Métodos básicos de evaluación1. Evaluación del valor Los conceptos básicos de valor diferirán según los diferentes métodos y definiciones. ¿Cómo se valora un medio de comunicación o una pieza de oro y cómo se puede reflejar su valor de diferentes maneras? Éste es un concepto importante de responsabilidad. Me gustaría dar un ejemplo para demostrar que los medios utilizan diferentes métodos y sus valores son realmente diferentes. Déjame darte un ejemplo literario. Un escritor utiliza diferentes métodos críticos y tiene un estatus diferente en la historia de la literatura. Por ejemplo, Li He, ahora sabemos que es un poeta famoso, pero en "Trescientos poemas Tang" no elegimos sus poemas, sino los poemas de Tang Xuanzong. Ayer, mientras caminaba afuera, vi muchas obras de escritores de fama mundial, como los poemas de Shakespeare y John Zonny. De más está decir que nuestro país no los conoce, y además fueron enterrados antes del siglo XIX en los países occidentales. Sus obras incluyen "Cuando me despierto de un sueño, es la eternidad", etc. Los métodos de evaluación se pueden dividir en relatividad, principalmente relación precio-beneficio, relación de marketing, etc. El principio básico del método del valor relativo es que dos empresas son similares en un mercado. Por ejemplo, yo también tengo dos casas. Si alguien más las vende por 10.000, yo también quiero venderlas por 10.000. Con el enfoque del valor interno, el valor de su negocio y sus medios es igual al flujo de caja descontado o a las ganancias que generará en su vida futura. 2. Método de evaluación del valor 1. Relación precio-beneficio. Este es el método de valoración más utilizado. El cálculo básico es el precio por acción dividido por las ganancias por acción, y el valor por acción se calcula en función de la relación precio-beneficio y las ganancias por acción de la industria. El valor por acción multiplicado por el número total de acciones es el valor de la empresa. Si el precio de las acciones de un medio es de 1 yuan, entonces el ingreso es de 10 yuanes y la tasa de rendimiento es de 10. Significa que gasté 10 yuanes para comprar las ganancias anuales por acción. Si sus ganancias por acción permanecen sin cambios, el costo anual recuperado es de 10 yuanes. Las ventajas y desventajas del método de cálculo de la relación precio-beneficio son que es relativamente simple y ampliamente aplicable. La desventaja es que no hay forma de calcular las ganancias por acción cuando son cero. Entre todos los métodos de valoración, el método de relación precio-beneficio es el más utilizado. Para ilustrar su universalidad, podemos dar un ejemplo. Fui a una conferencia. Dijo que los humanos han elegido la carne de cerdo, cordero y ternera como carne principal durante tanto tiempo porque su relación precio-rendimiento es la más rentable en comparación con los humanos extranjeros. ¿Hay alguna carne que sepa mejor que el cerdo? Sí, pero el costo es relativamente alto. Lo mismo ocurre con la elección de la relación P/E. Hay mejores métodos, pero el cálculo de la relación P/E es relativamente sencillo. Aunque mucha gente lo elige, cuando el beneficio es cero y negativo, no hay forma de utilizar la relación P/E para calcularlo. 2. Tasa de ventas. Las empresas y los medios tienen ventas cuando no son rentables, y podemos utilizar tarifas de marketing. Es el precio por acción dividido por las ventas por acción. Por ejemplo, si un medio básicamente gana publicidad, y la publicidad es de más de 654,38 mil millones y el precio es de 300 millones, entonces la tasa de marketing es del 30%. Si los ingresos por publicidad de una empresa son de más de 654,38 mil millones y el precio es de 500 millones, entonces su tasa de marketing es del 50%. Las tarifas de marketing se utilizan ampliamente y, a veces, se pueden ampliar infinitamente. No se pueden comparar los índices de marketing del Beijing Youth Daily y el People's Daily, porque no tiene sentido. 3. Relación precio-valor contable. Se calcula dividiendo el precio por acción por los activos netos por acción. A veces no es adecuado para medios, como medios impresos y medios en línea. Su patrimonio neto puede ser solo de unos pocos escritorios y computadoras. Aunque no es valioso, ha generado muchas ganancias. 4. Ratio de desinversión de acciones, dividido por el precio por acción. Rentabilidad del precio por beneficio de acción. El flujo de caja real es el método en el que nos centraremos a continuación, que es el método de flujo de caja descontado. Si la valoración es una corona, el DCF es la joya de la corona. ¿En qué se diferencia de los métodos tradicionales? Se supone que el valor de una empresa es igual al flujo de caja descontado que puede generar en el futuro, lo que es esencialmente diferente de los métodos contables tradicionales. Los métodos contables tradicionales sólo se centran en los costos históricos y la depreciación, mientras que el flujo de efectivo descontado se centra en el futuro. Por ejemplo, cuando el jefe de un medio de comunicación fija los salarios de los empleados, el jefe sólo considera la contribución del reportero dentro de las normas originales, pero no considera qué contribución puede hacer el reportero en el futuro. El flujo de caja descontado significa que, independientemente de la contribución del reportero a los medios en el pasado, solo presta atención a la contribución del reportero a los medios en el futuro. El segundo supuesto en los flujos de efectivo descontados es el valor del dinero. Un dólar hoy es diferente de un dólar dentro de un año. Establezca primero una cantidad X de dinero, independientemente de la cantidad. Desde esta perspectiva, siempre que la tasa de interés sea mayor que cero, 1 yuan en un año definitivamente será menos de 1 yuan en este año, y 1 yuan en n años se multiplicará por el cubo.
Por ejemplo, si crea una FC FFT, dado que es el flujo de efectivo dentro de un año, debe multiplicarlo por 1+R y crea el flujo de efectivo de la FC FFT dividido por 1+R al cuadrado. Recree el efectivo anual de Infinity flujo, obtenemos una fórmula de este tipo, que fue propuesta en el libro de 1938 "La teoría del valor de la inversión". Por eso la llamamos fórmula de Williams. Es difícil ver este tipo de obras originales en el país. No sabemos si este número es finito o infinito. En el futuro, el número total de tantas personas será limitado o infinito. Si es infinito, en realidad no tiene sentido. Según el teorema de convergencia de las matemáticas avanzadas, es obvio que es convergente y es un número finito. De hecho, cuando los analistas calculan el flujo de caja descontado, no se trata de un número infinito, sino de dos números. El flujo de caja de años anteriores se calcula a partir de los siguientes números después de H años. El valor inicial es la suma de los números anteriores y el último número se denomina terminación. El analista promedio tarda entre cinco y diez años, y muchos tardan siete años. El valor creado entre el primero y el séptimo año equivale al 40% al 50% del valor total de la empresa. A partir del octavo año, todo el valor creado será generalmente del 50% al 60%. ¿En qué se diferencia esta fórmula de la fórmula anterior? Es decir, el R original se convierte en WACC, que es el costo promedio de capital con una explicación. La primera vez que hablamos de conversión, se basó en las tasas de interés y ahora se basa en los costos. Además del endeudamiento de los fondos de los accionistas, los costos de recepción son muy diferentes de los de los accionistas, por lo que citamos el concepto de WACC. Costo de la deuda + costo del capital, por eso lo llamamos costo promedio ponderado del capital. g es la tasa de crecimiento. Veamos la idea básica. El valor de una empresa es igual a sus flujos de efectivo descontados durante todos los años futuros. Los analistas suelen calcular las tasas de interés dividiendo un número infinito en dos números y convirtiéndolo en una tasa de interés promedio ponderada. Sólo el flujo de caja es el valor que realmente persigue una empresa. Eso sí, aún nos queda comparar su medida, por ejemplo, el cálculo es muy complicado. Anteriormente presentamos seis métodos, especialmente el método de relación precio-beneficio y el método de flujo de efectivo descontado. De hecho, ninguno de estos métodos es perfecto y ninguno es razonable. Algunos métodos se centran en el presente, otros se centran en el futuro. Utilicé tres métodos con el mismo medio. Creo que el flujo de caja encaja. Puedo establecer un peso del 50%, y la relación P/E y la relación P/E pueden establecer un peso del 25%. Lo anterior es nuestra introducción a los métodos básicos de evaluación del valor, que son básicamente creados por europeos y estadounidenses. Muchas empresas en Europa y Estados Unidos cotizan en bolsa, por lo que son más adecuadas para los medios que cotizan en bolsa. Sin embargo, muchos medios de mi país no figuran en la lista. Lo discutiremos en función de la situación de los medios. Primero leamos el periódico. Los periódicos y las revistas, ya sean nacionales o extranjeros, tienen mucho en común. En segundo lugar, los periódicos y publicaciones periódicas de nuestro país están en proceso de transformación. Tienes que elegir el mismo medio con cuidado. Algunos medios solían ser del mismo tipo, pero ahora ya no lo son. Por ejemplo, "China Youth Daily" y "Beijing Youth Daily" pueden haber sido el mismo tipo de periódicos antes, pero ahora no son el mismo tipo de periódicos. En este momento, debes prestar atención a la comparabilidad entre las diferencias. En este momento puedes elegir el método de tarifa de marketing. Algunos periódicos y publicaciones periódicas se basan principalmente en los ingresos por circulación, otros se basan principalmente en publicidad y otros en ambas cosas. La relación precio-libro no es adecuada para los medios, pero las redes de cable pueden intentarlo, porque las redes de cable tienen una inversión en equipos y, en lo que respecta a las redes de cable, la inversión es muy alta. El mismo cliente invierte 500 yuanes, pero los usuarios de Beijing no se pueden comparar con los de Baoding. Baoding debe compararse con usuarios similares a Baoding. Además, muchas redes de cable cotizan en el mercado y tienen flujos de efectivo relativamente estables, por lo que podemos considerar el uso de descuentos en el flujo de efectivo. Los métodos para el número de usuarios y el flujo de caja son los mismos. La evaluación del valor de Internet es incierta para todos los medios. Terplan afirma en su libro que un minorista físico, un minorista de electrodomésticos y un minorista físico de equipos de oficina a menudo pueden considerarse capital. Como empresa online, generalmente lo tratamos como un gasto. En este momento, es posible que no sea aplicable la comparación utilizando la relación precio-beneficio o la relación de marketing. En este momento, alguien sugirió que el flujo de caja puede comenzar en el futuro. Es posible que no se genere ahora, pero eso no significa que no se generará en el futuro. Por ejemplo, Wang Anshi dijo que Primavera y Otoño significa copiar periódicos. Si es así, los periódicos tienen al menos 2.000 años. Aunque no esté establecido, todavía tiene una historia de 400 o 500 años. Zhang Zhidong nació como el erudito número uno y el erudito número uno, una generación mayor que Sun Yat-sen. Zhang Zhidong dijo que "puedes conocer al erudito número uno en tres períodos", y Sun Yat-sen dijo que "viajar". miles de kilómetros y aprendiendo miles de libros, las generaciones futuras estarán orgullosas de los príncipes".