¿Cuáles son las motivaciones para que las empresas que cotizan en bolsa se escindan y coticen en bolsa?
¿Cuál es la motivación para que las empresas cotizadas se escindan y coticen en bolsa?
El tipo de modelo de cotización que elija una empresa que cotiza en bolsa debe basarse en la perspectiva de si se puede mejorar el valor de la empresa matriz y en qué medida, y en la búsqueda de maximizar los beneficios. Las siguientes hipótesis explican las razones por las que las empresas cotizadas optan por escindirse desde diferentes perspectivas.
Hipótesis de asimetría de información
La llamada asimetría de información se refiere principalmente a la relación entre los gerentes que comprenden completamente la información de la empresa (incluida la información pasada, la información pública existente y la información privilegiada de la empresa) y Asimetría de información incompleta entre inversores que tienen información de la empresa (solo información pasada de la empresa e información pública del mercado).
La hipótesis de la asimetría de la información fue propuesta por primera vez por Nanda (1991). Él cree que debido a la asimetría de información entre los directivos de las empresas y los inversores, la estimación del mercado sobre el valor de una empresa es inconsistente con el valor real de la empresa. Cuando el valor total de la empresa matriz (o el valor general de la industria de la empresa matriz) está relativamente infravalorado por el mercado y el valor de la filial está relativamente sobrevalorado por el mercado, los gerentes de la empresa matriz adoptarán el método de división y listado. En este caso, antes de la escisión, los directivos de la empresa matriz disponen de información interna sobre la empresa que los inversores desconocen y pueden evaluar con mayor precisión el valor real de la empresa después de la escisión y la cotización en bolsa; revelar sus asuntos financieros en una situación más detallada, la información privilegiada original puede convertirse en información pública para que la conozcan los inversores. Debido a que el valor general de la empresa matriz o de su industria está infravalorado, la divulgación de información privilegiada es una buena noticia para los accionistas originales de la empresa matriz, y el mercado definitivamente reaccionará positivamente, aunque sea una noticia negativa para el giro; -Malas noticias, pero debido a que la subsidiaria es pequeña y depende del valor de la empresa matriz, la respuesta general del mercado a la empresa matriz es positiva, lo que hace que el precio de las acciones de la empresa matriz aumente y el valor original para los accionistas aumente. aumentar.
Hipótesis de la motivación directiva
La hipótesis de la motivación directiva fue propuesta por primera vez por Alon (1991) y Alian (1998). Esta hipótesis parte principalmente de la restricción de rima de los incentivos de opción, creyendo que los incentivos solo motivan a la alta dirección de la empresa matriz, mientras que es difícil para la dirección de la sucursal motivar a la dirección de la empresa porque su desempeño operativo no puede estar directamente relacionado con las acciones de la empresa. precio. La escisión y la cotización pueden resolver este problema hasta cierto punto, porque después de la escisión, la filial operará de forma independiente y aceptará directamente la inspección del mercado de capitales y de los inversores. De esta forma, el desempeño gerencial de la gerencia subsidiaria está directamente relacionado con el desempeño de la empresa a través del mercado de valores. Si el desempeño operativo de la empresa es bueno, el desempeño de la dirección también será reconocido y recompensado en consecuencia. Si el desempeño operativo de la empresa es deficiente, se reflejará inmediatamente en el mercado de valores, afectando así los ingresos de los administradores. Según esta estrategia, se anima a la dirección de la filial a operar la filial con mayor diligencia para lograr sus propios intereses, lo que compensa la falta de incentivos de opciones.
Hipótesis de la estrategia central
La hipótesis de la estrategia central fue propuesta por Commen y Jarrel (1995), creían que la diversificación del negocio de la empresa conduciría a un menor valor del capital, mientras que la diversificación. La coreización del negocio de la empresa conduce a un mayor valor patrimonial. En la actualidad, en el caso de las empresas escindidas que cotizan en bolsa, la parte escindida son principalmente empresas emergentes que no tienen nada que ver con el negocio principal de la empresa matriz, como la escisión de empresas de alta tecnología por parte de empresas industriales tradicionales. Debido a la baja correlación comercial de estos dos tipos de empresas, aumenta el costo y la dificultad para las empresas industriales tradicionales para gestionar industrias internas de alta tecnología, lo que resulta en sinergias internas negativas que pueden resolver mejor este problema. A través de la escisión, la empresa matriz y las subsidiarias pueden centrarse en sus respectivos negocios principales, mejorando así la eficiencia de la gestión, reduciendo los costos de gestión corporativa, mejorando la flexibilidad de las estrategias de gestión corporativa y logrando una asignación razonable de recursos.