11 Interpretación del modelo de operación de capital
Existen 11 modos de operación de capital. Este artículo proporciona una interpretación detallada de estos patrones.
1. Fusiones y Adquisiciones
Las fusiones y adquisiciones, es decir, fusiones y adquisiciones, generalmente se refieren a transacciones de derechos de propiedad realizadas por una empresa bajo la influencia de mecanismos de mercado para obtener el control de otras empresas. El propósito de las fusiones y adquisiciones y la reorganización es revitalizar las empresas y formas importantes de revitalizar los activos existentes. En China, las fusiones y adquisiciones y la reestructuración corporativa utilizan principalmente métodos de pago como la adquisición de efectivo o la adquisición de acciones. Los métodos comunes de fusiones y adquisiciones son:
1. Aceptar plenamente las fusiones y adquisiciones.
Es decir, los activos y deudas de la empresa fusionada se absorben en su conjunto, y luego se desinvierten los activos, se revitalizan los activos existentes y se liquidan los activos improductivos. Después de una serie de esfuerzos de reestructuración, convirtió las pérdidas en ganancias. Este método es más adecuado para competidores con relaciones industriales similares o empresas con relaciones en la cadena de producción ascendente y descendente. Debido a la fuerte compatibilidad y complementariedad entre las dos partes, la fusión amplió la escala de producción sin desperdiciar personal, dinero y materiales, y redujo los costos de competencia entre los competidores. También es posible que no necesites pagar mucho capital de fusiones y adquisiciones, o incluso que no tengas ningún desembolso de efectivo. Si ambas partes de esta fusión y adquisición son empresas de propiedad estatal, también pueden recibir apoyo de políticas gubernamentales como préstamos bancarios e incentivos fiscales.
2. Eliminar los activos improductivos, otorgar todos los activos de alta calidad y cancelar la empresa original.
El adquirente solo aceptó los activos, la tecnología y parte del personal de la empresa adquirida, y la empresa adquirida utilizó la tarifa de transferencia para apaciguar al personal restante (venta de la vida útil), disponer del valor restante de la empresa y encontrar su propia salida. Este método sólo puede implementarse si el adquirente tiene ciertas capacidades de pago en efectivo y no necesita soportar las deudas del adquirido.
En segundo lugar, inversión de capital
La inversión de capital significa que el inversor posee el capital de la participada a través de la inversión. El inversor se convierte en accionista de la participada y disfruta de derechos e intereses en proporción a los mismos. acciones mantenidas. Asumir las responsabilidades y riesgos correspondientes. Los métodos de inversión en capital común son los siguientes:
1. Transferencia de acciones negociables
El método de transferencia de acciones públicas negociables también se denomina fusiones y adquisiciones de mercado abierto, es decir, el adquirente adquiere. acciones de empresas cotizadas a través del mercado secundario, obteniendo así el control de la empresa cotizada. 1993 ocurrió en la Bolsa de Valores de Shanghai en septiembre? ¿Tormenta Baoyán? , inició la adquisición por parte de China de empresas que cotizan en bolsa a través del mercado de valores. Desde entonces, ha habido casos en Shanghai, como el de Shenzhen Vanke que controla Shanghai Shenhua, Shenzhen Wuji que adquiere Shanghai Feiyue Audio y Junan Securities que controla Shanghai Shenhua seis veces.
Aunque en los países desarrollados occidentales donde el mercado de valores está relativamente maduro, las fusiones y adquisiciones de empresas que cotizan en bolsa se llevan a cabo principalmente mediante la transferencia de acciones en circulación, en mi país, la operatividad de adquirir empresas que cotizan en bolsa a través de la El mercado secundario no es fuerte. Las principales limitaciones de este enfoque son las siguientes:
(1) La estructura de capital de las empresas que cotizan en bolsa no es razonable. Las acciones no negociables y las acciones limitadas de personas jurídicas representan alrededor del 70% del capital social total, y la proporción de acciones negociables es demasiado pequeña, lo que dificulta que las empresas objetivo logren fines de control mediante la transferencia de acciones negociables públicas.
(2) Las leyes y regulaciones vigentes tienen regulaciones estrictas sobre la adquisición de acciones en circulación en el mercado secundario. Uno de los más destacados es que en la adquisición, las instituciones que posean más del 5% de las acciones deben hacer un anuncio dentro de los 3 días hábiles y hacer un anuncio por cada aumento o disminución del 2% en el futuro. Como resultado, cada anuncio inevitablemente provocará que el precio de las acciones se dispare, lo que elevará el costo de adquisición en el mercado secundario y llevará más tiempo completar la adquisición. Estos altos costos operativos inhiben el uso de tales fusiones y adquisiciones.
(3) El mercado de valores de China es demasiado pequeño, hay una enorme acumulación de fondos externos en el mercado de valores y el precio de las acciones es demasiado alto. Para el adquirente, para que la adquisición sea exitosa, definitivamente costará mucho y las ganancias a menudo superan las pérdidas.
2. Transferencia de acciones no negociables
La transferencia de acuerdo de capital se refiere al comportamiento de fusiones y adquisiciones en el que la empresa de fusiones y adquisiciones adquiere todo o parte de los derechos de propiedad de la empresa objetivo con base en el precio de transferencia del contrato de capital, obteniendo así el control de la empresa objetivo. El objeto de la transmisión de capital se refiere generalmente a acciones estatales y acciones de personas jurídicas. La transferencia de capital puede ser una empresa que cotiza en bolsa que transfiere capital a una empresa que no cotiza en bolsa, o una empresa que no cotiza en bolsa que transfiere capital a una empresa que cotiza en bolsa. El modelo tiene objetivos claros, es fácil de transferir y tiene ventajas obvias en términos de viabilidad, operatividad y economía.
Durante 1997, hubo 25 casos de transferencia de acciones públicas mediante acuerdo en las bolsas de valores de Shenzhen y Shanghai, como la adquisición de Yunnan Baoshan por parte de Beijing Zhongding Venture Capital, la adquisición de Guihua Tourism por parte de Haitong Securities y la adquisición de Guangdong Longfei. de Chengdu Lianyi, etc. Uno de los ejemplos más típicos es la adquisición de Shanghai Lingguang por parte de Zhuhai Hengtong.
El 28 de abril de 1994, Zhuhai Hengtong Group Co., Ltd. gastó 516.000 yuanes para adquirir 12.000 acciones de propiedad estatal de Shanghai Lingguang Co., Ltd. en poder de Shanghai Building Materials Group a un precio de 4,3 yuanes por acción, lo que representa 33,5 % del capital social total, convirtiéndose en la primera empresa de Lingguang Company. Para un accionista importante, el precio de compra solo equivale al 1% del precio del mercado secundario.
Las ventajas de este método son:
1. Según la legislación vigente en nuestro país, cuando el ratio de participación de una institución alcanza el 30% de las acciones emitidas, debe emitir una oferta. Dado que la Comisión Reguladora de Valores de China fomenta este método de adquisición y lo exime de la obligación de hacer una oferta obligatoria, uno puede fácilmente poseer más del 30% de las acciones de una empresa que cotiza en bolsa sin la obligación de emprender una adquisición total, lo que reduce en gran medida el costo de adquisición.
2. Actualmente en China, los precios de las acciones de propiedad estatal y de las acciones de personas jurídicas son más bajos que el precio del mercado circulante, lo que hace que los costos de fusiones y adquisiciones sean más bajos no solo; lograr el propósito de fusiones y adquisiciones, pero también obtener el resultado de? Precio alquiler? .
En tercer lugar, el modelo de fusiones y adquisiciones de acciones absorbentes
Los propietarios de la empresa adquirida invertirán los activos netos de la empresa adquirida como capital de la parte adquirente y se convertirán en accionistas de la parte adquirente. . Tras la fusión, la condición de persona jurídica de la sociedad objetivo deja de existir.
Ventajas:
1. En M&A no hay flujo de caja involucrado, evitando así problemas de financiación.
2. ¿Comúnmente utilizado por las empresas matrices controladoras para transferir activos a través de filiales cotizadas? ¿Listado de puerta trasera? , eludiendo la actual gestión de cuotas de mercado.
Cuarto, modelo de reorganización y reemplazo de activos
De acuerdo con la estrategia de desarrollo futuro, las empresas utilizan activos que son de poca utilidad para el desarrollo futuro de la empresa para reemplazar los activos necesarios para el desarrollo futuro. , lo que puede dar lugar a que se produzcan cambios sustanciales en la estructura de derechos de propiedad de la empresa.
Ventajas:
1. No hay flujo de caja entre empresas de fusiones y adquisiciones y el adquirente no necesita pagar en efectivo o solo necesita una pequeña cantidad de efectivo, lo que reduce en gran medida el costo. de fusiones y adquisiciones.
2. Puede ajustar eficazmente los activos existentes, eliminar activos que tienen poco impacto en los ingresos generales de la empresa e inyectar otros activos de alta calidad o activos que estén altamente relacionados con su propia industria, que pueden cambiar directamente. la dirección del negocio y la calidad de los activos de la empresa. No implica un cambio de control corporativo.
La principal desventaja es que es difícil encontrar un sustituto adecuado cuando el intercambio de información es insuficiente.
Modelo de intercambio de deuda por acciones del verbo (abreviatura de verbo)
Las empresas de fusiones y adquisiciones convierten en acciones las deudas incobrables de empresas que no pudieron pagar las deudas de las empresas de fusiones y adquisiciones en el pasado, y además aumentar la inversión si es necesario para lograr el propósito de poseer acciones.
Ventajas:
1. ¿Pueden los canjes de deuda por acciones resolver los problemas de escasez de fondos y altos índices de endeudamiento causados por defectos en el sistema de inversión de las empresas estatales? ¿Deficiencia innata? , adecuado para las condiciones nacionales de China.
2. Para el adquirente, también es una forma de convertir lo pasivo en activo.
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