Interpretación de las “Medidas Transitorias para la Gestión de Empresas de Capital Riesgo”

El responsable correspondiente de la Comisión Nacional de Reforma y Desarrollo aceptó una entrevista de un periodista sobre temas relacionados con las "Medidas Provisionales para la Gestión de Empresas de Capital Riesgo". Empresas de capital".

Tres cláusulas restrictivas definen el capital riesgo

En cuanto a cómo definir los dos conceptos de capital riesgo y empresas de capital riesgo, el responsable señaló que las "Medidas" definen el capital riesgo como Método de inversión de capital en empresas empresariales, con el objetivo de obtener ingresos por apreciación del capital principalmente mediante la transferencia de capital después de que la empresa empresarial invertida madure o esté relativamente madura. Entre ellas, las empresas incluyen empresas en crecimiento en el proceso de creación y reconstrucción, como la etapa inicial, la etapa inicial, la etapa de expansión y el período de transición antes de la madurez, pero son principalmente pequeñas y medianas empresas en crecimiento, especialmente pequeñas empresas de base tecnológica. y medianas empresas.

Al mismo tiempo, para distinguir claramente las empresas de capital riesgo de otras empresas, las "Medidas" formularon una serie de cláusulas restrictivas en las operaciones de inversión: en primer lugar, al estipular que las inversiones de las empresas de capital riesgo en empresas se limita a empresas que no cotizan en bolsa, otros fondos solo pueden depositarse en bancos, comprar bonos del tesoro u otros valores de renta fija, evitar que las empresas de capital de riesgo participen en inversiones en valores, inversiones en futuros y otros negocios, y orientarlas para que se especialicen en inversiones de capital en empresas no cotizadas. El segundo es estipular que las empresas de capital riesgo sólo pueden invertir en modelos de capital o cuasicapital, y sólo pueden elegir empresas de riesgo de alto crecimiento para invertir al tomar decisiones de inversión para adaptarse a este modelo de inversión de alto riesgo. En tercer lugar, al proponer requisitos para las inversiones de cartera, se estipula que la inversión de una empresa de capital de riesgo en una sola empresa no excederá el 20% de los activos totales de la empresa de capital de riesgo, de modo que la empresa de inversión debe distribuir los fondos entre múltiples empresas, distinguiéndose así de la sociedad holding de inversiones.

Nueve medidas para construir un mecanismo de protección

Las "Medidas" fueron formuladas para establecer la base legal para un mecanismo de apoyo al capital riesgo. Por lo tanto, las "Medidas" incluyen nueve medidas especiales para. Las protecciones legales son motivo de especial preocupación. Según el responsable, los nueve aspectos de la protección legal especial incluyen principalmente: (1) estipular el número de inversores y el monto de la inversión por parte de un solo inversor, lo que proporciona una base legal para que las empresas de capital riesgo obtengan fondos a través de capital privado . (2) Se estipula que una empresa de capital de riesgo establecida en forma de empresa puede confiar a una agencia de consultoría de gestión como administrador responsable de su negocio de gestión de inversiones, proporcionando protección legal para la implementación de la gestión encomendada. (3) Disponer que las empresas de capital riesgo puedan implementar el sistema de capital comprometido. Si el capital comprometido no es inferior a 30 millones de yuanes, el capital desembolsado inicial será sólo de 100.000 yuanes y el capital restante podrá reponerse en los próximos cinco años. (4) Se estipula que las empresas de capital de riesgo pueden invertir todos sus activos en países extranjeros. (5) Disponer que las empresas de capital riesgo puedan invertir en forma de acciones, acciones preferentes, acciones preferentes convertibles, etc. (6) Se estipula que las empresas de capital de riesgo deben estipular de antemano el método para retirar los gastos operativos de gestión o los honorarios de consultoría de gestión a través de documentos legales como estatutos y acuerdos de gestión encomendada, a fin de proporcionar una base legal para establecer una restricción de costos. mecanismo. (7) Se estipula que las empresas de capital de riesgo pueden retirar un determinado porcentaje de los ingresos de las inversiones realizadas como recompensa por el desempeño de los gerentes o agencias de consultoría de gestión, lo que proporciona una base legal para establecer un mecanismo de incentivos por el desempeño para los gerentes. (8) Se estipula que las sociedades de capital riesgo pueden fijar una duración limitada por adelantado y pueden liquidarse cuando finalice la duración, lo que favorece el establecimiento de un mecanismo de limitación de riesgos para los gestores. (9) Según las excepciones estipuladas por el Estado en las "Reglas generales de préstamos", las empresas de inversión pueden mejorar su capacidad de inversión mediante financiación mediante deuda dentro del ámbito prescrito por la ley.

Es particularmente digno de mención que, para apoyar a las empresas de capital riesgo, las "Medidas" proponen tres políticas. Los departamentos estatales pertinentes deben promover activamente la construcción de un sistema de mercado de capitales de múltiples niveles y mejorar el mecanismo de salida de inversiones para las empresas de capital de riesgo. Además del lanzamiento oportuno del mercado GEM, también es necesario desarrollar un mercado regional de comercio de derechos de propiedad. es uno de ellos. Las otras dos políticas de apoyo importantes son: estipular que los gobiernos nacional y local pueden establecer fondos de orientación de capital de riesgo para apoyar el establecimiento y desarrollo de empresas de inversión mediante participación accionaria, garantías financieras, etc., y aclarar el apoyo fiscal a las empresas de capital de riesgo.

La gestión de registros no es una licencia administrativa.

Para algunas personas, la gestión de registro de empresas de capital riesgo en las "Medidas" se confunde con el sistema de concesión de licencias administrativas para el establecimiento de empresas de capital riesgo.

El responsable explicó que para estandarizar las operaciones de inversión de las empresas de capital riesgo, garantizar la realización de los objetivos de apoyo político, evitar que algunas instituciones que no se dedican realmente al capital riesgo disfruten de apoyo político nacional en nombre del capital riesgo, y promover empresas de capital de riesgo a instituciones profesionales de capital de riesgo Desarrollo, las "Medidas" estipulan que las empresas de inversión que deseen solicitar apoyo político estarán sujetas a un registro posterior.

El contenido de la gestión de presentación: Primero, revisar las condiciones de presentación desde los aspectos de ámbito comercial, capital mínimo, equipo directivo, etc. El segundo es realizar las inspecciones necesarias de las empresas inversoras de conformidad con las restricciones a la inversión estipuladas en las Medidas. En tercer lugar, si las operaciones de inversión no se realizan de conformidad con lo dispuesto en las “Medidas”, se ordenará que dentro de los 30 días hábiles haga las rectificaciones; si no las hace, se cancelará y archivará;

Las disposiciones de presentación de las “Medidas Provisionales para la Administración de Empresas de Capital Riesgo” no afectarán las actividades de inversión de ningún ciudadano, persona jurídica u otra organización. Por lo tanto, la presentación especificada en las Medidas no constituye una licencia administrativa. ;