Selección de métodos de financiación
De acuerdo con la "teoría de la financiación del orden jerárquico" en la teoría moderna de la estructura de capital, la primera opción para la financiación corporativa es la Los fondos internos de la empresa se refieren principalmente a las ganancias después de impuestos retenidas por la empresa, y la financiación externa se utiliza cuando la financiación interna es insuficiente. En el financiamiento externo, primero se selecciona el financiamiento de deuda de bajo riesgo y luego se emiten nuevas acciones. Hay tres razones para elegir el método de financiación, en orden:
(1) Los costos de financiación interna son relativamente bajos, el riesgo es mínimo y el uso es flexible e independiente. Las empresas que utilizan la financiación interna como principal método de financiación pueden controlar eficazmente los riesgos financieros y mantener la estabilidad financiera.
(2) El aumento del índice de endeudamiento, especialmente el índice de endeudamiento de alto riesgo, aumentará el riesgo financiero y el riesgo de quiebra de las empresas.
(3) La preferencia de las empresas por la financiación mediante acciones puede conducir fácilmente a un uso ineficiente de los fondos. Algunas empresas invierten los fondos de capital que recaudan en proyectos con los que no están familiarizadas y tienen un bajo retorno de la inversión. Algunas empresas que cotizan en bolsa incluso cambian arbitrariamente el uso de los fondos en sus folletos y no hay garantía de rentabilidad después del cambio. En ausencia de una mejora significativa en el desempeño operativo corporativo, la nueva financiación de capital diluirá el desempeño operativo corporativo, reducirá las ganancias por acción y perjudicará los intereses de los inversores. Además, con el desarrollo del sistema de mercado de capitales de mi país, aumentará el umbral para la refinanciación de acciones corporativas y aumentarán los costos de refinanciación.
El orden de financiación de la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en mi país es emitir primero acciones, luego financiación mediante deuda y finalmente financiación interna. Es probable que esta secuencia de financiación conduzca a un uso ineficiente de los fondos, debilite el apalancamiento financiero y fomente una preferencia por la financiación mediante acciones.
2. Considere la situación real y elija un método de financiación adecuado.
Las empresas deberían elegir métodos de financiación más apropiados en función de sus propias condiciones operativas y financieras y teniendo en cuenta los cambios en las políticas macroeconómicas.
(1) Considere el impacto del entorno económico. El entorno económico se refiere a las condiciones macroeconómicas de las actividades financieras de una empresa. Durante períodos de rápido crecimiento económico, las empresas necesitan recaudar fondos para aumentar los activos fijos, el inventario y el personal para mantenerse al día con el crecimiento económico. Generalmente, las empresas pueden obtener los fondos que necesitan emitiendo acciones adicionales, emitiendo bonos o pidiendo préstamos a los bancos. Cuando el crecimiento económico comienza a desacelerarse, las empresas tienen menos necesidad de capital. En general, la escala de la financiación mediante deuda debería reducirse gradualmente y utilizarse lo menos posible.
(2) Considere el costo de capital del financiamiento. El costo de capital se refiere al costo incurrido por una empresa al recaudar y utilizar fondos. Cuanto menor sea el coste de financiación, mejores serán los rendimientos de la financiación. Dado que los diferentes métodos de financiación tienen diferentes costos de capital, para obtener los fondos necesarios a un menor costo de financiación, las empresas naturalmente necesitan analizar y comparar los costos de capital de varios métodos de financiación e intentar elegir métodos de financiación y combinaciones de financiación con bajos costos de capital.
(3) Considere los riesgos de los métodos de financiación. Diferentes métodos de financiación tienen diferentes riesgos. En términos generales, los métodos de financiación de la deuda requieren reembolsos periódicos del principal y los intereses, por lo que puede haber riesgos de impago y los riesgos de financiación son mayores. El riesgo financiero de la financiación mediante acciones es muy pequeño porque no existe riesgo de reembolso del principal ni de los intereses. Si una empresa adopta la financiación mediante deuda, una vez que sus ganancias antes de intereses e impuestos disminuyan, las ganancias después de impuestos y las ganancias por acción disminuirán más rápidamente, lo que traerá riesgos financieros para la empresa e incluso conducirá al riesgo de quiebra. Las quiebras de varios de los principales bancos de inversión estadounidenses estuvieron todas relacionadas con el abuso del apalancamiento financiero y la negligencia en el control de riesgos en los métodos de financiación. Por lo tanto, las empresas deben considerar el nivel de riesgo de los métodos de financiación y elegir métodos de financiación adecuados en función de sus circunstancias específicas.
(4) Considerar la rentabilidad y las perspectivas de desarrollo de la empresa. En términos generales, las empresas con mayor rentabilidad, mejor situación financiera, mayor liquidez y mejores perspectivas de desarrollo tienen una mayor capacidad para resistir los riesgos financieros. Cuando la tasa de beneficio de las inversiones de una empresa es mayor que la tasa de interés de los fondos de deuda, cuanto mayor sea la deuda, mayor será el rendimiento de los activos netos de la empresa, lo que es más beneficioso para el desarrollo de la empresa y de los propietarios del capital social. Por tanto, la financiación mediante deuda es una buena opción cuando una empresa se encuentra en un período de creciente rentabilidad y buenas perspectivas de desarrollo. Cuando la rentabilidad de una empresa disminuye, su situación financiera se deteriora y sus perspectivas de desarrollo son malas, la empresa debe utilizar la menor financiación posible mediante deuda para evitar riesgos financieros.
Por supuesto, las empresas con una fuerte rentabilidad y una fuerte capacidad de expansión de capital, si tienen las condiciones para recaudar fondos a través de nuevas acciones o emisiones adicionales, pueden recaudar fondos a través de financiamiento de capital o financiamiento de capital y financiamiento de deuda.
(5) Considere el grado de competencia en la industria en la que opera la empresa. Cuando la industria de una empresa es altamente competitiva, es fácil entrar y salir de la industria y la rentabilidad de toda la industria disminuye, se debe considerar el financiamiento de capital y el financiamiento de deuda debe usarse con precaución. Cuando la competencia en la industria en la que se ubica la empresa es baja y es difícil entrar y salir de la industria, y las ganancias por ventas de la empresa pueden crecer rápidamente en los próximos años, se puede considerar aumentar el índice de endeudamiento para obtener apalancamiento financiero. beneficios.
(6) Considere los derechos de control de la empresa. Las pequeñas y medianas empresas a menudo pierden la propiedad y los derechos de control sobre la financiación, lo que da lugar a la desviación de beneficios y la pérdida de intereses. Por ejemplo, la hipoteca de certificados inmobiliarios, la divulgación de tecnologías patentadas, la conversión de inversiones en acciones, la exposición de importantes clientes upstream y downstream y la aclaración de la privacidad interna dentro de la empresa afectarán la estabilidad y el desarrollo de la compañía. Bajo la premisa de garantizar un control considerable sobre la empresa, es necesario lograr los objetivos de financiación de las pequeñas y medianas empresas y transferir la propiedad de manera ordenada. La emisión de acciones ordinarias diluye el control de una empresa y puede retrasar el control respecto de otras, mientras que la financiación mediante deuda generalmente tiene poco o ningún impacto en el control.