"Finanzas de la Universidad Xiangshuai de Pekín": la evolución de las finanzas

El tema de esta semana es "La evolución de las finanzas". Cualquier mercado financiero es producto de circunstancias históricas. Los antecedentes históricos de China, Europa y Estados Unidos determinan que los caminos y direcciones de la evolución de estos dos mercados financieros modernos sean muy diferentes.

1. La credibilidad de Wang: el sistema monetario y fiscal central

El foco aquí son las raíces institucionales del mercado financiero de China: la centralización del poder y el estado de "montañas y mares oficiales". Sistema económico de propiedad intelectual que comenzó en las dinastías Qin y Han. Es la raíz del sistema financiero de China, al que llamamos "sistema monetario y fiscal central".

Este sistema tiene sus ventajas. Por ejemplo, puede concentrar recursos nacionales, unificar el mercado y promover la circulación empresarial. Esta es también una razón importante por la que la economía monetaria de China ha estado en la posición de liderazgo mundial. los primeros días. Sin embargo, las desventajas de este sistema también son particularmente obvias, la más importante de las cuales es la vulnerabilidad del crédito privado.

Después de los tiempos modernos, a pesar de experimentar diferentes formas económicas, esta idea de "control estatal de los recursos financieros" no ha cambiado fundamentalmente: por ejemplo, el mercado de acciones A se creó para "aliviar las dificultades de empresas de propiedad estatal."; Por ejemplo, las tasas de interés de los depósitos bancarios se han reducido gravemente, lo que se utiliza para apoyar a las industrias y empresas respaldadas por el estado. Como en la historia, aunque este tipo de diseño de sistema en el que el gobierno central controla una gran cantidad de recursos puede "concentrar esfuerzos para hacer grandes cosas", también crea el problema de un crédito privado frágil y, por tanto, las necesidades financieras del sector privado chino. El sector financiero está suprimido y, de diversas formas (recaudación ilegal de fondos, financiación por Internet, diversas burbujas de activos), emergen uno tras otro en zonas grises.

Finalmente, el profesor preguntó cómo a los chinos les gusta especialmente ahorrar. Desde la antigüedad siempre les ha gustado guardar monedas de plata en frascos y enterrarlas bajo tierra. A los abuelos les gusta poner el dinero debajo de la cama y guardarlo en el fondo de la cómoda. ¿Se debe este fenómeno a que los chinos son particularmente tacaños?

De hecho, creo que debería decirse que la gente común está más dispuesta a creer en sí misma. En ese momento, había un sistema monetario central y el crédito de Wang también hizo que el crédito privado fuera frágil. , y la gente común no tenía mejor opción.

2. Descentralización de controles y contrapesos: moneda bancaria y sistema crediticio

¿Cómo se desarrollaron los mercados financieros desarrollados en la Europa y los Estados Unidos modernos? Partió de una organización llamada "Caballeros Templarios". Inicialmente se dedicaron al negocio de custodia financiera y cambio de divisas, y más tarde se dedicaron gradualmente al negocio de ahorro y gestión financiera, desempeñando el papel de bancos y sentando las bases financieras para toda Europa.

Después del declive de los Caballeros, otras instituciones de crédito en Europa formaron gradualmente un sistema de crédito centrado en los bancos con controles y equilibrios descentralizados. Estados Unidos también se ha basado en su entorno geográfico y político único para formar un sistema administrativo y una red crediticia de "controles y equilibrios descentralizados", continuando la tradición financiera europea.

Todos sabemos que la industria de pagos por Internet de China está ahora particularmente desarrollada y que Alipay y WeChat están casi arrasando en todo el mundo. Pero todos sabemos que los pagos por Internet dependen del sistema financiero y también de la tecnología de Internet. ¿Por qué un lugar con una Internet atrasada y finanzas subdesarrolladas desarrolló el sistema de pagos por Internet más poderoso del mundo?

Personalmente, creo que el entorno imperfecto de China ha brindado oportunidades de pago por Internet. Por supuesto, el vigoroso desarrollo del comercio electrónico ha brindado enormes oportunidades para el pago por Internet y también ha resuelto en gran medida el problema del vendedor. Y la información del comprador es un problema de asimetría, cada vez más personas confían en él, por lo que el sistema de pago por Internet es cada vez más fuerte.

3. Características de los mercados financieros: asimetría de información

Lo primero que hay que entender es la característica más importante de los mercados financieros: la asimetría de información.

Dado que el mercado financiero se ocupa de cosas invisibles e intangibles, es inherentemente un área de desastre por la asimetría de la información. Por tanto, los "intermediarios" que eliminan la asimetría de la información son muy importantes en los mercados financieros.

Los bancos necesitan investigar el estado crediticio de los prestatarios, reduciendo así la asimetría de información en el proceso de préstamo; los bancos de inversión son muy profesionales en finanzas, derecho, etc., y pueden ayudar a las empresas en el proceso de cotización y fusiones. y adquisiciones Reducir la asimetría de la información. Al mismo tiempo, los intermediarios, como las agencias de calificación crediticia, también desempeñan un papel importante en la divulgación de información.

Personalmente, creo que la teoría de la asimetría de la información significa que en las actividades económicas de mercado, las personas de todas las partes tienen diferentes captaciones de información. Las personas que tienen suficiente información a menudo se encuentran en una posición ventajosa, mientras que las personas que carecen de ella. Los que a menudo se encuentran en una posición favorable estarán en desventaja. Entonces surgieron los intermediarios.

Los intermediarios financieros de los que más oigo hablar son las casas de bolsa y los bancos. Los "corredores de valores" (los llamamos "corredores" en China y "bancos de inversión" en el extranjero desempeñan un papel particularmente importante en la eliminación de la asimetría de información en el mercado de financiación directa).

El profesor habló del ejemplo de la banca de inversión. Escuché el nombre "Familia Rothschild" en "Guerra de divisas". De hecho, la familia Rothschild es un banco de inversión antiguo y particularmente famoso en el mercado europeo. Es responsable de intermediar muchas transacciones en el mercado financiero y reducir la asimetría general de la información. El mercado financiero ha hecho muchas contribuciones. Uno de los ejemplos más famosos es el de la adquisición por parte de "Geely" de China del "Volvo" de Europa, y el Banco Rothschild jugó un papel particularmente clave en el proceso. Debido a que Geely es una empresa de base de China y Volvo es una empresa con una larga historia y tradición, las regulaciones de adquisiciones locales son diferentes a las nuestras y sus sindicatos son muy fuertes.

La familia Rothschild mantiene un estrecho contacto con muchas empresas en Europa, por lo que durante este proceso, ayudaron a Geely a comunicarse plenamente con los proveedores, sindicatos y empleados de Volvo, para eliminar la desconfianza en las transacciones. Además, el equipo de Rothschild también ayudó a Geely a aclarar las relaciones con los gobiernos locales, llevar a cabo negociaciones sobre propiedad intelectual e incluso organizar financiación local para Geely. Por eso muchos dicen que un caso tan clásico como el de "la adquisición de Volvo por parte de Geely" no se habría podido llevar a cabo sin la mediación del Banco Rothschild. Desde aquí también podemos ver el enorme papel que desempeñan los bancos de inversión o las empresas de valores en la reducción de la asimetría de la información y la intermediación de las transacciones en los mercados financieros.

Lo que más entramos en contacto en nuestras vidas son los bancos. Entonces, ¿cómo pueden los bancos reducir la asimetría de información en el mercado? Los bancos recaudan todo nuestro dinero y lo prestan, ganando dinero con la diferencia entre depósitos y préstamos. Por lo tanto, debe asegurarse de que el préstamo pueda recuperarse para poder ganar dinero. Si todas las personas que pidieron dinero prestado incumplieran y huyeran, el banco pronto quebraría. Por lo tanto, los bancos deben realizar investigaciones particularmente detalladas sobre las calificaciones y el crédito de los prestamistas para garantizar sus propios beneficios. Por lo tanto, los bancos tienen un incentivo para realizar evaluaciones precisas de los prestamistas. Cuanto más precisa sea su evaluación y más información proporcione sobre el prestamista, más seguros se sentirán los depositantes e incluso podrán estar dispuestos a depositar su dinero en su banco a un precio más bajo. En otras palabras, más precisa será la información que proporcione el banco. , más rentable será.

Por un lado, puede obtener fondos a menor costo; por otro, puede determinar quién puede permitirse tasas de interés de préstamo más altas y quién tiene una tasa de incumplimiento más alta, asegurando que el banco pueda hacerlo. rendimientos más altos. Por lo tanto, en el proceso de recopilación, análisis y evaluación de información, se reduce gradualmente la asimetría de información de todo el mercado y luego se forma un círculo virtuoso, reduciendo la asimetría de información de todo el mercado financiero. Por eso siempre decimos que los bancos ocupan una posición especialmente importante en nuestro sistema financiero. Esto se debe a que nos ha reducido la asimetría de información de todo el mercado financiero desde una etapa muy temprana y ha garantizado el funcionamiento de nuestro mercado financiero. No importa qué dimensión miremos, podemos ver que sin intermediarios financieros, el mercado financiero no puede operar. En un lugar como el mercado financiero, que es inherentemente asimétrico en información, un alto grado de intermediación es una tendencia inevitable.