumplieron sus deudas en el extranjero.
A juzgar por el desempeño financiero de las empresas inmobiliarias en julio, Vanke es la empresa con la mayor cantidad de emisión de deuda. Según estadísticas del Instituto de Investigación Keruihe CIIC, Vanke emitió un total de 6.400 millones de yuanes en bonos en julio, y *** emitió dos bonos corporativos por un total de 3.400 millones de yuanes y un pagaré verde a medio plazo por 3.000 millones de yuanes. Desde la perspectiva del período de emisión, tanto Vanke como Poly han emitido bonos corporativos con un plazo de hasta 7 años.
En términos de costos de financiamiento, Ying Daizhen, analista senior del Instituto de Investigación Tongce, dijo que los costos de financiamiento en julio estuvieron entre 2% y 7,13% entre los datos divulgados, los costos de financiamiento más bajos se dieron en China; Merchants Shekou Otra financiación de deuda emitida tiene un monto de financiación de aproximadamente 654,38+29 millones de yuanes y una tasa de cupón de aproximadamente el 2%. El costo de financiación más alto son los bonos corporativos emitidos por Powerlong Real Estate, con un monto de financiación de aproximadamente 654,38+77,2 millones. yuanes y una tasa de cupón de 7,654,38+03%.
La financiación con intereses elevados para las empresas inmobiliarias también se debe a la presión del pago de la deuda. Según las estadísticas del CRIC, en julio, cuatro empresas inmobiliarias, Ronshine, Junfa, Powerlong y COFCO, experimentaron importantes impagos de deuda en sus bonos senior extranjeros. Este fue también el mayor número de empresas expuestas a impagos de deuda en un solo mes desde 2021. .
Primero, Ronshine Real Estate anunció el 11 de julio que no se podían pagar los intereses de dos deudas en dólares estadounidenses. El 26 de julio, información privilegiada publicada por Powerlong Real Estate mostró que una nota con un capital e intereses totales de 265.438 yuanes + 0.294.000 yuanes con vencimiento el 25 de julio aún no ha sido reembolsada. El 29 de julio, COFCO Holdings anunció que los bonos senior al 9,5% con vencimiento en julio de 2022 constituían un evento de incumplimiento.
Debido a los problemas de liquidez de algunas empresas inmobiliarias, en agosto todavía se producían prórrogas de deuda e impagos de deuda por parte de las empresas inmobiliarias. Entre ellos, el 1 de agosto, China South City anunció el aplazamiento de la aprobación de cinco proyectos de ley prioritarios de la empresa; el 5 de agosto, China Aoyuan declaró que había llegado a un plazo con varias instituciones financieras nacionales para ampliar la extensión de los bonos existentes; Con un capital de más de 20 mil millones de yuanes, otros acuerdos de financiación internos han entrado en la etapa de negociación con sus acreedores internos.
Además, el 7 de agosto, Logan Group, que había completado la extensión de un préstamo sindicado en el extranjero, anunció que suspendería cinco pagos en dólares estadounidenses en el extranjero para promover el plan general de gestión de la deuda en el extranjero y tratar todos los acreedores de manera justa.
Industria: La financiación extranjera puede ampliar principalmente el vencimiento de la deuda existente.
En la actualidad, la emisión de bonos nacionales por parte de empresas inmobiliarias se encuentra en una etapa estable y el aumento de los bonos extranjeros no ha mostrado una mejora. Además, desde el año pasado, los impagos de la deuda exterior de las empresas inmobiliarias se han producido con frecuencia, lo que requiere atención.
En vista del hecho de que las empresas inmobiliarias todavía tienen un saldo de deuda exterior de 65.438+03.289 millones de yuanes este año, Liu Shui cree que la extensión de la deuda exterior se ha convertido en la principal forma de hacer frente a la deuda existente. La baja tasa de amortización a vencimiento y la intensificación de los impagos empresariales han provocado que los inversores tengan una confianza insuficiente y sea difícil lograr avances en nueva financiación. Se espera que el financiamiento externo continúe centrándose en extender los vencimientos de la deuda existente.
Además, Liu Shui cree que la financiación no bancaria depende principalmente del mercado público nacional y que los emisores son principalmente empresas estatales, empresas centrales y un pequeño número de empresas privadas de alta calidad. Las entidades y canales de financiamiento son limitados y el entorno financiero de la industria no mejorará significativamente en el corto plazo. Sin embargo, debido a "satisfacer las necesidades financieras razonables de las empresas inmobiliarias" y a las políticas de apoyo en diversas industrias, el entorno financiero no volverá a deteriorarse significativamente.
“Desde la publicación de políticas favorables en mayo, se han relajado varios canales de financiación. Después de que se relajó la emisión de bonos corporativos, en julio también se emitieron notas a medio plazo. Pero en general, la forma de financiación se ha relajado. "En particular, la situación financiera de las empresas privadas no ha mejorado significativamente. Sin una gran cantidad de activos para la venta, la escala de financiación de las empresas privadas es menos de la mitad de la de las empresas estatales y continúa disminuyendo. ", Dijo Chen Shu.
Cabe señalar que recientemente, el responsable de la Comisión Reguladora Bancaria de China afirmó que en el contexto de "garantizar los bienes raíces locales", participará activamente en la investigación de soluciones para resolver razonablemente los difíciles problemas. brecha de capital y satisfacer eficazmente las necesidades de financiación razonables de las empresas inmobiliarias. En este sentido, Ying Daizhen cree que se puede decir que se trata de una mayor "relajación" de la política, que una vez más enviará una señal positiva al mercado y ayudará a mejorar aún más el entorno financiero.