¿Cuál es la definición de "uso de información privilegiada"?
(1) La "Convención sobre el uso de información privilegiada" firmada por la Unión Europea el 20 de abril de 1989 define el uso de información privilegiada como: "el presidente o miembro del consejo de administración de una sociedad emisora de valores, el organismo de gestión y supervisión, el agente autorizado Las personas y los profesionales que se aprovechan deliberadamente de hechos no divulgados pueden tener un impacto importante en el mercado de valores.
(2) No existe una definición de uso de información privilegiada en la legislación china, y los académicos tienen diferentes definiciones de uso de información privilegiada. Por ejemplo, algunos académicos tienen diferentes definiciones de uso de información privilegiada desde la perspectiva de la mala conducta: “El uso de información privilegiada, también conocido como uso de información privilegiada, se refiere al fraude de valores cometido por personas con información privilegiada que abusan de sus ventajas de información. En la emisión y negociación de valores, personas con información privilegiada o no privilegiadas participan en actos fraudulentos relevantes cometidos con información privilegiada.
(3) Algunos estudiosos enfatizan la ilegalidad del comportamiento y creen que "el uso de información privilegiada se refiere a personas con información privilegiada". transacciones o personas que obtienen ilegalmente información privilegiada de transacciones de valores El acto de comprar y vender valores o filtrar información antes de la emisión, negociación u otra información que tenga un impacto significativo en el precio. ”
(4) Dado que las personas todavía tienen opiniones diferentes sobre el contenido y el alcance de los elementos que constituyen el uso de información privilegiada, no existe una definición autorizada y unificada del concepto de uso de información privilegiada, pero aún podemos extraer algunas significado general de ello. Conclusión: En primer lugar, el uso de información privilegiada debe ser, en primer lugar, un comportamiento relacionado con el comercio de valores, y el autor debe comprar y vender valores él mismo o participar en la compra y venta de valores por parte de otros, en segundo lugar, la identidad del comerciante. la participación en el uso de información privilegiada debe ser especial y el autor debe estar directamente relacionado con la información privilegiada o con terceros indirectamente relacionados, las partes de la transacción carecen de reciprocidad de información (igual acceso, igual posesión) y las condiciones para los comerciantes no se divulgan; información interna que puede afectar el precio de los valores; en cuarto lugar, el lugar donde se produce el uso de información privilegiada no se limita únicamente al mercado de negociación de valores de las empresas que cotizan en bolsa, sino que también incluye el comercio extrabursátil. comerciar como: personas que han revelado información privilegiada que tiene un impacto significativo en los precios de los valores y utilizan esta información para realizar transacciones de valores o hacer que otros participen en el comercio de valores, incluido el uso de información privilegiada, así como filtrar información privilegiada a otros o sugerir. otros a participar en el comercio de valores
Tráfico de información privilegiada en el sentido amplio y uso de información privilegiada en el sentido estricto
Porque es difícil para las personas alcanzar una comprensión unificada de los elementos del negocio. Uso de información privilegiada, hay dos modos de control principales para el uso de información privilegiada en la legislación sobre comercio de valores. Uno es el uso de información privilegiada generalizado representado por los Estados Unidos. El modo de control incluye el comportamiento del actor que conoce la información privilegiada de la empresa y participa en transacciones de valores o. otras transferencias pagadas, filtración de información privilegiada o recomendación de otros para comprar y vender valores, así como el comportamiento comercial a corto plazo, que es el principal beneficio de la empresa según lo estipulado en el artículo 16b de la Ley de Bolsa y Valores. El comportamiento de los accionistas y directores. o funcionarios que compran y venden acciones del emisor en cualquier momento dentro de los seis meses. Otros países afectados por la legislación estadounidense son Japón y la provincia de Taiwán. Por ejemplo, existen tres tipos de uso de información privilegiada en la actual ley de comercio de valores de Japón: primero, los iniciados utilizan información privilegiada. valores La segunda es que las personas con información privilegiada del oferente utilizan información no divulgada para comprar y vender valores, y la tercera es la negociación a corto plazo, es decir, los altos directivos y los principales accionistas de la empresa no pueden vender sus valores dentro de los seis meses posteriores a la compra. Por ejemplo, el artículo 157 de la Ley de Bolsa y Valores de la provincia de Taiwán prohíbe a los directores, supervisores, gerentes y accionistas que posean más de cinco acciones emitidas de la empresa el comportamiento de uso de información privilegiada que implique operaciones a corto plazo en un plazo de seis meses. Como el comportamiento de los iniciados que compran o venden acciones de empresas antes de la divulgación de información, los países de la UE representados por el Reino Unido y Alemania adoptan un concepto limitado de uso de información privilegiada. En el Reino Unido, está prohibido que los iniciados realicen transacciones utilizando información privilegiada. proporcionar asesoramiento o recomendaciones a terceros basados en información privilegiada, y difundir información privilegiada.
Para poner otro ejemplo, el artículo 14 de la actual Ley de Bolsa y Valores de Alemania estipula que las personas con información privilegiada tienen prohibido participar en los siguientes comportamientos: 1. Utilizar los datos internos que poseen para comprar, vender o transferir valores internos por cuenta propia o en nombre de otros. 2. Sin autorización Informar a otros sobre hechos internos o dejarles saber sobre la compra 3. Recomendar a otros que compren o transfieran valores internos basándose en los hechos internos que conocen; Los terceros que tengan conocimiento de hechos internos tienen prohibido utilizar dicha información para comprar, vender o transferir valores internos, ya sea por cuenta propia o confiados por otros o para otros.
El uso de información privilegiada incluye principalmente los siguientes comportamientos:
(1) Los iniciados utilizan información privilegiada para comprar y vender valores, o recomiendan a otros comprar y vender valores basándose en información privilegiada;
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(2) Una persona privilegiada filtra información privilegiada a otros, permitiendo que otros se beneficien de la información;
(3) Las personas no privilegiadas obtienen información privilegiada a través de medios inadecuados u otros medios, y compran y vender valores basándose en información privilegiada, o recomendar que otros compren o vendan valores. Personas con información privilegiada se refieren aquí a la junta directiva, la junta de supervisores y otros altos directivos de las empresas que cotizan en bolsa, el personal del mercado de valores, las autoridades competentes y los intermediarios de valores, así como los abogados y contadores que prestan servicios en las empresas que cotizan en bolsa y tienen acceso o poseen información privilegiada. .
La información privilegiada se refiere a información importante conocida por los iniciados que no se ha hecho pública y que puede afectar el precio de mercado de los valores. La denominada información importante incluye principalmente:
(1) el emisor de valores ha firmado un contrato importante que puede tener un impacto significativo;
(2) la política comercial o el negocio del emisor El alcance ha sufrido cambios importantes.
(3) El emisor ha realizado importantes inversiones o ha comprado grandes cantidades de activos a largo plazo
(4) El emisor tiene deudas importantes
( 5) )El emisor no paga deudas importantes vencidas y otros incumplimientos de contrato;
(6)El emisor incurre en pérdidas operativas o no operativas significativas;
(7)El emisor activos que sufren grandes pérdidas;
(8) Cambios importantes en la producción y el entorno operativo del emisor;
(9) Cambios en las políticas nacionales que pueden tener un impacto significativo en los precios del mercado de valores;< /p >
⑽El presidente de la junta directiva del emisor, más de 30 directores o gerente general cambia;
⑾Los accionistas que poseen más de 5 acciones ordinarias en circulación del emisor aumentan o reducen su tenencia de dichas acciones, el hecho de que cada aumento o disminución de tenencias alcance a más de 2 del número total de acciones emitidas de dichas acciones;
⑿La distribución de dividendos, el aumento de capital y el plan de expansión de acciones del emisor;
13. Asuntos litigiosos importantes que involucran al emisor;
14. Quiebra y liquidación del emisor;
⒂Adquisición, fusión, escisión, etc. del emisor.
El uso de información privilegiada está prohibido por ley en todo el mundo. Aunque el uso de información privilegiada a menudo funciona de la misma manera que los procedimientos operativos normales, también es una transacción pública de valores en el mercado. Sin embargo, debido a que algunas personas utilizan información privilegiada para reaccionar primero al mercado, es perjudicial en los siguientes aspectos:
(1) Violar el principio de "tres ferias" del mercado de valores e infringir los derechos legítimos. e intereses de los inversores. La información diversa en el mercado de valores es la base básica para que los inversores tomen decisiones de inversión. El uso de información privilegiada permite a algunas personas utilizar información privilegiada para reaccionar primero al mercado, teniendo así más oportunidades de obtener ganancias o reducir pérdidas, aumentando así la posibilidad de que los inversores sufran pérdidas. Por tanto, las víctimas más directas del uso de información privilegiada son los inversores.
(2) El uso de información privilegiada perjudica los intereses de las empresas que cotizan en bolsa. Como empresa que cotiza en bolsa, las empresas que cotizan en bolsa deben anunciar su situación financiera y sus condiciones operativas a los inversores de forma regular y oportuna, y establecer un sistema de divulgación de información integral y abierto para ganarse la confianza del público. Sin embargo, algunas personas utilizan información privilegiada para comprar y vender valores, lo que hace que la divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa sea injusta, daña la confianza de los inversores en las empresas que cotizan en bolsa y, por tanto, afecta el desarrollo normal de las empresas que cotizan en bolsa.
(3) El uso de información privilegiada altera el orden del mercado de valores e incluso de todo el mercado financiero. Los iniciados a menudo utilizan información privilegiada para provocar artificialmente fluctuaciones en el precio de las acciones y alterar el orden normal del mercado de valores.
¿Cómo identificar el uso de información privilegiada?
La identificación del uso de información privilegiada es un tema eterno ante las agencias reguladoras de valores en varios países.
"Sacar provecho de lo que sabes" está cerca de la naturaleza humana, pero erosiona seriamente la base justa de la que depende el mercado para su supervivencia y desarrollo. Con el ascenso y la caída de la relación entre "Tao" y "Demon", la identificación del uso de información privilegiada por parte de las agencias reguladoras de varios países ha evolucionado bajo ciertos antecedentes. En cualquier caso, la industria cree en general que, dado que el mercado de valores de China está protagonizando un drama épico de inyección de activos, cotización general, fusiones y adquisiciones y mejora del rendimiento, es apropiado proporcionar un estándar de identificación más detallado y unificado para el uso de información privilegiada. esa vez. Además, desde el punto de vista del desarrollo, en el proceso de implementación experimental, establecimiento y evolución con el mercado, un "método de identificación de información privilegiada" ha pasado de "adaptar las medidas a los tiempos" a "aprovechar al máximo la situación". , que es perjudicial para la estabilidad a largo plazo y la estabilidad del mercado de capitales, naturalmente, un desarrollo saludable tiene una importancia de gran alcance.
Según los informes, la definición de uso de información privilegiada en las "Medidas para la identificación del uso de información privilegiada" es que las personas con información privilegiada y las personas que obtienen información privilegiada ilegalmente compran o venden valores relevantes antes de la divulgación de información privilegiada. información, filtrar la información o hacer sugerencias. Otros compran y venden valores relacionados. Entre ellos, en materia de entidades de tráfico de información privilegiada, la Ley de Valores ha estipulado los conceptos de "iniciados" y "personas que obtienen ilegalmente información privilegiada". Los numerales 1 a 6 del artículo 74 de la Ley de Valores enumeran claramente algunas situaciones de "iniciados". . Las "Medidas" enriquecen aún más los tipos de "información privilegiada" y perfeccionan los estándares de identificación para las "personas que obtienen ilegalmente información privilegiada" y otras entidades. Además, se considerarán autores de tráfico de información privilegiada quienes utilicen el nombre de otras personas para realizar operaciones con información privilegiada. En cuanto al "uso del nombre de otra persona", se enumeran tres situaciones: proporcionar directa o indirectamente fondos para que otros compren valores, pero todas o parte de las ganancias o pérdidas de los valores comprados pertenecen a uno mismo y vender valores en nombre de otros; poder obtener fondos del vendedor y beneficiarse directa o indirectamente de la transacción; tener derecho a administrar, utilizar y disponer de valores en poder de otros;
Además del tema del uso de información privilegiada, es la identificación de "información privilegiada" lo que constituye uso de información privilegiada. En las actividades de negociación de valores, cualquier información no divulgada que involucre las operaciones o finanzas de la empresa o que tenga un impacto significativo en el precio del mercado de valores de la empresa es información privilegiada. La enumeración de información privilegiada se refiere principalmente a los artículos 67 y 75 de la Ley de Valores. Sobre esta base, las "Medidas" también estipulan el "período sensible a la información privilegiada", es decir, desde el momento en que se forma la información privilegiada hasta el momento en que se hace pública o la información ya no tiene un impacto significativo en el precio de negociación de los valores.
Por supuesto, si la firma de valores no conoce la información privilegiada, el comportamiento comercial no tiene nada que ver con la información privilegiada y existen razones legítimas para creer que la información privilegiada se ha hecho pública, y la información obtenida sin conocimiento previo es información privilegiada, es la adquisición de la empresa el comercio legal de acciones y otras actividades comerciales legales determinadas por las autoridades reguladoras no constituyen uso de información privilegiada.
Para la identificación de ganancias ilegales derivadas del uso de información privilegiada, las "Medidas" estipulan dos perspectivas: ingresos y prevención de pérdidas. Entre ellos, el rendimiento es la suma de los ingresos de la venta de los valores y el valor de los valores mantenidos menos el costo de comprar los valores, del cual se deducen los costos de transacción. Para ello, las "Medidas" determinan el "precio de referencia", que es el precio de mercado de un piloto o el precio medio dentro de un determinado periodo tras la revelación de información privilegiada. En términos de métodos de contabilidad de costos e ingresos, puede elegir métodos como primero en entrar, primero en salir, último en entrar, primero en salir, costo promedio y promedio móvil. La aversión a las pérdidas es la diferencia entre la ganancia de la venta de un valor y el valor del valor correspondiente después de la divulgación.
La Comisión Reguladora de Valores de China define ocho grandes delitos de manipulación del mercado.
Las "Medidas para determinar la manipulación del mercado de valores" que está siendo probada por la Comisión Reguladora de Valores de China estipulan operaciones continuas, operaciones acordadas, autocompra y venta, operaciones engañosas, operaciones preventivas, declaraciones falsas y precios específicos. y períodos de tiempo específicos. Identificación de ocho tipos de comportamientos de manipulación del mercado, incluido el comercio.
Las personas relevantes dijeron que los ocho tipos de comportamiento anteriores se pueden subdividir, entre los cuales el comercio continuo, el comercio acordado y la autocompra y venta están claramente estipulados en el artículo 77 de la "Ley de Valores", y el " Medidas" más detalles Se han estandarizado los estándares de identificación pertinentes. Los últimos cinco tipos de comportamiento se basan en lo dispuesto en el párrafo 4 del artículo 77 de la Ley de Valores, "Manipulación del mercado de valores por otros métodos", y combinados con los problemas descubiertos en el funcionamiento del mercado de mi país, pertenecen a la ampliación de las disposiciones por parte de las autoridades reguladoras.
“Se puede encontrar que los tres tipos de conductas manipuladoras estipuladas en la Ley de Valores se han vuelto cada vez menos frecuentes después de la promulgación de la ley, mientras que los nuevos cinco tipos de conductas manipuladoras son regulaciones altamente específicas para nuevas conductas manipuladoras que están surgiendo gradualmente. en el mercado "
De acuerdo con las "Medidas", cuando el precio de negociación o el volumen de negociación de los valores se desvíe del nivel normal que los inversores deberían alcanzar en condiciones reales de oferta y demanda, el precio de negociación o el volumen de negociación. puede considerarse afectado. Cuando este efecto es grave, se puede considerar que existe manipulación de los precios de las transacciones y de los volúmenes de negociación. Específicamente, incluye siete tipos de situaciones: en primer lugar, las transacciones de valores relevantes alcanzan el nivel anormal estipulado en las leyes, reglamentos, normas y reglas; en segundo lugar, las transacciones de valores anormales son cuestionadas, verificadas, investigadas o adoptadas medidas de supervisión por parte de las agencias reguladoras y las bolsas; en tercer lugar, los valores relevantes alcanzan el nivel anormal especificado por las leyes, reglamentos, reglas y reglas. El límite del aumento o disminución del precio puede formar un nivel de precio virtual, o el volumen de operaciones puede ampliarse o reducirse anormalmente; nivel de volumen de negociación virtual; en cuarto lugar, la tendencia de los precios de los valores pertinentes se desvía claramente del índice comparable; en quinto lugar, la tendencia de los precios de los valores pertinentes se desvía claramente de los fundamentos del emisor; en sexto lugar, existen anomalías graves en el precio o el volumen de operaciones; valores relevantes dentro de un período determinado; en séptimo lugar, existen otras circunstancias identificadas por la Comisión Reguladora de Valores de China.
Uno de los cargos es la manipulación continua de las transacciones.
El párrafo 1 del artículo 77 de la "Ley de Valores" estipula que "la manipulación de los precios o volúmenes de negociación de valores mediante la concentración de ventajas de capital, la tenencia de acciones o el uso de información para combinar o comprar y vender continuamente, etc. " constituye una manipulación comercial continua. La "Ley de Valores" no proporciona normas claras para la identificación de "ventaja financiera", "ventaja patrimonial" y "ventaja informativa".
Con este fin, las "Medidas" aclararon que el estándar para determinar la "ventaja de financiación" es que la cantidad de fondos utilizados pueda cumplir uno de los siguientes estándares: al nivel de precios actual, la cantidad de fondos relevantes los valores que se pueden comprar alcanzan el 5 de la cantidad total de valores al nivel de precio actual, el número de valores relevantes que se pueden comprar alcanza el 10 de la emisión total real de valores que se pueden comprar; vendido alcanza el 20 del volumen de negociación actual del valor significativamente mayor que el de los inversores ordinarios en el período actual El monto del valor subyacente negociado.
El estándar para determinar la "ventaja accionaria" es que el número de acciones poseídas directa, indirecta o conjuntamente cumpla con uno de los siguientes estándares: 5% del monto total de los valores relevantes poseídos; circulación total real de los valores relevantes; el número de valores relevantes poseídos excede el 20% del volumen de negociación actual del valor es significativamente mayor que el nivel de tenencia de los valores relevantes por parte de los inversores ordinarios.
Los criterios para determinar la "ventaja de la información" incluyen: las partes pueden comprender la información importante de los valores relevantes de manera más conveniente, oportuna, precisa, completa y completa que los inversores comunes en el mercado.
Delito 2: Manipulación de transacciones de acuerdo
El artículo 77, párrafo 1, de la Ley de Valores estipula: “Colusión con otros para comerciar entre sí en un momento, precio y fecha previamente acordados”. Valores, que afecte el precio o el volumen de negociación de las transacciones de valores" constituye manipulación de transacciones acordadas.
Se informa que las "Medidas" refinan aún más el "tiempo acordado" para incluir cerca de un determinado momento, dentro de un determinado período o en un momento específico; el "precio acordado" incluye cerca de un determinado momento; cierto precio, un cierto nivel de precio o un cierto rango de precios; el "método acordado" incluye la declaración de la transacción, la cantidad de la transacción, el ritmo de la transacción, la cuenta de la transacción y otros acuerdos relacionados con la transacción.
Pecado 3: Manipular comprando y vendiendo uno mismo.
El párrafo 1 del artículo 77 de la "Ley de Valores" estipula que "la negociación de valores entre cuentas realmente controladas por uno mismo, que afecte el precio o el volumen de negociación de las transacciones de valores" constituye manipulación de autocompra y autoventa. .
En este sentido, las "Medidas" refinan las "cuentas que usted realmente controla" para incluir cuentas de propiedad, administradas y utilizadas por las partes.
El cuarto delito es la confusión y manipulación de transacciones.
Creo que algunos inversores se han preguntado por qué compraron acciones basándose en "información privilegiada" absolutamente positiva, pero en lugar de subir, cayeron. Como todo el mundo sabe, estos mensajes pueden ser mentiras cuidadosamente elaboradas por personas con motivos ocultos para "atraer" a los inversores, lo que hace que estos inversores caigan sin saberlo en la trampa de las "transacciones confusas".
El "comercio engañoso" puede entenderse como manipuladores del mercado que fabrican, difunden y difunden deliberadamente información falsa e importante para engañar a los inversores en sus decisiones de inversión, de modo que el mercado cambie como se esperaba y para su propio beneficio.
Debido a que el mercado de valores es impredecible y los medios de manipulación cambian constantemente, es difícil resumirlos todos en la legislación. Por lo tanto, el artículo 77, párrafo 4 de la Ley de Valores establece el principio general de “manipular el mercado por otros métodos”. De hecho, muchos académicos señalan que difundir noticias falsas e influir en los precios de las acciones mediante presentaciones maliciosas y demagogia es uno de estos "otros medios".
Especialmente en la era de Internet, el daño y la gravedad de las "transacciones ofuscadas" deberían suscitar gran preocupación. A través de métodos de comunicación en línea como foros, QQ, MSN y blogs, una noticia falsa puede difundirse rápidamente en un corto período de tiempo y difundirse por Internet, causando daños sin fin.
Por supuesto, en el proceso de combatir las "transacciones engañosas", primero debemos comprender qué es la "información sustancialmente falsa". Es cierto que los casos concretos son más complicados, pero hay que decir que debe pertenecer a esta categoría la información falsa, inexacta, incompleta o incierta que puede tener un impacto significativo en la toma de decisiones de los inversores.
¿Y qué circunstancias específicas son suficientes para "ofuscar la manipulación de transacciones"? Si se cumplen las siguientes condiciones al mismo tiempo, por supuesto, debe clasificarse como: fabricar, difundir y difundir información falsa; comprar y vender o recomendar a otros que compren y vendan valores relevantes antes y después de publicar información falsa e importante; el precio o la cantidad de valores relevantes se ven afectados; la información principal falsa es el precio de las acciones o una razón importante para los cambios en el volumen de operaciones.
El quinto delito está al frente.
Si una empresa de corretaje o de calificación mejora la calificación de una acción antes de que se publique oficialmente el informe de investigación y comienza a tomar la delantera en la creación de una posición, es posible que haya violado la zona prohibida de "vanguardia" manipulación.
Estrictamente hablando, el front-running debe referirse a que el actor haga comentarios públicos, predicciones o sugerencias de inversión sobre valores relevantes o sus emisores o empresas que cotizan en bolsa, compre y venda valores relevantes por sí mismo o brinde asesoramiento a otros, con el fin de al acto de beneficiarse directa o indirectamente de los cambios previstos en el mercado.
En el entorno actual del mercado, son muchos los casos en los que las evaluaciones, predicciones o recomendaciones de inversión se hacen públicamente. Por ejemplo, en periódicos, radio, televisión y otros medios, y en diversos medios de redes electrónicas, de cara al público, miembros o clientes específicos, a través de fax, mensajes de texto, correo electrónico, teléfono, software y otras herramientas, se pueden hacer comentarios sobre acciones. o sus emisores, las sociedades cotizadas realizan valoraciones, predicciones o recomendaciones de inversión. Pero, obviamente, el comportamiento real de evaluación pública no se limita a estas situaciones, por lo que las autoridades reguladoras no se limitarán a estas situaciones al hacer cumplir la ley.
En cuanto a la manipulación "frontal", ¿cómo identificarla? Las compañías de valores, las agencias de consultoría de valores, los intermediarios profesionales y su personal deben hacer públicamente evaluaciones, predicciones o sugerencias de inversión sobre valores relevantes o sus emisores o compañías que cotizan en bolsa, pero deben comprar, vender o asesorar a otros antes y después de hacer evaluaciones, predicciones o inversiones públicas. sugerencias Comprar y vender valores relacionados y obtener beneficios directos o indirectos en el proceso.
De hecho, las instituciones y el personal distintos de las compañías de valores, las agencias de consultoría de valores, los intermediarios profesionales y su personal también pueden constituir manipulación "de vanguardia" cuando se dan las siguientes circunstancias: El autor públicamente los valores o sus emisores. o las empresas que cotizan en bolsa hacen evaluaciones, predicciones o sugerencias de inversión; el autor compra o vende o aconseja a otros que compren o vendan valores relevantes antes o después de hacer evaluaciones públicas, predicciones o sugerencias de inversión que afecten el precio de la transacción o el volumen de negociación de los valores relevantes; El comportamiento del perpetrador es una razón importante para los cambios en el precio de negociación o el volumen de negociación de valores relacionados.
Delito 6: Manipulación de declaraciones falsas
Muchos inversores en acciones han presenciado la siguiente escena: al mirar el mercado, había grandes órdenes de venta al precio de venta 2 y venta 3. Y de repente entraron en pánico, temiendo que una gran cantidad de órdenes de venta hicieran caer el precio de las acciones. Para evitar pérdidas, vendieron rápidamente sus chips, pero no esperaban que estos enormes pedidos de ventas desaparecieran pronto sin dejar rastro. Este comportamiento habitual de la "fuerza principal" de lanzar bombas de humo e interrumpir el audio y el vídeo es en realidad manipulación mediante declaraciones falsas.
La manipulación de declaraciones falsas significa que cuando el autor posee o compra y vende certificados, con el fin de completar transacciones, con frecuencia declara y cancela declaraciones, crea información de transacciones falsa, engaña a otros inversores y directa o indirectamente obtiene ganancias de transacciones esperadas el acto de obtener beneficios.
Sin embargo, dentro de un mismo día de negociación, dentro del rango efectivo de oferta de un mismo valor, si el actor realiza tres o más declaraciones y cancelaciones de manera continua o alternada, se podrán considerar como declaraciones y cancelaciones frecuentes.
Por supuesto, para distinguir la manipulación del comportamiento normal de licitación, solo se puede determinar como manipulación de declaración falsa si cumple con circunstancias específicas, es decir: el actor declara y cancela frecuentemente 20 declaraciones del total; cantidad declarada o cantidad declarada; los actores pueden beneficiarse directa o indirectamente de ella.
El séptimo pecado es la manipulación específica de precios.
He visto una acción así: pertenece a un sector de moda, el día anterior se publicaron buenas noticias y los fundamentos de la empresa no han cambiado. Pero en las operaciones de ese día, el precio de las acciones casi alcanzó el límite, lo que provocó que las acciones del mismo sector subieran. Su tendencia de tiempo compartido fue como una línea horizontal en cuatro horas. Lo que es aún más misterioso es que, aunque el precio de las acciones era extraño, el volumen de operaciones ese día alcanzó un nivel "enorme".
Los expertos analizan que esta tendencia probablemente sea una típica "transferencia de intereses", en la que ambas partes realizan transacciones a gran escala a un precio acordado. En el futuro, este método probablemente figurará como comportamiento específico de manipulación de precios en las "Medidas para la identificación de manipulación del mercado" y será sancionado.
¿Qué es la manipulación específica de precios? Esto se refiere al acto de llevar el precio de los valores relacionados a un cierto nivel mediante medios como tirar, presionar y bloquear.
Para entender este tipo de manipulación, primero debemos aclarar dos conjuntos de términos, uno es el precio específico y el otro es levantar, suprimir o bloquear.
Según explicaciones autorizadas, un precio específico se refiere al precio de los valores relevantes en un momento o período determinado como precio de liquidación de la transacción, el precio de cálculo de algunos activos y el precio de referencia de los valores o el precio de los activos. . En operaciones específicas, podrá determinarse conforme a lo dispuesto en leyes, reglamentos administrativos, normas y reglas de negocio o según el contenido del acuerdo entre el emisor, la sociedad cotizada y las partes pertinentes.
Bombear, suprimir o bloquear significa que el actor declara comprar a un precio superior al precio de mercado, provocando un aumento en el precio de negociación de los valores, o declara vender a un precio inferior al precio de mercado, haciendo que el precio de negociación de valores aumente. Crear un nivel de precio virtual.
¿Qué tipo de situación puede considerarse manipulación específica de precios? Se deben cumplir tres condiciones al mismo tiempo: el precio de los valores relevantes en un momento o período determinado es el precio de referencia, el precio de liquidación o el precio de cálculo del valor del activo que el actor ha actuado para aumentar, suprimir o bloquear el precio de negociación; de los valores, por lo tanto, el precio de los valores relevantes El precio ha alcanzado un cierto nivel;
Cargo 8: Manipulación de transacciones durante un período específico.
Los inversores saben muy bien que entre las tendencias diarias de los precios de las acciones del mercado secundario, el precio de apertura y el precio de cierre son los más importantes. Sin embargo, en el pasado se daba frecuentemente el fenómeno de manipular los precios de apertura y cierre, creando así falsas impresiones e interfiriendo con la toma normal de decisiones de los inversores.
Para combatir este tipo de comportamiento, las "Medidas para la identificación de manipulación del mercado" enumeran claramente el comportamiento de "manipulación comercial dentro de un período específico", que se divide en manipulación comercial de cierre y precio de apertura. manipulación.
La manipulación comercial tardía se refiere a la manipulación del precio de cierre de los valores tirando, presionando, bloqueando y otros medios durante la etapa de cierre.
Si ocurre alguna de las siguientes circunstancias, se puede determinar como manipulación del mercado: la transacción ocurre en la etapa de cierre; el perpetrador tiene la conducta de elevar, suprimir o bloquear el precio de negociación de los valores; del valor es anormal; el comportamiento del perpetrador Es la causa principal de los cambios en el precio de cierre de los valores.
La manipulación del precio de apertura se refiere a manipular el precio de apertura subiendo, bajando o bloqueando el tiempo de la subasta call.
Si se da alguna de las siguientes circunstancias, se puede considerar como manipulación de precio para la apertura de una posición: la transacción ocurre durante la etapa de subasta colectiva, y el perpetrador tiene la conducta de subir, bajar o bloquear los valores. precio de negociación; el precio de apertura es anormal; el comportamiento El comportamiento humano es la razón principal de los precios de apertura anormales los actores pueden obtener beneficios directos o indirectos de los cambios en los precios de apertura.
“El mercado de valores es una forma avanzada de organización del mercado. En comparación con otros mercados, el mercado de valores es más sensible a las señales de precios y a las relaciones de oferta y demanda. mercado de valores y utilizar medios inadecuados para sacudir el funcionamiento del mercado.
"Los expertos de la industria creen que la aplicación de las "Medidas" desempeñará un papel positivo en la promoción de la investigación y la determinación de las agencias reguladoras, y también servirá como una gran advertencia para los elementos ilegales en el mercado, especialmente aquellos que están acostumbrados a confiar en canales anormales. "También es un recordatorio y una preocupación extremadamente oportunos para los inversores que están publicitando las noticias. “Cuanto más caliente esté el mercado, más inversores deberán permanecer despiertos ante la información procedente de canales anormales, invertir racionalmente y compartir los beneficios del crecimiento económico. ”