¿Cuáles son los riesgos de financiar bonos corporativos de plataforma?

Los tipos y métodos de financiación de la deuda corporativa incluyen: crédito comercial, crédito bancario, bonos corporativos, leasing, etc. El crédito bancario y el crédito bancario son las fuentes más importantes de fondos de deuda para las empresas. En la mayoría de los casos, los bancos son también los principales representantes de los acreedores en el gobierno corporativo y tienen la capacidad de intervenir en las empresas para proteger sus créditos y activos. Sin embargo, el crédito bancario también tiene deficiencias a la hora de controlar los costos de agencia: la liquidez es baja y, una vez invertida en una empresa, queda "atrapada"; los activos crediticios carecen de los precios de mercado generados por la plena competencia y no pueden responder a los cambios en el valor real de la empresa; de manera oportuna enfrentan mayores desafíos Riesgo moral, en particular, los prestatarios a menudo deben enfrentar comportamientos como la apropiación indebida de préstamos bancarios para otros fines o cambiar la dirección de las inversiones, así como la transferencia y ocultación de activos corporativos; Dado que los bancos no pueden evaluar oportuna y exactamente el valor de sus activos crediticios, el riesgo moral de los deudores es difícil de controlar eficazmente; los bonos corporativos y el financiamiento de bonos desempeñan un papel irremplazable en la supresión de los costos de agencia de deuda. En primer lugar, los bonos corporativos suelen existir en mercados ampliamente negociados y los inversores pueden venderlos y transferirlos en cualquier momento. Esto proporciona a los inversores en deuda suficiente liquidez y puede reducir el efecto de "bloqueo" de las inversiones, es decir, reducir la especificidad de las inversiones. En tales condiciones, los derechos de los acreedores ya no se protegen participando activamente en la gobernanza o la supervisión, sino "alejándose". Obviamente, en este caso, el conflicto entre acreedores y accionistas está descentralizado (al menos desde la perspectiva de inversionistas acreedores específicos) y el costo de agencia de las reclamaciones se reduce en consecuencia. Esto es similar al hecho de que la circulación de acciones puede dar lugar a un uso de fondos de acciones a un coste relativamente bajo. En segundo lugar, los bonos limitan los costos de agencia del financiamiento de la deuda a través de la “presentación de señales”. Porque existe un mercado de bonos ampliamente negociado. Su precio puede reflejar cambios en el valor de los bonos de manera oportuna, y los cambios en los precios de los bonos también reflejarán cambios en el valor general de los derechos de los acreedores y el valor corporativo de la empresa. Los bonos corporativos en realidad actúan como "monitores". Permite a los acreedores descubrir rápidamente cambios en el valor de sus créditos. Especialmente cuando se produzcan cambios adversos, actúe rápidamente para reducir las pérdidas. Es obvio. Esta función de los bonos es beneficiosa para controlar los conflictos entre acreedores y accionistas: envía señales oportunas cuando comienzan los conflictos, atrae la atención de los acreedores y toma las medidas adecuadas, evitando así que el conflicto se expanda o escale. Los bancos pueden desempeñar un papel similar a la hora de evaluar la calidad de los préstamos, pero tener el precio de mercado de la deuda corporativa no sólo es mucho más barato, sino también mucho más preciso y oportuno. Esta función de señalización de los bonos no está disponible en otros métodos de financiación de deuda. Por supuesto, en comparación con el crédito bancario, la financiación mediante bonos también tiene algunas deficiencias, principalmente en los acreedores dispersos, los mayores costos de las acciones colectivas y el hecho de que los inversores en bonos son más populares, no necesariamente instituciones profesionales. Obviamente, estas características no favorecen que los inversores en bonos supriman los costos de agencia de deuda. El crédito comercial es un tipo de deuda a corto plazo, que generalmente se asocia con transacciones específicas. Básicamente, los riesgos pueden "bloquearse" por adelantado, por lo que sus costos de agencia son bajos. Sin embargo, debido a la descentralización del crédito comercial, el monto de una sola transacción es generalmente pequeño y los acreedores tienen una influencia muy débil sobre las empresas, y la mayoría de ellos se encuentran en una posición pasiva. Incluso si una empresa hace un mal uso de los fondos del crédito comercial, a los acreedores les resultará difícil intervenir. Como forma de financiación de deuda, la característica más importante de la financiación por arrendamiento es que no causa el problema de la sustitución de activos, porque la selección de productos de arrendamiento debe ser revisada por el acreedor (empresa de arrendamiento), quien implementará el comportamiento de compra específico y luego entregarlo a la empresa. Además, antes de pagar la deuda, el acreedor siempre tiene la propiedad legal del bien arrendado, lo que puede imponer fuertes limitaciones a la posible transferencia u ocultación de activos de la empresa. Desde esta perspectiva, los costos de agencia del financiamiento por arrendamiento son significativamente más bajos que los de otras formas de financiamiento mediante deuda. Referencia:

Entrada de la Enciclopedia Baidu "Financiamiento de deuda", URL: "/item/Financiamiento de deuda"