¿Dónde hay más oportunidades de inversión en la cadena industrial de pilas de combustible?
La cadena de la industria de vehículos de pila de combustible se divide en tres eslabones principales: vehículos completos, pilas de combustible y sistemas de suministro de hidrógeno. En general, a China no le faltan fabricantes de vehículos y también hay un excedente de pilas de combustible. sistemas y diseños de chimeneas, el mayor cuello de botella reside en el suministro de componentes centrales y gas.
01 Vehículo completo: la capacidad del mercado de autobuses es limitada y los vehículos de carga buscan la rentabilidad
A diferencia del mercado de turismos equipados con vehículos eléctricos puros, los vehículos de pila de combustible en China son mercado principalmente de vehículos comerciales. Los automóviles de pasajeros donde ingresan las baterías de litio son bienes de consumo, y los consumidores pueden elegir nuevas marcas debido a la moda y las tendencias, que es el núcleo del éxito de la marca Tesla, que se divide en automóviles de pasajeros y vehículos de logística de carga, entre los que se encuentran los vehículos comerciales. El mercado de automóviles de pasajeros representa Casi la mitad de los autobuses pertenecen al mercado de contratación pública, que tiene fuertes características de monopolio regional y es un punto de partida para que el gobierno apoye el desarrollo de vehículos de nueva energía. Sin embargo, la capacidad general del mercado no es grande; más bien, los camiones logísticos son el medio de producción y los clientes los valoran más. Rentables y altamente comercializables.
En 2019, las ventas acumuladas de productos de más de 5 metros en la industria china de turismos a nivel nacional fueron de 175.052 unidades. Las ventas de vehículos de carretera representaron el 45,8% del volumen total de la industria, alcanzando unas ventas de 80.168 unidades, y autobuses. representó el 47,6%, logrando ventas de 83.405 unidades, logrando ventas de 11.479 vehículos. En otras palabras, las piezas que los gobiernos locales pueden comprar de forma independiente son principalmente estos más de 80.000 autobuses.
Los autobuses de nueva energía son proyectos para que los gobiernos locales atraigan inversiones. Sin embargo, si una empresa de vehículos de nueva energía se posiciona como una empresa a nivel de condado, corresponderá al mercado de autobuses del condado; una empresa cultivada por una ciudad a nivel de prefectura, una vez que se complete el negocio de autobuses en el área local, estará casi terminado, a menos que se posicione como una empresa provincial clave, solo podrá operar autobuses para toda la provincia;
Se puede ver en el ranking de ventas de autobuses de nueva energía en 2019 que, aunque la nueva energía ha cultivado algunas marcas nuevas, es difícil lograr escala dependiendo de la contratación gubernamental de decenas de miles de vehículos. sin mencionar la fuerte fuerza de Yutong. Ha ocupado por completo la posición de empresa líder en autobuses eléctricos, dejando a los nuevos autobuses eléctricos casi sin historia que contar.
Hemos notado que en la década dorada del desarrollo de vehículos eléctricos nacionales, en el campo de los turismos, se han lanzado uno tras otro turismos como NIO, Li Auto y Xpeng Motors, pero no comerciales. El vehículo eléctrico se ha lanzado de forma independiente. En un mercado de turismos con un valor de mercado total de menos de 80 mil millones, las empresas automovilísticas tradicionales ocupan una cuota de mercado absoluta, lo que deja poco espacio para la imaginación de las nuevas empresas. Además, la industria ha comenzado a adaptarse desde 2017. La capacidad de producción de los automóviles. La industria de los automóviles de pasajeros es muy suficiente, y algunos gobiernos locales Los autobuses de nueva energía apoyados alguna vez florecieron, pero en los últimos años la mayoría de ellos han desaparecido.
Ingresos operativos de las empresas nacionales de turismos que cotizan en bolsa
A juzgar por los vehículos nacionales actuales equipados con pilas de combustible, además del modelo de "circulación interna" formado en la provincia de Guangdong, las licencias locales Vehículos Mercedes-Benz En otras regiones, los vehículos comerciales de marcas nacionales todavía tienen ventajas obvias en términos de número y efecto de coincidencia. En la actualidad, es más probable que las empresas de pilas de combustible opten por cooperar con autobuses tradicionales como Yutong Bus, Zhongtong Bus,. Autobús King Long y Foton Motor.
Los vehículos de logística de mercancías son un mercado casi 10 veces mayor que el de los vehículos comerciales de pasajeros. En 2019, las ventas de camiones en mi país alcanzaron los 3,85 millones de unidades, un aumento interanual del 0,91, y las ventas totales de vehículos medianos. y los camiones pesados fueron 1.313 millones de unidades. De ellos, 1,174 millones eran camiones pesados y 139.000 camiones medianos. Las ventas acumuladas de camiones medianos y pesados representaron el 34,1% del mercado total de camiones. (Los requisitos de energía de pila de combustible para subsidios en lugar de concesiones esta vez no parecen cubrir el volumen de vehículos ligeros).
Gráfico de la estructura de ventas del mercado de vehículos comerciales de China por modelo en 2019
Y se producen camiones de carga Información, los clientes son muy sensibles al desempeño de los costos y es una subindustria altamente orientada al mercado. Descubrimos que después de más de 50 años de desarrollo, los camiones pesados de China tienen actualmente las mayores cuotas de mercado de Jiefang, Dongfeng y China National Heavy Duty Truck, y estos son precisamente los tres primeros vehículos de la industria automotriz de mi país.
De enero a octubre de 2020, el volumen acumulado de ventas del mercado de camiones pesados de mi país alcanzó los 1.365 millones de unidades.
La empresa con el mayor volumen de ventas sigue siendo FAW Jiefang, con ventas acumuladas que alcanzaron las 351.800 unidades, un aumento interanual del 40% y una participación de mercado de aproximadamente el 25,8%, seguida por Dongfeng Motor, con ventas acumuladas que alcanzaron las 259.800 unidades; , un aumento interanual del 31% y una participación de mercado del 19%. En tercer lugar se encuentra China National Heavy Duty Truck, con ventas acumuladas de 218.700 unidades, un aumento interanual de 45 y un mercado. la participación de 16; las ventas acumuladas de camiones pesados de las tres compañías automotrices mencionadas representaron más del 60%
Estadísticas de participación en el mercado principal de camiones pesados de 2010 a 2019
En los últimos años, solo dos Las empresas de maquinaria de construcción, Sany Heavy Industry y Xugong Machinery, han aumentado su participación en el mercado de camiones pesados Jiefang, Dongfeng, China National Heavy Duty Truck y Shaanxi Heavy Duty Truck (incluidos China National Heavy Duty Truck y Shaanxi Heavy Duty Truck) Automóviles (todos de propiedad). por Shanggong Group) ha ocupado una cuota de mercado absoluta.
Las empresas de vehículos tienen un alto valor de producción, pero la inversión también es muy grande. Es una industria con muchos activos y es difícil ganar dinero si no alcanza una cierta escala. la industria ya está formando una "escala de calidad" ——El círculo virtuoso del "costo" deja pocas oportunidades para las nuevas empresas de automóviles. A juzgar por la dirección de estímulo del 921 "con recompensas y subsidios", enfatiza principalmente los componentes centrales, los modelos comerciales y los escenarios de aplicación, y no fomenta la expansión de la capacidad de producción de las empresas de vehículos.
Si la industria mundial de pilas de combustible se divide en varios modelos, Japón y Corea del Sur son modelos impulsados por vehículos, Canadá es un modelo impulsado por la tecnología, Estados Unidos es un modelo de "integración de recursos tecnológicos" y Europa es un modelo impulsado por aplicaciones, mientras que China es principalmente un “modelo impulsado por tecnología/capital talento introducido”.
Impulsado por el capital, el equipo de talentos de las empresas de base tecnológica no es estable. Después de que algunos técnicos relevantes obtienen lo "esencial", rápidamente copian a las nuevas empresas. Vemos que las tecnologías de muchas empresas nacionales de pilas de combustible se derivan casi todas de Ballard, el Instituto de Física y Química de Dalian o la Universidad de Tsinghua.
Si la primera ronda de replicación de las empresas de pilas de combustible fue impulsada por el capital, entonces la segunda ronda de replicación pertenece al esquema regional de "inversión a cambio de mercado". Los gobiernos locales están más inclinados a apoyar a las empresas locales de apoyo y utilizar subsidios como medio para atraer inversiones.
En la actualidad, las pilas de combustible domésticas todavía se encuentran en la etapa de operación de prueba y es difícil distinguirlas en términos de nivel técnico. Cada vez más empresas están ganando oportunidades de mercado a través de la integración de recursos. operan en más de dos países y algunos incluso en 3, 4 diseños de ciudades. Al ingresar la palabra clave "pila de combustible" en "Chatianyan", hay 8.310 empresas relacionadas. El número de empresarios activos de pilas de combustible actualmente supera incluso al de los motores de combustión interna. Una importante empresa de materiales dijo que durante el proceso de solicitud para el grupo de ciudades de demostración de "recompensas en lugar de subsidios", 50 empresas de pilas de combustible firmaron acuerdos de cooperación solo con ellas.
Después de más de 20 años de desarrollo, las empresas chinas de pilas de combustible han formado tres líneas: la primera son empresas profesionales de sistemas de pilas de combustible o pilas de combustible, como Shenli Technology/Yihuatong, Guohong Hydrogen/Reshaping Technology y Xinyuan. Power, Jiangsu Qingneng, Shanghai Panye, Wuhan Hydrogen, Hydrogen Power, Hydrogen Technology, Himalaya, etc. Hay docenas de empresas que cotizan en bolsa que actualmente tienen participaciones en empresas de pilas de combustible. La segunda alineación es el diseño de toda la cadena de la industria automotriz; Por ejemplo, detrás de Shanghai Jie Hydrogen está SAIC Motor, detrás de Weishi Energy está Great Wall Motors, detrás de Weichai Ballard está Shanggong Group, etc., así como Dongfeng Motor, que ha regresado a la Junta de Innovación de Ciencia y Tecnología de acciones A para recaudar fondos. 1.300 millones de fondos del proyecto se utilizan para la investigación y el desarrollo de pilas de combustible; la tercera alineación proviene de empresas de energía upstream, como State Power Investment Corporation, Shanghai Electric, Dongfang Electric, etc., que también han entrado en el campo de las pilas de combustible. Las pilas de combustible no sólo se pueden utilizar para el transporte, sino también como otras fuentes de energía, también son un nuevo negocio energético natural para las empresas energéticas.
En comparación con los vehículos comerciales de combustible, los fabricantes de vehículos generalmente no fabrican motores de combustión interna. En cambio, existen empresas profesionales de motores de combustión interna como Weichai Power y Yuchai Power. Ahora, las empresas de vehículos y las empresas de energía upstream están ingresando al mercado. En el caso de las pilas de combustible, las empresas de pilas de combustible activas tienen una capacidad de producción de 5.000 o incluso más de 20.000 unidades. Se estima que la capacidad de producción actual podrá satisfacer la demanda en 2025.
En la actualidad, en lugar de comprar pilas de combustible para vehículos completos, las empresas de pilas de combustible encuentran escenarios de aplicación e invitan a empresas de vehículos completos a ofertar juntas. En otras palabras, muchas empresas de sistemas y pilas de combustible no venden a los OEM. Pero en el lado de la aplicación, la demanda se crea a través del diseño de escenas en el lado de la aplicación. Las empresas de sistemas y pilas de pilas de combustible no sólo compiten por capacidades de desarrollo de productos y capacidades de control de costos, sino también por capacidades de integración de recursos.
Las pilas de combustible domésticas se han extendido desde los sistemas y pilas upstream hasta los componentes centrales. En parte, es la anticipación de la demanda del mercado interno lo que ha atraído a profesionales relevantes, y en parte es la expansión comercial de las empresas de pilas y sistemas. Incluye principalmente catalizadores, electrodos de membrana, placas bipolares, etc. Solo los materiales clave como el papel carbón, la membrana de intercambio de protones y el platino tienen umbrales más altos.
Otro problema en esta cadena industrial es la presión sobre los fondos. El downstream presiona a los fondos upstream, y cuanto más avanzas, menos ventaja tienes. Un experto en la industria dijo que se necesitan 50 millones para poner en marcha un sistema, 100 millones para hacer una pila y 150 millones para hacer un electrodo de membrana. Desde la perspectiva de madurez, el sistema doméstico equivale a la etapa Pre-IPO, la pila equivale a la etapa PE y el electrodo de membrana equivale a la etapa VC.
Más arriba, hay membranas de intercambio de protones, papel carbón, catalizadores, etc. En la actualidad, las membranas de intercambio de protones han logrado avances, pero es muy difícil de copiar. Varias empresas están fabricando catalizadores, pero papel carbón. todavía depende de las importaciones.
En la actualidad, la intensidad de inversión en materiales centrales upstream, como el metal platino, la resina y la fibra de carbono para cilindros de gas, es muy alta y el umbral técnico es alto. Además, las empresas relacionadas no solo sirven al hidrógeno. El capital privado ha entrado en el mercado energético, pero no es adecuado para los sectores relativamente maduros y asequibles. A menos que se cuente con tecnología básica, el espacio de inversión para las pilas de combustible es cada vez menor.
03 Sistema de suministro de hidrógeno: En la era energética del gas, la integración de recursos y la innovación tecnológica son igualmente importantes
Si determinamos que las pilas de combustible son la tendencia de desarrollo futuro, en el sector del hidrógeno En la cadena de la industria energética, todo el mercado de vehículos debería ser el mercado de vehículos de combustible/gas natural, y las pilas de combustible corresponden al mercado de motores de combustible/gas (el costo de compra futuro no será mayor que el de los motores de combustible), luego el hidrógeno corresponde a la enorme mercado del petróleo y el gas natural, incluso si son tres puntos con los vehículos de combustible y los vehículos eléctricos. En el mundo, para los vehículos de pila de combustible, el mayor espacio de mercado definitivamente no es la pila de combustible, sino el enorme mercado de suministro de gas. Si somos más radicales y consideramos la energía del hidrógeno como la principal fuente de energía, significará que habrá nuevos "tres barriles de petróleo" y "siete hermanas" en el sistema de suministro de energía del hidrógeno.
Justo cuando los inversores se están centrando colectivamente en las pilas de combustible, las tres mayores compañías de gas del mundo, Linde de Alemania, Air Liquide de Francia y AP de Estados Unidos, han desplegado silenciosamente sistemas de suministro de hidrógeno en todo el mundo.
Tres compañías de gas han iniciado el diseño de un sistema de suministro de hidrógeno a gran escala en China:
Linde ha participado en la construcción de muchas estaciones de servicio de hidrógeno en China y trabajó con Baowu Group, CNOOC Energy Group, Zibo Energy Group, etc. firmó un acuerdo de cooperación estratégica para diseñar el negocio de operación de hidrógeno
Air Liquide y Houpu Co., Ltd. establecieron una empresa conjunta para aprovechar; el negocio de estaciones de servicio de hidrógeno en China, y cooperó con Yanzhou Coal Industry y Sinopec firmaron un acuerdo de cooperación estratégica para llevar a cabo negocios de operación de hidrógeno
La compañía estadounidense AP se ha desplegado silenciosamente en China Jiaxing, Zhejiang (que presta servicios en China; Delta del río Yangtze), Zhangjiakou, Hebei (que sirve a Beijing, Tianjin y Hebei), Chengdu, Sichuan (que sirve a la región suroeste), Huizhou Daya Bay (que sirve al delta del río Perla) y múltiples bases en Zibo, Shandong, que cubren básicamente la zona clave. áreas para el desarrollo de la energía del hidrógeno en China.
Desde la producción de hidrógeno, el transporte, las estaciones de servicio de hidrógeno y los sistemas de suministro y almacenamiento de hidrógeno a bordo, cada vínculo no es tan simple como la minería del carbón o la extracción de petróleo, y los objetivos consistentes que se han formado con las celdas de combustible. También son diferentes, todos los aspectos del sistema de suministro de hidrógeno se reflejan más en soluciones, que requieren tanto capacidades científicas y tecnológicas como integración de recursos. En la actualidad, el precio interno del hidrógeno en la estación es tan alto como 80 yuanes/kg o tan bajo. como 28 yuanes/kg.
Técnicamente, el almacenamiento y el transporte que implican capacidades de baja temperatura y alta presión tienen requisitos muy altos para tuberías, válvulas y materiales. Existen diferentes soluciones para diferentes fuentes de gas y diferentes escenarios de aplicación. Y el diseño de sistemas para reducir los costos operativos de los vehículos de pila de combustible es la misión del lado del suministro de gas, y también es una gran oportunidad de negocio.
La energía mundial ha experimentado una era desde estar dominada por la energía sólida hasta estar dominada por la energía líquida. Actualmente está pasando por una era desde estar dominada por la energía líquida hasta estar dominada por la energía gaseosa.
Las principales empresas energéticas del mundo y las empresas energéticas nacionales están buscando transformación y modernización. SDIC Power, PetroChina, Sinopec, Yanzhou Coal, Dongfang Electric Group, Shanghai Electric Group, CIMC Enric, etc., ampliarán sus negocios. energía del hidrógeno.
Sin embargo, otro cambio es que en el proceso de transformación de la era de los recursos energéticos a la era de la tecnología, el patrón de monopolio energético está pasando del monopolio de los recursos al monopolio de la tecnología. En esta era, la gestión y operación de la energía del gas es un mercado mucho más grande que el de las pilas de combustible. A medida que el costo de toda la cadena industrial sigue disminuyendo, los sistemas de suministro de hidrógeno y las pilas de combustible también requieren innovación tecnológica.
En el pasado, la energía del gas no estaba infrautilizada porque fuera escasa, sino porque era demasiado difícil de obtener. La aplicación a gran escala de la energía del gas significa una mejora sustancial en los equipos de almacenamiento y transporte y en el suministro de gas. tecnología del sistema.
La gestión del hidrógeno implica muchas tecnologías de vanguardia, y hay un enorme margen para la innovación en la producción, el almacenamiento y el transporte, los materiales, el transporte, las tuberías, las válvulas y otros aspectos del hidrógeno. En la actualidad, las tecnologías militares nacionales, como la tecnología de hidrógeno líquido, la tecnología de prueba, la tecnología de materiales y la tecnología de fluidos de China Aerospace y China General Nuclear Power Corporation, están ingresando al sistema de suministro de gas de celda de combustible y proporcionan una muy buena plataforma industrial para el sector militar. conversión civil.
Tomando como ejemplo la energía del hidrógeno para vehículos, hay pocas posibilidades de que todo el vehículo sea reemplazado en el lado de la fabricación. Las nuevas oportunidades de inversión están en las pilas de combustible y los sistemas de apoyo en el lado energético, la energía tradicional; Las empresas ya pueden proporcionar servicios, pero sus capacidades y soluciones tecnológicas reemplazarán a los monopolios de recursos, y hay muchas oportunidades de inversión aquí.