Marco de análisis de las características del mercado spot del maní y variedades relacionadas
(1) Dos balances anuales de diferentes calibres: el mito de la estructura de consumo de maní de China
Diferentes instituciones o canales en el mercado Existen diferencias en los estándares de recopilación de estadísticas de oferta y demanda de maní. Después de examinar y analizar, encontramos la razón de la enorme diferencia entre el USDA y la industria petrolera: los datos sobre maní del USDA son maní sin cáscara, citando la mayoría de los datos estadísticos nacionales, y los calculamos y predecimos nosotros mismos, los datos proporcionados por la industria petrolera son; maní sin cáscara Benevolencia.
En 2020/2021, la producción de maní de mi país es de 17,5 millones de toneladas y la producción mundial de petróleo es de 120.000 toneladas. Al calcular el rendimiento de aceite del maní (el USDA es 0,32, el maní nacional es 0,45), concluimos que la tasa de desgranado utilizada por el USDA es 0,7. En términos de estructura de consumo, también existen diferencias entre los dos calibres de datos: el volumen de trituración proporcionado por el USDA es de más de 9 millones de toneladas, el volumen comestible es de más de 7 millones de toneladas, la pérdida de consumo de semillas es de 654,38+0 millones de toneladas. , y el volumen de trituración proporcionado por Oil World es de más de 4 millones de toneladas, y otros consumos son de más de 7 millones de toneladas. Podemos pensar que el concepto de compresión del USDA es significativamente diferente del mundo del petróleo.
(2) Tipos de demanda segmentada: comprensión de las estadísticas de consumo
Las formas de consumo de maní en mi país incluyen aceite de maní, harina de maní (materias primas para piensos), granos de maní crudos (lata ser directamente comestible o frito), bocadillos de maní, mantequilla de maní (comida para el desayuno europea y americana), materias primas de dulces, chips y hojuelas de maní, materias primas de arroz con leche, proteína de maní y sus productos derivados, etc. Entre ellas, las empresas productoras de proteína de maní producirán aceite de maní prensado en frío como subproducto, que representa una proporción muy pequeña del consumo total de aceite de maní y es casi insignificante.
Desde la perspectiva de la estructura de la cadena industrial, la concentración de eslabones nacionales de plantación de maní en la parte superior es baja y la mayoría de los agricultores tienen pequeñas áreas de plantación. Después de la cosecha, la proporción de semillas que se conservan para el autoconsumo (prensadas en una pequeña almazara o consumidas directamente) es extremadamente alta. En nuestra encuesta, encontramos que en algunas áreas (como Shandong), la proporción de retención de semillas y autoconsumo puede alcanzar el 50%. Además, muchos granos de maní de buena calidad se venden en forma de aceite de maní después de haber sido distribuidos en los mercados de agricultores a través de pequeñas tiendas de aceite. Si se distingue el patrón de consumo final de maní, puede resultar difícil contar la cantidad real de aceite de maní exprimido.
Los dos problemas anteriores pueden ser la razón de la inconsistencia de los datos de rodadura de los dos calibres. Según lo que aprendimos en la encuesta de la industria, los datos de trituración de Oil World son básicamente consistentes con las capacidades de procesamiento de las grandes empresas de trituración nacionales. Sin embargo, los datos citados por las agencias estadísticas nacionales oficiales y el Departamento de Agricultura de EE. UU. pueden incluir estimaciones de los volúmenes de trituración de los molinos.
(3) Fluctuaciones en los datos anuales sobre la superficie de siembra
El maní es un cultivo resistente a la sequía y poco fértil, y el ingreso bruto del maní por mu de los pequeños agricultores es de unos pocos cientos de yuanes. En comparación con los ingresos de algunas frutas y verduras, los ingresos del cultivo de maní son menores. La situación de la siembra de maní en varias provincias del país es diferente, lo que resulta en diferencias en las tendencias de aumento y disminución del área de siembra en cada provincia (por ejemplo, Henan está aumentando constantemente, mientras que Shandong está disminuyendo moderadamente), pero la tendencia general es fuerte. y no habrá un aumento o disminución significativa.
En los últimos años, la superficie plantada de maní ha disminuido lentamente en algunas zonas de producción tradicionales (como Shandong), pero se está expandiendo lentamente en zonas como Henan. Esto está guiado por las políticas industriales locales, y en gran parte la razón es que muchos maní se cultivan en montañas y tierras arenosas. No es bueno plantar otros cultivos comerciales de alta calidad (como el maíz) en tierras donde se puede producir maní, porque la adaptabilidad de la siembra al suelo y al terreno es diferente, y los cultivos que pueden competir con el maní (como las batatas) tienen poca ganancia.
No hay muchos cultivos competitivos en la zona de cultivo de maní. No hay flujo y reflujo de soja, maíz y arroz en el Noreste. No hay competencia anual por tierras entre maíz y soja en la producción tradicional. áreas del Medio Oeste de los Estados Unidos. Por lo tanto, las fluctuaciones en la superficie de cosecha nacional de maní se han debilitado gradualmente en los últimos años. El mayor cambio en el lado de la oferta en los últimos años ha sido la importación variable, y continuaremos expandiéndonos en el futuro.
Fluctuaciones en el rendimiento unitario y los datos de producción anual
En los últimos diez años, el rendimiento promedio de maní de mi país ha sido relativamente estable, básicamente aumentando de manera constante a lo largo de la línea de tendencia a largo plazo. A juzgar por los datos, los rendimientos fluctuaron mucho antes de 2005, pero luego los datos se volvieron relativamente estables. Aunque es imposible verificar si se trata de un cambio de calibre estadístico u otras razones, la mejora en la tecnología de siembra y el nivel de gestión de la producción y la mejora de las variedades en los últimos diez años son objetivas.
Aunque los datos de rendimiento fluctúan poco año tras año, después de que se lanzan los futuros de maní, es particularmente importante monitorear el progreso de la siembra y el crecimiento durante el período de crecimiento. La discusión sobre el aumento o disminución de los datos anuales es de gran importancia. Bajo valor para rastrear y analizar el mercado.
(5) Análisis variable del maní importado
1. Proporción de oferta de maní importado en el gran mercado de trituración
En 2020, debido a los altos precios internos del maní. , la demanda es fuerte, la cantidad de granos de maní importados y maní volvió a aumentar. Por un lado, la política preferencial de importación libre de impuestos de maní africano favorece el comercio interno de importación; por otro lado, cuando el maní africano se exporta a China, su precio se fija básicamente en función de los precios de las ventas internas; Los altos precios internos tienen un impacto negativo en los proveedores africanos locales. Las exportaciones tienen un efecto de estímulo positivo.
En 2020, mi país importó aproximadamente 6.5438 millones de toneladas de maní y maní partido, la mayor parte de las cuales se destinó a grandes plantas de trituración, representando entre el 654,38+0/4 y el 654,38+0/ de la capacidad de trituración de más de 4 millones de toneladas 3. Para las empresas nacionales de trituración de maní, las importaciones representan una proporción considerable de la oferta.
El subyacente de los futuros de maní de la Bolsa Comercial de Zhengzhou es el maní en aceite, por lo que al analizar el mercado, no se puede ignorar el factor de importación. Además, el petróleo crudo de maní importado nacionalmente será de aproximadamente 200.000 toneladas en 2020, y la dependencia externa del aceite de maní nacional (trituración de maní importado + aceite de maní importado) será de aproximadamente 1/3.
2. Situación básica de las zonas productoras de maní en África
En los últimos dos años, África ha sido el principal país importador de granos de maní en mi país. Los principales países importadores son senegaleses. (África occidental) y sudaneses (África oriental), etíopes (África oriental). Los tres países mencionados están casi en la misma latitud, ubicados en latitudes bajas cerca del ecuador, por lo que el ciclo de siembra de maní es bastante diferente al de China.
La siembra de maní en Senegal comienza a principios de junio y todos los frutos maduran y se cosechan después de noviembre. Sudán y Etiopía son similares. Se necesitan unos dos meses para navegar desde África occidental hasta China, por lo que el pico de importaciones de maní comienza en enero y febrero y alcanza su punto máximo en marzo.
Las importaciones nacionales de maní aumentarán explosivamente en 2020 en comparación con años anteriores. Pero para África, no hay mucho espacio para seguir aumentando las exportaciones de maní a China en el futuro, porque el área de siembra interna y la cantidad disponible para la exportación se han reducido a una proporción muy baja, y las restricciones de los gobiernos locales a las exportaciones de maní son también relativamente estricto. Para garantizar las existencias nacionales de maní (al menos para garantizar que las reservas de semillas estén por encima de un nivel seguro) y que el área de siembra local esté restringida por una tecnología de gestión agrícola atrasada, hay poco espacio para un crecimiento sustancial de las exportaciones de maní a China en los próximos años. años.
3. Situación básica del mercado de maní estadounidense
La gran mayoría del maní con cáscara importado internamente proviene de Estados Unidos. Las áreas de producción de maní en Estados Unidos están relativamente concentradas, principalmente en el norte del Golfo de México. Por lo tanto, los buques de carga de Estados Unidos a China parten básicamente del Golfo de Estados Unidos, lo que es consistente con algunas rutas de Estados Unidos para exportar soja. Porcelana. El maní se cultiva en Estados Unidos aproximadamente al mismo tiempo que China. La siembra comienza en abril y la cosecha comienza en septiembre hasta finales de año.
La producción de maní en Estados Unidos es de aproximadamente 200-300 millones de maní al año. El rendimiento es pequeño pero fluctúa mucho porque el área de plantación fluctúa mucho pero el rendimiento fluctúa poco. La proporción y cantidad de exportación de maní estadounidense se encuentran en un nivel relativamente alto en relación con su producción. En las dos últimas campañas comerciales, los volúmenes de exportación superaron las 700.000 toneladas. Por el contrario, la cantidad de maní triturado en Estados Unidos es muy pequeña, sólo más de 300.000 toneladas. El volumen de exportación de maní estadounidense a China es de alrededor de 200.000 toneladas. Puede que haya cierto margen de crecimiento en el volumen de exportación en los próximos años, pero debido al volumen de producción, no habrá mucho margen de crecimiento.
2. Eventos cíclicos en el año de mercado y su impacto en los precios
(1) Métodos de seguimiento del crecimiento y predicción del rendimiento de los cultivos oleaginosos tradicionales a granel (tomando como ejemplo la soja CBOT)
El mercado tradicional de semillas oleaginosas a granel tiene fuertes atributos financieros y muchos métodos de investigación relativamente fijos y maduros. Tomando como ejemplo la soja CBOT, sus métodos de seguimiento del crecimiento y predicción del rendimiento son de gran importancia como referencia. Antes de que comience cada año comercial (cerca del día de Año Nuevo), estimamos la superficie de cultivos que se plantarán en el siguiente año comercial. Antes del inicio de cada año de mercado y durante el período crítico de crecimiento del cultivo, las variables más importantes por el lado de la oferta son el área y el rendimiento, por lo que realizaremos algunos modelos de predicción de área al estudiar el rendimiento además, después de la siembra y durante todo el año; período de crecimiento del cultivo, todos Se monitorean tanto los datos climáticos como los de crecimiento para obtener pronósticos de rendimiento a largo plazo.
El rendimiento por unidad de superficie se ve afectado por muchos factores, entre ellos el nivel técnico de gestión de la producción y factores externos como plagas y enfermedades. En la investigación, especialmente para un área relativamente grande como un país o una gran zona de producción, el clima es el indicador más fácil de monitorear en términos de la dificultad y objetividad de la adquisición de datos, y los rendimientos se ven más afectados por los factores climáticos.
Por lo tanto, es necesario rastrear y monitorear la precipitación, los días de precipitación, la temperatura acumulada y diversos datos de anomalías de temperatura y precipitación, captar la situación actual del crecimiento de los cultivos y especular sobre posibles niveles de rendimiento futuros mediante el uso de modelos de rendimiento meteorológico y sensores remotos por satélite. datos y estudios de campo, inferencias continuas y Para verificar las tendencias de crecimiento, especialmente durante períodos clave de crecimiento, como la floración del maní, el cuajado de las vainas y la cosecha, los datos meteorológicos satelitales no se pueden monitorear de manera efectiva, por lo que los estudios de campo son esenciales. Además, las expectativas del mercado sobre los rendimientos también pueden cambiar cuando surgen factores inesperados. Los cambios en el área y el rendimiento conducirán a cambios en los datos de pronóstico de rendimiento a plazo, lo que en última instancia cambiará las expectativas del balance anual, afectando así el precio de los contratos a plazo.
(2) Período de siembra y período crítico de crecimiento del maní
La distribución de la siembra de maní oleaginoso en mi país está relativamente concentrada: el primer lugar de origen es Henan y el segundo es Shandong, con gran parte de la plantación procedente de Liaoning. Henan y Shandong están básicamente en la misma latitud, por lo que las fechas de siembra son básicamente las mismas. Henan y Shandong tienen dos períodos de siembra, generalmente divididos en maní de primavera y maní de verano. La siembra de maní en primavera comienza en abril. La temperatura promedio de la superficie debe ser mayor o igual a 15°C durante cinco días consecutivos antes de que el maní pueda germinar y crecer. En abril, muchos lugares en Henan y Shandong no pudieron cumplir con esta condición y tuvieron que ser cubiertos con una película plástica. Los cacahuetes de verano se siembran básicamente después de las primeras lluvias de mayo, cuando la temperatura de la superficie ha alcanzado un nivel suficiente, por lo que no es necesario cubrirlos con una película plástica. El período de siembra del maní de primavera es más de un mes antes que el del maní de verano, y la temperatura acumulada obtenida durante el período de crecimiento es mayor que la del maní de verano. Por lo tanto, la plenitud de las vainas y el contenido promedio de aceite del maní de primavera son mayores que los del maní de primavera. los de maní de verano.
La proporción de maní de primavera y verano en Henan y Shandong es ligeramente diferente en diferentes regiones. Durante la investigación, aprendimos que la proporción de maní de primavera y verano en muchas áreas de Shandong es casi del 50% cada una. Algunas áreas productoras con mayores requisitos de calidad del maní tienen una mayor proporción de maní de primavera que de verano. La proporción de maní de verano en la provincia de Henan es mayor que la de la provincia de Shandong. El maní de verano se planta básicamente después de la cosecha del trigo o poco después de la cosecha, y la tasa de utilización de la tierra es alta. La latitud de Liaoning es más alta que la de Henan y Shandong. La temperatura más baja impide que el maní obtenga suficiente temperatura acumulada, por lo que solo hay un período de siembra para el maní en Liaoning.
Al monitorear y rastrear el potencial de crecimiento de las flores, no todos los períodos son críticos. Los cacahuetes son tolerantes a la sequía. La precipitación durante todo el período de crecimiento es de 300 a 500 mm. Sólo el período de floración y producción de vainas es el período crítico para la demanda de agua durante todo el período de crecimiento. Una vez que la fruta está completamente madura, según los datos de producción nacional de maní, la demanda de agua no es grande en septiembre. Si hay más precipitaciones durante este período (como en 2020), los indicadores físicos y químicos del maní disminuirán o incluso reducirán el rendimiento.
(3) El tiempo de suministro del maní nacional y del maní importado
El maní nacional estará en el mercado después de mediados o finales de septiembre. El tiempo de comercialización es ligeramente diferente en cada caso. Lugares: Henan generalmente está disponible antes que Shandong y Liaoning a más tardar. Las almazaras completarán la compra de la mayor parte del arroz nacional antes de la Fiesta de Primavera. Debido a que los comerciantes acumularán algunos maní, las almazaras no completarán las compras antes del Festival de Primavera. Los inventarios de arroz aceitoso de los grandes comerciantes o plantas de selección rara vez permanecen hasta después de mayo, y el pico de oferta de maní importado ocurre en el segundo trimestre. Por lo tanto, el maní importado tiene un mayor impacto en los precios después del Festival de Primavera, mientras que el maní nacional tiene un impacto en los precios. Los precios antes del Festival de Primavera son mayores y requieren atención especial.
(4) Tasa de operación y ciclo de inventario de maní
Para toda la industria de trituración de maní, la tasa de utilización de capacidad mensual promedio es mucho menor que la de otras empresas de trituración de petróleo. Los meses con una alta tasa de inicio de trituración se concentran durante el período de compra de maní, y la temporada baja ingresa gradualmente después de mayo y junio de cada año. Sin embargo, en 2020, las cosas empezaron a cambiar. El gran aumento en la cantidad de maní importado ha provocado que el ritmo de operación en la temporada baja tradicional sea más alto que en años anteriores. Si en el futuro la cantidad de maní importado se mantiene igual o aumenta ligeramente en comparación con 2020, el ritmo operativo de trituración de maní puede continuar fuera de temporada.
En términos generales, las empresas de trituración de maní tienen dos estrategias en la producción y el almacenamiento: primero, algunas empresas con un alto valor de marca y grandes ventas compran maní y los trituran con el fin de satisfacer las ventas de aceite en paquetes pequeños. Para producir aceite de maní, estas empresas no acumularán inventarios de maní particularmente grandes. Básicamente, triturarán el maní tan pronto como lo reciban y luego lo almacenarán en forma de aceite de maní y luego se venderá en el mercado. Sin embargo, algunas empresas de trituración de maní tienen importantes atributos comerciales. Realizan trabajos OEM para otras empresas o venden aceite a granel a otras fábricas de conservas de aceite de maní. Cuando el beneficio de la trituración sea bueno, optarán por triturar más y vender más petróleo. Cuando el beneficio de la trituración no es bueno, si el mercado del maní es bueno, venderán principalmente maní, por lo que la capacidad de almacenamiento de maní de dichas empresas puede ser relativamente grande. Tenga en cuenta que la capacidad de almacenamiento mencionada aquí se refiere al almacenamiento a baja temperatura. El maní es una semilla oleaginosa muy inestable durante el almacenamiento. Cuando la temperatura es superior a 15 grados, el índice de acidez y el índice de peróxido del maní aumentarán rápidamente.
Por lo tanto, después de mayo de cada año, los comerciantes con malas condiciones de almacenamiento forzarán los envíos a tiempo, y las almazaras también exprimirán el maní en aceite de maní a tiempo.
En tercer lugar, el impacto de las ganancias industriales y los precios de las variedades relacionadas en los precios del maní
(1) Correlación de precios entre maní, aceite de maní y aceite de soja
Los maníes son Básicamente, su precio se fija según el precio del aceite de maní, y los dos precios tienen una alta correlación positiva. Aquí introducimos el concepto de contenido de aceite, es decir (el precio de una unidad de semillas oleaginosas prensadas en aceite x rendimiento de aceite)/el precio de una unidad de semillas oleaginosas. El aceite de maní tiene un alto contenido de aceite, con un nivel promedio del 70%, un límite superior de aproximadamente el 80% y un límite inferior de aproximadamente el 50%. Incluso en el límite inferior, es más alto que el aceite de soja. La razón principal es que el rendimiento de aceite del maní es muy alto y el precio de la harina de maní es bastante bajo. Desde la perspectiva del contenido de aceite, las fábricas de aceite básicamente exprimen el maní para obtener aceite de maní.
Como aceite vegetal, el aceite de maní parece estar estrechamente relacionado con el aceite de soja, el aceite más grande del mercado interno. Sin embargo, los cálculos reales muestran que la correlación no es grande y que la diferencia de precio o la diferencia de precio entre el aceite de maní y el aceite de soja no está dentro de un rango relativamente estable. En muchos casos, las fluctuaciones de los precios del aceite de maní y del aceite de soja son inconsistentes. Especialmente desde principios hasta mayo de 2020, el precio del aceite de soja nacional cayó bruscamente debido al impacto de muchos factores como el COVID-19. Casi cayó a los mínimos de junio y julio de 2019. En ese momento, el precio del aceite de maní no bajó sino que subió. Entonces vimos que los precios del aceite de maní y el aceite de soja aumentaron bruscamente a principios de año, pero. Recientemente, con el aumento del aceite de soja, la relación de precios entre los dos se solucionó.
El aceite de cacahuete y el aceite de soja no están estrechamente relacionados. Personalmente, creo que el aceite de maní es un aceite vegetal de gama relativamente alta en China, y el precio unitario del aceite de maní se encuentra actualmente en un nivel alto. De hecho, el consumo terminal de aceite de maní no es particularmente sensible al precio. La correlación de precios entre el aceite de maní y otros aceites vegetales a granel no es fuerte. Por lo tanto, los consumidores de aceite de maní tienen una viscosidad más alta que los consumidores de otros aceites vegetales, lo que resulta en una viscosidad relativamente mayor. Precios independientes del aceite de maní.
(2) Correlación de precios entre la harina de maní y la harina de soja Entre los participantes del mercado en la industria del maní, se encuentran los gigantes petroleros tradicionales, como Luhua Yihai COFCO, que básicamente representa la mitad de la producción de aceite de maní de empresas de trituración a gran escala arriba. Por ejemplo, Yihai y COFCO son muy fuertes en el comercio de otros aceites y grasas y en el uso de futuros para la gestión de riesgos, lo que promoverá el desarrollo racional y saludable del mercado. Además, entre las variedades de maní, también habrá fuerzas especulativas que están acostumbradas. freír variedades frescas, lo que provocará la elasticidad de los precios de futuros de maní, por lo que, además, la elasticidad de la oferta real de maní es relativamente grande. Aunque las fluctuaciones anuales en su producción no son grandes, el clima y el seguimiento del crecimiento durante el período de siembra. También provocan más fluctuaciones de precios, por lo que el maní debería ser una variedad que no falte en las historias.
6. Personalmente espero que haya más intercambios entre las empresas de la industria y entre la industria y las empresas de inversión saludables para promover conjuntamente el desarrollo sano y estable del mercado. Como empresa de futuros de venta, espero que organice más actividades de cultivo de mercado y educación de inversores en la etapa inicial de cotización para que más comerciantes comprendan los futuros de maní.