Pensando en cuestiones legales en la elección de la forma organizativa de las empresas de inversión en el extranjero
Sin embargo, según la experiencia del autor como consultor legal chino para que muchas empresas no estatales, incluida Suntech Holdings, coticen en los Estados Unidos, debido a las condiciones de vida específicas y el entorno legal, los chinos Las empresas privadas tienen dificultades para cotizar en los Estados Unidos. China se enfrenta a una serie de problemas prácticos, que se reflejan principalmente en el proceso de reestructuración en el extranjero. Si estos problemas no se pueden resolver bien, las empresas que coticen en bolsa en Estados Unidos enfrentarán muchas dificultades o incluso fracasarán.
¿Por qué elegir cotizar en bolsa y reestructurarse en el extranjero?
Las empresas no estatales (en lo sucesivo, "empresas") generalmente cotizan en el extranjero en forma de fichas rojas extranjeras, es decir, los inversores (o controladores reales) de la empresa registran una empresa en el extranjero. sociedad holding (generalmente una empresa libre de impuestos o una empresa de Hong Kong establecida en las Islas Vírgenes Británicas, las Islas Caimán y las Bermudas), todos o una parte sustancial de los derechos corporativos (incluido el capital o los activos) se inyectan en la empresa a través de fondos extraterritoriales. reorganización.
La cotización en bolsa es diferente de las sociedades anónimas nacionales que emiten acciones en mercados de valores extranjeros y las cotizan en el extranjero ("cotización en el extranjero"). Desde una perspectiva práctica, las cotizaciones de primera categoría tienen más ventajas que las cotizaciones en el extranjero.
Es más probable que todas las partes acepten la ley aplicable.
Debido a que el sujeto de la lista roja es una sociedad holding extranjera, la propia empresa debe aplicar la ley del lugar donde está registrada la empresa offshore, es decir, la ley offshore es la ley personal de la cotización. sujeto. Las ubicaciones extraterritoriales generalmente elegidas para las operaciones son todas antiguas colonias británicas (como las cuatro famosas ubicaciones extraterritoriales mencionadas anteriormente), y sus leyes originalmente pertenecían al sistema legal angloamericano y tienen el mismo origen que el derecho corporativo estadounidense. Los inversores internacionales, los reguladores y las bolsas estadounidenses las entienden y aceptan más fácilmente que las leyes chinas. Entre las ubicaciones extraterritoriales mencionadas anteriormente, las Islas Caimán se consideran el mejor dominio de holding en el extranjero debido a su sistema judicial completo, entorno legal estable, buenos estándares de gobierno corporativo y procedimientos operativos convenientes para las empresas, y está reconocida por el regulador de cotización de EE. UU. generalmente aceptado. por intercambios. En la actualidad, la mayoría de las empresas no estatales de China que cotizan en los Estados Unidos a través de acciones de primera línea son sociedades holding extranjeras registradas en las Islas Caimán como entidades que cotizan en bolsa. Por lo tanto, las Islas Caimán son la primera opción para que las empresas chinas emitan acciones en el mercado de valores estadounidense a través de fichas rojas.
Para los inversores internacionales, si las entidades que cotizan en bolsa pueden aplicar leyes extraterritoriales pertenecientes al sistema de derecho consuetudinario y estar gobernadas por los tribunales pertinentes conforme al sistema de derecho consuetudinario, eliminará sus preocupaciones sobre la seguridad de las inversiones y será beneficioso para las empresas. capital y cotizar en bolsa en el extranjero. Las empresas que cotizan en el extranjero, después de cotizar en el extranjero, siguen siendo personas jurídicas chinas y deben aplicar incondicionalmente las leyes chinas, especialmente las leyes de las empresas con inversión extranjera. Dado que todavía existe una brecha entre las leyes de inversión extranjera de mi país y las leyes de empresas británicas y estadounidenses, la consideración de la seguridad de las inversiones en las leyes de empresas e incluso en el sistema legal de mi país a menudo afecta los juicios de los inversores internacionales sobre las inversiones corporativas. Esto es particularmente destacado en el proceso de colocación privada internacional.
El proceso de aprobación es más sencillo.
Desde que la Comisión Reguladora de Valores de China canceló la supervisión de las cartas de no objeción para las cotizaciones de chip rojo a principios de 2003, las empresas chinas han cotizado en el extranjero a través de listados de chip rojo sin problemas de aprobación nacional. Según las "Disposiciones especiales sobre la emisión y cotización en el extranjero de sociedades anónimas" del Consejo de Estado y el "Aviso sobre cuestiones relativas a la solicitud de cotización de empresas en el extranjero" de la Comisión Reguladora de Valores de China, la emisión y cotización en el extranjero deben ser aprobadas por la Comisión Reguladora de Valores de China. antes de cotizar. Debido a que generalmente la Comisión Reguladora de Valores de China tarda mucho en aprobar las emisiones y cotizaciones en el extranjero, es difícil de predecir y comprender. Por tanto, a través del listado de chip rojo, el procedimiento es más sencillo y el tiempo controlable.
La gama de acciones en circulación es amplia.
Durante el proceso de cotización de chip rojo, todas las acciones de sociedades holding extranjeras pueden circular en la bolsa a través de los procedimientos de registro legal estipulados en la Ley de Valores de EE. UU. de 1933 y la Ley de Bolsa de Valores de 1934, o pueden ser negociados en la bolsa de acuerdo con la Sección 144 de las Reglas de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. están disponibles a través de publicaciones limitadas. En el proceso de emisión y cotización en el extranjero, a excepción de las acciones que cotizan y circulan en la bolsa de valores, las acciones restantes generalmente no pueden cotizar ni circular directamente en la bolsa de valores.
Las operaciones sobre acciones son fáciles.
Según la experiencia práctica del autor, la ventaja más destacada de la cotización en bolsa en la práctica es la conveniencia de las operaciones con acciones. Dado que las operaciones de capital se realizan a nivel de sociedades holding extranjeras, las operaciones de capital de las sociedades holding extranjeras implementan un sistema de capital autorizado. Una gran cantidad de asuntos de operaciones de capital, incluida la emisión de acciones ordinarias y diversas acciones preferentes cuyos derechos y obligaciones están determinados por la propia empresa, capitalización, transferencia de capital, canje de acciones, etc. , puede ser manejado por la propia empresa, o puede ser autorizado para que lo decidan los directores o la junta directiva del holding extranjero, por lo que tiene una gran flexibilidad. Al mismo tiempo, el capital registrado de una sociedad de cartera extranjera solo necesita suscribirse en el momento de su establecimiento, lo que reduce en gran medida los costos de operación de capital de la empresa, lo que es especialmente adecuado para empresas chinas que aún no han liberalizado completamente los ingresos en divisas y pagos bajo proyectos de capital.
A nivel de las sociedades holding extranjeras, el monto de la contribución de capital de los accionistas e inversores privados, así como los correspondientes derechos y obligaciones de los accionistas, pueden ser determinados libremente por todas las partes mediante consultas. flexible para atraer e introducir capital extranjero, y es de gran importancia cumplir con los requisitos de todas las partes involucradas en el proceso de financiamiento corporativo, incluidos accionistas e inversores privados.
Exención de impuestos
Los holdings extranjeros son los más conocidos y controvertidos. Aparte de las tarifas relacionadas con el registro y la inspección anual, el gobierno extraterritorial no impone ningún impuesto a las sociedades holding extranjeras, lo que reduce en gran medida los costos de diversas operaciones futuras de capital flexible para las entidades que cotizan en bolsa. La exención de impuestos es también una de las razones importantes para el funcionamiento de las cotizaciones de chip rojo.
La reestructuración en el extranjero es el paso básico para la cotización en bolsa. El propósito de la reorganización en el extranjero es reorganizar los derechos e intereses de la empresa a través de canales legales e inyectar los derechos e intereses de la empresa en empresas extranjeras, es decir, entidades que están a punto de cotizar en bolsa. Cuando Suntech cotizó, se estableció la empresa de las Islas Vírgenes Británicas (BVI), controlada por el Sr. Shi - Power Solar System co., Ltd., y adquirió directa o indirectamente la empresa conjunta chino-extranjera Wuxi Suntech Solar Power Co., Ltd. a través de la empresa BVI Todas las acciones de los accionistas originales convirtieron a la empresa BVI en el accionista que realmente posee el 100% del capital social de Wuxi Suntech. Posteriormente, durante el proceso de cotización, se estableció Suntech Holdings en las Islas Caimán. Al intercambiar las acciones de Suntech Holdings con las acciones de los accionistas de esta empresa de las BVI, Suntech Holdings posee indirectamente el 65.438+000% del capital social de Wuxi Suntech, logrando así el propósito de transferir el capital social de empresas nacionales a entidades cotizadas en el extranjero.
Los planes de reestructuración en el extranjero dependen de las políticas industriales.
La reestructuración en el extranjero no es un simple cambio de accionistas. Dado que las sociedades holding extranjeras entran en la categoría de "inversores extranjeros", el resultado de la reorganización en el extranjero dará lugar a que los inversores extranjeros posean la totalidad o una participación sustancial en las empresas nacionales. Por lo tanto, la reorganización en el extranjero debe cumplir con las políticas industriales de mi país sobre la inversión extranjera. Las sociedades holding extranjeras deben llevar a cabo la reorganización en el extranjero de acuerdo con las "Disposiciones provisionales para orientar la inversión extranjera" y el "Catálogo de orientación para las industrias de inversión extranjera" (revisado en 2004). ingresar a la industria donde están ubicadas las empresas nacionales, y las inversiones extranjeras se realizan en función de la industria en la que está ubicada la empresa.
La cuestión del acceso de inversores extranjeros afecta directamente al plan de reestructuración exterior de la empresa. Cuando la industria de la empresa permite participaciones de propiedad totalmente extranjera, el plan de reestructuración es relativamente sencillo. Generalmente, una sociedad holding extranjera realiza una inversión de retorno para adquirir todo el capital social de una empresa nacional, y la empresa se transforma en una empresa de propiedad totalmente extranjera, logrando así la consolidación efectiva de los estados financieros de la empresa por parte de la sociedad holding extranjera. Wuxi Suntech, cuyo negocio principal es la producción de productos de células fotovoltaicas, entra en esta categoría.
Cuando las empresas nacionales están en industrias que no permiten empresas de propiedad totalmente extranjera, se necesitan diferentes planes de reorganización. El enfoque general es establecer una empresa de propiedad totalmente extranjera en China a través de una sociedad holding extranjera de acuerdo con los requisitos de "Entidad de Interés Variable (VIE)" según las normas contables estadounidenses, adquirir algunos activos de empresas nacionales y proporcionar consultoría monopolística. , gestión y servicios a empresas nacionales y/o monopolizar el comercio y obtener la totalidad o la mayor parte de los ingresos de las empresas nacionales. Al mismo tiempo, la empresa de propiedad totalmente extranjera también obtendrá derechos de preferencia, derechos de hipoteca y derechos de voto sobre todas las acciones de la empresa nacional mediante contratos. A través de los acuerdos anteriores, la empresa se convertirá en el sujeto de interés variable de la sociedad holding extranjera y realizará la consolidación efectiva de los estados financieros de la sociedad holding extranjera. Según esta opción, la reorganización se llevaría a cabo bajo la dirección de un asesor financiero con experiencia práctica en los US GAAP. En la actualidad, muchas empresas chinas de Internet que cotizan en los Estados Unidos, incluidas Baidu, Shanda y Sohu, se han reestructurado en el extranjero mediante planes similares a los mencionados anteriormente porque los servicios de telecomunicaciones con valor agregado involucrados no están abiertos a la inversión extranjera.
Es factible retirar acciones de propiedad estatal mediante transferencia.
La estructura patrimonial de las empresas nacionales puede incluir acciones de propiedad estatal.
¿Se pueden transferir acciones de propiedad estatal a sociedades holding extranjeras mediante una reorganización en el extranjero? A menudo nos encontramos con este problema en la práctica. Cuando las empresas nacionales se preparan para cotizar en bolsa en el extranjero, los accionistas estatales a menudo esperan participar en la reorganización en el extranjero con otros accionistas no estatales e inyectar su capital en sociedades holding extranjeras para mantener acciones en la sociedad holding extranjera.
El "Aviso sobre el fortalecimiento adicional de la administración de la emisión y cotización de acciones en el extranjero" del Consejo de Estado estipula que para transferir acciones de propiedad estatal a empresas extranjeras para su cotización en el extranjero, las empresas nacionales o los accionistas nacionales deberán obtener la aprobación previa de el gobierno popular provincial o el gobierno popular provincial de acuerdo con la relación de afiliación Las autoridades competentes pertinentes del Consejo de Estado lo acuerdan y lo presentan a la Comisión Reguladora de Valores de China para su revisión y aprobación. El Consejo de Estado revisará y aprobará el proyecto de acuerdo. con las políticas industriales nacionales, las regulaciones pertinentes y la escala total anual. Por lo tanto, desde la perspectiva de las reglas, es posible inyectar acciones de propiedad estatal en sociedades holding extranjeras, pero desde una perspectiva práctica, el mayor problema de este plan es que el proceso de aprobación es complejo, requiere mucho tiempo y los resultados son incontrolable. Las cuestiones anteriores afectan directamente el proceso y el momento de las cotizaciones corporativas en las listas rojas. Por lo tanto, en la práctica, la solución anterior generalmente no es factible. Una solución más viable es salir de las acciones de propiedad estatal mediante transferencia durante el proceso de reestructuración en el extranjero.
Si el capital estatal de una empresa nacional se transfiere a una sociedad holding extranjera y se retira, debe confiar a una agencia de tasación de activos con las calificaciones correspondientes la realización de la evaluación de acuerdo con las "Medidas para la Administración". de Tasación de Activos de Propiedad Estatal" y las "Disposiciones sobre Varias Cuestiones en la Tasación y Gestión de Activos de Propiedad Estatal". La evaluación de activos, después de su aprobación o presentación, servirá como base para determinar los derechos de propiedad de propiedad estatal y los precios de los activos. Por lo tanto, durante el proceso de reorganización en el extranjero, la adquisición de capital estatal de empresas nacionales por sociedades holding extranjeras debe seguir los principios de evaluación y archivo, y el principio de que el precio de transferencia no debe ser inferior al valor evaluado.
El precio de adquisición de las empresas con inversión extranjera es más flexible.
El proceso de reestructuración en el extranjero implica la adquisición de participaciones en empresas nacionales por sociedades holding extranjeras, lo que implica la determinación y el pago de precios. En este sentido, debido a la diferente naturaleza de las empresas nacionales, la determinación y el pago de los precios también son diferentes.
Cuando una sociedad holding extranjera adquiere una empresa nacional para su reorganización en el extranjero, se aplicarán los "Reglamentos provisionales sobre fusiones y adquisiciones de empresas nacionales por inversores extranjeros" (en adelante, los "Reglamentos de fusiones y adquisiciones"). Estas regulaciones se aplican a las fusiones y adquisiciones de empresas nacionales sin inversión extranjera por parte de inversores extranjeros (incluidas las fusiones de acciones y las fusiones y adquisiciones de activos).
En términos de precios, de acuerdo con el "Reglamento de Fusiones, Adquisiciones y Reorganización", las sociedades holding extranjeras y las empresas nacionales solicitan a las agencias de tasación de activos que utilicen métodos de tasación aceptados internacionalmente para evaluar el valor del capital a ser transferidos o los activos a vender, y Utilizar los resultados de la evaluación como base para determinar el precio de la transacción. Ninguna de las partes puede transferir capital o vender activos a un precio significativamente inferior al resultado de la tasación, transfiriendo así capital al extranjero de forma encubierta. No existen excepciones a los principios de valoración de precios del Reglamento de Fusiones y Adquisiciones. En cuanto al período de pago del precio, de acuerdo con las normas sobre fusiones y adquisiciones, la sociedad holding extranjera deberá realizar un pago único al cedente dentro de los tres meses siguientes a la fecha de emisión de la licencia comercial de la empresa con inversión extranjera después de la fusión y adquisición. Si es necesario extender el período debido a circunstancias especiales, más del 60% de la contraprestación total se pagará al cedente dentro de los 6 meses siguientes a la fecha de emisión de la licencia comercial de empresa con inversión extranjera, y se pagará la contraprestación total. dentro de 65.438+0 años ("pago diferido"). Por lo tanto, para las fusiones y adquisiciones de sociedades holding extranjeras mencionadas anteriormente, el precio debería pagarse de acuerdo con el contrato. En cuanto al período de validez de la transferencia de capital, de acuerdo con el "Reglamento de Fusiones, Adquisiciones y Reorganización", en el caso de pago diferido, los inversores extranjeros asignarán capital a la empresa adquirida de acuerdo con la proporción de su aporte de capital real. .
Si la empresa nacional es una empresa con inversión extranjera, la reorganización accionaria de la empresa con inversión extranjera por parte de la sociedad holding extranjera es un cambio en el capital de los inversores de la empresa con inversión extranjera, y la Se aplicarán las leyes, reglamentos y disposiciones pertinentes de la empresa con inversión extranjera, especialmente el "Reglamento de Inversión Extranjera sobre las variaciones del capital de los inversores empresariales" (denominado "Reglamento sobre las variaciones del capital extranjero").
Las leyes y reglamentos sobre empresas con inversión extranjera no contienen disposiciones especiales sobre la fijación de precios y el pago de transferencias de capital en empresas con inversión extranjera reorganizadas en el extranjero. Aunque el "Reglamento de Fusiones y Adquisiciones" estipula que las leyes, reglamentos administrativos y reglamentos existentes sobre cambios en el capital de inversión extranjera de empresas con inversión extranjera se aplicarán a las adquisiciones de capital de inversores extranjeros en China, pero si no hay disposiciones, consulte el " Reglamento de Fusiones y Adquisiciones". Sin embargo, los precios y las condiciones de pago para la adquisición de participaciones accionarias en empresas nacionales con inversión extranjera por parte de inversores extranjeros deben determinarse de conformidad con los acuerdos entre las partes interesadas y los estatutos de la empresa. Naturalmente, las disposiciones sobre precios y condiciones de pago en. no se aplican las normas sobre fusiones y adquisiciones antes mencionadas.
Esto se debe a que: En primer lugar, las empresas con financiación extranjera tienen una fuerte naturaleza humana. La contribución de capital de los inversores de empresas con inversión extranjera puede ser en forma de moneda, edificios, fábricas, maquinaria y equipo u otros materiales, derechos de propiedad industrial, tecnología patentada, derechos de uso del sitio, etc.
, y su precio puede determinarse mediante negociación entre las partes, por lo que su transferencia también puede determinarse mediante negociación entre el cedente y el cesionario con el consentimiento del inversor. Este debería ser el significado correcto.
En segundo lugar, las leyes y reglamentos sobre empresas con inversión extranjera y las disposiciones sobre cambios en el capital con inversión extranjera sólo estipulan que si un inversor transfiere todo o parte de su capital a un tercero, sólo necesita obtener el consentimiento de otros inversores, pero no es necesario realizar una evaluación. Por lo tanto, las disposiciones mencionadas en realidad excluyen los requisitos para la evaluación de las transferencias de capital no estatal en el "Reglamento de Fusiones, Adquisiciones y Reorganización". Al mismo tiempo, los inversores en empresas con inversión extranjera pueden acordar sus propios métodos para determinar el precio de transferencia de capital, lo que ha sido reconocido por la práctica de transferencia de capital de las empresas con inversión extranjera en mi país.
Por lo tanto, creemos que en el proceso de reorganización en el extranjero de empresas con inversión extranjera, además de la transferencia de acciones estatales que deben someterse a una tasación de activos y determinar el precio de transferencia con base en el valor tasado, el precio de transferencia de la sociedad holding extranjera en la reorganización extranjera de empresas con inversión extranjera debe ser determinado por El cedente y el cesionario negociarán y obtendrán el consentimiento de otros inversores, y no se requiere evaluación.
Otra característica de la reorganización en el extranjero de empresas con financiación extranjera es que es diferente de la de las empresas con financiación nacional. De conformidad con el "Reglamento sobre cambios en el capital social extranjero", la transferencia de capital entra en vigor después de que la autoridad de aprobación de inversiones extranjeras apruebe la emisión o el cambio legal del certificado de aprobación de empresa con inversión extranjera, independientemente de si se paga el precio de transferencia de capital. Por lo tanto, siempre que la adquisición por parte del holding extranjero del capital social del inversor original de la empresa con inversión extranjera sea aprobada por el departamento de aprobación de inversiones extranjeras, el holding extranjero ha obtenido los derechos legales sobre el capital adquirido de conformidad con la ley. . Esto tiene un impacto significativo en la determinación del momento efectivo de una adquisición en una auditoría.
Las principales formas de obtener fondos para la reestructuración
El mayor problema que enfrentan las empresas no estatales en el proceso de reestructuración en el extranjero es la fuente de fondos para comprar el capital de las empresas nacionales. empresas. De acuerdo con el Reglamento sobre Fusiones, Adquisiciones y Reorganizaciones, una sociedad holding extranjera deberá pagar todas las contraprestaciones a los accionistas originales de la empresa nacional dentro de los tres meses siguientes a la fecha de emisión de la licencia comercial de la empresa con inversión extranjera. Si es necesario ampliar el período en circunstancias especiales, previa aprobación de la autoridad de aprobación, más del 60% del importe total debe pagarse dentro de los 6 meses siguientes a la fecha de emisión de la licencia comercial de la empresa con inversión extranjera, y el La contraprestación total deberá pagarse en el plazo de 1 año y la renta se distribuirá en proporción al aporte de capital pagado. Cómo recaudar la gran cantidad de fondos necesarios para la reestructuración en el extranjero es una cuestión práctica que debe considerarse durante el proceso de reestructuración en el extranjero.
Debido a la estricta gestión de divisas de mi país en la cuenta de capital, los pagos de divisas en la cuenta de capital deben ser aprobados por el departamento de gestión de divisas, y las divisas se pueden vender y pagar en los bancos solo con aprobación. documentos. De acuerdo con las regulaciones anteriores, cuando los accionistas corporativos nacionales (incluidos los controladores reales) transfieren sus activos en efectivo a nombre de una sociedad holding extranjera, deben pasar por los procedimientos de aprobación de inversiones en el extranjero y obtener la aprobación de la Administración Estatal de Divisas antes de realizar transacciones externas. pagos. Al mismo tiempo, dado que una gran cantidad de activos en efectivo de accionistas corporativos nacionales existen en forma de RMB y primero deben convertirse en divisas, mi país restringe estrictamente la compra y el uso de divisas en la cuenta de capital de los residentes nacionales. . Por lo tanto, es difícil para las empresas y los accionistas nacionales completar legalmente el pago del precio de reestructuración en la reestructuración extranjera antes mencionada con sus propios activos. En la práctica de la lista de chips rojos, para resolver los problemas anteriores, generalmente se adoptan en la práctica las dos soluciones siguientes.
1. Método de préstamo puente para viajar al extranjero. Es decir, las instituciones crediticias calificadas en el extranjero otorgan préstamos en el extranjero a sociedades holding extranjeras y a sus accionistas individuales para pagar el precio de adquisición en la reestructuración en el extranjero. Los fondos recaudados de esta manera normalmente sólo se utilizan para pagar el precio de transferencia de acciones de reestructuración en el extranjero.
En segundo lugar, el método de emisión de acciones preferentes convertibles en el extranjero. Es decir, una sociedad de cartera extranjera realiza una colocación privada con la condición de que se complete la adquisición y emite acciones preferentes que pueden convertirse en acciones ordinarias de la empresa extranjera (comúnmente denominadas "acciones preferentes") para inversores extranjeros. La proporción de participación accionaria entre los accionistas de la sociedad holding extranjera y los nuevos inversores privados de la sociedad holding extranjera se determinará mediante negociación entre las dos partes. Estas acciones preferentes se pueden convertir en acciones ordinarias en una proporción acordada una vez que la empresa complete su reorganización o cotización. Este método se puede utilizar para aumentar el precio de transferencia de acciones reestructuradas en el extranjero y también se puede utilizar como una emisión específica de acciones por parte de sociedades holding extranjeras para aumentar la liquidez necesaria para las operaciones.
La elección de los dos métodos anteriores depende en gran medida de las condiciones operativas de la empresa y de su atractivo para los inversores. El desempeño comercial y operativo de la compañía ha experimentado un crecimiento explosivo y el desempeño operativo de la compañía es suficientemente atractivo para los inversores. Los fondos necesarios para la reestructuración en el extranjero pueden recaudarse mediante la emisión de acciones preferentes. La relación de capital entre los accionistas originales de la empresa extranjera y los nuevos inversores será negociada y liquidada por ambas partes en función de las operaciones comerciales y las condiciones financieras.
El impacto de los US GAAP en las reorganizaciones en el extranjero y sus consecuencias financieras
El impacto de los U.S. GAAP en las reorganizaciones en el extranjero y sus consecuencias financieras es principalmente FASB 141 ("FASB" es el estándar de EE. UU. Consejo de Normas de Contabilidad Financiera, abreviatura de Consejo de Normas de Contabilidad Financiera, y el impacto de FIN 46 (Interpretación 46 de FASB) en entidades de interés variable.
El principal impacto de FASB 141 es que los diferentes métodos de tratamiento contable utilizados en la reorganización en el extranjero afectarán directamente los estados financieros de las entidades que cotizan en bolsa después de la finalización de la reorganización en el extranjero. Según las normas generales de los EE. UU., existen dos métodos contables principales para las reorganizaciones en el extranjero, a saber, el método de contabilidad de compras y el método de contabilidad asociada. La "Ley de Compras" considera la reorganización en el extranjero como la adquisición de una empresa nacional por una sociedad de cartera extranjera, por lo que la trata como una entidad nueva que no tiene ninguna relación comercial continua con la empresa original y requiere la empresa adquirente (sociedad de cartera extranjera). ) para registrar según el costo de adquisición (precio de adquisición) Activos y pasivos de las empresas (empresas nacionales). Al mismo tiempo, el método de compra introduce el concepto de valor justo de mercado (FMV), que requiere una evaluación del precio justo de mercado de los activos netos de la empresa comprada, y la diferencia entre el costo de adquisición y el precio justo de mercado se reconoce como fondo de comercio y amortizado. La Ley de Fusiones de Capital considera las sociedades holding extranjeras, objeto de reorganización corporativa en el extranjero, como la continuación de los derechos e intereses de los propietarios de las empresas nacionales. Los activos y pasivos de la empresa se registran al valor contable original y no se reconoce ningún fondo de comercio, es decir, la sociedad holding extranjera es simplemente una continuación de la empresa nacional.
La mayor diferencia entre el método de compra y el método de participación es el diferente impacto financiero en las sociedades holding extranjeras. Bajo el método de compra, los activos y pasivos de una holding extranjera deben reflejarse en el balance general consolidado a su valor justo de mercado, y la diferencia entre el costo y el valor razonable de los activos netos se reconoce como amortización del crédito mercantil. Este problema no existe bajo equidad. Como resultado, habrá grandes diferencias en las ganancias de las entidades que cotizan en bolsa en futuros períodos contables, lo que afectará el entusiasmo de los inversores por invertir en la empresa. Debido a los diferentes impactos financieros de los dos métodos en las empresas, las normas contables estadounidenses siempre han restringido la elección del método de participación conjunta y recientemente cancelaron la aplicación del método de participación conjunta en el proceso de combinaciones de negocios. El método de consolidación patrimonial sólo puede aplicarse cuando la reorganización tiene el mismo control y cumple con ciertas normas y condiciones. Por lo tanto, la forma de llevar a cabo la reestructuración en el extranjero junto con los requisitos del FASB 141, especialmente las colocaciones privadas, afectará directamente las consecuencias financieras de las entidades que cotizan en bolsa.
Debido a las diferentes circunstancias de la reestructuración en el extranjero, los resultados financieros antes y después de la reestructuración corporativa pueden ser significativamente diferentes. Para evitar que el tratamiento financiero mencionado anteriormente cause cambios importantes en el desempeño operativo de la empresa y, por lo tanto, afecte el proceso de cotización, recomendamos introducir activamente consultores financieros que dominen las normas contables de los EE. UU. y tengan capacidades operativas prácticas para participar en la planificación y formación de planes de reestructuración en el extranjero.
FIN46 es la opinión del FASB sobre cómo identificar entidades de interés variable (VIE) y consolidarlas en los estados financieros de la empresa matriz basándose en el hecho de que los derechos de voto tradicionales no pueden decidir si consolidar los estados financieros. Si una entidad no tiene relación de control con otra entidad, pero sus intereses y riesgos dependen completamente de la otra entidad, entonces esta entidad constituye la VIE de la otra entidad, y las declaraciones de ambas partes deben consolidarse. La identificación de una VIE normalmente debe cumplir los dos criterios siguientes: en primer lugar, el capital de riesgo de la VIE es obviamente insuficiente, es decir, si todo su capital no está respaldado por el apoyo financiero de la parte que se fusiona (la empresa matriz o sus filiales), la empresa las operaciones serán insostenibles; en segundo lugar, el capital de riesgo de la VIE es obviamente insuficiente; los accionistas de la VIE son sólo accionistas nominales y no disfrutan de derechos de voto reales; Al mismo tiempo, por promesas o garantías de los fusionantes, se exceptúan las pérdidas que estos ocasionaron a la sociedad. No tienen ningún interés real en los resultados operativos de la empresa y no tienen derecho a distribuir la propiedad restante después de que se liquide la empresa VIE. Cuando se cumplan las dos condiciones anteriores, la empresa deberá consolidar sus estados financieros con la empresa matriz que realmente la controle.
En el proceso de cotización en bolsa, cuando la empresa nacional participa en una industria de franquicias y no puede ser controlada directamente por inversores extranjeros, FIN 46 suele utilizarse como base contable para los planes de reestructuración en el extranjero. Como una sociedad de cartera extranjera, como inversor extranjero, no puede ingresar directamente a la industria donde está ubicada la empresa nacional y poseer o controlar totalmente la empresa nacional, los accionistas originales generalmente poseen la empresa nacional en nombre, mientras que la sociedad de cartera extranjera establece directamente o la inversión extranjera en el país, monopolizar todas las actividades comerciales de las empresas nacionales y controlar todos los ingresos y beneficios de las empresas nacionales. Excepto por una pequeña cantidad de ganancias que permanecen en la empresa, el resto de los ingresos y ganancias fluyen hacia holdings extranjeros a través de diversos acuerdos operativos.
Al mismo tiempo, la junta directiva de la empresa nacional otorgará derechos de control al personal designado por la sociedad de cartera extranjera, y la sociedad de cartera extranjera pignorará el capital social de los accionistas originales de la empresa nacional para lograr el control absoluto sobre el patrimonio y el consejo de administración de la empresa nacional. A través de la serie de acuerdos anterior, aunque las empresas nacionales todavía se consideran legalmente empresas nacionales independientes y no violarán las regulaciones sobre restricciones a la transferencia de capital extranjero, de hecho, todas las operaciones de la empresa y sus correspondientes activos, ingresos y ganancias pertenecen al holding extranjero. Propiedad de la empresa y en realidad controlada por un holding extranjero. En este caso, la empresa nacional cumple con los estándares anteriores para VIE, es decir, la VIE debe incluirse en el ámbito de presentación de informes de la sociedad holding extranjera. Las empresas chinas de Internet que cotizan en Estados Unidos, como Shanda y Sohu, han completado su reestructuración en el extranjero a través de VIE.