Casos de riesgo financiero de sociedades de valores
Artículo 18 Si una sociedad de valores se dedica a actividades de corretaje de valores, su capital neto no será inferior a 20 millones de RMB.
Si una sociedad de valores se dedica a negocios de valores, como suscripción y patrocinio de valores, autooperación de valores, gestión de activos de valores, etc., su capital neto no deberá ser inferior a 50 millones de RMB.
Si una sociedad de valores se dedica a negocios de corretaje de valores, así como a suscripción y patrocinio de valores, autooperación de valores, gestión de activos de valores y otros negocios de valores, su capital neto no deberá ser inferior a 654,38 mil millones de RMB.
Si una sociedad de valores se dedica a dos o más negocios de valores, como suscripción y patrocinio de valores, autooperación de valores, gestión de activos de valores, etc., su capital neto no deberá ser inferior a 200 millones de RMB.
Artículo 19 Las sociedades de valores deberán seguir cumpliendo con los siguientes estándares de indicadores de control de riesgos:
(1) La relación entre el capital neto y la suma de las diversas reservas de riesgos no será inferior a 100 .
(2) La relación entre el capital neto y los activos netos no será inferior a 40.
(3) La relación entre capital neto y pasivo no será inferior a 8.
(4) La relación entre activos netos y pasivos no será inferior a 20.
(5) La relación entre el activo circulante y el pasivo circulante no será inferior a 100.
Artículo 20: Las sociedades de valores que realicen negocios de corretaje de valores deberán cumplir las siguientes condiciones:
(1) Calcular las reservas de riesgo con base en el 2% del total de los fondos de liquidación de transacciones de los clientes de custodia;
(2) La cantidad promedio de capital neto convertido según el número de departamentos comerciales (capital neto/número de departamentos comerciales) no será inferior a 5 millones de RMB.
Artículo 21 Una sociedad de valores que se dedique a negocios por cuenta propia de valores debe cumplir las siguientes condiciones:
(1) El tamaño de sus acciones propias no excederá el 100% de su capital neto;
(2) La escala del negocio propio de valores no excederá el 200 del capital neto.
(3) El costo de tenencia de valores no bonos no excederá el 30% del capital neto.
(4) El valor de mercado de un valor no excederá el 5% de; el valor de mercado total del valor. Sin embargo, esto se exceptúa debido a razones de suscripción y otras circunstancias estipuladas por la Comisión Reguladora de Valores de China.
(5) Para los trabajadores por cuenta propia que infrinjan la normativa, antes de completar la rectificación, la reserva de riesgo se calculará al 100% del coste de la inversión.
La escala de las operaciones bursátiles autooperadas mencionada en el párrafo anterior se refiere a la inversión bursátil total calculada a precio de costo en poder de las sociedades de valores; la escala de las operaciones bursátiles autooperadas se refiere a las inversiones bursátiles y valores; fondos de inversión mantenidos por sociedades de valores (Excluidos fondos del mercado monetario) Importe total calculado a precio de coste.
Cuando una compañía de valores crea una garantía, al calcular la escala de inversión en acciones, la compañía de valores puede deducir el ingreso neto de la venta de la garantía (excluyendo los fondos gastados por la compañía de valores para canjear la garantía) de el costo de inversión en acciones para calcular el monto.
Artículo 22: Una sociedad de valores que se dedique al negocio de suscripción de valores deberá cumplir las siguientes condiciones:
(1) Si una sociedad de valores suscribe acciones, deberá pagar el 10% del monto de suscripción para sus obligaciones de suscripción. Calcular las reservas de riesgo;
(2) Si una sociedad de valores suscribe bonos corporativos, calculará las reservas de riesgo sobre la base del 5% del monto de suscripción.
(3) Si una sociedad de valores suscribe bonos gubernamentales, calculará la reserva de riesgo en el 2% del importe de suscripción.
En el cálculo del monto asegurado no se incluye el monto asegurado por los miembros del sindicato asegurador a través de la sociedad ni el monto suscrito por inversionistas estratégicos mediante acuerdos escritos firmados por la sociedad.
Si una sociedad de valores suscribe emisiones públicas de valores al público por parte de múltiples emisores al mismo tiempo, con períodos de emisión superpuestos y la emisión aún no ha sido completada, la reserva de riesgo se calculará con base en la Monto de suscripción de una sola empresa y la proporción correspondiente.
Artículo 23: Las sociedades de valores dedicadas al negocio de administración de activos de valores deberán cumplir las siguientes condiciones:
(1) Calcular las reservas de riesgo con base en 2 del principal administrado en el negocio de administración de activos direccionales.
(2) La reserva de riesgo se calcula como el 1% del capital de gestión del negocio de gestión colectiva de activos;
(3) La reserva de riesgo se calcula como el 0,5 del capital de gestión; director del negocio de gestión de activos especiales.
Artículo 24 Las compañías de valores que brindan servicios de negociación de margen y préstamo de valores para que los clientes compren y vendan valores deben cumplir las siguientes condiciones:
(1) La escala del negocio de financiamiento de un solo cliente no excederá el capital neto 5.
(2) La escala del negocio de préstamo de valores de un solo cliente no excederá el 5% del capital neto.
(3) El valor de mercado de una sola acción garantizada no excederá el 20% del valor de mercado total de la acción.
(4) La reserva de riesgo se calculará con base en; 10% de la escala comercial de financiación del cliente;
(5) Calcular la reserva de riesgo en función del 10% de la escala comercial de margen del cliente.
La escala del negocio de financiación mencionada en el párrafo anterior se refiere al monto principal total de los fondos prestados a los clientes; la escala del negocio de préstamo de valores se refiere al valor total de mercado de los valores prestados a los clientes en la fecha del préstamo; .
Artículo 25 Las sociedades de valores calcularán las reservas para riesgo operacional con base en el 10% del total de los gastos operacionales del año anterior.
Artículo 26 La Comisión Reguladora de Valores de China establecerá estándares de alerta temprana para varios indicadores de control de riesgos. El estándar de alerta temprana para indicadores de control de riesgos que "no sean inferiores a" un determinado estándar es 120, que es el prescrito. estándar para "El índice de control de riesgos no excede un determinado estándar y el estándar de alerta temprana es el 80% del estándar prescrito.
1. Estrategias básicas para la gestión cuantitativa de riesgos financieros
Basadas en el marco básico de gestión de riesgos de las sociedades de valores extranjeras y combinadas con la situación real de las sociedades de valores de mi país, se plantean varias estrategias. se proponen: (1) Principios de gestión integral de riesgos; (2) Los riesgos financieros deben ser medibles, controlables y tolerables; (3) Establecer presupuestos de riesgos e implementar una gestión presupuestaria de riesgos; (4) Identificar y evaluar los riesgos totales con indicadores de capital neto; el modelo central y de valor en riesgo (VaR) mide y gestiona el riesgo de mercado de los activos financieros, utilizando el método del "experimento de estrés" como complemento necesario al método de medición del riesgo VaR (5) Prestar igual atención a la escala de las operaciones y los activos; estructura, y tanto el desarrollo de negocios como las limitaciones financieras (6) Proporcionar indicadores tanto estáticos como dinámicos (7) Unificar la prevención de riesgos y los riesgos operativos;
Acerca del capital neto: en la actualidad, todavía existe una cierta brecha entre las reglas de cálculo del capital neto de las compañías de valores chinas y las normas internacionales y es necesario mejorarla, por ejemplo, cómo se incluyen los pasivos específicos a largo plazo. en el capital neto y cómo se calculan los pasivos esperados (como la cantidad de eventos de respuesta). Irregularidades, falta de deducción de pérdidas contingentes en el negocio de gestión de activos, deducción incompleta de garantías externas, etc. La veracidad y precisión de los cálculos del capital neto es muy importante. Para realizar el papel central del indicador de capital neto, el indicador de capital neto mencionado a continuación es el monto recalculado con base en el estándar de capital neto existente teniendo en cuenta los factores anteriores.
Acerca del valor en riesgo: El valor se refiere a los riesgos de mercado y los riesgos potenciales que cualquier activo financiero o cartera de valores enfrentará en un período determinado en condiciones normales de mercado y dada la máxima pérdida de valor. Su técnica de gestión de riesgos es una evaluación general del riesgo de mercado que considera la exposición de un activo financiero a ciertas fuentes de riesgo (como tasas de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, precios de acciones y otras variables financieras fundamentales) y la posibilidad de cambios adversos en el mercado. El modelo VaR es un modelo de evaluación y medición de riesgos financieros que ha surgido en los países desarrollados (principalmente Europa y Estados Unidos) en los últimos años. Ha sido ampliamente adoptado por los principales bancos e instituciones financieras no bancarias (incluidas compañías de valores, compañías de seguros, compañías de gestión de fondos, compañías fiduciarias, etc.). ), reguladores corporativos y financieros de todo el mundo.
Acerca de las "pruebas de estrés": la mayor ventaja del valor VAR es que puede predecir de manera científica y precisa los riesgos de mercado que enfrentan las compañías de valores bajo las fluctuaciones normales del mercado. Sin embargo, el método VaR también tiene fallas porque no puede predecir algunas situaciones extremas, como los altibajos del mercado de valores. Por lo tanto, las compañías de valores extranjeras suelen utilizar otra técnica popular de gestión de riesgos de mercado: el método de "prueba de estrés" como complemento necesario al método de medición del riesgo VaR para comprobar si la compañía de valores tiene la capacidad de sobrevivir cuando se presentan condiciones de mercado particularmente adversas. La práctica ha demostrado que las pruebas de estrés son especialmente adecuadas para empresas financieras en mercados emergentes no estándar (como las empresas de valores chinas).
2. Diseño de un sistema de indicadores para la gestión de riesgos financieros
1. Indicadores utilizados por los organismos reguladores de valores para monitorear los riesgos financieros de las sociedades de valores.
La Comisión Reguladora de Valores de China estipula los indicadores de seguimiento del riesgo financiero de las compañías de valores en las "Medidas para la administración de las compañías de valores" y otras leyes y regulaciones relevantes.
Los principales indicadores se muestran en el Cuadro 1 (aplicable a casas de bolsa integral).
Tabla 1 Indicadores de seguimiento de riesgos de las sociedades de valores
Fórmula de cálculo de los indicadores de evaluación de los bancos supervisores
1. Capital neto = ∑ (Saldo de activos × tasa de descuento) - Pasivos El importe total de los pasivos contingentes es inferior a 200 millones de yuanes.
2. Tasa de crecimiento de capital neto = (saldo de capital neto al final del período/saldo de capital neto al comienzo del período)-1 disminuyó en 20.
3. La relación entre capital neto y deuda es inferior a 8.
4. Ratio de responsabilidad = (pasivos totales - fondos confiados - fondos de negociación de valores) / activos netos más de 9 veces.
5. El ratio circulante = (activo circulante - fondos encomendados - fondos para negociación de valores) / (pasivo circulante - fondos encomendados - fondos para negociación de valores) es inferior a 1.
6. El índice de seguridad de los fondos de los clientes (fondos de negociación de valores, fondos encomendados) - (depósitos de fondos de los clientes, reservas de liquidación de los clientes, márgenes comerciales, activos encomendados) es mayor que 0.
7. La proporción de valores de renta variable autónomos y el costo de los valores de renta variable autónomos/activos netos de fin de período es superior a 80.
8. La proporción del capital registrado asignado a la institución afiliada al final del período es superior a 40.
9. El ratio de garantías externas sobre activos netos: el importe de garantías externas/activos netos al final del período es superior a 20.
2. Sistema interno de indicadores de gestión integral de riesgos.
Creemos que los indicadores de supervisión de riesgos antes mencionados son muy vagos, no lo suficientemente completos, son muy fáciles de cumplir con los estándares, no reflejan el estado central del indicador de capital neto y no pueden desempeñar realmente el papel función de identificar y evaluar los riesgos. Sobre la base de los indicadores regulatorios anteriores y de acuerdo con las estrategias de gestión de riesgos anteriores, las compañías de valores deben tomar el indicador de capital neto (después del ajuste) como el punto de partida lógico y centralizar y diseñar indicadores internos de gestión integral de riesgos de acuerdo con los principios de sistema de riesgos medibles, controlables y tolerables. El sistema integral de indicadores de gestión de riesgos dentro de las sociedades de valores se puede dividir en dos niveles. En primer lugar, a nivel de empresa, refleja el perfil de riesgo general de toda la empresa, como se muestra en la Tabla 2. El segundo son los indicadores de riesgo de cada departamento comercial, como indicadores secundarios, que se pueden monitorear en tiempo real. Ver Tabla 3.
Tabla 2 Sistema de indicadores de primer nivel
Fórmula de cálculo de la línea de advertencia del indicador de evaluación (región)
1. 1 .Capital neto = ∑ (Saldo de activos × tasa de descuento) - Pasivos totales - Pasivos contingentes Pasivos específicos a largo plazo - La pérdida flotante del negocio de gestión de activos a asumir es inferior al 60-70 del activo neto.
2. Tasa de crecimiento de capital neto = (saldo de capital neto al final del período/saldo de capital neto al comienzo del período)-1, una disminución de 10.
3. El índice relativo del capital neto es 1: ratio de capital neto, el capital neto al final del período/activos netos al final del período es inferior a 60-70.
4. Indicador relativo de capital neto 2: La relación entre capital neto y pasivo es inferior a 20.
5. Indicador relativo de capital neto 3: índice de adecuación de capital neto/(valores de capital autónomos, monto neto de suscripción de valores, escala de acuerdos comerciales de gestión de activos no estándar, préstamos de fondos, compra de valores de reventa, otros riesgos activos) 15 -20.
Dos. Indicador de liquidez de activos
6. La relación activo-pasivo (pasivos totales-fondos confiados-fondos para negociación de valores)/(activos totales-fondos confiados-fondos para negociación de valores) es superior a 45-55.
7. El ratio circulante (activo circulante - fondos encomendados - fondos para negociación de valores) / (pasivo circulante - fondos encomendados - fondos para negociación de valores) es inferior a 1,2.
8. El indicador de flujo de caja flujo de caja de actividades operativas/(pasivos corrientes-fondos para negociación de valores-fondos encomendados) es inferior a 10.
3. Índice de escala de activos de riesgo
9. La relación entre el costo de los valores propios y el capital neto de fin de período es mayor que 1 vez.
10. Asumir el riesgo en proporción a los fondos confiados. El saldo del fondo confiado/capital neto al final del período es superior a 60-80.
11. Pasivos contingentes/capital neto de fin de período es superior a 10-20.
Cuarto, indicadores de riesgo de desempeño financiero
12. El rendimiento sobre los activos netos/(activos netos al comienzo del período, activos netos al final del período)/2 es menor. que el costo de financiamiento promedio de la empresa o menor que el promedio de la industria.
13. La tasa de ingresos por gastos operativos al final del período es inferior a 1,5.
Verbo (abreviatura de verbo) indicador de riesgo de la estructura de activos
14. El ratio de inversión a largo plazo (saldo de inversión a largo plazo al final del período - saldo de tesorería comprada). bonos y bonos financieros)/capital neto de fin de período es superior a 20-30.
15. El ratio capital fijo (activos fijos netos al final del período y saldo de obras en curso)/capital neto al final del período es superior a 30-40.
Tabla 3 Sistema de Índice Secundario
Notas sobre la línea (área) de advertencia de la fórmula de cálculo del índice de evaluación
1 Indicadores de riesgo para el negocio de suscripción
1. Proporción del capital técnico neto. Cuando el monto total de suscripción de valores/capital neto es superior a 60, la línea regulatoria es 60.
2. Si el ratio de suscripción única sobre capital neto es superior a 30, la línea regulatoria es 30.
3. El margen de beneficio bruto de las acciones suscritas, los ingresos netos del negocio de acciones suscrito/el importe total del negocio de acciones suscrito son inferiores a 3.
4. Relación de ingresos y gastos del proyecto: costo total del proyecto/ingreso total del proyecto es superior a 30.
5. La tasa de costo del proyecto fallido/coste total del proyecto es superior a 10.
Dos. Indicadores de riesgo del negocio de corretaje
1. El volumen de operaciones actual de los fondos de acciones de participación de mercado/el volumen de operaciones total de las dos ciudades en este período es menor que el del año anterior.
2. La proporción de malversación de depósitos de clientes, el monto malversado (incluido T O) / el depósito total de clientes es mayor que cero.
3. Tasa de comisión de negociación: la comisión de negociación actual/el volumen de negociación actual (1) es inferior al estándar de comisión del punto de equilibrio o: (2) es inferior al nivel del año pasado;
4. Tasa de cambio del margen del cliente: saldo de margen final/saldo de margen inicial -1 es inferior a -20.
5. El valor de mercado de los activos/monto de financiación del indicador de riesgo de supervisión tripartita de la cuenta de supervisión es inferior a 120.
6. La relación gastos de ingresos de intermediación gastos operativos/ingresos operativos es superior a 75.
Tres. Indicadores de riesgo para negocios propietarios de valores
1. Proporción de acciones autooperadas El costo/capital neto de las acciones autooperadas es superior a 80-90.
2. Se considera que el ratio de autooperación de una sola acción es superior al 20-30 del coste/capital neto de una sola acción, y la línea regulatoria no es superior al 20 del neto. activos.
3. Si el valor de mercado de una sola acción poseída/el valor de mercado de las acciones negociables es superior a 10, la línea regulatoria es 20.
4. El valor Var de la cartera de valores autooperados es superior al 20 del capital neto.
5. El valor st del test de estrés de la cartera de valores autogestionados es superior al 50 del capital neto.
7. El rendimiento flotante de los valores autooperados y el beneficio flotante de los valores autooperados/costo de los valores autooperados son superiores a 10.
8. La tasa de pérdida flotante de los valores propios/el coste de los valores propios es superior a 7.
Cuatro. Indicadores de riesgo para el negocio de gestión de activos
1. Ratio de activos confiados: El saldo de activos confiados/fondos confiados al final del período es superior a 70.
2. El valor VaR de la cartera de gestión de activos con riesgo es superior al 30 del capital neto.
3. El valor st del test de estrés de la cartera de gestión de activos con riesgo es superior al 50 del capital neto.
4. La cuota de mercado de los activos encomendados es superior a 10 en el valor nominal de los valores gestionados por los activos del cliente invertidos en una determinada empresa/la circulación total de los valores. 10.
5. La tasa de apreciación de los activos confiados (apreciación realizada en el período actual, ganancias y pérdidas flotantes al final del período - ganancias y pérdidas flotantes al comienzo del período)/cantidad de fondos confiados es tasa de retorno inferior a la esperada.
6. La relación entre las pérdidas contingentes totales del negocio de gestión de activos y el capital neto (pérdidas realizadas no liquidadas al final del período, pérdidas flotantes sobre los activos encomendados, ingresos a pagar a los clientes)/capital neto en al final del período es superior a 40.
7. La tasa de pérdida de los activos encomendados (pérdidas realizadas no liquidadas al final del período y pérdidas flotantes de los activos encomendados)/activos encomendados al final del período es superior a 15.
Indicadores de riesgo de las operaciones de capital del verbo (abreviatura del verbo)
1. La proporción de préstamos pignorados en acciones al final del período, el saldo de préstamos pignorados en acciones/pagados. el capital es superior a 15 y la línea regulatoria es 15.
2. Cuando el ratio de fondos prestados es superior a 80, el saldo de fondos prestados/capital pagado es 80.
3. Ratio de recompra de bonos 1: el saldo del fondo de recompra de bonos/activos netos es superior a 50.
4. Ratio de recompra de bonos del Tesoro 2. El saldo no vencido de la recompra de financiación de bonos/el importe total de los bonos estándar de los bonos propios es superior a 80.
5. La tasa de retención de efectivo (saldo de efectivo al final del período, saldo de depósito bancario, reserva de liquidación)/activos netos al final del período es inferior a 5
Por supuesto, la determinación del sistema indicador. y sus límites de alerta temprana son inevitablemente subjetivos. Es necesario probarlos más en la práctica y revisarlos y mejorarlos continuamente para que el indicador en sí y sus límites de alerta temprana sean más científicos y razonables.
En tercer lugar, el seguimiento dinámico de los indicadores de riesgo financiero
La gestión del riesgo financiero de las sociedades de valores es un sistema complejo. Sobre la base del establecimiento de un sistema integral de indicadores de gestión de riesgos, se debe establecer un sistema de seguimiento de riesgos para mejorar el nivel cuantitativo de gestión de riesgos de las sociedades de valores.
(1) Configuración del estado de riesgo: para reflejar completamente el grado de riesgo y facilitar el procesamiento, los valores del indicador se pueden asignar uniformemente a valores de puntuación expresados dentro de un rango porcentual. Hay cuatro estados de riesgo, representados por seguridad, seguridad básica, riesgo y riesgo mayor respectivamente. Los rangos de puntuación correspondientes son: 0-20, 20-50, 50-80, 80-100. Cuanto mayor sea la puntuación, mayor será el riesgo correspondiente.
Específicamente, para cada valor del indicador, de acuerdo con los límites superior e inferior del área de advertencia y el rango correspondiente del segmento de puntuación bajo diferentes estados de riesgo, se puede utilizar una función de mapeo lineal: Y = A2 [ (X-B1) /A1] B2, calcula la puntuación correspondiente. (donde b1 y b2 representan respectivamente el límite inferior del estado de alerta temprana del indicador de riesgo y el límite inferior del intervalo de puntuación correspondiente, y a1 y a2 representan respectivamente el límite superior y el límite inferior del intervalo de puntuación correspondiente a la diferencia entre el límite superior y el límite inferior del estado de alerta temprana del indicador de riesgo. Diferencia, X es el valor del riesgo, Y es la puntuación asignada)
(2) Marco de seguimiento del riesgo: un riesgo de dos niveles. Se puede diseñar un sistema de seguimiento. Los indicadores de riesgo de primer nivel pueden considerarse como un sistema y a cada indicador se le puede asignar el peso correspondiente. Según el método de mapeo anterior, se puede calcular la puntuación de riesgo de cada indicador. Después del promedio ponderado, se puede calcular el valor de riesgo integral de la empresa utilizando los indicadores de riesgo secundarios como sistema; el método de procesamiento de datos es el mismo que el anterior. El valor de riesgo integral de la empresa y el valor de riesgo en tiempo real son complementarios. El primero es cíclico, estático e integral, mientras que el segundo es dinámico y específico, y deben usarse juntos en la evaluación y gestión de riesgos.