La Comisión Reguladora de Valores de China respondió suspendiendo el regreso de las acciones conceptuales chinas. ¿Se convertirá el nuevo mercado OTC en el "rey de las filtraciones"?

En la tarde del 5 de mayo, hubo rumores de que la Comisión Reguladora de Valores de China planeaba suspender la cotización nacional de acciones conceptuales chinas, y el regreso de las acciones conceptuales chinas a la puerta trasera nacional, la reorganización y la oferta pública inicial pueden estar restringido.

Tan pronto como se conoció la noticia, el 5 de mayo, hora del este, las acciones conceptuales chinas que habían anunciado previamente su privatización incluyen: SouFun, Joyous Times, Actual Internet, Renren, Autohome, Dangdang y Qihoo 360. , Jumei Youpin, etc. se desplomaron, siendo Momo el peor, con una caída máxima de más del 16% y una pérdida de 2,64 dólares por acción.

El 6 de mayo, Zhang Xiaojun, portavoz de la Comisión Reguladora de Valores de China, respondió a este rumor en una conferencia de prensa habitual, diciendo que había notado la opinión pública relevante. De acuerdo con las leyes y regulaciones pertinentes, cinco empresas de primera línea han regresado a cotizar en acciones de clase A a través de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones en los últimos tres años.

El mercado tiene dudas al respecto y cree que el retorno de estas empresas a las acciones A es particularmente especial. La Comisión Reguladora de Valores de China también ha observado que existe una diferencia de precios significativa entre las empresas nacionales y extranjeras. y la especulación sobre los recursos shell prevalece.

La Comisión Reguladora de Valores de China también ha tomado nota de estas reacciones del mercado y actualmente está llevando a cabo análisis e investigaciones en profundidad sobre el posible impacto de que dichas empresas ingresen al mercado de acciones A a través de OPI, fusiones, adquisiciones y reorganizaciones.

Las palabras de la Comisión Reguladora de Valores de China son bastante crípticas, pero en opinión del Gobierno de la Nueva Tercera Junta, esto puede ser alguna forma de "consentimiento tácito" a los rumores de ayer. La traducción es: "Para las acciones conceptuales chinas que desean regresar a acciones A a través de transacciones de puerta trasera, presten atención. Ha atraído mi atención con éxito".

Afectado por este rumor, el "concepto de caparazón" del mercado actual acciones" "El precio de las acciones también cayó en respuesta. Entonces, ¿se convertirá la New Third Board, que ya se ha hecho cargo de acciones conceptuales chinas como Interactive Encyclopedia y Baihe.com, en la mayor "filtradora" de este incidente?

Escuche las “tonterías” del Sr. Fu.

1 "Incidente" de la Junta de Zhanxin: el camino a seguir no está claro

Antes de que se confirme la "suspensión" de la Junta de Zhanxin, hay varios caminos para el regreso de las acciones conceptuales chinas Hay un "camino a casa": cotizar en la puerta trasera de las acciones A, esperar en la fila para que la OPI llegue a las acciones A, esperar competir en el nuevo directorio o cotizar en el nuevo tercer directorio.

En particular, se considera que la Junta de Zhanxin es el mercado de capitales que albergará el retorno de las acciones conceptuales chinas. Los hechos también muestran que en 2015, bajo las buenas expectativas del sistema de registro y la nueva junta, un gran número de acciones conceptuales chinas aceleraron su retorno. En 2015, 33 sociedades anónimas chinas emitieron ofertas de privatización, alcanzando su punto máximo en los últimos años.

Sin embargo, tras la suspensión del sistema de registro, la nueva junta también fue "suspendida", lo que provocó que muchas acciones de concepto chinas en el camino de regreso, o incluso aquellas que habían desmantelado VIE, se encontraran con el inesperado "impedimento". del camino que tenemos por delante".

El esquema del "Decimotercer Plan Quinquenal" eliminó "el establecimiento de una junta estratégica de industrias emergentes", y la Comisión Reguladora de Valores de China también declaró sin rodeos: La Comisión Reguladora de Valores de China siempre ha otorgado gran importancia al apoyo El desarrollo de industrias emergentes estratégicas, pero las cuestiones específicas del establecimiento de una junta de industrias emergentes estratégicas aún no se han resuelto. Es necesario realizar una investigación y demostración en profundidad.

En comparación con el New Third Board, que tiene valoraciones bajas y ha sido criticado por su liquidez, Zhan New Board es la mejor opción para el retorno de estas acciones conceptuales chinas. Pero ahora, el futuro de la Junta de Zhanxin es incierto. Si estas sociedades anónimas chinas que adoptan la Junta de Zhanxin no quieren ser adquiridas por empresas que cotizan en bolsa, sólo pueden optar por hacer cola para una oferta pública inicial o una cotización en bolsa de acciones A. cambiar a acciones de Hong Kong o "sucumbir" a la nueva junta directiva.

2 Dificultades en el tablero principal: la IPO tarda demasiado, la puerta trasera está bloqueada

Aunque las IPO se han liberalizado, bajo la premisa de que el sistema de registro no se ha liberalizado, hay cola para las IPO Es obviamente una elección costosa y que requiere mucho tiempo. Y no hay garantía de que acierte de un solo golpe y la tasa de éxito sea del 100%. ¡Sin mencionar si estas acciones conceptuales chinas propuestas pueden cumplir con los requisitos financieros para una IPO!

Dado que los requisitos de IPO son demasiado altos, muchas empresas están considerando cotizar en el mercado principal mediante fusiones, adquisiciones y reestructuraciones encubiertas.

Antes de que la Comisión Reguladora de Valores de China emitiera una declaración, se podía decir que la puerta trasera era un buen canal. En comparación con la cola de salida a bolsa, que a menudo demora dos o tres años, las transacciones de puerta trasera son mucho más rápidas y generalmente solo demoran un año.

El proceso de puerta trasera consiste en seleccionar una empresa fantasma ideal, adquirir la participación primero y luego reemplazar los activos, lo cual es más conveniente. Los vínculos más importantes son la aprobación de la exención de la oferta pública de adquisición y la aprobación de la sustitución de activos importantes.

Sin embargo, aunque el tiempo de transacción de la puerta trasera no es tan largo y los pasos de la operación son relativamente simples, también existen incertidumbres durante el período. Por ejemplo, Focus Media quería hacer una puerta trasera a Hongda New Materials, pero terminó encontrándose con la controversia de que Hongda New Materials estaba siendo investigado por la Comisión Reguladora de Valores de China. Este es un ejemplo.

Más importante aún, antes de la suspensión del retorno de las acciones conceptuales chinas, el precio de los recursos fantasma alguna vez fue exagerado y las tarifas de puerta trasera alguna vez subieron a 400 millones de yuanes. Algunas empresas fantasma incluso pidieron mil millones. realizar transacciones de puerta trasera El costo de salir a bolsa también es bajo.

Para algunas acciones conceptuales chinas a las que no les falta dinero, el alto precio de los recursos shell puede no ser un problema, pero para algunas empresas que pueden no tener suficientes ingresos o ganancias netas, parece un poco exagerado; .

Además, Fu Ye se enteró por fuentes internas de que el presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China estaba realmente disgustado con las especulaciones fantasmales de las últimas semanas. Las casas de bolsa también sugirieron que los bancos de inversión "tomen la iniciativa de eliminar algunas empresas malas que actualmente están en la cola y dar paso a algunas empresas buenas" para resolver el problema de los nuevos lagos de barrera bursátil, de modo que las acciones conceptuales chinas no tengan que preocuparse. estar en cola durante demasiado tiempo.

Fuye se enteró por un pequeño socio de la correduría de que una reunión interna de la Comisión Reguladora de Valores de China declaró que la empresa sólo podía adquirir activos industriales y no aprobaría la adquisición de juegos financieros, películas y productos de Internet. televisión. "Comprar dinero en la industria." Sin embargo, el gobierno no ha podido confirmar la autenticidad de esta noticia.

A juzgar por la declaración de la Comisión Reguladora de Valores de China del 6 de mayo, los reguladores no son optimistas sobre las transacciones de puerta trasera. También se espera que este camino sea difícil.

3 Regreso al nuevo tercer tablero: existe un precedente

Especialmente para los inversores en acciones conceptuales chinas, el costo de tiempo de aterrizar en el tablero principal y la imprevisibilidad de las políticas afectarán su salida y sus ingresos por inversiones. Por lo tanto, es particularmente importante elegir la opción alternativa de New Third Board o acciones de Hong Kong.

La Nueva Tercera Junta, que tiene estándares de cotización relativamente bajos, es de hecho una consideración importante. Y existen precedentes de que las acciones conceptuales chinas regresen a la Nueva Tercera Junta, generalmente de las siguientes maneras: cotización normal, fusiones y adquisiciones, cotizaciones de puerta trasera y cotizaciones de VIE derivadas.

Baixing.com es el mejor ejemplo de cómo escindir VIE y incluirlas en el New Third Board. Lo más comentado es que Baixing.com tardó sólo 20 días en desmantelar la VIE. Finalmente, Baixing.com fue incluido oficialmente en la Nueva Tercera Junta el 14 de marzo de este año.

En fusiones y adquisiciones, la “casada” de Lily.com con Century Jiayuan es un buen caso. El 7 de diciembre de 2015, Jiayuan y Baihe.com anunciaron un acuerdo de fusión. Love World, una subsidiaria de propiedad total de Baihe.com, adquirirá Jiayuan por una contraprestación en efectivo de 7,56 dólares estadounidenses por ADS (American Depositary Share).

En el proceso de cotización directa, Hudong Encyclopedia fue una de las primeras empresas nacionales de Internet en escindir una VIE y volver a la rentabilidad nacional, y cotizó con éxito en el New Third Board en febrero de 2016.

Sin embargo, en cuanto al enfoque de puerta trasera, actualmente no existe ningún ejemplo del que aprender. Después de todo, el costo de cotizar en el New Third Board es relativamente bajo, por lo que no tiene mucho sentido que las empresas pidan prestado dinero al New Third Board.

Para los inversores en acciones conceptuales chinas, iniciar sesión en el New Third Board también es una forma más rápida de salir. Puede consultar CDH Investment, que promovió por sí solo la compra por puerta trasera de la nueva tercera placa por parte de Nanfu Battery.

Además, se espera que la estratificación gradual del Nuevo Tercer Tablero, la mejora de las reglas de juego del Nuevo Tercer Tablero y la promoción de sistemas favorables mejoren el dilema actual de baja liquidez y baja valoración del Nueva Tercera Junta. Después de todo, los mercados de capital extranjeros también subestiman las acciones conceptuales chinas.

Sin embargo, algunas personas creen que la Nueva Tercera Junta aún no está madura y que el mecanismo de transferencia aún no se ha lanzado, por lo que es posible que no pueda atraer muchas acciones conceptuales chinas.