Mis pensamientos después de leer “Valor” de Zhang Lei

El autor de "Value: My Thoughts on Investment" es Zhang Lei, fundador y director ejecutivo de Hillhouse Capital. Nació en Zhumadian, Henan en 1972 en una familia de trabajadores comunes y corrientes. En su examen de ingreso a la universidad, fue admitido en el Congreso Nacional del Pueblo como campeón de artes liberales en la provincia de Henan. Con especialización en finanzas, comenzó su negocio a la edad de 33 años y fundó Hillhouse Capital. Le llevó 15 años crecer desde 20 millones de dólares. hasta 60 mil millones de dólares en gestión de capital y se convirtió en la institución de capital privado más grande de Asia. La gente en el mundo lo llamó "el Buffett de China". Este libro se divide en dos secciones principales: la primera quinta parte del libro cuenta la experiencia de crecimiento del autor y la última parte básicamente habla de conceptos de inversión. Como lector que no se especializa en finanzas y no está en el círculo de inversiones, siento que el contenido anterior es más atractivo, mientras que el contenido posterior parece un poco "de alta gama" y no causa mucho entusiasmo o entusiasmo.

Acerca de la experiencia de crecimiento

¿Cómo vivió un niño de una familia común y corriente que casi no pasó la escuela secundaria para convertirse en una leyenda? Mi resumen personal es el siguiente:

1. Centrarse en la lectura: He estado "encerrado" en la biblioteca para leer libros desde que era niño. Los leo todo el día después de leer "literarios". Y "académico", leí muchos libros. La acumulación de experiencia hizo que Zhang Lei de repente tuviera una epifanía en su segundo año de escuela secundaria. Trabajó duro para ver el mundo en una ciudad más grande, por lo que se fue de Zhumadian a Beijing. y luego a Nueva York. La trayectoria de su vida cambió. La experiencia de crecimiento de Zhang Lei también confirma mi visión actual sobre las prioridades a la hora de elegir una escuela: ubicación > especialidad > escuela.

2. Atrévete a desafiar: Después de graduarme de la universidad, fui a una empresa central después de trabajar durante 4 años, no estaba satisfecho con el status quo, dejé mi "cuenco de arroz de hierro" y me fui. a los Estados Unidos para estudiar un MBA. Después de graduarme, ingresé a un banco de inversión de Wall Street y trabajé con éxito. Qi Shi renunció una vez más a su trabajo "bien remunerado" y regresó a China para iniciar un negocio; En los primeros días de su negocio, invirtió una "enorme suma" de 20 millones de dólares en Tencent, que acababa de salir a bolsa en ese momento (la valoración de Tencent aumentó 250 veces en 15 años), y las trampas comenzaron a partir de ese momento. El espíritu de Zhang Lei de atreverse a "darse por vencido" y "apostar" es algo que sólo unas pocas personas poseen.

3. Sea sincero: tengo que admitir que Zhang Lei tuvo mucha suerte. Fue seleccionado por David Swenson, quien le brindó una oportunidad de pasantía en la Oficina de Inversiones de Yale y lo recomendó para una inversión en Wall Street. banco como administrador de fondos En el momento más difícil de las primeras etapas de iniciar un negocio, le hice la primera inversión de 2.000 dólares de su vida. Swenson, una persona que puede competir con Buffett ciertamente no es estúpida, entonces, ¿cuáles fueron sus criterios de selección originales? Respuesta: ¡Calidad sincera! Durante la primera entrevista, Swensen hizo muchas preguntas sobre inversiones y la mayoría de las respuestas de Zhang Lei fueron: "No lo sé". Swensen le dio la oportunidad de realizar una pasantía debido a su honestidad. Después de todo, las habilidades se pueden aprender, pero. El carácter moral es difícil de cambiar. Los hechos han demostrado que la elección de Svensson fue correcta. La inversión de 20 millones de dólares en 2005 ha generado unos ingresos de inversión acumulados de 2.400 millones de dólares hasta 2020.

Acerca de la Filosofía de Inversión

Aunque nunca he sido inversionista, he sido un emprendedor que solicitaba inversión, por lo que tengo tres pensamientos desde la perspectiva del emprendimiento:

1. Cómo elegir socios empresariales: cuando Zhang Lei fundó Hillhouse y formó un equipo empresarial, eligió personas conocidas en las que había confiado durante mucho tiempo. Algunos eran compañeros de clase y antiguos colegas, y estas personas, excepto Zhang Lei, lo eran. monjes a mitad de camino. Los que llevan varios años invirtiendo, y otros no tienen formación profesional. Sí, un equipo sin una base de confianza es frágil y no puede resistir la tormenta, sin mencionar que iniciar un negocio es difícil. Puedes confiar en la pasión al principio, pero la perseverancia a largo plazo depende de divertirte con un grupo de personas. te gusta.

2. Cómo elegir una dirección comercial: una institución de inversión profesional considerará todos los aspectos. Perspectiva de la industria: ¿La naturaleza del negocio, el modelo de negocio, la lógica para ganar dinero, las barreras de entrada y el oligopolio o la competencia total? ¿Una industria en ascenso o una industria en decadencia? Perspectiva de la empresa: modelo de negocio, modelo operativo, mecanismo de proceso, radio de gestión, efecto de escala, competitividad central. Perspectiva de gestión: la estructura y la capacidad de ejecución del fundador, si tiene el pensamiento y la capacidad para crear una organización eficiente, si tiene espíritu emprendedor, etc. Pero en el análisis final, lo más importante es si la empresa en sí misma puede resolver problemas y crear valor para la sociedad. Incluso las cifras financieras de ingresos y ganancias no son importantes, porque mientras sea una empresa que cree valor para la sociedad, sus ingresos y ganancias se obtendrán tarde o temprano. La sociedad finalmente lo recompensará a largo plazo.

3. Cómo convertirse en una buena empresa: Buffett cree que la clave para una buena empresa es encontrar un foso. Zhang Lei cree que todas las marcas, canales, tecnologías, escala técnica, derechos de propiedad intelectual, etc. no son suficientes para convertirse en un verdadero foso. Sólo hay un foso en el mundo: la innovación continua de los emprendedores. La llamada innovación es una respuesta proactiva a los cambios del mercado. Tomemos como ejemplo la industria minorista. Comenzó como una tienda familiar, luego aparecieron las cadenas de tiendas después del ferrocarril, las marcas surgieron después de la televisión, los avances en categorías se produjeron después del refrigerador y el radio de compra se expandió después de la televisión. Llegada de los automóviles privados y apareció el rentable Wal-Mart. Ahora hay nuevas innovaciones en la industria minorista, el almacén de membresía Sam's y Costco. Esto me recuerda cómo el mundo entero ha ido cambiando silenciosamente desde la epidemia de finales de 2019. Aquellas empresas que se ajustan activamente y responden de forma proactiva son buenas empresas con fosos.

Por último, es gratificante que Hillhouse Capital crea que, entre innumerables industrias, el campo de las ciencias biológicas tiene el impacto más profundo en la sociedad humana y la fuerza de cambio más fundamental. De hecho, han invertido en empresas CRO/CDMO, como WuXi AppTec, Tigermed, Frontage Holdings y Asymchem, así como en empresas farmacéuticas innovadoras, como BeiGene, Junshi Biologics, Innovent Biologics y Hengrui Pharmaceuticals. Ya sea que comencé mi propio negocio fabricando productos para el cuidado de la salud de NMN o que ahora esté trabajando en una empresa CDMO, mi vida vale la pena si he contribuido con una pequeña cantidad a la búsqueda de la salud y la longevidad de la humanidad.