Previsión de datos económicos para el primer trimestre de 2021

PIB: Se espera que el crecimiento del PIB sea del 4,6% en el primer trimestre.

Desde el primer trimestre, los desafíos y dificultades que enfrenta el crecimiento económico de China han aumentado. Especialmente en marzo, la economía enfrentó una enorme presión por múltiples brotes. Sin embargo, los datos económicos generales mejoraron de enero a febrero, y la producción industrial, la inversión, el consumo, las importaciones y las exportaciones crecieron más rápido de lo esperado, sentando las bases para el crecimiento económico en el primer trimestre.

Desde marzo, la epidemia ha estallado en Jilin, Shanghai, Shenzhen y otros lugares de mi país. Se han implementado estrictas medidas de control en algunas áreas. La producción y la vida se han visto muy afectadas, y el desarrollo de. La restauración, el consumo y otros sectores de servicios se han estancado. Tanto el PMI manufacturero como el de servicios en marzo estuvieron por debajo del umbral, lo que refleja una disminución de la prosperidad económica.

Al mismo tiempo, se han fortalecido las políticas fiscales y monetarias, se han lanzado más rápidamente proyectos importantes en varias regiones y se han fortalecido una serie de medidas como devoluciones de impuestos, protección del empleo y protección de los medios de vida de las personas. , que se espera que desempeñe un cierto papel de apoyo.

En general, la inversión y las exportaciones fueron relativamente buenas en el primer trimestre, pero el consumo se vio afectado por la epidemia y se espera que el PIB crezca un 4,6% interanual.

Industria: Se espera que la tasa de crecimiento interanual del valor agregado industrial en marzo vuelva a caer a alrededor del 5,7% desde el 12,8% del mes pasado.

El PMI manufacturero oficial de marzo cayó 0,7 puntos porcentuales respecto al mes anterior hasta el 49,5%, cayendo por debajo del umbral por primera vez desde noviembre del año pasado y significativamente más débil que estacional. La producción de Caixin cayó al 48,1%, el nivel más bajo desde marzo de 2020.

Entre los indicadores de alta frecuencia, las tasas de operación de la industria son diferentes. Entre ellos, debido a la relajación de políticas como las restricciones a la producción olímpica, a partir de la cuarta semana de marzo, la tasa de operación de 247 altos hornos en todo el país registró un 78,2%, aumentando aproximadamente al mismo período del año pasado. La tasa operativa semanal promedio de neumáticos semiacero para automóviles en marzo aumentó al 69,7% desde el 31,4% del mes anterior, el nivel más alto desde mayo del año pasado.

En general, la tasa de operación en marzo fue mayor que la de febrero. Sin embargo, debido a la epidemia, algunas empresas en algunas áreas han reducido temporalmente la producción y la han suspendido, lo que afecta la producción y las operaciones normales de las empresas relacionadas upstream y downstream. Se espera que el valor añadido industrial caiga significativamente en marzo.

Inversión: Se espera que la tasa de crecimiento de la inversión en activos fijos caiga del 12,2% a alrededor del 8% en el primer trimestre.

Inversión en infraestructuras. Se espera que aumente del 8,1% a alrededor del 9%. A medida que el clima se calienta, la industria de la construcción ha mejorado y se ha acelerado la construcción de importantes proyectos de infraestructura en varios lugares. En marzo, el índice de actividad empresarial aumentó 0,5 puntos porcentuales respecto al mes anterior, hasta el 58,1%. En marzo, el precio de liquidación de los futuros de varillas corrugadas aumentó un 2,6% intermensual y el índice nacional de precios del cemento aumentó un 1,8% intermensual. Sin embargo, en el mercado interno, se espera que las ventas de excavadoras en marzo sean de 31.000 unidades, una disminución interanual de aproximadamente el 58%, y las ventas de camiones pesados ​​sean de 77.000 unidades, una disminución interanual del 67%. mostrando el lastre para la construcción de infraestructura causado por factores como la epidemia.

Inversión manufacturera. Se espera que caiga del 20,9% a aproximadamente el 15%. En marzo, el índice de perspectivas de inversión empresarial del BCI se desplomó del 71,1% al 62,6%, el nivel más bajo desde octubre de 2020. En la encuesta de empresarios del primer trimestre del banco central, el índice de beneficios corporativos cayó al 49,3%, el nivel más bajo desde el segundo trimestre de 2020. De enero a febrero, la tasa de crecimiento interanual de los beneficios totales de las empresas industriales volvió a caer al 5%. A medida que disminuyen tanto la demanda interna como la externa, las expectativas de los empresarios disminuyen y se espera que la tasa de crecimiento de la inversión manufacturera tienda a disminuir.

Inversión en promoción inmobiliaria. Se espera que caiga del 3,7% a alrededor del 1,0%. En marzo, la superficie terrestre de 100 ciudades grandes y medianas cayó un 45,3% interanual y la disminución siguió ampliándose. En marzo, el área de transacciones de edificios residenciales comerciales en 30 ciudades grandes y medianas cayó un 47,3% interanual, y la caída también se amplió en comparación con el mes anterior. En marzo del año pasado, el volumen de transacciones en el mercado de terrenos todavía era considerable y el pago diferido de las tarifas de compra de terrenos aún apoyaba la inversión inmobiliaria

Desde la perspectiva de los principales indicadores, el índice de transporte de contenedores de exportación de China ( CCFI) en marzo fue mayor que el mes anterior, cayó un 4,9% y el rendimiento de contenedores de comercio exterior de los ocho puertos centrales cayó un 1,2% a mediados de marzo. En marzo, los nuevos pedidos de exportación cayeron 1,8 puntos porcentuales hasta el 47,2%, el nivel más bajo desde noviembre del año pasado.

La Oficina de Estadísticas señaló que los conflictos geopolíticos internacionales se han intensificado recientemente y algunas empresas han reducido o cancelado pedidos de exportación. Además, se espera que el impacto de la epidemia en ciudades portuarias como Shanghai y Shenzhen desacelere el crecimiento de las exportaciones.

En conjunto, se espera que las exportaciones en marzo alcancen aproximadamente 255 mil millones de dólares, un aumento interanual de aproximadamente el 5,9%.

Importaciones: En marzo, se espera que las importaciones alcancen los 235 mil millones de dólares, un aumento interanual de alrededor del 2,7%.

En marzo, el índice de importaciones cayó 1,7 puntos porcentuales hasta el 46,9%, el nivel más bajo desde octubre del año pasado; en marzo, el índice promedio de transporte de contenedores de importación (CICFI) cayó un 1%.

El crecimiento de las importaciones todavía se ve afectado por dos factores: por un lado, los precios de las materias primas siguen aumentando debido a los desequilibrios de la oferta y la demanda y a las influencias geopolíticas. En marzo, el índice de precios RJ/CRB subió por tercer mes consecutivo, alcanzando el nivel más alto desde 2014. Por otro lado, la demanda interna es relativamente baja; La inversión en infraestructura sigue desempeñando un papel de apoyo, pero el consumo general y los mercados inmobiliarios son débiles.

En conjunto, se espera que las importaciones en marzo alcancen alrededor de 235 mil millones de dólares, un aumento interanual de alrededor del 2,7%.

IPC: en marzo, el IPC disminuyó un 0,1 % intermensual y aumentó un 1,3 % interanual.

Alimentos: los precios de los alimentos se mantuvieron generalmente estables en marzo durante dos razones: los precios más bajos de la carne de cerdo y los precios más bajos de las frutas frescas. La oferta de carne de cerdo sigue siendo suficiente y los precios de la carne en general continuaron cayendo en marzo. Afectadas por la epidemia en algunas zonas, la escasez de oferta ha provocado un aumento de los precios de las verduras, compensando los precios de la carne de cerdo. Entre otros alimentos, los precios de los huevos aumentaron, los precios de los productos lácteos cayeron y los precios de los productos acuáticos y los alimentos se mantuvieron estables.

En términos de productos no alimentarios, las epidemias repentinas en muchos lugares han provocado nuevas caídas en la demanda social, y se espera que los precios en industrias de servicios como la cultura, el entretenimiento, la educación, los salones de belleza y el alojamiento en hoteles aumenten. caer. Sin embargo,

Los precios de la energía han aumentado impulsados ​​por el aumento de los precios internacionales del petróleo, y algunos bienes de consumo duraderos, como los vehículos de nueva energía, han experimentado aumentos de precios debido a la transmisión de precios ascendente. La epidemia y la inflación importada provocaron que los precios no alimentarios subieran y bajaran, y se espera que el precio general caiga ligeramente mes a mes.

Se espera que el IPC de marzo sea del 0,1% intermensual y del 1,3% interanual. Afectada por la baja base del mismo período del año pasado, la tasa de crecimiento interanual fue superior al 0,9% del mes anterior.

IPP: Se espera que el IPP de marzo aumente un 0,9% intermensual y un 8,1% interanual.

El IPP de marzo seguirá aumentando aumentará mes a mes debido al aumento de las materias primas internacionales, pero la tasa de crecimiento interanual se verá afectada por la base del año pasado.

Los precios internos han estado sujetos a una fuerte presión de transmisión externa. El precio del petróleo refinado ha aumentado en general y el precio del carbón ha aumentado significativamente. Los precios de los metales ferrosos y no ferrosos aumentaron ligeramente, los productos transformadores registraron ganancias y pérdidas mixtas y el precio de los cerdos vivos cayó. El índice de precios de fábrica PMI registró un 56,7% en marzo, situándose por encima de la línea del 50% por tercer mes consecutivo.

Se espera que el IPP aumente un 0,9% intermensual en marzo, y que la tasa de crecimiento interanual vuelva a caer al 8,1%, inferior al 8,8% del mes pasado.

Finanzas: se espera que los nuevos préstamos en RMB en marzo sean de 2,6 billones de yuanes, la nueva financiación social sea de 3,3 billones de yuanes y el crecimiento de M2 ​​aumente al 9,3%

Nuevo crédito . En términos de préstamos corporativos, las actividades de producción y operación de las empresas se desaceleraron en general en marzo, y la demanda de financiamiento empresarial sigue siendo débil. En términos de préstamos a residentes, la actual disposición de los residentes a comprar casas es débil y tienen un fuerte sentimiento de esperar y ver qué pasa. Se espera que los préstamos a mediano y largo plazo sigan creciendo menos año tras año; Las epidemias internas han suprimido el consumo de los residentes y los préstamos a corto plazo han aumentado menos. En términos de financiación de facturas, el Comité Financiero y el Comité Nacional Permanente han mencionado repetidamente el "crecimiento moderado" de nuevos préstamos, lo que obliga a los bancos comerciales a aumentar los préstamos a la economía real. La tasa de interés de las facturas aumentó en marzo, lo que refleja que los bancos venden. Facturas para liberar líneas de préstamos. Se espera que los nuevos préstamos en RMB alcancen los 2,6 billones de yuanes en marzo.

Añadir financiación social. En términos de financiación directa, la financiación neta con bonos gubernamentales aumentó aproximadamente 200 mil millones interanualmente, mientras que la financiación neta con bonos corporativos disminuyó aproximadamente 180 mil millones interanual. En términos de financiación fuera de balance, en el contexto de una demanda insuficiente de la economía real, la demanda de facturación corporativa es débil. Bajo la presión de las evaluaciones de fin de trimestre, los bancos pueden descontar letras de aceptación bancaria no descontadas fuera de balance y transferirlas. del balance, reduciendo significativamente el incremento de la financiación fuera de balance. Se espera que la magnitud del nuevo financiamiento social en marzo sea de aproximadamente 3,3 billones de yuanes.

Tasa de crecimiento M2. El banco central renovó una vez más el FML por un monto excedente en marzo y, a juzgar por la situación de recompra inversa, la política monetaria aún protege la liquidez del mercado interbancario, las expectativas generales del mercado son optimistas y el nivel de financiamiento es estable. . Respaldada por la caída de la base, se espera que la tasa de crecimiento interanual del saldo M2 aumente hasta el 9,3%.

Se espera que el tipo de cambio del RMB fluctúe en el rango de 6,33 a 6,40 en abril

De cara al mes de abril, se espera que el tipo de cambio del RMB fluctúe en ambas direcciones, con una ligera depreciación general, y el rango de fluctuación está entre 6,33 y 6,40.

En primer lugar, en un contexto en el que la Reserva Federal está a punto de subir los tipos de interés y reducir su balance, las políticas monetarias y fiscales de mi país insisten en “tomarnos a nosotros primero” en el diferencial de rendimiento entre China y Estados Unidos. Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a 1 año han caído desde el nivel anterior de 280 puntos básicos a alrededor de 40 puntos básicos. A medida que aumenta la tasa de interés Libor en dólares estadounidenses, la tasa de interés implícita de los swaps nacionales de dólares estadounidenses y renminbi también aumenta significativamente. A medida que se reduce la brecha de tasas de interés entre China y Estados Unidos, el RMB enfrentará cierta presión de depreciación frente al dólar estadounidense.

En segundo lugar, los riesgos externos se han aliviado, las negociaciones sobre la crisis entre Rusia y Ucrania han avanzado y la demanda de refugios seguros en el dólar estadounidense ha caído, lo que ha amortiguado la depreciación del RMB frente al dólar estadounidense a un nivel cierta medida. Sin embargo, el euro se recuperó en el contexto de una fuerte depreciación anterior, lo que ejerció presión sobre el índice CFETS del RMB.

En tercer lugar, las relaciones entre China y Estados Unidos están perturbadas por la crisis entre Rusia y Ucrania y todavía hay muchas incertidumbres. El 19 de marzo, los jefes de Estado de China y Estados Unidos mantuvieron una videollamada para intercambiar opiniones sobre temas clave, que desempeñaron un cierto papel comunicativo. Posteriormente, Estados Unidos eximió de aranceles a 352 artículos de productos chinos. Sin embargo, debido a las enormes diferencias sobre la cuestión Rusia-Ucrania, el futuro de las relaciones chino-estadounidenses todavía está lleno de incertidumbre, lo que también se convertirá en un factor importante en el aumento de la fluctuación del tipo de cambio del RMB.

Reservas extranjeras: se espera que las reservas de divisas disminuyan en 30 mil millones de dólares mensuales a 3,183,8 millones de dólares a fines de marzo

En marzo, el índice del dólar estadounidense subió un 1,71% Entre las principales monedas distintas del dólar estadounidense, el yen japonés y el euro, la libra se depreció frente al dólar estadounidense un 5,84%, un 1,36% y un 2,08% respectivamente, los rendimientos de los bonos de los principales países aumentaron y los precios cayeron. Teniendo en cuenta el impacto de la conversión del tipo de cambio y los cambios en los precios de los activos, la magnitud de las reservas de divisas disminuyó.

En marzo, el índice PMI de nuevos pedidos de exportación de mi país cayó 1,8 puntos porcentuales respecto al mes anterior hasta el 47,2%, y el papel de apoyo de las exportaciones en las reservas de divisas se debilitará en el contexto de la crisis de Rusia; El conflicto de Ucrania y los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal, la liquidez interna y externa ha traído Debido a la presión de retroalimentación negativa, la salida neta de fondos hacia el norte en marzo fue de 45,1 mil millones de yuanes.

(Miembros del equipo: Wang Jingwen, Ying Xiwen, Sun Ying)

Este artículo se deriva de preguntas y respuestas relevantes de MinBank Research: Preguntas y respuestas relacionadas: Qué está fuera de balance financiación de hoja?

Gracias por la invitación. El término "financiación fuera de balance" se utiliza a menudo en los informes estadísticos de datos financieros, pero, de hecho, la financiación fuera de balance no es exclusiva de las instituciones financieras. Como dijo la revista "Fortune": "Es extremadamente raro entre las 500 empresas más importantes del mundo que no utilicen financiación fuera de balance". La financiación fuera de balance es un método de financiación muy oculto con información asimétrica sobre inversión y financiación. En vista de las imperfecciones del sistema regulatorio actual y las lagunas en las normas contables actuales, la financiación fuera de balance proporciona una "margen auxiliar" para las empresas con una financiación sólida. La oportunidad ha llenado el vacío de financiación que no puede cubrirse con financiación corporativa dentro del balance, y se ha convertido en un "tesoro" al que acuden en masa los financistas.

¿Qué es la financiación fuera de balance?

La "hoja" en la financiación fuera de balance se refiere al balance, por lo que la financiación fuera de balance es en realidad financiación fuera de los registros del balance. Es decir, este comportamiento financiero no provocará un aumento en el lado de los activos del balance, ni provocará un aumento en el lado de los pasivos y el patrimonio neto. En términos generales, todas las actividades de financiación que no están incluidas en el balance y tienen un impacto significativo en los resultados operativos, el estado financiero y el flujo de caja de la empresa son financiaciones fuera de balance.

¿Por qué las empresas optan por la financiación fuera de balance?

Para las empresas, las principales motivaciones para la financiación fuera de balance incluyen los siguientes aspectos:

1. Optimizar la situación financiera de las empresas

A través de cuentas fuera de balance. financiación del balance, empresas Incluso transferir la financiación dentro del balance a fuera del balance optimizará la situación financiera de la empresa, mejorará significativamente la calidad del balance y lo hará más atractivo para los inversores potenciales.

2. Ampliar los resultados operativos corporativos

Los fondos captados por financiaciones fuera de balance y los activos constituidos no se reflejan directamente en el balance, pero sí los gastos incurridos y los resultados operativos. Los resultados obtenidos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias, ampliando los resultados operativos de la empresa.

3. Evite las restricciones de endeudamiento

Para proteger sus propios derechos e intereses, los acreedores corporativos a menudo imponen varias restricciones a la empresa agregando deuda, como estipular que una determinada deuda- No se debe exceder la relación entre capital y capital. Para ampliar el apalancamiento financiero dentro de las restricciones anteriores, las empresas buscarán métodos de financiación fuera del balance para satisfacer sus propias necesidades de financiación evitando al mismo tiempo las restricciones de endeudamiento.

4. Evitar pérdidas en el valor contable

Los activos adquiridos por la empresa se registran en el balance y se deprecian periódicamente. En general, el valor de mercado de los activos usados ​​disminuye. Mucho más rápido que la caída del valor contable. Si una empresa reemplaza el equipo antes de que el activo esté completamente depreciado, cualquier exceso del valor en libros del equipo sobre su precio de reventa debe registrarse como una reducción en los ingresos en el año fiscal de la transacción, una situación que a la mayoría de los ejecutivos financieros no les gustaría que afectara. ingresos del año en curso. Aquí es donde entra en juego la financiación fuera de balance, porque los activos no figuran en el balance; Especialmente para aquellos activos con un valor relativamente alto que se deprecian rápidamente, los arrendamientos operativos que utilizan financiación fuera de balance son una buena solución.

¿Cuáles son las vías concretas para conseguir financiación fuera de balance?

1. Financiación directa

Financiación en forma de préstamos especiales que no transfieren la propiedad de los activos. Por ejemplo, las actividades comerciales como el arrendamiento operativo, las ventas en consignación y el procesamiento de materiales suministrados no implican la transferencia ni el flujo de propiedad de los activos y no necesitan reflejarse en los estados financieros en contabilidad. De hecho, los activos se han transferido a la empresa financiera, lo que puede satisfacer las necesidades de las empresas para ampliar su escala comercial y aliviar la necesidad de fondos insuficientes.

El arrendamiento operativo es un método clásico de financiación directa fuera de balance. Según las diferentes esencias económicas reflejadas, los arrendamientos se dividen en dos categorías: arrendamientos operativos y arrendamientos financieros. Las normas contables vigentes sólo exigen que el balance general refleje los activos y pasivos de los arrendamientos financieros. Según el artículo 6 de las “Normas de Contabilidad para Empresas Comerciales N° 21”, si se cumplen uno o más de los siguientes criterios, se debe reconocer como. un arrendamiento financiero. En caso contrario, se trata de un arrendamiento operativo:

(1) Al vencimiento del plazo del arrendamiento, la propiedad del bien arrendado se transfiere al arrendatario.

(2) El arrendatario tiene la opción de comprar el activo arrendado y se espera que el precio de compra sea mucho menor que el valor razonable del activo arrendado cuando se ejerza la opción. pueda determinar razonablemente el valor del arrendamiento en la fecha de inicio del arrendamiento. Esta opción será ejercida.

(3) Incluso si la propiedad del activo no se transfiere, el período de arrendamiento representa la mayor parte de la vida útil del activo arrendado.

(4) El valor actual del pago mínimo del arrendamiento del arrendatario en la fecha de inicio del arrendamiento es casi equivalente al valor razonable del activo arrendado en la fecha de inicio del arrendamiento del valor actual de los recibos mínimos del arrendamiento; en la fecha de inicio del arrendamiento es casi equivalente al valor razonable del activo arrendado en la fecha de inicio del arrendamiento.

(5) Los bienes arrendados tienen carácter especial y sólo pueden ser utilizados por el arrendatario si no se realizan modificaciones importantes.

En realidad, los arrendatarios a menudo encuentran maneras (a veces a expensas de renunciar a algunos beneficios) de celebrar condiciones de arrendamiento especiales con los arrendadores para evitar los umbrales para los arrendamientos financieros en las normas contables mencionadas anteriormente, por ejemplo: El plazo se estipula que sea ligeramente inferior al número de años especificado en la norma, de manera que si bien los riesgos y beneficios relacionados con la propiedad de los bienes arrendados han sido transferidos al arrendatario básicamente por consideraciones de sustancia económica, es decir, en realidad se trata de un contrato de arrendamiento financiero, el arrendatario aún puede tratarlo como un arrendamiento operativo para lograr el objetivo de financiación fuera de balance.

2. Financiación indirecta

Se trata de un método de financiación en el que otra empresa reemplaza los pasivos de la empresa. Lo más común es establecer una filial o subsidiaria e invertir en la filial o subsidiaria, o sustituir los pasivos de la empresa matriz por los pasivos de la filial o subsidiaria.

Las empresas conjuntas también son muy comunes. Específicamente, si una empresa posee una cantidad considerable de capital social en otra empresa, pero no alcanza un nivel de control, esta última se denomina empresa no consolidada. Dado que la empresa no controla la empresa no consolidada, solo necesita tratarla a largo plazo. inversión como Un activo se reconoce sin tener que reflejar los pasivos de la empresa no consolidada en el balance. Las empresas organizan estructuras de inversión en empresas no consolidadas y participan en negocios fuera de balance, evitando el problema de la consolidación de estados financieros, logrando así financiación fuera de balance.

También existe una forma popular llamada entidad de propósito especial (SPV), es decir, una empresa sirve como patrocinador para establecer una nueva empresa. Esta última se denomina entidad de propósito especial, y sus actividades comerciales son. básicamente al servicio realizado en interés de los promotores. En términos generales, si una empresa puede controlar los intereses financieros de otra entidad (normalmente posee más del 50% del capital con derecho a voto de la otra entidad), entonces la entidad debe incluirse en el alcance de consolidación de la empresa. Para las SPV, las regulaciones contables pertinentes Especialmente, como. Siempre que un tercero independiente del patrocinador posea más del 3% del capital social de la SPV, se convierte en el propietario nominal de la SPV. Incluso si la empresa patrocinadora invierte el 97% restante del capital social, aún puede postularse. tratamiento fuera de balance al SPV. Aunque la empresa y la SPV no consolidan sus estados financieros, suelen existir acuerdos de control u otros arreglos especiales entre ellos. Por lo general, la deuda de una SPV es bastante alta y el capital del propietario es lo más bajo posible. El patrocinador asume todos los riesgos aunque solo tenga una pequeña o ninguna participación en la propiedad.

La clave para juzgar si los medios SPV constituyen financiamiento fuera de balance es si la empresa continúa involucrada en los activos después de transferirlos al SPV a través de un acuerdo. En términos contables, el derecho a continuar manteniendo los riesgos y beneficios asociados con un activo se denomina "implicación continua". Si una empresa transfiere activos a una SPV a través de un acuerdo pero continúa involucrada en los activos, entonces este método de SPV se considera financiación fuera de balance. Por ejemplo, Enron vendió algunos activos basura a una empresa SPV, recaudó una suma de fondos y continuó participando en los activos. Enron no tiene una participación mayoritaria en la SPV, por lo que no consolida sus estados, y el financiamiento obtenido a través de la SPV no se refleja en los estados de Enron. Sin embargo, debido a la cuestión de la participación continua, el riesgo de activos basura en realidad permaneció en Enron. Enron hizo un uso extensivo de este método para ocultar sus activos basura, haciendo que sus declaraciones aparentemente atractivas fueran en realidad muy frágiles. Como resultado, la explosión de activos basura tuvo un impacto en las propias declaraciones de Enron, seguida de una serie de reacciones en cadena. Este incidente provocó directamente cambios en las normas contables estadounidenses.

3. Transferencia de pasivos

La transferencia de pasivos significa que una empresa transfiere pasivos del balance a fuera del balance. Esta transferencia se puede lograr mediante el descuento de documentos por cobrar, la venta de cuentas por cobrar con recurso, la firma de acuerdos de recompra posventa y la titulización de activos.

(1) La expresión letras por cobrar se refiere a la empresa que financia fondos del banco con letras por cobrar indebidas, y el banco paga el saldo a la empresa después de deducir el interés de descuento durante un período determinado del monto. El comportamiento de financiación de las letras por cobrar tiene la naturaleza de un préstamo hipotecario sobre cuentas por cobrar, que es esencialmente un préstamo que utiliza notas por cobrar como garantía.

(2) Vender cuentas por cobrar con recurso significa que una empresa vende cuentas por cobrar a un tercero (como instituciones financieras, compañías de inversión) para recaudar fondos y, al mismo tiempo, otorga al comprador el derecho a cuentas por cobrar. El derecho de recurso contra el vendedor cuando las cuentas por cobrar no se pagan. Por lo tanto, en esencia, la venta de cuentas por cobrar con recurso es en realidad un préstamo garantizado por las cuentas por cobrar, que es de naturaleza similar al descuento de cuentas por cobrar. , realmente no está a la venta.

(3) Recompra posventa significa que el vendedor firma un contrato con el comprador mientras vende los bienes, estipulando que los bienes serán recomprados de acuerdo con los términos del contrato en el futuro. La recompra de ventas es esencialmente un tipo de préstamo hipotecario, y el vendedor en forma de venta de productos, el comprador obtiene el derecho de prenda de los activos del vendedor en forma de propiedad. Es decir, las recompras postventa son ventas falsas y financiación real, pero no se reflejan en el balance, logrando así financiación fuera de balance.

(4) La titulización de activos se refiere a la conversión de activos que carecen de liquidez pero que pueden generar flujos de efectivo predecibles y estables en activos que pueden venderse y circularse en el mercado financiero a través de ciertos procesos estructurales de valores. El método de operación suele ser que el financiero transfiere la propiedad de un activo a una institución financiera, y la institución financiera luego utiliza los ingresos futuros del activo como garantía para financiar a los inversores mediante la emisión de bonos en el mercado de bonos. Si bien la titulización de activos es una actividad de financiación en esencia económica, desde una perspectiva jurídica se trata únicamente de la transferencia de un determinado activo, por lo que no es necesario que se refleje en el balance. Por supuesto, el proceso de titulización de activos es muy engorroso e implica una gran cantidad de cuestiones jurídicas, de gestión cambiaria, contables y de otro tipo. Los activos titulizados suelen incluir: hipotecas residenciales, tarjetas de crédito, préstamos para automóviles, cuentas por cobrar, cuentas por cobrar de arrendamiento, etc.

4. Instrumentos financieros innovadores

O llamados instrumentos financieros derivados. En los últimos años, ha habido un período de explosión de instrumentos financieros innovadores. Estos instrumentos financieros incluyen principalmente: contratos de futuros, contratos de opciones, contratos a término, contratos de swap, etc.

Debido a los cambios en el entorno, la intensificación de la competencia y la necesidad de controlar los riesgos, el impulso de la innovación en los instrumentos financieros no ha disminuido y continuará. Sin embargo, la formulación de normas contables no ha alcanzado el ritmo de la innovación de los instrumentos financieros. Según las normas contables actuales, la mayoría de los activos y pasivos financieros generados por el uso de instrumentos financieros innovadores no pueden reflejarse en los estados financieros. sólo se revelan en las notas a los estados financieros.

La financiación fuera de balance debe utilizarse de forma adecuada y racional.

Según las normas contables actuales, es factible que las empresas realicen financiación fuera de balance. promoverá la situación financiera y las actividades operativas de las empresas. Tiene un cierto impacto. Si una empresa sabe cómo utilizar racionalmente las técnicas de financiación fuera de balance, puede promover el desarrollo de la empresa y generar beneficios. Sin embargo, como canal de financiación activo y flexible, la financiación fuera de balance también puede tener el riesgo de engañar al público y amenazar los intereses de los propietarios de empresas y acreedores. El "incidente de Enron" en los Estados Unidos es un caso típico.

Por lo tanto, es probable que las agencias reguladoras consideren que la financiación fuera de balance oculta información financiera importante de las empresas y puede engañar a la información por consideraciones de mantenimiento de la equidad de la economía de mercado nacional y protección de los intereses de los inversores. Por lo tanto, los usuarios exigen que las organizaciones que establecen normas contables revisen las normas contables y confirmen que deben basarse en el principio contable de que la sustancia económica es más importante que la forma jurídica, manejar una transacción de acuerdo con su sustancia económica, reducir las partidas financieras fuera de balance, e incluirlos en activos y pasivos en la medida de lo posible. Además, los activos y pasivos causados ​​por la financiación fuera del balance no figuran en el balance, lo que puede afectar gravemente la toma de decisiones de las partes interesadas relevantes y provocar pérdidas innecesarias. Por lo tanto, de acuerdo con el principio de divulgación completa, lo acordado. Las obligaciones y pasivos que surgen de estas actividades de financiamiento son Pasivos contingentes que deben describirse en las notas a los estados financieros. Una divulgación estricta de los estados financieros reducirá en gran medida el impacto de la financiación fuera de balance sobre la autenticidad e integridad de la información de los estados financieros, y será beneficiosa para el uso de los estados financieros por parte de las diferentes partes interesadas de la empresa.

La propia empresa debe explorar activa y cuidadosamente los pros y los contras de la financiación fuera de balance, y utilizar métodos de análisis científico y procedimientos razonables de toma de decisiones para utilizar adecuadamente la financiación fuera de balance para servir mejor a largo plazo. -desarrollo a plazo de la empresa. Al mismo tiempo, debemos prestar atención al papel de las leyes y reglamentos, estandarizar razonablemente el tratamiento contable de la financiación fuera de balance, adherirse al principio de prudencia, tratar de mejorar la transparencia de la divulgación de información corporativa a través de la financiación fuera de balance. internalización y mantener el desarrollo constante del mercado.

Espero que esto ayude.