Investigación teórica sobre el impuesto a la inflación
El Shanghai Securities News publicó un artículo de Lu Qianjin del Departamento de Finanzas Internacionales de la Universidad de Fudan, diciendo que la inflación es en realidad una especie de impuesto. Cuando los precios suben, el poder adquisitivo de la moneda disminuye, lo que equivale a imponer un determinado impuesto a los tenedores de moneda. Ya en 1953, Friedman, el maestro de la escuela monetaria, enfatizó que "el impuesto a la inflación se refiere a la devaluación de los billetes en poder de individuos en unidades microeconómicas cuando el gobierno emite más billetes, lo que hace que el nivel general de precios aumente, al igual que el mismo como gobierno que grava a los tenedores de papel moneda: “La inflación afecta el poder adquisitivo de los saldos de dinero real, provocando que los tenedores de efectivo sufran pérdidas de capital.
Por lo general, la gente común y corriente no considera la inflación como un impuesto sobre su propia riqueza monetaria y ni siquiera es consciente de algunos de los costos de un impuesto inflacionario. En algunos países, los déficits fiscales se financian mediante la emisión de moneda. Cuando aumenta la emisión de moneda, el nivel de precios aumenta y el poder adquisitivo de la moneda disminuye, lo que equivale a gravar a los tenedores de moneda. La base imponible es el saldo monetario real y la tasa impositiva es la tasa de inflación.
El impuesto sobre la inflación tiene características similares a los impuestos gubernamentales ordinarios. Equivale a imponer un impuesto sobre los ingresos monetarios de las personas, lo que reduce el nivel de bienestar de las personas, pero es diferente de los impuestos ordinarios. Esto último significa que el gobierno puede ajustar las tasas impositivas, lograr la redistribución de la riqueza y buscar eficiencia y justicia. El impuesto inflacionario es una pérdida causada por el aumento de los niveles de precios, que distorsiona la estructura de distribución del ingreso y requiere que el gobierno adopte ciertas medidas políticas para controlarlo.
Desde la perspectiva de la teoría cuantitativa del dinero, cuando el banco central adopta una política monetaria expansiva, aumentar la oferta monetaria puede promover el crecimiento económico, pero la inflación también aumentará. El impacto de la oferta monetaria en la macroeconomía es doble: en primer lugar, promueve el crecimiento económico; en segundo lugar, puede conducir a un aumento de los niveles de precios. Una pregunta aquí es si un crecimiento monetario excesivo conducirá a una inflación alta. Este es un motivo de preocupación para la gente.
Teóricamente, tasa de crecimiento del dinero = tasa de crecimiento económico + tasa de inflación + tasa de crecimiento del saldo monetario real, es decir, la tasa de crecimiento del dinero se puede absorber en tres partes: Primero, la demanda de dinero para satisfacer el crecimiento económico. , esta parte de la moneda finalmente es absorbida por el aumento de la producción; en segundo lugar, es absorbida por el aumento del nivel de precios; en tercer lugar, el saldo monetario real en manos de los residentes aumenta (excluyendo los cambios de precios), lo que implica emisión de moneda e inflación; relación fiscal.
Los ingresos por emisión de moneda son señoreaje. El gobierno de un país puede comprar bienes y activos no monetarios mediante la nueva emisión de moneda, por lo que las autoridades monetarias siempre pueden aumentar la oferta monetaria y aumentar el señoreaje. Cuanta más moneda emitas, más señoreaje recibirás.
De hecho, la relación entre señoreaje de emisión de moneda e impuesto inflacionario se puede expresar mediante la siguiente ecuación: señoreaje de emisión de moneda = impuesto cambiario sobre el crecimiento económico + impuesto inflacionario + cambio en el equilibrio monetario real. Por lo tanto, los impuestos de señoreaje e inflación están relacionados y son diferentes. Desde una perspectiva económica, el señoreaje se refiere a los ingresos recibidos del gobierno que tiene el monopolio de la emisión de billetes. Medido por el poder adquisitivo creado por el dinero del gobierno en un período determinado, es igual a la tasa de crecimiento nominal del dinero multiplicada por el saldo monetario real.
El artículo cree que el impuesto inflacionario se refiere a las pérdidas de capital de los tenedores de divisas causadas por la inflación. El impuesto inflacionario es igual a la tasa de inflación multiplicada por el saldo monetario real. el saldo de moneda real. Si se tiene en cuenta el crecimiento económico, el señoreaje también incluye impuestos monetarios sobre el crecimiento económico, principalmente para satisfacer la demanda monetaria del crecimiento económico, que es igual a la tasa de crecimiento económico multiplicada por el saldo monetario real. Ya en 1971, el economista Nobel, el profesor Mundell, distinguió entre impuestos monetarios sobre el crecimiento económico (el crecimiento monetario coincide con el crecimiento económico) e impuestos sobre la inflación (el crecimiento monetario supera el crecimiento económico real), lo que también refleja los efectos duales del crecimiento monetario.
De hecho, los impuestos monetarios sobre el crecimiento económico, los impuestos sobre la inflación y los cambios en los equilibrios monetarios reales pueden transformarse entre sí. A medida que aumenta la tasa de inflación, aumenta el costo de oportunidad de mantener dinero y la demanda de saldos monetarios reales del sector privado disminuirá. La tasa de inflación cambia en la dirección opuesta a los saldos monetarios reales, de manera similar, cuando la tasa de crecimiento de la moneda es constante. la economía Si el crecimiento es más rápido, los niveles de precios aumentarán relativamente lentamente.
En condiciones de crecimiento económico, los ingresos por señoreaje generalmente superan los ingresos por impuestos inflacionarios. En otras palabras, en una economía en crecimiento, la tasa de inflación que maximiza el señoreaje es menor que la de una economía con estanflación, lo que también refleja la relación entre el señoreaje y los impuestos inflacionarios.
Por supuesto, si el saldo monetario real en poder del público permanece sin cambios y la economía crece lentamente, el impuesto de señoreaje es casi igual al impuesto inflacionario, lo que significa que el aumento de la oferta monetaria aumentará. Todo conduce a un aumento en el nivel de precios, la tasa de crecimiento del dinero es igual a la tasa de inflación y la oferta monetaria no traerá crecimiento económico, sino que se convertirá en inflación, por lo que el efecto de la política monetaria es débil. En este momento, el impuesto inflacionario alcanzará su valor máximo.
Por lo general, dos situaciones conducen a una mayor emisión de moneda, una es proactiva y la otra es pasiva. En una situación pasiva, una mayor emisión de moneda se debe principalmente a un crecimiento económico más rápido, y las autoridades monetarias necesitan inyectar una gran cantidad de moneda para satisfacer la demanda del mercado, lo que es beneficioso para promover el crecimiento económico, pero no necesariamente conduce a una mayor inflación. impuestos. En esta iniciativa, la emisión de moneda se utiliza como herramienta de ingresos, especialmente en algunos países con alto déficit. El gobierno espera obtener más impuestos inflacionarios mediante la emisión de moneda para financiar el déficit fiscal.
Los impuestos de señoreaje e inflación son impuestos indirectos invisibles y el gobierno puede obtener recursos de la emisión de moneda y de la inflación. Debido a esto, muchos países financian mediante señoreaje e impuestos inflacionarios. Las políticas de flexibilización cuantitativa de Estados Unidos y Japón son en realidad la monetización de los déficits fiscales, y el aumento de la oferta monetaria tiene como objetivo principal estimular la recuperación económica. En el contexto de una lenta recuperación económica, aunque el nivel de inflación es bajo, el nivel de los saldos monetarios reales ha aumentado significativamente. Esta es también la razón por la que no se produjo una inflación alta bajo la política de flexibilización cuantitativa. Sin embargo, los riesgos potenciales de inflación siguen siendo importantes. Una vez que se acelere la recuperación económica y la circulación monetaria, la inflación aumentará y los impuestos inflacionarios aumentarán. Ésta es también la preocupación del mercado sobre la política de flexibilización cuantitativa.
En la etapa anterior, el mercado discutía acaloradamente el tema de la emisión excesiva de moneda china. En teoría, el gobierno puede imprimir dinero para satisfacer la creciente demanda de dinero a partir de saldos de transacciones reales y promover el crecimiento económico. Es decir, en una economía en crecimiento, el dinero es totalmente absorbido por el crecimiento económico y la inflación es baja. Por otro lado, a medida que la economía crece y la demanda agregada aumenta, también lo hará el nivel de precios. En otras palabras, un aumento de dinero provocará crecimiento económico y también inflación, lo que también preocupa a la gente.
La presión inflacionaria que enfrenta China está aumentando. Aunque el IPC anunciado en junio + octubre fue inferior a lo esperado, prevenir la inflación sigue siendo una tarea importante de la política monetaria. La inflación es un impuesto sobre los saldos monetarios reales. Si la inflación continúa aumentando, el costo de oportunidad de mantener dinero aumentará. Para evitar los impuestos inflacionarios, la demanda del sector privado de saldos monetarios reales normalmente cae mientras que la demanda de otros productos de inversión aumenta. Además, el costo social de los impuestos inflacionarios también se refleja en la transferencia de ingresos y riqueza. El impacto de los impuestos inflacionarios en diferentes grupos es diferente, lo que lleva a una redistribución forzosa de la riqueza y una distorsión del ingreso. La inflación es buena para los deudores y mala para los acreedores. Los deudores están más dispuestos a pedir prestado porque la tasa de interés real sobre los préstamos cae y los acreedores enfrentarán pérdidas. No es bueno para las personas con salarios fijos, pero sí para las personas con salarios variables. Los salarios variables aumentan los salarios a medida que aumenta la inflación, y quienes reciben salarios fijos deben soportar las pérdidas de la inflación.
La inflación también afecta de manera diferente a los tenedores de activos. Mantener activos como oro y bienes raíces que puedan mantener e incrementar su valor no sólo puede reducir las pérdidas, sino también obtener rendimientos de los activos. Si posee activos financieros, el rendimiento de los activos financieros debe exceder la tasa de inflación para poder obtener ingresos. Puede resultar antieconómico mantener activos financieros de renta fija, y los activos de tasa flotante pueden compensar las pérdidas por inflación. En otras palabras, es difícil para algunas personas escapar del impuesto inflacionario, mientras que otras pueden compensar la erosión del impuesto inflacionario aumentando su ingreso monetario, y la distribución de la riqueza se distorsionará.
La política macroeconómica para 2011 es estabilizar el crecimiento y prevenir la inflación. Mantener una determinada tasa de crecimiento económico requiere una cierta cantidad de oferta monetaria, pero un aumento de la oferta monetaria irá acompañado de un aumento de las expectativas de inflación y de la presión inflacionaria. Cómo evitar que el dinero de las personas "pierda dinero" y prevenir la erosión de los impuestos inflacionarios, cree el artículo:
Primero, debemos frenar el crecimiento excesivo de la liquidez, devolver gradualmente el dinero y el crédito a la normalidad y evitar Expansión excesiva del dinero y del crédito, lo que provoca un aumento de la inflación.
Es necesario garantizar que la oferta monetaria pueda satisfacer las necesidades del crecimiento económico, pero también evitar que una expansión monetaria excesiva cause mayores riesgos de inflación y frenar el aumento de los impuestos inflacionarios durante el crecimiento económico. El banco central ha aumentado el coeficiente de reservas legales cinco veces seguidas y ha aumentado las tasas de interés de depósitos y préstamos tres veces, frenando efectivamente el dinero y el crédito. La contracción monetaria tiene como objetivo controlar la inflación.
El segundo es promover la inyección de dinero en la economía real y promover el aumento de la demanda total. El aumento de dinero provocará un aumento de la producción real. Cuando la tasa de crecimiento del dinero es constante, la producción real y la inflación cambian en direcciones opuestas. Cuanto más rápido crece la producción real, más lentamente aumenta la inflación. Por el contrario, si la producción real crece lentamente, la inflación aumentará rápidamente, los impuestos inflacionarios aumentarán y el bienestar social de la gente disminuirá. Centrarse en apoyar la "agricultura, las zonas rurales y los agricultores", la construcción nacional de conservación del agua y las industrias importantes relacionadas con la economía nacional y el sustento de la gente para garantizar el suministro de las necesidades diarias de la gente.
En tercer lugar, en respuesta al aumento de los niveles de precios, aumentar gradualmente las tasas de interés, frenar la inflación, revertir la estructura irrazonable de las tasas de interés, hacer que la tasa de interés real sea positiva y compensar las pérdidas causadas por el impuesto inflacionario a tenedores de divisas.
Incrementar los niveles de precios.