¿Quién puede proporcionar un informe de valoración de una empresa?

(1) Método de evaluación del valor empresarial

1. El método de valoración objetivo es un método de valoración basado en un determinado valor de activo. Incluye principalmente el método del valor en libros, el método del valor del costo original, el método del valor de mercado, el método del valor razonable y el método del valor de liquidación.

2. Método de valoración comparativa. El método de valoración comparativa también se denomina método de valoración basado en beneficios, es decir, el valor de un activo o empresa proviene del precio de activos o empresas comparables.

3. Método de valoración de flujos de caja descontados. El método de valoración de flujos de efectivo descontados significa que el valor de un activo está determinado por el valor actual de sus flujos de efectivo esperados. El valor de la empresa es el valor descontado de los flujos de efectivo futuros esperados a la tasa de descuento promedio ponderada del costo de capital, es decir, el valor de la empresa es directamente proporcional al flujo de efectivo neto futuro de la empresa e inversamente proporcional a la tasa de descuento.

Los tres métodos de valoración anteriores tienen su propio ámbito de aplicación y limitaciones, pero en la actualidad, el método de valoración del flujo de efectivo descontado es más científico, práctico y objetivo.

(2) Modelo de valoración de flujos de efectivo descontados

El modelo matemático general del método de valoración de flujos de efectivo descontados es:

Donde: FV es el valor de la empresa;

CFt es el flujo de efectivo en el período T;

r es la tasa de descuento del riesgo de flujo de efectivo o el costo de capital promedio ponderado de la empresa.

Si el flujo de caja futuro de la empresa es una anualidad perpetua, entonces

Si el flujo de caja futuro de la empresa muestra las características de crecimiento fijo y la tasa de crecimiento fija es G , entonces

Del modelo de valoración de flujo de efectivo descontado anterior, podemos ver que hay tres factores que afectan el valor de una empresa: primero, el flujo de efectivo esperado en el período futuro, segundo, el promedio ponderado; el costo de capital de la empresa es la tasa de descuento; el tercero es la duración de la empresa. A continuación se analiza la determinación de los flujos de efectivo futuros, las tasas de descuento y la duración corporativa, respectivamente.

1. Determinación del flujo de caja. El flujo de caja, en sentido estricto, es el flujo de caja de la empresa. No sólo se puede pagar a los propietarios de la empresa, como los accionistas, sino también a todos los tenedores de deuda corporativa, como los tenedores de bonos. La forma más común de flujo de caja corporativo es el "flujo de caja libre corporativo" (el flujo de caja libre es un nuevo concepto propuesto por algunos académicos dirigidos por el profesor Johnson de la Universidad de Harvard en la década de 1980), que se crea mediante las actividades operativas corporativas. La porción del flujo de efectivo que es discrecional para la administración.

Flujo de caja libre corporativo = beneficio e intereses antes de impuestos × (tasa de impuesto sobre la renta 1) depreciación gasto de capital: cambio en el capital de trabajo.

Flujo de caja corporativo = flujo de caja perteneciente a los inversores de capital y flujo de caja perteneciente a los acreedores.

El flujo de caja libre de una empresa es el flujo de caja antes del pago de la deuda, por lo que en teoría no se ve afectado por la cantidad de deuda utilizada por la empresa. Sin embargo, esto no significa que el valor del negocio sea independiente del monto de la deuda debido al flujo de caja libre descontado del negocio. Porque el endeudamiento excesivo conducirá a un aumento en el costo ponderado del capital de la empresa, provocando así cambios en el valor de la empresa.

2. Determinación de la tasa de descuento. Desde la perspectiva de la valoración de una empresa, la tasa de descuento es el promedio ponderado de la tasa de rendimiento requerida por los titulares de diversos derechos sobre ingresos de la empresa, es decir, el costo promedio ponderado del capital. El modelo matemático comúnmente utilizado para determinar la tasa de descuento es:

(1) Modelo de valoración de activos de capital

Ri=Rf β(Rm-Rf)

Donde : RI ——La tasa de rendimiento esperada de las acciones de Clase I;

RF-tasa de rendimiento libre de riesgo;

RM——la tasa de rendimiento necesaria de las acciones de riesgo promedio;

Coeficiente β-Beta de acciones Tipo I.

En términos generales, R, Rf y Rm son todos conocidos y el coeficiente β se puede obtener mediante la ecuación de regresión lineal:

Y=α βX ε

Entre ellos: y - la tasa de rendimiento del valor;

x - el rendimiento promedio del mercado

α- y el enfoque del eje y

β-Norte La pendiente de la recta de regresión;