Este artículo analiza los problemas de valoración de activos existentes en las fusiones y adquisiciones de empresas que cotizan en bolsa en mi país.
En la práctica histórica de fusiones y adquisiciones y reorganización de empresas que cotizan en bolsa en mi país, las instituciones de valoración de activos, con sus opiniones de valor profesionales independientes, objetivas e imparciales, proporcionan a las partes relevantes una base de referencia para la fijación de precios de transacciones y proporcionan activos. valoraciones para las autoridades reguladoras y base de juicio de fijación de precios, que desempeña un papel importante en el desarrollo sano y ordenado del mercado de fusiones y adquisiciones y reestructuraciones y la protección de los derechos e intereses de propiedad estatal. Desde principios de este año, la valoración de fusiones y adquisiciones de empresas con pocos activos, como información electrónica (juegos móviles), medios culturales y protección del medio ambiente, ha atraído una amplia atención del mercado. Un gran número de nuevas situaciones y problemas en fusiones y adquisiciones han planteado requisitos más altos para la evaluación de activos, como el impacto de los métodos de pago de contraprestaciones, el impacto de las cláusulas de juego en la valoración, la valoración de algunos formatos comerciales emergentes típicos y la valoración. de fusiones y adquisiciones en el extranjero de empresas que cotizan en bolsa, etc., plantean desafíos para el trabajo de evaluación. Para ello, las agencias de valoración deben tomar medidas efectivas:
(1) Mejorar aún más la comercialización de los métodos de valoración.
Mejorar la comercialización de los métodos de valoración es una tendencia importante en el desarrollo futuro de métodos de valoración para fusiones y adquisiciones de empresas cotizadas. La Asociación de Tasación de Activos de China y el Departamento de Cotización de la Comisión Reguladora de Valores de China han llevado a cabo sucesivamente proyectos como "Investigación sobre evaluación del valor empresarial y fijación de precios de fusiones y adquisiciones y reorganización de empresas cotizadas" e "Investigación sobre evaluación de métodos de mercado de fusiones y adquisiciones y reorganización de Empresas Cotizadas" y publicó los resultados de estos proyectos. A finales de 2011, la Asociación de Tasación de China publicó a finales de 2012 las "Normas de Tasación de Activos - Valor Empresarial" para estandarizar y promover aún más la aplicación del enfoque de ingresos y el enfoque de mercado, con el fin de mejorar aún más la calidad; divulgación de información sobre importantes informes de tasación de reestructuraciones de activos de empresas que cotizan en bolsa, los "Consejos de expertos sobre operaciones de tasación de activos - Divulgación de informes de tasación sobre importantes reorganizaciones de activos de empresas que cotizan en bolsa". La Sociedad de Revisión de China y las asociaciones locales también han llevado a cabo muchos proyectos de investigación sobre derecho de ingresos y derecho de mercado, y han impartido muchos cursos especiales de capacitación sobre derecho de ingresos y derecho de mercado. Todas las medidas anteriores son medidas importantes para adaptarse a los requisitos del mercado de fusiones y adquisiciones y reorganización y para mejorar la comercialización de la aplicación de métodos.
(2) Mejorar aún más las capacidades de servicio profesional para que la evaluación de activos pueda integrarse más profundamente en el mercado de capitales.
Para mejorar las capacidades de servicio profesional, es necesario realizar una investigación en profundidad sobre el descuento (prima) de los derechos de liquidez y control para formar conclusiones útiles que sean aplicables y orienten la aplicación de la valoración y Precios en el mercado chino. Establecer un sistema de base de datos de transacciones de activos para brindar servicios de valoración de fusiones y adquisiciones para empresas que cotizan en bolsa. Para la determinación de algunos parámetros comunes, como tipo de interés libre de riesgo, prima de riesgo de mercado, etc. , desarrolló directrices detalladas y prácticas. Para los parámetros con fuertes características individuales, como los coeficientes de ajuste de riesgo individual, se debe establecer un sistema de orientación normativa pertinente. Hacer un buen trabajo seleccionando y publicitando casos típicos y casos innovadores.
Además, la industria de evaluación actual se encuentra en una situación de "cinco dragones que controlan el agua". Varias agencias de evaluación, como evaluación de activos, evaluación de derechos mineros, evaluación de tierras, evaluación de bienes raíces, etc., tienen las suyas propias. estándares y especificaciones de evaluación. Las diferencias entre estándares pueden dar lugar a ciertas contradicciones y diferencias en las conclusiones de la evaluación después de cumplir con diversos estándares profesionales. Por tanto, es necesario reforzar la coordinación entre las diferentes normas y formar un sistema normativo unificado que se adapte a las características de las fusiones y adquisiciones de empresas cotizadas lo antes posible.
(3) Ampliar los servicios de evaluación de activos en fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas que cotizan en bolsa para salvaguardar mejor los derechos e intereses legítimos de las partes interesadas relevantes.
En futuras fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas que cotizan en bolsa, las agencias de valoración de activos deberían aprovechar aún más sus ventajas como agencias de valoración profesionales y explorar el establecimiento de un sistema integral de servicios de valoración que proporcione servicios de valor de mercado neutrales a todas las partes en fusiones, adquisiciones y reorganizaciones, complementadas con referencias de valor de inversión y diligencia debida de activos para partes específicas, brindan a las empresas que cotizan en bolsa una consideración compartida de fusiones y adquisiciones, brindan a los participantes del mercado de capitales más perspectivas y referencias de evaluación de valor y hacen contribuciones positivas a la oportuna y divulgación efectiva de información de valor.
Las agencias de evaluación de activos deben superar las limitaciones de la evaluación legal, descubrir y medir el valor del mercado de capitales en un campo empresarial más amplio y ayudar a los inversores a juzgar el valor del mercado de capitales con un pensamiento más racional. Por ejemplo, en asuntos como ofertas públicas de fusiones y adquisiciones y adquisiciones de acuerdos que no involucran transacciones relacionadas, la agencia de evaluación puede proporcionar al adquirente una evaluación del valor de la inversión basada en la determinación del valor de la empresa adquirida, haciendo que la oferta pública sea más justa y razonable. . Si el adquirente paga la contraprestación en acciones, la agencia de evaluación también puede realizar un análisis de valoración de las acciones relevantes y hacer sugerencias a la empresa adquirida sobre si las condiciones de adquisición son justas y razonables para los accionistas públicos de la empresa adquirida, y si Se deberán aceptar las condiciones de adquisición propuestas por el adquirente.