¿A qué factores debemos prestar atención al elegir acciones?
La piedra angular de la inversión en valor es la selección de acciones, pero la selección de acciones es incorrecta. Todo es un castillo en el aire. Entonces, ¿a qué factores debemos prestar atención al elegir acciones? Los siguientes son los factores a los que los editores deben prestar atención al seleccionar acciones. Espero que sean útiles para todos.
¿A qué factores se debe prestar atención al seleccionar acciones?
1. La continuidad o longevidad de las operaciones de la empresa.
Toda empresa quiere ser una tienda centenaria, pero no muchas pueden funcionar durante un siglo. Muchas veces, nuestra valoración de una empresa se basa en operaciones sostenibles. Una vez que una empresa sólo pueda operar durante 8 a 10 años, el sistema de valoración basado en la empresa en funcionamiento colapsará. Algunos incluso dicen que las empresas que no estén satisfechas con operaciones sustentables no pueden ser valoradas.
Entonces, ¿qué empresas tienen más probabilidades de cumplir las características de empresa en funcionamiento y qué empresas tienen mayores riesgos de supervivencia?
En mi opinión, las empresas con fosos tendrán un ciclo de vida más largo. Este foso está formado por el acceso administrativo, como PetroChina, y la reputación de marca, como Kweichow Moutai. Las empresas de base tecnológica y las pequeñas y medianas empresas tienen mayores riesgos operativos y ciclos de vida más cortos. Los riesgos de las empresas de base tecnológica provienen de la innovación tecnológica, y no hay muchas empresas que puedan mantener el liderazgo tecnológico durante mucho tiempo. Motorola, el fabricante del primer teléfono móvil, vendió su división de telefonía móvil a Lenovo; el antiguo imperio Nokia se derrumbó. Limitadas por el talento, la tecnología y el capital, las condiciones de supervivencia de las pequeñas y medianas empresas en la competencia del mercado son peores que las de las grandes y medianas empresas.
2. ¿Hay un foso?
Como se mencionó en el apartado anterior, las empresas con fosos tienen una vida útil más larga. Este foso está formado por el acceso administrativo, como PetroChina, la reputación de marca, como Kweichow Moutai, y la competencia, como Ping An de China. En comparación con el acceso administrativo, soy más optimista sobre las empresas con reputación de marca. El acceso administrativo es un paraguas protector para las empresas, pero a menudo tiene un costo, como restricciones en las áreas de desarrollo y controles de precios. Las empresas de reputación de marca pueden convertir la reputación de su marca en un peso para aumentar los precios. El foso que se forma al ganar la competencia otorga a las empresas ventajas en recursos, costos y tecnología. Estas empresas suelen tener una buena gestión. Sin embargo, este foso no es tan fuerte como el foso formado por la reputación de la marca y requiere exámenes físicos periódicos.
3. Crecimiento.
Hay varios factores que determinan el crecimiento de una empresa, como el espacio industrial, la concentración del mercado y la competitividad empresarial. El espacio de la industria es el más importante y determina si la pista es buena o no. Por ejemplo, los licores de alta gama actualmente solo representan el 1% de la producción total de licores. Si la proporción aumenta del 1% al 5%, es 5 veces el espacio. El espacio industrial depende de la concentración del mercado. Por ejemplo, incluso las empresas líderes del sector inmobiliario tienen una cuota de mercado inferior al 10%. Por supuesto, hay otro factor a considerar en relación con la concentración: concentración insuficiente, competencia insuficiente o políticas insuficientes. Por ejemplo, a la industria del agua le resulta básicamente difícil salir de la provincia. Finalmente, para forjar el hierro, uno mismo debe ser fuerte. Las empresas deben ser competitivas para ganar en la competencia del mercado en lugar de quedarse atrás.
4. Normas éticas o virtudes de la gestión.
La ventaja de la gestión es el uno antes de la cadena de ceros. Sin esto, ningún número de ceros importará. Kangmei Pharmaceutical mencionada al principio de este artículo es un ejemplo de administración y accionistas importantes que carecen de integridad moral, fraude financiero y fraude corporativo. Como inversor ordinario en acciones, ¿cómo prevenir esta situación? Mi sugerencia es la siguiente: miren la estructura de gobierno corporativo. Ante las virtudes de la gestión de la empresa, nosotros mismos intentamos no juzgar ni rastrear. Pero primero, veamos si la estructura de gobierno corporativo de la empresa puede evitar que la dirección infrinja en gran medida los intereses de los pequeños y medianos accionistas. Con este fin, tengo un artículo, Corporate Choice of Governance Structure Oven, que analiza este asunto.
5. Antifrágil.
La estabilidad de las operaciones de una empresa a menudo depende de los siguientes factores: índice de apalancamiento, velocidad de iteración tecnológica y flujo de caja.
A. Ratio de apalancamiento: Todo el mundo sabe que el apalancamiento ayuda a subir y bajar. Cuando vas en contra de la tendencia, él es un ángel que te da alas; cuando vas en contra de la tendencia, él es un demonio que te arrastra hacia el abismo.
Tenga cuidado en industrias altamente apalancadas. Los seguros y la banca son industrias altamente apalancadas y existe el riesgo de liquidación del apalancamiento en situaciones anticíclicas. Durante la crisis financiera de 2008, muchos bancos de talla mundial estuvieron al borde de la quiebra (si no fuera por el rescate gubernamental, habrían colapsado hace mucho tiempo). Es razonable que el mercado dé a la industria bancaria una valoración muy baja.
Algunas empresas no pertenecen a industrias de alto apalancamiento, pero se expanden a través de deuda de alto apalancamiento, lo que lleva a un rápido desarrollo y a la quiebra. Me gustaría recordarles a todos nuevamente que sean más cautelosos con las industrias y empresas altamente apalancadas.
B. Velocidad de iteración tecnológica: la iteración tecnológica rápida puede (tenga en cuenta aquí que solo es posible, no necesariamente) ayudar a las empresas líderes a deshacerse de otras empresas y formar una ventaja competitiva. . Por ejemplo, TSMC en la industria de la fundición de chips abandonó otras empresas y se convirtió en el único oligarca a través de una competencia a largo plazo. Pero también es posible que toda la industria sea altamente competitiva y no rentable. También hay empresas líderes que poco a poco se van quedando atrás de sus competidores.
Desde la perspectiva de la inversión de capital, las industrias con una rápida iteración tecnológica no son objetivos de inversión ideales.
C. Adecuación del flujo de caja: si la operación comercial es saludable, el flujo de caja es un indicador financiero muy importante. Quizás una empresa conocida fue adquirida o incluso quebró debido a una interrupción del flujo de caja. Desde la perspectiva de una empresa de inversión, el flujo de caja es un indicador más importante que las ganancias.
La empresa de comercio electrónico Amazon lleva 23 años consecutivos perdiendo dinero y JD.COM lleva 10 años sin ser rentable. ¿Por qué puede seguir funcionando? Esto depende de un fuerte flujo de caja de los inversores. Los inversores creen que la empresa generará beneficios en el futuro e incluso están dispuestos a esperar mucho tiempo para ayudarla. Mientras la empresa tenga dinero, podrá seguir funcionando hasta que sea rentable.
6. Relación entrada-salida.
Buffett dijo una vez que si una empresa puede generar más ganancias reteniendo un dólar de ganancias, entonces tiene sentido retener las ganancias; de lo contrario, también podría distribuir las ganancias entre los accionistas. Este es en realidad el concepto de relación insumo-producto.
Cuando invertimos en un negocio, primero lo hacemos para ganar dinero. Un buen negocio es aquel que puede obtener más beneficios con menos inversión. Por ejemplo, Kweichow Moutai casi no requiere inversión y el capital contable sigue generando beneficios. Por poner otro ejemplo, si BOE no mantiene una inversión continua, la empresa no podrá generar beneficios. Para generar ganancias el próximo año, la inversión suele ser mayor que las ganancias del año en curso, o incluso mucho mayor que las ganancias del año en curso. En otras palabras, como accionista de la empresa, nunca ha ganado dinero. Mi evaluación del BOE se basa en una pequeña perspectiva. Para el BOE, si nos centramos en la estrategia nacional, es de gran importancia. No hay mucha discusión aquí.
7. Margen de seguridad.
No importa lo buena que sea una empresa, para los inversores en acciones tiene valor si es barata. Los inversores que compraron el China Merchants Bank de primera línea en 2007 no se retiraron hasta 2014. Hay varios siete años en la vida. Y no importa qué tan mala sea una acción, todavía tiene su valor realizable. Compra bien, pero también compra bien. El mercado de valores chino actual es muy extraño. Las buenas empresas tienen valoraciones bajas y las empresas basura tienen valoraciones altas. Para los inversores en valor, el mercado de valores chino es en realidad un terreno fértil.
Los seis primeros ítems se basan en el análisis de todos los aspectos del sector industrial de la empresa y de su propio desarrollo. El último séptimo punto no tiene nada que ver con la empresa en sí, sólo con el precio de las acciones. En otras palabras, los primeros seis elementos determinan el valor de la empresa y el último elemento es el precio pagado por los inversores.
Siete malentendidos comunes en la selección de acciones
Mito 1: ¿Qué acciones elegir en función del rendimiento?
De hecho, esencialmente, no hay necesidad de observar el rendimiento de ninguna acción. En realidad, observar la estabilidad del rendimiento es la lógica detrás de la elección de acciones a largo plazo. Para el corto y mediano plazo, el desempeño no es una opción necesaria.
En este punto, podemos ver por los líderes de todo el mercado que los líderes de corto plazo a menudo no son los de mejor desempeño en el sector, y los líderes de tendencia de línea media a menudo no son los de mejor desempeño en el sector. sector.
Pero a largo plazo, los rendimientos a largo plazo de las acciones con el mejor rendimiento definitivamente no serán malos. Por ejemplo, Moutai, la marca más cara, es la más rentable en la industria de las bebidas alcohólicas. Por lo tanto, observe únicamente el desempeño a largo plazo y no ponga demasiado énfasis en el desempeño en la selección de acciones a corto y mediano plazo.
Mito 2: Cuando las acciones temáticas estallan, creo que el concepto más puro es el de líder.
Este es otro malentendido. En el caso de las acciones temáticas, esto pertenece a la lógica del corto plazo. De hecho, la selección de acciones a corto plazo depende principalmente de dos cosas: el reconocimiento de los fondos y la concentración de los fondos. La determinación de estas dos dimensiones es realmente muy sencilla.
La primera es quién fue el primero en restringir el concepto cuando estalló. El llamado primer tiempo límite depende del límite más temprano en esta sección. Este es el primer instinto del dinero más reconocido. Para decirlo sin rodeos, cuando se trata de este concepto, este voto es el primer líder intuitivo en el corazón del Señor.
El segundo es la concentración de fondos. La llamada concentración es para ver si hay algo concentrado para comer en la Lista del Dragón y el Tigre. Para decirlo sin rodeos, la persona con el total de puntos más alto no es necesariamente la vaca boleto sacada por el departamento de ventas que ha comido más en un solo artículo o en los dos primeros artículos paralelos. En un concepto, los fondos a menudo se concentran en sólo uno o dos votos. Esto es un problema de concentración.
En general, sólo esas pocas entradas realmente explotan, y la mayoría de las entradas son simplemente mejores que el mercado.
Malentendido 3: Al seleccionar acciones, siempre nos fijamos en los gráficos técnicos, pensando que los gráficos técnicos determinan el poder explosivo de una acción.
Este es un malentendido muy grave. ¿Son realmente útiles los gráficos técnicos? funciona. Pero no es tan importante como crees. El estudio de los gráficos técnicos debe cooperar con la entrada y salida de fondos. La selección de valores basada en gráficos técnicos a menudo no es para el corto y largo plazo, sino principalmente para el mediano plazo.
Porque el 99% de las fórmulas de los gráficos técnicos se calculan y rastrean esencialmente en base a datos pasados. Básicamente, este es un problema de la ley de los grandes números. No puede mostrar inmediatamente la tendencia actual a corto plazo, pero es probable que tenga una tendencia relativamente larga o a corto plazo en el futuro, por lo que la selección del gráfico técnico de línea media. es relativamente mejor. Dado que la selección de acciones a mediano plazo depende principalmente de las tendencias, la selección de acciones a corto plazo depende principalmente de los fondos y la selección de acciones a largo plazo depende principalmente de la sostenibilidad del desempeño.
Malentendido 4: Al seleccionar acciones, solo considere el tamaño de la posición objetivo.
Cuando la mayoría de las personas eligen acciones, siempre ven subjetivamente el lado relativamente bueno de las acciones, al igual que miran a las personas. Oogway está enamorado de Mung Bean y piensa que todo está bien. Pero cuando realmente lo usé, descubrí, Emma, no puedo hacerlo. ¿Qué debemos hacer si esto no es apropiado?
Básicamente, hay al menos dos puntos a considerar al elegir acciones. La primera es que el establecimiento de objetivos esencialmente no tiene sentido. Cuánto quieres ver no es necesariamente lo que él puede darte, sino cuánto te da el mercado.
El control de riesgos está en tus propias manos. Por ejemplo, si elige una acción y pierde el tiempo todos los días, no podrá hacer que funcione. Por decir lo menos, puedes soportarlo, pero no puedes soportarlo. Debe considerar detener las pérdidas tan pronto como ingrese al mercado. Si está mal, está mal. Es mucho mejor admitir pronto los errores que caer en ellos.
Mito 5: Comprar y vender acciones sin considerar los factores del mercado.
Este malentendido es realmente bastante grave. Mucha gente simplemente mira el mercado cuando no está eligiendo acciones. Si realmente les gusta una acción, eso es todo. El mercado y la tendencia pueden desperdiciarse. Así como una mujer hermosa se encuentra con un cabrón, un hombre honesto ve grandes olas. No importa lo que digas con los ojos fijos. Ocho bueyes no pueden hacerla retroceder. De hecho, no importa lo buena que sea una acción por naturaleza, su mejor condición es cuando el mercado es el adecuado. Simplemente la encuentras en el momento adecuado. Existe una alta probabilidad de tener un buen matrimonio en este momento. de lo contrario. La mayoría terminó llorando en el asiento trasero.
Mito 6: La selección de valores consiste en tener más conceptos, mejor.
De hecho, las acciones con muchos conceptos sólo son adecuadas para acciones temáticas, ya sea a corto o medio plazo. Siempre que sea el momento adecuado, también son muy explosivos. Las acciones con muchos conceptos son como hombres y mujeres playboys con muchas llantas de repuesto. Nadie sabe cuándo será mejor y no nos atrevemos a preguntar.
Sin embargo, la probabilidad de ser bueno es en realidad muy baja. Si nos fijamos en la historia, hay algunas acciones con muchos conceptos que se han comportado especialmente bien. Puedes arruinarlo. Entonces, lo compraste cuando se jactaba. Después de un tiempo, dejó de jactarse. Si se requiere verificación, básicamente será descartada.
No siempre imagines que un hombre o una mujer cabrones realmente pueden cambiar sus costumbres sólo porque tú los compraste. No fantasees. La historia nos dice que no somos tan atractivos. Todo lo que podemos hacer es permanecer con él por un tiempo y permanecer con él toda la vida, y la mayor parte es verde.
Mito 7: Tomarse las historias en serio.
Muchas historias sobre acciones son solo para que usted las lea. Escúchalos. Si los tomas en serio, lo estás haciendo mal. Cualquiera que negocie con acciones pasará algún tiempo con él. No pienses siempre en las cosas de tu vida. Toda una vida es demasiado difícil. Entonces, cuando explote, haz lo tuyo, si puedes, úsalo por un tiempo, si no, vete inmediatamente. No quiero durar para siempre, sólo quiero tenerlo. La experiencia histórica nos dice que el 95% de las historias son al final accidentes.
En resumen, al elegir acciones, primero debe comprender lo que desea. Su elección determina su riesgo. Corto plazo, mediano plazo, largo plazo. De hecho, es esencialmente para diferentes tipos de entradas y diferentes tipos de gestos.
Tres criterios para elegir una empresa a la hora de comprar acciones
1. Valor contable
Lo único que podemos ver es la historia de la empresa, cuánto costó invirtió. La cantidad de ingresos que se han obtenido se puede ver en los estados financieros de la empresa, que es el valor contable de la empresa. Si capacitas a este estudiante universitario, ¿cuánta matrícula y gastos de manutención le darán tus padres?
El valor contable es el logro de la historia de una empresa. ¿Es el futuro similar a la historia? No tengo ni idea.
Muchos estudiantes universitarios han estudiado durante muchos años y han gastado mucho dinero en formación, pero no han podido encontrar trabajos bien remunerados.
Por supuesto, podemos comprender cierta información básica del valor contable de la empresa, como si la empresa tiene suficiente efectivo, la proporción de cuentas por cobrar y por pagar, la estructura de activos y pasivos, etc. , puede reflejar parcialmente la situación de la empresa, pero el valor contable de la empresa también puede blanquearse fácilmente.
En segundo lugar, el valor de mercado
También podemos ver la valoración del mercado secundario de la empresa: el precio de las acciones de la empresa, que es el valor de mercado. Si un estudiante universitario encuentra trabajo, este salario es su valor de mercado.
La aparición de este valor de mercado tiene muchos factores accidentales. Al igual que un estudiante universitario que busca trabajo, está lleno de variables, puede ser suerte, pueden ser conexiones y, por supuesto, si es bueno o no. ¿Podemos predecir el futuro si conocemos el valor de mercado? Sólo podemos aprender de ello. La única certeza sobre el futuro es la incertidumbre.
El valor de mercado cambia drásticamente y la gente a menudo no entiende por qué sucede esto. Perseguir la capitalización de mercado sólo puede hacerte sentir pasivo e impotente.
Tercero, valor intrínseco
Entonces, ¿qué es el valor intrínseco?
El valor contable registra la historia, el valor de mercado muestra el presente y el valor intrínseco se centra en el futuro.
El valor intrínseco de una empresa es el dinero que puede ganar en el futuro. El valor intrínseco de un estudiante universitario es el dinero que puede ganar a lo largo de su carrera.
Ya sabemos que el futuro es demasiado incierto para estimarlo. Calcular un valor numérico específico para el valor intrínseco no es factible, pero si sabes algo, el valor intrínseco puede ser mayor.