El desarrollo de los bonos respaldados por activos estadounidenses después de la crisis de las hipotecas de alto riesgo
Las recientes turbulencias del mercado han limitado gravemente la capacidad de las instituciones depositarias para vender préstamos a inversores mediante la titulización. Si bien muchas instituciones con un mandato de política pública han desempeñado un papel importante en la provisión de financiamiento hipotecario durante este momento difícil, muchas instituciones de depósito están buscando nuevas formas de financiar sus balances y examinando el potencial de financiamiento con bonos respaldados por activos.
Para las instituciones, los bonos respaldados por activos proporcionan un canal de financiación alternativo. Si bien el mercado de bonos respaldados por activos está bien desarrollado en Europa, en Estados Unidos sólo dos instituciones depositarias han emitido bonos respaldados por activos hasta la fecha. Dadas las dificultades actuales en otros mercados de financiación, las instituciones estadounidenses pueden encontrar en los bonos respaldados por activos un canal de financiación atractivo para préstamos hipotecarios.
Para promover el desarrollo del mercado de bonos respaldados por activos de EE. UU., la Corporación Federal de Seguros de Depósitos de EE. UU. y el Departamento del Tesoro de EE. UU. han emitido sucesivamente declaraciones de políticas y orientaciones prácticas.
El 15 de julio de 2008, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos de EE. UU. emitió la "Declaración final de política de bonos garantizados", siendo la FDIC la institución depositaria asegurada y el custodio o receptor del IDI (denominado IDI). En ese momento, el tratamiento de reembolso de los bonos garantizados estaba claramente estipulado para que, después de la quiebra de IDI, los acreedores calificados de los bonos garantizados pudieran obtener la garantía de los bonos más rápidamente, promoviendo así el sano desarrollo del mercado de bonos garantizados de Estados Unidos. La FDIC señaló que para los bonos garantizados elegibles, en caso de incumplimiento o falta de pago debido a la quiebra de una IDI, los acreedores de los bonos garantizados pueden obtener bonos de resolución de garantía dentro de los 10 días hábiles, que es más largo que los 45 o incluso habituales. 90 días mucho más rápido.
Para fomentar el crecimiento del mercado de bonos respaldados por activos de EE. UU., el Departamento del Tesoro de EE. UU. ha publicado mejores prácticas. El Departamento del Tesoro considera que los bonos respaldados por activos son un potencial canal de financiamiento complementario que puede reducir los costos de endeudamiento para los propietarios de viviendas, aumentar la liquidez en el mercado hipotecario residencial y mejorar los balances de las instituciones depositarias.
El Departamento del Tesoro espera aumentar la transparencia y la homogeneidad en el mercado de bonos respaldados por activos de EE. UU. mediante el desarrollo de una serie de pautas de mejores prácticas. Si bien no existen leyes específicas sobre los bonos respaldados por activos en los Estados Unidos, el Departamento del Tesoro cree que estas mejores prácticas ayudarán a promover el crecimiento del mercado.
El Departamento del Tesoro dijo que las pautas de mejores prácticas se limitan a bonos respaldados por activos respaldados por hipotecas residenciales de alta calidad. Es importante señalar que las Directrices de Mejores Prácticas sólo complementan la Declaración de Política Final sobre Valores Respaldados por Activos Emitida por la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (publicada el 15 de julio de 2008). El Tesoro también cree que, si bien la orientación sobre mejores prácticas tiene como objetivo promover el crecimiento del mercado de bonos respaldados por activos, no debería limitar el desarrollo futuro de este mercado. El Tesoro espera plenamente que la estructura, las condiciones clave de las hipotecas y otros bonos respaldados por activos evolucionen a medida que crezca este mercado en Estados Unidos.
El desarrollo del mercado de bonos respaldados por activos también ha contado con el apoyo de la Reserva Federal y la Oficina del Contralor de la Moneda. El director de la Reserva Federal, Kevin Warsh, dijo el 28 de julio de 2008 que la Reserva Federal consideraría aceptar bonos respaldados por activos de alta calidad y alta calificación como garantía para herramientas de financiación de ventanas de descuento. John C. Dugan, Contralor de Moneda de la Oficina del Contralor de Moneda de Estados Unidos, también emitió un comunicado ese día en apoyo al desarrollo del mercado de bonos respaldados por activos.
El 28 de julio de 2008, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció que cuatro instituciones, entre ellas Bank of America, Citigroup, JPMorgan Chase y Wells Fargo, comenzarían a emitir bonos respaldados por activos para proporcionar financiación hipotecaria estable. .