¿Terminará el crecimiento bárbaro de los fondos monetarios debido a la doble supervisión del billón de Yu'E Bao?
¿Cuál es la señal del inicio de la era financiera de Internet? Entonces hay que mencionar Alipay. En junio de 2013, Alipay y Tianhong Fund lanzaron conjuntamente Yu'e Bao, marcando el comienzo de la era de las finanzas por Internet en China a través de la transformación de los fondos monetarios por Internet. A finales de junio de este año, la escala de Yu'e Bao había alcanzado un récord de 1,4 billones, acercándose al China Merchants Bank, el banco comercial por acciones más grande de China, y convirtiéndose en el fondo monetario más grande del mundo.
Sin embargo, recientemente, es posible que Jack Ma no pueda volver a dormir. Después de que el límite máximo de Yu'ebao se redujera de 654,38+0 millones a 250.000 y luego a 654,38+00.000, las autoridades reguladoras finalmente anunciaron la política regulatoria para Yu'ebao y otros fondos monetarios. Hoy hablaremos de la nueva era regulatoria de los fondos monetarios.
1. Fondos monetarios con supervisión dual Recientemente, cinco meses después de la publicación del borrador para comentarios, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió oficialmente las "Reglas de gestión de riesgos de liquidez para fondos de inversión en valores de capital variable ofertados públicamente". el 1 de septiembre. Se implementará oficialmente el 10 de junio. En comparación con el borrador de consulta anterior, el borrador oficial tiene varios puntos clave que merecen atención:
En primer lugar, las nuevas regulaciones restringen a los inversores en fondos monetarios, y los instrumentos financieros con baja calificación crediticia están muy restringidos.
En segundo lugar, se propuso por primera vez el concepto de "fondos del mercado monetario de importancia sistémica" y se afirmó que la Comisión Reguladora de Valores de China y el Banco Popular de China formularían normas regulatorias especiales separadas.
En tercer lugar, los administradores de fondos deben controlar la escala de los fondos del mercado monetario administrados utilizando el método del costo amortizado. El activo neto total al final de un mes para los fondos del mercado monetario contabilizados utilizando el método del costo amortizado administrado por el mismo administrador del fondo no excederá 200 veces el saldo de la reserva de riesgo del administrador del fondo al final del mes.
En cuarto lugar, a partir de la fecha de implementación de estas regulaciones, si la reserva de riesgo del administrador del fondo no ha alcanzado "200 veces", no iniciará el establecimiento de un nuevo fondo del mercado monetario con el costo amortizado. método y una institución financiera con un bloqueo a plazo fijo de acciones de fondos de suscripción única. Para los fondos de bonos, el índice de reserva de riesgo se incrementará a más del 20% a partir del próximo mes.
De acuerdo con los requisitos de esta nueva política, no sólo se impone una supervisión estricta, sino que también se imponen mayores requisitos a las reservas de riesgo de los fondos monetarios. Con la introducción de esta política, finalmente cayó la Espada de Damocles que cayó sobre los fondos monetarios, y muchos medios informaron que la era del crecimiento bárbaro de las finanzas de Internet finalmente había terminado. Es difícil saber si está creciendo de manera salvaje. Después de todo, debido al rápido desarrollo, también están surgiendo sin cesar diversos caos en las finanzas de Internet, pero hoy no hablaremos de las finanzas de Internet.
En segundo lugar, la vida pasada del FMI
Hablando de fondos monetarios, en realidad no es nada nuevo. Ya en los años 70 ya existían fondos monetarios. En la década de 1970, la economía estadounidense atravesaba un período de "estanflación" en el que prevalecían la recesión y la inflación al mismo tiempo. En ese momento, debido a que la Reserva Federal controlaba las tasas de interés de los depósitos de los bancos comerciales, las tasas de interés de los depósitos de los residentes eran generalmente más bajas que la tasa de inflación, lo que colocaba a los residentes estadounidenses en un estado extremadamente complicado. Mientras existiera el dinero de los residentes, los bancos seguirían existiendo. estar en un estado de depreciación a largo plazo.
Al mismo tiempo, los bancos estadounidenses también se enfrentan a una escasez de fondos, por lo que, para atraer depósitos, los bancos han adoptado grandes certificados de depósito con altas tasas de interés para absorber los ahorros. Sin embargo, el umbral para certificados de depósito tan grandes es demasiado alto y requiere al menos cientos de miles o incluso millones de dólares para invertir. Por lo tanto, sólo un pequeño número de inversores institucionales tienen fondos suficientes para comprarlos, mientras que la mayoría de los estadounidenses comunes y corrientes sólo pueden hacerlo. comprar certificados de depósito ordinarios inferiores o productos de préstamos pequeños con tasas de interés más bajas.
En ese momento, la famosa analista de fondos estadounidense Ruth Bant (Ruth Bant) pensó a través de su propia investigación y análisis, ¿por qué no reunir los fondos inactivos de todos a través de una institución e invertir en esos? ¿Qué pasa con los certificados de alto interés? ¿depósito? Así se fundó la famosa "Sociedad de Cajas de Ahorro". La sociedad de fondos de ahorro compró 300.000 dólares estadounidenses en ahorros fijos con intereses elevados y los vendió a pequeños inversores al mismo tiempo como unidades de inversión de 65.438 dólares estadounidenses + 0.000 dólares estadounidenses. De esta manera, los pequeños inversores disfrutaron de rentabilidades de inversión que sólo las grandes empresas podían obtener, y al mismo tiempo disponían de mayor liquidez en efectivo, por lo que apareció el primer fondo del mercado monetario de la historia.
Los fondos del mercado monetario son muy populares en los Estados Unidos debido a sus altas tasas de interés, buena liquidez y seguridad. Sin embargo, debido a la complejidad de la suscripción y reembolso de fondos monetarios, es muy popular pero no ha recibido un desarrollo especial. No fue hasta 1974 que el American Fidelity Group lanzó el "Fidelity Daily Income Trust" para operaciones T+0, donde los ingresos podían trasladarse día a día y se podían emitir cheques. Este tipo de fondo monetario es casi lo mismo que usar efectivo y tiene un rendimiento tan alto. Por lo tanto, el tamaño del fondo superó los 500 millones de dólares solo 7 meses después de su lanzamiento, lo que representa una cuarta parte de los activos de los fondos monetarios minoristas en el momento. tiempo.
Echemos un vistazo más de cerca. Como tipo de fondo relativamente maduro, los fondos en divisas entraron en China hace mucho tiempo. Sin embargo, este sigue siendo el mismo problema que antes. La suscripción y el reembolso de fondos en divisas son más complicados y el umbral para comprar fondos en divisas es más alto. El resultado de la superposición de los dos es que el valor liquidativo de los fondos del mercado monetario ha estado por debajo de los 300 mil millones. No fue hasta 2012 que apareció Yu'e Bao. Yu'e Bao transforma fondos monetarios a través de Internet y reduce el umbral de suscripción de fondos monetarios a 0,01 yuanes.
Además, ha realizado transacciones T+0 de fondos monetarios mediante pago anticipado y, combinado con las propias ventajas de pago de Alipay, ha convertido realmente los fondos monetarios en un método de pago nacional "similar al efectivo". Entonces, a partir de 2013, los fondos monetarios internos entraron en una era de crecimiento explosivo. Los datos de la Asociación de Gestión de Activos de China muestran que al 30 de junio, los activos netos acumulados de 325 fondos monetarios representaban más del 50% de los 100 billones de activos públicos de 201.0566,9 mil millones de yuanes. A finales de 2014, la escala de fondos monetarios era de solo 2 billones, mientras que antes de 2013, la escala de fondos monetarios era de solo alrededor de 1 billón.
En tercer lugar, ¿por qué las autoridades reguladoras necesitan gestionar estrictamente los fondos monetarios?
El fondo monetario de 5 billones de dólares y el Yu'e Bao de 1,4 billones de dólares son extremadamente raros en la historia de las finanzas mundiales. Con la rápida expansión de la escala, los requisitos para el control del riesgo de capital aumentarán gradualmente, porque aunque los fondos monetarios siguen siendo un activo relativamente seguro, después de todo no son depósitos bancarios. Una vez que algo sale mal, es probable que genere enormes riesgos sistémicos.
Tomemos como ejemplo la reserva de riesgos actual. Antes de que se promulgaran las nuevas regulaciones, la reserva de riesgo del fondo se acumulaba en 65.438+00% de los ingresos por comisiones de gestión y se acumulaba una vez al mes. Cuando el saldo al final del trimestre anterior alcance el 65.438+0% del valor liquidativo de los fondos gestionados, no se realizarán más retiros. Si, según las actuales regulaciones internas de la industria de fondos, la comisión de gestión se calcula en el 0,33%, Yu'e Bao tardará un año en alcanzar los 1,4 billones de yuanes. Aunque esta cantidad de dinero parece mucho, en comparación con la escala ultragrande de 1,4 billones, una reserva de riesgo tan baja en realidad no es suficiente si ocurre algún evento de riesgo importante.
Es por eso que los reguladores están tan nerviosos con estos fondos del mercado monetario de alto valor, especialmente después de la Conferencia de Trabajo Financiero. La prevención de los rinocerontes grises se ha convertido en el tema de la mayoría de las regulaciones financieras. Entonces, ¿qué es el rinoceronte gris en el mercado de fondos? Si ocurre un evento de riesgo en un fondo de gran escala, sin duda se convertirá en un rinoceronte gris que lo golpea todo. Por lo tanto, ante tales riesgos financieros, no sorprende que se requiera una supervisión estricta e incluso un control de escala. Por tanto, todo vuelve a un principio unificado para prevenir riesgos financieros y evitar eventos de riesgo a gran escala.
¿Y nosotros personalmente? De hecho, reducir la cuota de fondos monetarios como Yu'e Bao no es algo malo, porque la ciencia de las inversiones nos ha dicho repetidamente que no pongamos los huevos en la misma canasta. Por un lado, la propia Alibaba ha lanzado Alibaba Online Banking, Ant Wealth y otros canales para ofrecer productos financieros diversificados. Por otro lado, muchos bancos comerciales importantes han implementado una estructura "similar al efectivo" para los fondos monetarios. Por lo tanto, la mejor opción para todos es diversificar los fondos en diferentes canales de inversión para lograr el propósito de diversificar los riesgos. El éxito de Yu'e Bao radica en la realización de una gestión financiera de alto rendimiento. Desde esta perspectiva, su misión histórica se ha cumplido muy bien y los inversores no necesitan centrarse en una oveja desplumando lana. Desde la perspectiva de la inversión diversificada y la diversificación de riesgos, los inversores pueden invertir en productos más diversificados para reducir verdaderamente los riesgos potenciales y lograr la preservación y apreciación de la riqueza al tiempo que obtienen rendimientos de la inversión.
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