¿Alguien conoce la historia del desarrollo de los valores?
La historia de los valores se remonta al Período de Primavera y Otoño y al Período de los Reinos Combatientes en China. En aquella época, el Estado prestaba dinero a las familias numerosas y los príncipes prestaban dinero a la gente común, formando los primeros vínculos. Después de las dinastías Han y Tang, ya no era un fenómeno accidental que el Estado pidiera prestado temporalmente enormes sumas de dinero a empresarios ricos para necesidades militares. Con el desarrollo del comercio, han aparecido billetes comerciales como Feiqian, billetes de reunión y billetes de empeño, y los tipos de valores se han vuelto más abundantes. Vale la pena mencionar especialmente que antes de las dinastías Ming y Qing, en algunas industrias con grandes inversiones, altos rendimientos y ciertos riesgos, como la industria de barcos de arena de Shanghai, la industria de sal de pozos de Sichuan, Yunnan, la industria minera y metalúrgica de Guangdong, la industria financiera de Shanxi, etc., se habían adoptado ampliamente la forma de organización empresarial de "inversión y recaudación de fondos, operación por acciones". Esta forma organizativa tiene claramente las características de un sistema capitalista de acciones. El contrato con derechos y responsabilidades consistentes firmado entre los participantes en la "asociación de recaudación de fondos" es el primer prototipo de acciones en China.
Por supuesto, los valores verdaderamente modernos aparecieron en China después de la década de 1940. Después de la Guerra del Opio en 1840, Guangzhou, Xiamen, Fuzhou, Ningbo y Shanghai abrieron sucesivamente puertos para el comercio de valores y sus transacciones aparecieron en China junto con el primer grupo de bancos extranjeros en abrir puertos. Varias sociedades anónimas y empresas establecidas por capital extranjero en China han traído a China las formas de producción y operación y los métodos de recaudación de fondos de las sociedades anónimas comúnmente utilizadas en los países occidentales.
China siguió a Occidente y adoptó el sistema de acciones conjuntas para emitir valores con el fin de organizar las actividades de las empresas corporativas modernas, que comenzó en la década de 1970. Al mismo tiempo, la facción occidentalizadora del gobierno Qing comenzó a organizar industrias militares destinadas a la "autosuficiencia" en los años 1960. Debido a las dificultades financieras del gobierno Qing, los fondos eran insostenibles. Después de la década de 1970, con el fin de depender del capital privado para resolver la escasez financiera del país, los occidentalizadores imitaron el sistema de acciones occidentales y adoptaron la forma de "gestión comercial supervisada oficialmente" y "gestión comercial" para establecer un grupo. de "buscar riqueza" en China de las empresas privadas modernas. En 1872, Li Hongzhang, ministro de Comercio de Beiyang y gobernador general de Zhili, nombró a los empresarios de Shanghai Zhu Qiang y Zhu Qizhao para establecer la Oficina de Promoción de Inversiones en Barcos de Vapor de Shanghai. Con el establecimiento de la oficina y la identificación y obtención del primer capital social, nacieron la primera empresa por acciones moderna de China y las primeras acciones emitidas por los propios chinos. Después de la industria naviera, las sociedades anónimas se han utilizado ampliamente en los seguros, la minería, los textiles, las telecomunicaciones y otras industrias, y han surgido varias acciones chinas. Por ejemplo, Renhe Insurance, Jihe Insurance, Kaiping Coal Mine, Shanghai Machinery Layout y Shanghai Telegraph Bureau son las primeras acciones conceptuales chinas en la China moderna. En ese momento, los chinos que originalmente dependían de empresas y compañías con financiación extranjera también trasladaron sus capitales, invirtieron en empresas privadas de occidentalización o establecieron empresas industriales y mineras modernas por su cuenta. A principios de la década de 1980, había 15 o 16 empresas industriales y mineras de reciente creación en todo el país, y todas estas empresas mineras habían emitido acciones. En este punto, la emisión de valores chinos se ha vuelto algo popular.
Una vez que se crean los valores, pronto seguirán las transacciones de valores. Según los registros históricos, antes de 1861, había actividades de comercio de valores en Shanghai y otros lugares, pero se limitaban a empresarios extranjeros y las transacciones no eran prósperas. Después de la década de 1960, con la "prosperidad" inicial de la economía colonial de Shanghai, el comercio de valores extranjeros fue muy activo en Shanghai. A mediados de la década de 1960, los bancos extranjeros en China obtuvieron enormes ganancias debido a la locura especulativa en la industria algodonera mundial que arrasó Shanghai, y los precios de las acciones en general subieron bruscamente. Por ejemplo, en 1864, el valor nominal de las acciones del Banco Unilever era 10 y el precio de mercado llegaba a 25 (Nota: Zilin Xibao, 5 de julio de 1866. Además, las compañías navieras con financiación extranjera se establecieron en los años cincuenta y Otro foco de negociación, además de las acciones bancarias, es que el volumen de negociación de valores en el mercado es "millones por día, y el comercio especulativo a veces se prolonga hasta altas horas de la noche". p>Con el comercio de acciones de empresas extranjeras, habrá compañías de valores dedicadas al comercio de acciones. En 1869, la Compañía Changli, el primer hombre de negocios británico especializado en valores en China, apareció en el norte del puente Eryangjing en Sichuan Road en Shanghai. Más tarde, se establecieron varias empresas de este tipo, una tras otra. "Cuantas más tiendas haya, mejor será el "Desarrollo" de la industria (Nota: se publicó una breve historia de la Bolsa de Valores de Shanghai Xishang en el volumen 3 de "Banking Weekly"). , Número 116, Número 1919, Número 16.) Alrededor de la década de 1980, el capital extranjero comenzó a ingresar a los servicios públicos de la concesión, etc. Industria, han aparecido en el mercado más de una docena de nuevas acciones, como Shanghai Water Company y Shanghai Electric Company.
Con el fin de buscar el desarrollo futuro de la industria, los corredores de valores del Western Business Group se pusieron en contacto con sus pares hasta 1891 y organizaron la Asociación de Corredores de Valores de Shanghai, la Bolsa de Valores de Shanghai, para comprar y vender acciones de varias instituciones con financiación extranjera en China. . El mercado de valores organizado por inversores extranjeros en China ha comenzado a tomar forma.
En cuanto al comercio de valores realizado por empresarios chinos en China, si excluimos las actividades de valores de empresas con financiación extranjera en las que participaron empresarios chinos en los años 1950 y 1960, aparecieron esporádicamente al menos a principios de los años 1970. . En las décadas de 1950 y 1960, debido al levantamiento de los espadachines de Shanghai y la rebelión de Taiping, una gran cantidad de fondos sociales se reunieron en la Concesión de Shanghai. Por otro lado, como las empresas modernas recientemente establecidas en China lograron rápidamente enormes ganancias y fueron estimuladas por empresas individuales que pagaban generosos dividendos, además de especular con bienes raíces y inversiones extranjeras, varios empresarios también estaban interesados en comprar acciones y bonos de nuevas empresas.
Alrededor de 1882, fábricas y minas modernas previamente establecidas, como la Oficina de Promoción de Inversiones en el Extranjero de China, la Oficina de Minería de Kaiping, etc., operaban con éxito, con altas ganancias y los precios de sus acciones se duplicaban. Por ejemplo, las acciones de China Overseas Merchants Group con un valor nominal de 100 taels aumentaron a más de 200 taels en 1882 (Nota: China Merchants Report, Volumen 2, página 31). A finales de 1881, en vísperas de El inicio oficial de la producción de la mina de carbón de Kaiping, acciones con un valor nominal de 100 taels. El precio en el mercado de Shanghai ha aumentado a alrededor de 150 taels. En junio de 1882, alguien estaba dispuesto a aceptarla a un precio de 237 taeles por acción. (Nota: Declarado en 1882 el 13 de junio. Afectados por esto, la gente se apresuró a comprar más de una docena de acciones mineras recién cotizadas, como Jingmen Coal and Iron Mine, Changle Copper Mine y Hefeng Copper Mine. Los precios de estas acciones pronto excedieron Face Por ejemplo, el valor nominal de la mina de cobre Changle y de la mina de cobre Hefeng era de 100 taels, y los precios más altos en 1882 fueron de 220 taels y 170 taels respectivamente (Nota: consulte el precio de mercado de las acciones de Pinghuai Company para 1882. ) En ese momento, los periódicos chinos "Shanghai News" como Shenbao y Shenbao tenían informes especiales sobre esto. Estas acciones mineras recaudaron 3 millones de taeles de plata y la facturación del mercado se estimó en más de 654,38 millones de taeles.
Afectados por el aumento de las acciones mineras, los precios de las acciones de otras empresas de occidentalización que cotizan en bolsa también subieron de forma generalizada, por ejemplo, las 100 acciones de dos denominaciones del Shanghai Telegraph Bureau. superó la marca de 200 en 1882; el precio de las acciones de Shanghai Woven Layout también superó el precio original en aproximadamente un 15% (Nota: consulte la Declaración de 1882 para conocer el precio de mercado de las acciones de Pinghuai Company).
En. En primer lugar, no había un lugar fijo para el comercio de valores en China ni las reglas comerciales correspondientes. En términos generales, las transferencias y transacciones de valores eran realizadas por familiares, entre amigos y conocidos. El precio de la transacción depende de la oferta y la demanda de los mercados de valores extranjeros. y los propios valores. Posteriormente, con la expansión de la emisión de valores, aumentó el número de personas que poseían valores y los tipos y cantidades de valores mantenidos aumentaron. " (Nota: Declarada el 27 de septiembre de 1882.) La empresa tenía una organización interna clara y estatutos para facilitar el comercio de acciones. Su establecimiento fue el primero de los mercados de valores organizados de China, y se convirtió en el derecho de China a establecer su propia bolsa de valores debido a La especulación excesiva en las acciones mineras El fracaso de la industria de la seda y el endurecimiento de las relaciones chino-francesas desencadenaron una ola de deudas financieras incobrables en 1883+00. Las acciones mineras y otras acciones chinas inmediatamente no fueron aceptadas y las ventas a bajo precio no fueron aceptadas. Las acciones como China Merchants y Kaiping Mining Bureau, que generalmente eran muy conocidas, tenían precios extremadamente altos. Eran tan bajos que a nadie le importaban las acciones mineras, que eran casi como bancos de papel de desecho involucrados en el comercio de acciones y la realización de acciones. Las promesas se vieron envueltas en quiebras e innumerables personas quebraron. El mercado de valores, que alguna vez tuvo una prosperidad sin precedentes, estuvo en una crisis extrema hasta 10 años después. Todavía "tratando el mercado de valores como una perspectiva desalentadora" (Nota: "Lo mejor". sobre los negocios es la empresa", ver Declaración de 1891, 13 de agosto.) La palabra empresa es ofensiva (Nota: "Mining Archives" Volumen 7, página 4358, Taiwán. Compilado por el Instituto Provincial de Historia Moderna, edición de 1960: Movimiento de Occidentalización ( VII), 316 páginas, compilado por la Sociedad Histórica China, Editorial Popular de Shanghai, 1968. Se puede ver que esta tendencia ha causado un fuerte golpe psicológico a los inversores en valores
Si los primeros valores y valores de China. El comercio antes de 1895 se considera la germinación del mercado de valores de China; luego, desde 1895 hasta el final de la dinastía Qing, el mercado de valores de China entró en su etapa preliminar
Con la expansión de la inversión extranjera en China. El establecimiento de bancos de inversión, empresas industriales y mineras y compañías ferroviarias, la firma de préstamos ferroviarios, préstamos mineros y préstamos gubernamentales, la escala de valores con inversión extranjera emitidos por países extranjeros en China se ha expandido rápidamente.
Al mismo tiempo, la desastrosa derrota de la guerra chino-japonesa de 1894-1899 desencadenó una vez más la segunda ola de creación de fábricas y empresas en China con el llamado a "revitalizar la industria y el comercio". y salvar al país a través de la industria." El gobierno Qing promulgó una serie de regulaciones que favorecieron el desarrollo de la industria y el comercio, y tomó ciertas medidas para fomentar el establecimiento de varios bancos y empresas. El establecimiento del Banco Comercial de China en 1897 tomó la iniciativa de lanzar el segundo impulso de la modernización de China. De 1901 a 1911, mi país construyó 386 nuevas fábricas y minas, con un capital de más de 880 millones de yuanes. Los empresarios chinos han logrado avances sin precedentes en la fabricación de maquinaria, energía eléctrica, minería, hilado de algodón y otras industrias. La emisión de acciones chinas también ha aumentado significativamente.
El sistema de deuda pública también se trasladó a China hacia 1894. En 1894, con el fin de aumentar los gastos militares para la guerra chino-japonesa de 1894-1894, el gobierno Qing siguió a Occidente y emitió bonos públicos a China, "pidiendo dinero prestado con intereses". Desde entonces, se han emitido dos bonos: "Xin Zhao Stock" y "Patriot Bonds". Hasta entonces. En 1853, para reprimir el levantamiento de la Sociedad de la Espada de Shanghai, Wu Xiang de la isla Susongtai en Shanghai alquiló un cañón de barco a crédito. Esta fue la primera vez que China tomó deuda externa en los tiempos modernos. Posteriormente, ya no se aceptaron préstamos para defensa costera, préstamos para suministros militares, préstamos antijaponeses, préstamos de compensación, préstamos industriales, préstamos ferroviarios, préstamos para minería e incluso préstamos para fondos administrativos. Al final de la dinastía Qing, * * * tomó prestadas 208 deudas externas, con una deuda total de más de 65.438+30 millones de taeles de plata. (Nota: "Historia de la deuda extranjera en la dinastía Qing", página 672, escrito por Xu Yi, China Finance and Economics Press, edición de 1996.)
En cuanto al mercado de negociación de valores, el mercado de valores organizado por inversores extranjeros en China también se ha desarrollado rápidamente, la manifestación más significativa es el establecimiento y desarrollo de la Oficina MCC de Shanghai. Después de 1895, debido a la emisión de bonos en monedas de oro, como el Préstamo Ruso-Francés, el Préstamo Yingde y el Préstamo Continuo Yingde, así como a nuevas acciones como Jardine Matheson, Lao Industrial and Trade, Ruigi y Hongyuan, el desarrollo empresarial de La Bolsa de Valores del Oeste de Shanghai original experimentó un gran cambio. En 1898, el instituto revisó sus estatutos, pero todavía no tenía un lugar comercial fijo. Las transacciones de valores se realizan principalmente ante la Cámara de Comercio del Viejo Oeste o el Banco HSBC. En 1900, los empresarios británicos aprovecharon la invasión de las Fuerzas Aliadas de las Ocho Potencias para apoderarse de las minas de carbón de Kaiping en China. Debido a esta transferencia de derechos de propiedad entre China y países extranjeros, los chinos que originalmente poseían acciones mineras vendieron o transfirieron sus acciones, lo que generó un nuevo entusiasmo en el mercado de valores originalmente lento. Ese mismo año, la Oficina de la Bolsa de Valores de Shanghai alquiló algunas casas en la Cámara de Comercio de Laoxi como dirección fija. En 1903, la Bolsa de Valores de Shanghai se reorganizó en la Bolsa de Valores de Shanghai. En 1904, se registró en Hong Kong de conformidad con la Ordenanza de sociedades limitadas de Hong Kong y se denominó Oficina MCC de Shanghai. Este intercambio implementa un sistema de membresía y solo los miembros pueden participar en transacciones de valores. Poco después del establecimiento de la CCBA, el número de miembros se amplió a 65.438+000, incluidos 87 miembros empresariales occidentales y 65.438+03 miembros empresariales chinos. Los valores negociados incluían acciones y bonos corporativos de empresas extranjeras en China y el Lejano Oriente, acciones de caucho en Nanyang y bonos del gobierno chino (Nota: Historia Económica de la República de China, página 153, editado por el Instituto Bancario de Shanghai, edición de 1948). ) posteriormente añadió bonos municipales. En ese momento, las acciones que comenzaron a venderse en este mercado incluían: Gonghe Lane Terminal, Coconut Pine Shipyard, Gongyi Cotton Mill y otras acciones de caucho. Se trasladó a Shanghai Bund 1 en 1909.
Porque el mercado de valores organizado por empresarios occidentales en China no sólo sirve a las empresas extranjeras para recaudar fondos en China, sino que también se convierte en una herramienta para que un pequeño número de empresarios extranjeros especulen y saqueen ganancias, ignorando por completo los intereses sociales de China. Economía e intereses de los inversores 1910 La crisis del caucho que estalló en 2006 es el mejor ejemplo. En 1903, el especulador británico MacBian fundó la Lanzhi Colonial Company en China. En los primeros años después de su apertura, no hubo mucho negocio. En 1909, el precio del caucho en el mercado internacional subió y los empresarios extranjeros que explotaban plantaciones de caucho e invertían en la industria del caucho obtuvieron enormes ganancias. Maibian aprovechó esta oportunidad para crear opinión pública a principios de 1910, defendiendo que la industria del caucho podría obtener enormes ganancias y afirmó falsamente que su empresa poseía grandes plantaciones de caucho en Australia. Para engañar a la gente para que comprara acciones de su empresa, inventó el plan de desarrollo empresarial de la empresa, alardeando de que los dividendos anuales podrían alcanzar alrededor del 45%. La gente no sabe la verdad y se apresura a comprar. "Las acciones de sólo diez chelines no se vendieron al precio de venta, sino que se compraron a un precio altísimo de 720 libras". (Nota: Breve historia de la Bolsa de Valores de Shanghai Xishang, publicada en "Banking Weekly", número 116. ) Mai Bian Elevó en secreto el precio de las acciones y los precios de las acciones del caucho subieron bruscamente. Al ver que Macquarie, HSBC y Citigroup eran rentables, los bancos extranjeros se confabularon con Macquarie para otorgar préstamos hipotecarios para acciones de caucho. Esta medida creó la ilusión de que la empresa era confiable, fuerte y rentable. Los compradores se entusiasmaron más e incluso muchos bancos adoptaron esta opción. A finales de marzo de 1910, el precio de las existencias de caucho aumentó a 27,8 veces su valor nominal.
) Maibian aprovechó en secreto los altos precios para vender y se fugó con el dinero. Otros empresarios extranjeros también siguieron los pasos de Maibian y vendieron sus existencias de caucho. En ese momento, los bancos extranjeros anunciaron que suspenderían los préstamos hipotecarios para estas acciones (Nota: Historical Materials of Shanghai Bankers, p. 76, Shanghai People's Publishing House, 1960). Después de que se descubrió la estafa, la gente se apresuró a vender acciones de caucho, pero nadie las compró. El precio de las existencias de caucho se desplomó y finalmente se convirtió en papel usado. Los tenedores de billetes quebraron uno tras otro y más de 20 bancos cerraron. El pánico extremo en el mercado provocó turbulencias financieras. Lo que es más grave es que esta tendencia ha asestado un duro golpe al mercado de valores emergente de China, y desde entonces el mercado de valores de China ha entrado en una depresión.
En comparación con antes de 1883, el tamaño total de las transacciones del mercado de valores de China durante este período disminuyó, pero también surgieron muchos nuevos puntos calientes del mercado. Por un lado, con el surgimiento del segundo auge de la modernización de China después de 1895, especialmente el establecimiento de bancos y el surgimiento de compañías ferroviarias comerciales, el comercio de valores mejoró gradualmente. Las acciones bancarias, las acciones ferroviarias y los bonos se han convertido en nuevos puntos calientes para el comercio. Después de que se estableciera el Banco Comercial de China en Shanghai en 1897, el gobierno Qing estableció el Banco Hubu (rebautizado como Banco Daqing en 1908) y el Banco de Comunicaciones en forma de "cooperación oficial-empresarial". Además, durante este período también se establecieron algunos bancos provinciales locales y bancos comerciales privados. Estos bancos emergentes emitieron grandes cantidades de acciones y fueron muy populares en el mercado. En 1903, el gobierno Qing abrió el ferrocarril y "dejó ir el negocio", defendiendo que los empresarios establecieran compañías ferroviarias y recaudaran fondos para realizar operaciones ferroviarias. Como resultado, de 1903 a 1907, se establecieron 18 "empresas conjuntas de negocios oficiales" y compañías ferroviarias "comerciales" en 15 provincias de todo el país, y se emitió una gran cantidad de acciones ferroviarias. Una vez que se emite este tipo de acciones, se convierte en un punto brillante en el mercado. Impulsado por la emisión y negociación de acciones bancarias, acciones ferroviarias y otras acciones de empresas industriales y mineras, el mercado de valores moderno de China ha tomado forma inicialmente. En ese momento, debido a la pequeña cantidad de emisión de deuda nacional, el gobierno consideró la compra de deuda nacional como un servicio y una donación a la corte. Los compradores en ese momento no se atrevían a vender en el mercado, por lo que el mercado de negociación había. aún no formado.
Por otro lado, la forma organizativa del mercado de valores también ha experimentado grandes avances y desarrollo. Desde el colapso de Shanghai Pingping Co., Ltd., aunque Liang Qichao propuso por primera vez organizar una "sociedad de transferencia de acciones" (es decir, una bolsa de valores) en 1904, y más tarde en 1907, los compradores de Shanghai Yuan Zizhuang, Zhou Shunqing, Zhou Jinzhen y otros propusieron organizando una empresa similar a la japonesa, pero el gobierno Qing no le prestó atención ni la adoptó. El comercio de valores en China siempre ha estado desorganizado. En los últimos años del reinado de Guangxu, los empresarios compradores de Shanghai Wang Yixiang y Yu Pinghan abrieron una empresa "Fair and Easy" especializada en valores en Guanqiao, Shinan. Pronto, el comprador Sun Jingshan abrió otra "Compañía de Información" especializada en valores en Weishui Fang, Jiujiang Road, Shanghai, pero su escala y funciones estaban lejos de las de la Shanghai Pingping Co., Ltd original. Además de las sociedades de valores especializadas antes mencionadas, también compraban y vendían acciones muchos comerciantes de té, comerciantes de dinero, comerciantes de pieles, anticuarios, tenderos y compradores. Estos corredores de bolsa frecuentaban casas de té y hablaban de negocios bursátiles mientras dirigían sus propios negocios. Aproximadamente antes de 1910, las actividades de negociación de acciones se fijaban en Fanghui Teahouse en Fuzhou Road, y el mercado de valores chino entró en el período de la "fiesta del té".
En resumen, los valores y los mercados de valores de China surgieron en la década de 1940, experimentaron una etapa embrionaria durante más de 40 años y tomaron forma inicial a finales del siglo XIX y principios del XX. Los primeros valores en China fueron valores con inversión extranjera emitidos por empresas extranjeras en China, y las primeras transacciones de valores también fueron transacciones de valores con inversión extranjera entre inversores extranjeros. Posteriormente aparecieron China Securities y China Securities Exchange. Ha habido dos mercados diferentes, chino y extranjero, en el mercado de valores chino desde el principio. Esto es un reflejo de la naturaleza de la antigua sociedad china. A pesar de esto, el mercado de valores de China ha dado un primer paso gratificante, sentando las bases para el desarrollo posterior del mercado de valores. ...