¿Cuáles son los indicadores de las expectativas de inflación?
Dado que las expectativas de inflación son un concepto abstracto que aún no se ha realizado y puede que no se realice con precisión, la elección de indicadores para medirla se convierte en una cuestión importante. La curva de Phillips contribuyó de manera importante a establecer la relación entre las expectativas de inflación, la inflación real y la producción. Dependiendo de si las expectativas de inflación se ajustarán, la curva de Phillips se divide en formas de corto y largo plazo. La curva de Phillips de corto plazo supone que las expectativas de inflación son fijas y que la tasa de inflación y la brecha de producción muestran los mismos cambios. En la curva de Phillips de largo plazo, las expectativas de inflación se ajustan a las condiciones económicas, por lo que la brecha de producción no tiene nada que ver con el valor absoluto de la tasa de inflación, sino que tiene una relación causal con la tasa de cambio de la tasa de inflación. Por lo tanto, al examinar la relación entre la brecha del producto y la tasa de inflación real y su tasa de cambio, podemos obtener indirectamente cambios en las expectativas de inflación.
Según la hipótesis del exceso de precios de los alimentos, algunos académicos creen que cuando hay expectativas de inflación, los precios de los alimentos aumentarán antes que los precios de los productos industriales. Por lo tanto, las fluctuaciones de los precios de los alimentos pueden considerarse como una medida de las expectativas de inflación. . Cuando se produce la inflación esperada, los precios de los alimentos aumentan bruscamente en el corto plazo y superan su valor de equilibrio a largo plazo. Cuando se produce inflación real, los precios de los alimentos caerán y convergerán a su media de largo plazo debido a una reacción exagerada anterior. Al mismo tiempo, las fluctuaciones de los precios de los alimentos también pueden utilizarse como indicador de la exactitud de las expectativas. Cuando la inflación se predice antes y con mayor precisión, los precios de los alimentos fluctúan menos, mientras que una inflación completamente inesperada puede provocar grandes aumentos en los precios de los alimentos.
Además, debido al impacto de los rendimientos futuros esperados, los precios de los activos se ven afectados indirectamente por las expectativas de inflación y política monetaria futuras y, por tanto, también tienen un impacto en las expectativas de inflación. Cuando los inversores esperan que la inflación aumente en el futuro, pueden ajustar la asignación de activos y asignar más fondos a activos con fuertes capacidades antiinflacionarias, incluidas acciones, bienes raíces, materias primas, etc. Por lo tanto, una vez que las expectativas de inflación se fortalezcan, una gran cantidad de dinero fluirá hacia estas áreas, lo que hará subir el mercado de valores, el mercado inmobiliario y los precios de las materias primas. Por lo tanto, los índices bursátiles y los índices de precios inmobiliarios pueden utilizarse como indicadores de las expectativas de inflación.
Además, desde la perspectiva de la asignación de activos, las expectativas de inflación afectarán la asignación de los depósitos de ahorro de residentes y empresas. Cuando las expectativas de inflación aumentan, debido al retraso en los cambios en las tasas de interés nominales, las tasas de interés reales caerán y los residentes y las empresas estarán menos motivados para ahorrar depósitos a plazo. Al mismo tiempo, la búsqueda de liquidez dará lugar a mayores incentivos para mantener depósitos a la vista y efectivo. Por lo tanto, el índice de vida fija de los depósitos también puede utilizarse como indicador de las expectativas de inflación.
A través del análisis anterior, podemos obtener aproximadamente cuatro indicadores para medir las expectativas de inflación, a saber, la brecha de producción, el índice bursátil, el índice de precios inmobiliarios y el índice de depósitos fijos. Como indicador para medir las expectativas de inflación, debe existir una relación relativamente estable y estrecha con el tiempo de inflación real. De lo contrario, se puede considerar que las expectativas de inflación no se refuerzan a sí mismas y se puede decir que tales expectativas se transforman en inflación real. No son importantes, y es significativo discutirlos y gestionarlos. No son grandes. Al mismo tiempo, como se esperaba, estos indicadores deberían ser prospectivos, es decir, los cambios en estos indicadores deberían provocar cambios en la inflación real, y deberían ser autocorregibles, es decir, deberían poder ajustarse según el nivel. de la inflación real. Por lo tanto, su eficacia para medir las expectativas de inflación puede evaluarse mejor examinando cómo se relacionan con los niveles reales de inflación.
Al medir la eficiencia de la brecha de producción, el índice bursátil, el índice de precios inmobiliarios y la relación depósitos-vida, creemos que la relación depósitos-vida y el índice de precios inmobiliarios son más predictivos y autocorregible. Puede reflejar las expectativas de inflación durante el período de la muestra. La brecha del producto puede utilizarse como indicador cualitativo de si las expectativas de inflación han cambiado, pero es ineficiente para medir su valor. Sin embargo, debido a la particularidad del mercado de capitales de mi país, su relación con las operaciones macroeconómicas no es estrecha, por lo que el índice bursátil no debe utilizarse como indicador para medir las expectativas de inflación. (Zhou Wenyuan y Wang Xue, Facultad de Finanzas, Universidad Renmin de China)