1. ¿Qué factores deben considerar las empresas al elegir una política de distribución de dividendos?
1. Restricciones legales
1. Restricciones de preservación del capital
Se estipula que la empresa no puede utilizar capital (incluido el capital social y las reservas de capital) para distribuir dividendos. . El pago de dividendos no puede reducir el capital autorizado. Una empresa no puede pagar dividendos si su capital se ha reducido o se ha reducido pagando dividendos.
2. Restricciones a la acumulación empresarial
Para limitar la arbitrariedad de los dividendos empresariales, según las disposiciones legales, los beneficios de la empresa después de impuestos deben retirarse primero del fondo de previsión legal. . Además, se anima a las empresas a retirar los fondos de previsión. El fondo de previsión legal sólo podrá retirarse cuando alcance el 50% del capital social. El beneficio neto tras retirar el fondo de previsión legal puede utilizarse para dividendos.
3. Restricciones al beneficio neto
Se estipula que el beneficio neto anual acumulado de la empresa debe ser positivo antes de que se puedan distribuir dividendos y las pérdidas de años anteriores puedan compensarse por completo.
4. Límite de exceso de ganancias acumuladas.
Debido a que el impuesto sobre la renta que pagan los accionistas cuando reciben dividendos es más alto que el impuesto sobre las ganancias de capital en sus transacciones bursátiles, muchos países estipulan que las empresas no deben exceder las ganancias acumuladas una vez que las ganancias retenidas de la empresa superan el nivel reconocido por. ley, se cobrarán impuestos adicionales. La ley china no impone ninguna restricción a los beneficios acumulativos de una empresa.
5. Restricciones a la incapacidad de pago
Basadas en la protección de los intereses de los acreedores, si la empresa no puede pagar sus deudas, o el pago de dividendos provocará que la empresa Si pierde su solvencia, no puede pagar dividendos.
En segundo lugar, factores de los accionistas
1. Elusión estable del impuesto sobre la renta
La principal fuente de ingresos de algunos accionistas son los dividendos y, a menudo, exigen que la empresa pague de forma estable. dividendos. Creen que es arriesgado capturar ganancias de capital reteniendo ganancias y provocando un aumento en el precio de las acciones. Si una empresa retiene una mayor parte de sus ganancias, enfrentará la oposición de estos accionistas.
2. Dilución del control
Cuando una empresa paga mayores dividendos, provocará una reducción de las ganancias retenidas, lo que significa que aumenta la posibilidad de emitir nuevas acciones en el futuro. y la emisión de nuevas acciones inevitablemente diluirá el control de la empresa es algo que los accionistas que tienen el control de la empresa no quieren ver. Por lo tanto, si no pueden conseguir más fondos para comprar nuevas acciones, preferirán no pagar dividendos.
En tercer lugar, factores de la empresa
1. Estabilidad de las ganancias
El hecho de que una empresa pueda obtener ganancias estables a largo plazo es una base importante para sus decisiones sobre dividendos. Las empresas con ganancias relativamente estables tienen mayor capacidad de pago de dividendos que las empresas con ganancias relativamente inestables, porque las empresas con ganancias estables tienen más confianza en mantener una tasa de pago de dividendos más alta.
2. Liquidez de los activos
Pagar más dividendos en efectivo reducirá las tenencias de efectivo de la empresa y reducirá la liquidez de los activos; es necesario que la empresa mantenga un cierto grado de liquidez de los activos; de.
3. La capacidad de pedir dinero prestado
Las empresas con una fuerte capacidad de endeudamiento (relacionada con la liquidez de los activos de la empresa) pueden adoptar una política de dividendos elevada porque pueden obtener el efectivo necesario. de manera oportuna; las empresas con baja capacidad de endeudamiento quieren retener más superávit, por lo que a menudo adoptan una política de dividendos bajos.
4. Oportunidades de inversión
Las empresas con buenas oportunidades de inversión requieren un fuerte apoyo financiero, por lo que a menudo pagan pequeños dividendos e invierten la mayor parte de su excedente. Las empresas que carecen de buenas oportunidades de inversión tienden a pagar dividendos más altos porque retener grandes cantidades de efectivo deja los fondos inactivos.
5. Coste de capital
En comparación con la emisión de nuevas acciones, las ganancias retenidas son un canal de financiación económico sin comisiones de financiación. Por lo tanto, considerando el costo de capital, si la empresa necesita ampliar su capital, también debería adoptar una política de dividendos bajos.
6. Demanda de deuda
Las empresas con grandes necesidades de pago de deuda pueden recaudar fondos para pagar deudas pidiendo prestado nueva deuda y emitiendo nuevas acciones, o pueden pagar deudas directamente mediante la acumulación empresarial. Si la empresa considera apropiado esto último (por ejemplo, el primero tiene altos costes de capital o tiene dificultades para acceder al mercado de capitales debido a otras restricciones), reducirá los dividendos.
Cuatro. Otras restricciones
1. Restricciones del convenio de deuda
Los contratos de deuda de una empresa, especialmente los contratos de deuda a largo plazo, a menudo tienen cláusulas que limitan los pagos en efectivo de la empresa, lo que la obliga a adoptar un nivel bajo. política de dividendos.
2. Inflación
En el caso de la inflación, el poder adquisitivo del fondo de depreciación de la empresa disminuye, lo que dará lugar a fondos insuficientes para reemplazar los activos fijos. En este momento, el superávit se utilizará como fuente de fondos para compensar la disminución del poder adquisitivo de los fondos de depreciación, por lo que la política de dividendos de la empresa suele ser estricta durante los períodos de inflación.
Datos ampliados
A la hora de adoptar una política de dividendos residuales debemos seguir cuatro pasos:
1. Establecer la estructura de capital objetivo, es decir, determinar el saldo. entre capital social y relación deuda-capital. Bajo esta estructura de capital, el costo promedio ponderado del capital alcanzará un nivel mínimo;
2. Determinar la cantidad de capital social requerido para la inversión bajo la estructura de capital objetivo;
3. Maximizar Utilice las ganancias retenidas para cubrir la cantidad de capital social requerido para el plan de inversión;
4. Si hay un superávit después de cumplir con el capital social requerido para el plan de inversión, se distribuirá a los accionistas como dividendos. .
Enciclopedia Baidu-Distribución de dividendos