¡Tres flechas disparadas al mismo tiempo! ¿Qué restricciones se impondrán a los principales accionistas que reduzcan sus participaciones según las nuevas regulaciones?
En primer lugar, nuevas regulaciones sobre reducción de acciones
En la tarde del 27 de agosto de 2023, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió una solicitud para regular aún más el comportamiento de reducción de acciones de las partes relevantes. :
Empresas que cotizan en bolsa Si se produce una pérdida neta, o no se han distribuido dividendos en efectivo en los últimos tres años, y los dividendos en efectivo acumulados son menos del 30% del beneficio neto anual promedio en los últimos tres años. , los accionistas controladores y los controladores reales no pueden reducir sus tenencias de acciones de la empresa a través del mercado secundario. Las acciones concertadas del accionista controlador y del controlador real se implementarán de acuerdo con los requisitos anteriores; si una sociedad cotizada revela que no tiene un accionista controlador o controlador real, el mayor accionista y su controlador real deberán cumplir con los requisitos anteriores;
Al mismo tiempo, controlar estrictamente el monto total de la reducción de la participación accionaria por parte de los accionistas de otras empresas que cotizan en bolsa y guiarlos para que organicen razonablemente el ritmo de la reducción de la participación accionaria de acuerdo con las condiciones del mercado; alentar a los accionistas mayoritarios, los controladores reales y otros; los accionistas se comprometan a no reducir las participaciones ni ampliar los bloqueos de acciones. La Comisión Reguladora de Valores de China está trabajando arduamente para revisar las "Varias disposiciones sobre la reducción de participaciones en empresas cotizadas por parte de accionistas y directores Gao Jian" para mejorar la eficacia de las reglas, perfeccionar las cláusulas de responsabilidad pertinentes e intensificar la represión contra las reducciones ilegales.
Según estadísticas incompletas, hay aproximadamente 2.466 empresas de acciones A que no cumplen este requisito para la reducción de participación.
Segundo, explicación de reglas
(1) ¿Qué son romper y romper la red?
1. Ruptura
se refiere a que el precio de las acciones cae por debajo del precio de emisión, generalmente el día de la cotización o en la etapa inicial.
2. Romper la red
Romper la red se denomina "el precio de las acciones cae por debajo del valor liquidativo", y el precio de la bolsa es inferior al valor liquidativo por acción. se llama "romper la red".
(2) La importancia de la nueva normativa sobre reducción de participación accionaria
1. Proteger los intereses corporativos
Los principales accionistas tienen una gran influencia en la empresa y deben serlo. responsable del funcionamiento de la empresa, en lugar de tratarla simplemente como una herramienta para ganar dinero. La reducción de las participaciones de los principales accionistas afectará a las decisiones de otros pequeños accionistas, afectando negativamente a la empresa. Estandarizar estrictamente el sistema de reducción de acciones puede frenar a los principales accionistas y empresas, acompañarlos en las dificultades y proteger su desarrollo.
2. Proteger los intereses de los pequeños y medianos inversores.
En el pasado, los intereses de los pequeños y medianos inversores a menudo se veían perjudicados cuando los grandes accionistas reducían sus participaciones, como los pequeños accionistas que reducían sus participaciones, cooperaban con los banqueros para recaudar fondos y sacaban a los inversores minoristas del mercado. mercado de valores para evitar sus propios riesgos. Desde la perspectiva de los inversores, las nuevas regulaciones de reducción de accionistas vinculan las reducciones de accionistas con las condiciones operativas de la empresa, el desempeño de los accionistas y los dividendos de la empresa, estandarizan el comportamiento de reducción de accionistas y protegen los intereses de los pequeños y medianos inversores.
3. Llenar las lagunas del sistema
En el pasado, había muchas lagunas en la Ley de Valores y hubo diversos comportamientos de los accionistas que redujeron sus tenencias en violación de las regulaciones. como violar los requisitos de divulgación previa y violar las restricciones de cantidad y proporción o disputas legales sobre la reducción de la participación accionaria, etc. La emisión de nuevas regulaciones sobre la reducción de la participación accionaria estipula claramente que los accionistas de las empresas cuyas acciones han sido emitidas, cuyos beneficios han sido excedidos o cuyos dividendos han fracasado no pueden reducir sus participaciones, pueden estandarizar el comportamiento de los accionistas y compensar las lagunas del sistema.
En tercer lugar, el impacto de la reducción de la participación accionaria
(1) Impacto positivo de la reducción de emisiones
Las razones por las que los accionistas reducen su participación generalmente incluyen las siguientes: efectivo Out, rotación de capital, ajuste de la estructura de propiedad, creencia de que la participación accionaria es negativa o realmente no es optimista sobre las perspectivas de desarrollo de la empresa. Los fondos obtenidos de la reducción de caja se pueden utilizar para financiar el negocio. Al mismo tiempo, hay un dicho en el mercado de valores que dice que "los precios bajos son buenos", lo que significa que los principales accionistas optan por reducir sus tenencias cuando las acciones están a precios bajos. El precio de las acciones aumenta rápidamente después de la reducción de las tenencias. Por un lado, pueden evitar el aumento de impuestos y tarifas después del aumento del precio de las acciones. Por otro lado, pueden aumentar la tasa de circulación de sus acciones en el mercado.
(2) Impacto negativo de la reducción de emisiones
El impacto negativo de la reducción generalmente proviene de la reducción de las participaciones por parte de los principales accionistas, lo que expulsará una gran cantidad de fondos. del mercado de valores y provocar fluctuaciones en el mercado de valores, poniendo en peligro el sano desarrollo del mercado de valores, además, cuando los accionistas reduzcan sus tenencias de manera desordenada o ilegal, también afectará gravemente la confianza de los pequeños y medianos accionistas en el mercado de valores; las operaciones de la empresa y tener un impacto negativo en el mercado secundario.
Cuatro. Otras restricciones a las reducciones de participación.
(1) Restricciones al ratio de reducción
1. Durante su mandato, un director no podrá reducir su participación en más del 25% del número total de acciones que posea cada año. si un director deja el cargo antes del vencimiento de su mandato, las participaciones no podrán reducirse dentro de los seis meses siguientes a su cese en el cargo, debiendo además observar el requisito de que las participaciones no se reducirán en más del 25% cada año durante el resto del período restante; plazo y dentro de los seis meses siguientes al vencimiento del plazo;
2 Para el núcleo Para el personal técnico (aplicable a la Junta de Innovación Científica y Tecnológica), dentro de los 4 años siguientes a la fecha de vencimiento de la preinscripción. período de restricción de acciones, las acciones previas a la cotización transferidas cada año no excederán el 25% del número total de acciones previas a la cotización en poder de la empresa en el momento de la cotización, y el índice de reducción de participación puede ser uso acumulativo
3. Para los grandes accionistas en general, la reducción de participaciones mediante licitación centralizada puede continuar durante 90 días naturales a voluntad, no más del 1%, y la parte de la reducción mediante licitación centralizada no está restringida para los grandes accionistas; reducciones de transacciones, durante 90 días calendario consecutivos, no más del 2%, y las tenencias de licitación centralizada no están restringidas.
(2) Requisitos de divulgación previa.
1. Para los directores, si reducen sus participaciones a través de licitaciones centralizadas, deben informarlo con 15 días hábiles de anticipación;
2. No existen requisitos de divulgación para el personal técnico central. ;
3. Los accionistas generales que reducen sus participaciones a través de transacciones en bloque o licitaciones centralizadas deben dejar de negociar y cumplir con sus obligaciones fiduciarias por cada reducción del 5% de sus participaciones, y se les prohíbe negociar dentro de los 3 días hábiles. desde la fecha de este hecho hasta la fecha del anuncio Si la participación se reduce mediante acuerdo de transferencia, cada vez que el porcentaje de participación alcance o supere el 5%, se deberá cumplir con la obligación de aumentar la participación, no permitiéndose ninguna transacción antes del anuncio; .
(3) Situaciones que prohíben la reducción de participación.
1. La "Ley de Valores" estipula que los accionistas, los controladores reales, los directores, los supervisores y los altos directivos que posean más del 5% de las acciones de una sociedad cotizada, así como los que posean acciones emitidas. por el emisor antes de la oferta pública inicial Otros accionistas de acciones o acciones emitidas por una empresa que cotiza en bolsa para objetos específicos no transferirán sus acciones en violación de las leyes, reglamentos administrativos y las disposiciones de la autoridad reguladora de valores del Consejo de Estado sobre el período de tenencia, venta tiempo, cantidad de venta, etc.
2. El artículo 141 de la "Ley de Sociedades de la República Popular China" estipula que las acciones de la empresa en poder de los promotores no se transferirán dentro de un año a partir de la fecha de constitución de la empresa. Las acciones emitidas antes de la emisión pública de acciones de la empresa no se transferirán dentro de un año a partir de la fecha en que las acciones de la empresa coticen y coticen en la bolsa de valores;
3. declarar sus participaciones a la empresa y sus cambios, las acciones transferidas cada año durante el mandato no excederán el 25% del número total de acciones poseídas no se transferirán dentro de un año a partir de la fecha; fecha de cotización de las acciones de la empresa. El personal antes mencionado no podrá transmitir las acciones de la empresa que posea dentro de los seis meses siguientes a su dimisión.
Verbo (abreviatura de verbo) Conclusión
1. Reducir tenencias es un término especial en el mercado de valores y de futuros, que se refiere a reducir el número de acciones o indicadores de futuros mantenidos. Dado que los accionistas pueden abusar fácilmente de la reducción de la participación accionaria, perjudicando así los intereses de las empresas y de los pequeños y medianos inversores, la Comisión Reguladora de Valores de China regula aún más el comportamiento de los accionistas que reducen su participación accionaria, es decir, si una empresa que cotiza en bolsa tiene una pérdida neta o pérdida neta, o no ha distribuido dividendos en efectivo en los últimos tres años, y ha acumulado dividendos en efectivo. Si el monto es inferior al 30% de la ganancia neta anual promedio en los últimos tres años, el accionista controlador o el controlador real no puede reducir las acciones de la empresa a través del mercado secundario.
2. Los accionistas principales tienen una gran influencia en el funcionamiento de la empresa y deben tener ciertas obligaciones para el funcionamiento de la empresa, en lugar de simplemente tratar a la empresa como una herramienta para ganar dinero. La reducción de las participaciones de los principales accionistas afectará a las decisiones de otros pequeños accionistas, afectando negativamente a la empresa. Estandarizar estrictamente el sistema de reducción de acciones puede vincular la reducción de las participaciones de los principales accionistas a su desempeño y dividendos, alentar a los principales accionistas a acompañar a la empresa en las dificultades y proteger el desarrollo de la empresa.
3. El impacto de las reducciones de accionistas es mixto. Por un lado, los fondos obtenidos de la reducción de efectivo pueden utilizarse para la financiación empresarial, por otro lado, la reducción de las tenencias de los principales accionistas sacará una gran cantidad de fondos del mercado de valores, provocando fluctuaciones en el mercado de valores; y poniendo en peligro el sano desarrollo del mercado de valores; además, la reducción desordenada de participaciones y las reducciones ilegales de participación afectarán gravemente a las expectativas de los pequeños y medianos accionistas sobre las operaciones de la empresa y tendrán un impacto negativo en el mercado secundario.
4. La nueva normativa sobre reducción accionarial no hace más que uniformar aún más el comportamiento de reducción accionarial. En circunstancias normales, los accionistas están sujetos a muchas restricciones a la hora de reducir sus participaciones. Por ejemplo, los accionistas clave que poseen acciones originales deben cumplir estrictamente con las regulaciones sobre el período de tenencia, el tiempo de venta, la cantidad de venta, el método de venta, la divulgación de información, etc., al transferir sus participaciones de la empresa en poder de los promotores; no se transferirá dentro del año siguiente a la fecha de su constitución.