Ya estamos en 2011. Hablemos primero de la situación actual de las agencias de calificación crediticia de China y su impacto en el sistema financiero de China.
Empresas centrales nacionales, empresas locales o empresas privadas, incluidos bancos, bancos comerciales urbanos, compañías de seguros y otras instituciones financieras, si quieren recaudar fondos en el mercado de capitales, es decir, si quieren emitir Los bonos de renta fija deben pasar por la calificación País. El nivel de calificación indica la capacidad de la empresa para pagar la deuda una vez que vence el bono. Por ejemplo, la financiación a corto plazo emitida por State Grid tiene una calificación conjunta y la deuda subordinada emitida por China Construction Bank también tiene una calificación conjunta. Ambas empresas tienen el nivel más alto de AAA, lo que significa que tienen la mayor resistencia al riesgo y la mayor capacidad de pago de deuda. Las instituciones que invierten en bonos de renta fija no tienen que preocuparse.
Las tres principales agencias de calificación internacionales ven que el gobierno chino no abre este mercado. Sólo ingresan al mercado interno de forma curva y solo pueden ingresar mediante participación accionaria. Por ejemplo, Moody's posee el 49% de las acciones de Chengxin, Fitch posee el 49% de las acciones de UniCredit y sólo Standard & Poor's está negociando con las otras dos empresas una participación accionaria.
Qi Bin, director del Centro de Investigación de la Comisión Reguladora de Valores de China, afirmó recientemente que el sistema financiero chino ha iniciado una transformación estructural, pasando del predominio absoluto de la financiación indirecta a un equilibrio entre la financiación directa y la indirecta. financiación.
Qi Bin dijo en el "Invierta en China - Foro Internacional de Valores y Futuros de Shanghai 2007" organizado por la Asociación de la Industria de Futuros de Shanghai, el Sindicato de Valores de Shanghai y el Gobierno Popular de la Nueva Área de Pudong para promover la transformación fluida de el sistema financiero y promover el desarrollo integral, coordinado y sostenible de la economía china. En primer lugar, debemos seguir promoviendo la construcción de infraestructura, acelerar la construcción de mercados de capital, promover la innovación financiera, fortalecer la supervisión y coordinación financieras y resolver eficazmente los riesgos financieros. Acelerar el desarrollo de los mercados de la junta principal, de las pequeñas y medianas empresas, del GEM y de bonos, y mejorar la estructura del mercado de capitales. Promover que las empresas que cotizan en bolsa y las instituciones de valores y futuros se hagan más grandes y más fuertes, mejoren su competitividad internacional y, al mismo tiempo, fortalezcan los mecanismos rápidos de toma de decisiones y respuesta a diversos riesgos financieros y shocks externos para garantizar el funcionamiento estable del mercado financiero. El segundo es promover la reforma y construcción de sistemas relevantes para crear una buena base para la construcción de mercados de capital. En particular, es necesario mejorar aún más el mecanismo de gestión de activos estatales, promover la construcción de un sistema crediticio y una cultura de integridad y crear un buen entorno para el desarrollo sostenible del mercado de capitales. En tercer lugar, fortalecer la eficacia de la supervisión, definir razonablemente los límites de las funciones gubernamentales, seguir construyendo un sistema de innovación orientado al mercado y construir gradualmente un mecanismo de innovación orientado al mercado. Al mismo tiempo, debemos aprovechar plenamente las funciones de las bolsas y las organizaciones autorreguladoras, mejorar gradualmente el mecanismo de autorregulación del mercado y formar un sistema regulatorio eficiente de múltiples niveles. Mejorar el sistema legal, aumentar los esfuerzos de aplicación de la ley, mejorar la eficiencia de la aplicación de la ley, mejorar continuamente las leyes y regulaciones, promover la construcción legal del mercado de capitales, mejorar los mecanismos de respuesta rápida y detectar y detener oportunamente. Incrementar el costo de la infracción y establecer un sistema eficaz. Cuarto, responder activamente a la competencia internacional, abrirse constantemente al mundo exterior y mejorar la competitividad internacional del mercado chino.
Qi Bin dijo que en los últimos años, el mercado de capitales se ha desarrollado rápidamente y la proporción de financiamiento directo ha aumentado constantemente, lo que ha mejorado efectivamente la estructura financiera de China, ha dispersado los riesgos del sistema financiero y el sistema financiero de China ha mejorado. iniciada la transformación estructural. En 2006, los activos del mercado de capitales representaban el 22% de todos los activos financieros. A finales de septiembre de 2007, esta proporción superaba el 30%.
Cree que actualmente el mercado de capitales también se enfrenta a nuevos desafíos. En primer lugar, la estructura del mercado de capitales está desequilibrada, el mecanismo de restricción del mercado de capitales es insuficiente y es necesario seguir cultivando las entidades del mercado. En segundo lugar, los cambios en la macroeconomía y los mercados internacionales tienen un impacto cada vez mayor en el mercado. En tercer lugar, el desvío de depósitos bancarios es el comienzo de la transformación estructural del sistema financiero de China. Tiene una importancia muy positiva y se convertirá en una tendencia a largo plazo. Pero esto también trae consigo nuevos desafíos para el sistema regulatorio y las instituciones financieras. El cuarto desafío es que con el proceso de globalización del desarrollo económico, la globalización de las actividades financieras se ha vuelto más prominente y el sistema financiero de China enfrenta la tendencia inevitable de la competencia global.
¿Cómo puede el sistema financiero de China salir de los problemas?
Según el Informe de Inversiones de China, en 2004, bajo la situación de macrocontrol, la economía nacional mantuvo una tendencia de desarrollo rápido y sostenido, pero la tendencia del mercado de valores mostró serias desviaciones. El sistema financiero dominado por los bancos y los mercados de capital tiene muchos problemas, como baja eficiencia, grave desperdicio de recursos financieros, desequilibrio en el mecanismo interno de financiación directa y retraso en el desarrollo de los mercados multinivel. , especialmente el grave desequilibrio a largo plazo entre la financiación directa y la financiación indirecta, que ha dado lugar a estructuras de capital empresarial irracionales y a una elevada proporción de activos improductivos en los bancos, exacerbando la acumulación de riesgos en el sistema financiero.
¿Qué papel deberían desempeñar los bancos y los mercados de capitales en el proceso de reconstrucción del sistema financiero? ¿Deberían los bancos o los mercados de capital liderar la estrategia del sistema financiero de China? Para establecer un sistema de gestión que se ajuste al mercado de capitales, ¿debería el sector bancario elegir operaciones separadas u operaciones mixtas? En junio de 5438 + octubre de 65438 + mayo de 2005, en el "Foro del Mercado de Capitales de China" organizado por el Instituto de Valores Financieros de la Universidad Renmin de China, varios expertos nacionales de renombre presentaron ideas para resolver la confusión en el sistema financiero.
Dominado por el banco o dominado por el mercado: la elección estratégica del sistema financiero de China
Desde la perspectiva de la historia del desarrollo financiero mundial, la elección del sistema financiero y el grado de desarrollo del sector financiero tienen un impacto importante en el crecimiento económico. Las finanzas y la ciencia y la tecnología modernas juntas constituyen la fuerza impulsora central de la economía moderna y se han convertido en una nueva tendencia en la competencia internacional. Los sistemas financieros de varios países se pueden dividir a grandes rasgos en dos categorías: uno es un sistema financiero dominado por bancos comerciales, y sus países típicos son Alemania y Japón; el otro es un sistema financiero dominado por los mercados de capital, y sus países típicos son los Estados Unidos; Estados Unidos y el Reino Unido.
Teóricamente es difícil sacar una conclusión sobre qué sistema financiero es mejor. Por lo tanto, la cuestión clave es establecer un sistema financiero adecuado a las condiciones nacionales de China. Para China, cómo construir un sistema financiero que no sólo pueda promover el crecimiento económico, asignar eficazmente recursos, suavizar las fluctuaciones económicas, dispersar razonablemente los riesgos, sino que también permita a los residentes compartir el efecto riqueza del crecimiento económico, no sólo está relacionado con la capacidad futura de China. Mantener un crecimiento económico sostenido y lograr el gran objetivo de construir una sociedad moderadamente acomodada de manera integral también está relacionado con si China puede mantener su ventaja competitiva en la competencia internacional futura.
Xie Ping, que acaba de ser transferido a director general de Central Huijin, cree que no importa quién sea el núcleo del sistema financiero, el liderazgo del banco y el liderazgo del mercado son absolutamente complementarios. Sólo cuando el nivel de ingresos de un país alcanza un cierto nivel puede desarrollar gradualmente un sistema financiero orientado al mercado. Por eso los países desarrollados del Reino Unido y Estados Unidos han estado dominados por los bancos durante mucho tiempo. y 1960 cuando se estableció un sistema financiero orientado al mercado. Para los inversores, sólo cuando su riqueza alcance un cierto nivel, pensarán en qué parte de su riqueza se invierte en el mercado de valores y la otra parte se destina al banco, si la riqueza personal es pequeña, sólo necesita depositar dinero en él; el Banco. Sin embargo, los datos actuales no son suficientes para demostrar si el sistema financiero liderado por los bancos o por el mercado es más propicio para el crecimiento económico.
Zhao Ruian, vicepresidente del Banco de Beijing, cree firmemente que "los bancos comerciales seguirán ocupando una posición importante en el sistema financiero de China durante mucho tiempo".
Desde la perspectiva del mercado de capitales, el mercado de capitales de mi país comenzó tarde y expuso muchos problemas. Su desarrollo requiere el apoyo del sistema bancario comercial. En este caso, es objetivo e inevitable que los bancos comerciales desempeñen un papel. Los bancos han reunido una gran cantidad de fondos sociales y tienen la capacidad y la fuerza para promover el desarrollo económico. Desde la perspectiva de la demanda de capital social, las instituciones financieras cuentan con métodos de financiación convenientes y eficaces que pueden inyectar fondos al desarrollo económico. A juzgar por los hábitos de gestión financiera de los consumidores, la nación china tiene una tradición de frugalidad, por lo que es una necesidad objetiva que se acumule una gran cantidad de dinero en los bancos.
Sin embargo, los bancos comerciales se enfrentan actualmente a problemas como estructuras de gobernanza imperfectas, bajos índices de adecuación de capital y una gran escala de activos improductivos. El mejor lugar para resolver estos tres problemas es el mercado de capitales. Llevar a cabo una reforma de las sociedades anónimas y promover la emisión pública y la cotización en el mercado de capitales se ha convertido en una opción estratégica para muchos bancos comerciales. Además, el mercado de capitales también proporciona el canal más eficaz para que los bancos comerciales repongan capital: mediante la emisión de deuda y acciones subordinadas a largo plazo, los bancos comerciales pueden reponer enormes cantidades de capital en un corto período de tiempo. El mercado de capitales es una plataforma importante para la reforma de los bancos comerciales y la futura innovación empresarial. La intervención bancaria en el mercado de capitales también desempeña un papel muy importante para garantizar el desarrollo estable del mercado de capitales. Cuando los bancos comerciales con garantías gubernamentales implícitas ingresen al mercado de capitales, primero traerán un enorme apoyo de confianza a los inversores.
Las tres principales agencias de calificación nacionales son China Chengxin International, Lianhe Credit Ratings y Dagong International. Estas tres son las tres principales agencias de calificación nacionales.